2015年以来，钢铁行业呈现出“低价格、低效益、高出口”的“两低一高”态势。钢价延续去年以来的下跌走势，钢材价格创十年来新低（见图1），截至12月24日Myspic综合价格指数较年初价格跌幅高达32.5%（见表1），远超市场预期。期间仅出现四波小幅反弹：第一波小幅反弹是3月中旬受新环保法实施以及北京申奥环保组监管进一步加强导致钢厂减产、停产现象增多而出现反弹（见图2）；第二波反弹是4月底受铁矿石价格走强带动而反弹；第三波反弹是7月下旬，受淡季钢厂检修、9月份抗战阅兵引发环保限产等炒作因素的影响而反弹；第四波反弹是12月中旬以来，因钢厂减产、期货走强以及基本面企稳而出现反弹。

   钢材价格变化的主要特点

   钢材价格下跌远超市场预期，价格创十年来新低

   2015年钢价下跌之惨烈堪称近年来之最，以月度均价来看，仅3月份小幅反弹23元/吨左右；分季度来看，各季末较季初价格均为下跌，今年二季度更是创下了近年来季度下跌幅度之最，往年的旺季反弹再难觅见（见图3）。

   分品种看，板材价格跌幅大于长材

   与2014年的“板强长弱”相反，2015年板材价格表现要弱于长材，主要是由于作为板材主要消耗大户的汽车行业以及造船行业等景气度均较差，而由于国家基建的发力，

   导致长材的价格表现略好于板材。

   1-11月份华南和华北地区价格同比下降均为28%

   分地区看，华东地区、华北地区、东北地区跌幅较大，主要是由于这些地区供给相对集中，导致供过于求的情况较为严重；而西南地区、西北地区的钢产量相对有限，同时交通不便给资源的自由流通带来一定困难，部分品种甚至出现短缺，整体价格表现相对抗跌（见表2）。

   钢材价格下跌幅度超过其他大宗商品

   从2015年大宗商品市场的表现来看，除化工、橡胶塑料、造纸外，其余行业价格几乎是一路下跌。钢材综合价格指数率先跌破2008年金融危机以来的最低点，跌幅远远大于其他大宗商品。以有色金属为例，截至11月底，铜较年初下跌24.8%，电解铝下跌22.4%，0号锌锭下跌19.9%，而1号铅锭还逆势上涨3%。

   期货价格跌幅大于现货价格

   对比期货价格与现货价格的下跌幅度可以发现，螺纹钢和热轧卷期货价格较年初下跌幅度分别为36.1%和41.1%，明显超过了现货价格的跌幅。

   钢价大幅下挫主要原因

   全球经济面临复杂形势，大宗商品价格出现暴跌

   今年以来，面对美联储加息、国内经济转型、全球股市动荡的复杂形势，市场在纠结中再度探底，美油一度跌破 40美元/桶，创下六年来新低；嘉能可陷入危机，钢材、铁矿石、有色金属等大宗商品均跌幅较大。而原油和铁矿石等大宗商品价格的大幅下跌，又对经济构成新的下行压力，在中国进入供应侧结构性改革的背景下，短期钢材市场价格仍难见好转。

   供需双双下降, 需求下降远超供给

   今年以来，尽管供给出现了多年来首次下降，2015年1-11月份，全国粗钢产量7.384亿吨，同比下降2.2%，但是消费下滑更为明显，1-11月份全国粗钢表观消费量6.45亿吨，同比下降4.2%，行业供大于求的态势依然严峻。

   钢材生产成本大幅下移

   2014年以来，铁矿石产量开始集中释放，四大矿山当年新增产能达到1.9亿吨，国内矿石港口库存长期位于1亿吨以上，铁矿石的基本面由供不应求转变为供过于求，供给格局发生根本变化。而随着中国经济增速的下滑，我国生铁产量增速也逐步下滑，即新增的钢铁产量难以完全消耗新增的铁矿石产量，矿石价格在供求关系的转变下大幅下跌，全年价格跌幅达40.9%；而煤焦和废钢的价格也下跌达32.7%和44.3%，导致生产成本大幅下降。

   2015年钢材价格下滑对钢铁行业影响

   粗钢产量为1982年以来首次出现同比下降

   2015年，由于国内需求持续疲软，钢材价格不断下探，钢厂经营惨淡，不得不削减生产降低损失。国家统计局数据显示，2015年1-11月份全国粗钢产量7.384亿吨，同比下降2.2%，为1982年以来首次出现同比下降。

   钢材出口量同比大幅增长

   据中国海关统计，2015年1-11月份，我国累计出口钢材10174万吨，比去年同期增加21.7%；其中9月份出口量更是达到了1126万吨，创下单月历史出口量之最，同比增幅高达32.1%。保持这样的出口量有利于缓解国内市场的供需矛盾，但同时也使得中国面临越来越多的贸易摩擦。

   重点钢企库存水平明显高于往年

   据统计，11月中旬重点钢企库存为1502.89万吨，同比增加7.4%。另外，从历年的重点钢企库存走势可以看出，与往年同期水平相比，今年重点钢企的库存水平明显高于往年，钢贸商的缺位与当前不断走下坡路的钢价以及政策对于产能过剩行业的不支持休戚相关。

   进口矿价下跌明显，外矿配比持续高位

   由于进口矿价格下跌明显，价格低位波动，相对国产矿具有比较优势，因此钢厂对进口矿的采用意愿较强，外矿的配比持续保持在高位。据调查，2015年，烧结矿中的进口矿配比持续保持在85%以上，其中300万-400万吨企业外矿配比最高，全年外矿配比在90%以上，3-5月份，配比甚至高达97%，之后随着铁矿石价格的上涨而有所下降，11月底降至91%。

   钢铁企业亏损严重

   中钢协统计数据显示，今年1-10月份，大中型钢铁企业累计亏损额达386.38亿元，其中主营业务亏损720亿元，101家大中型钢铁企业中48家亏损，亏损面达47.5%，平均利润率为-1.5%。由于市场持续疲软，钢铁企业和用户资金都处于偏紧状态，钢厂负债率持续攀升，以唐山松汀和山西海鑫为代表的多个钢厂出现停产现象。

   回顾2015年，钢铁行业刷新了多项历史记录，钢材出口量创下历史新高，但这并未带来国内钢铁行业的好转，多数品种价格创十年来新低，粗钢产量出现1982年以来首次见顶回落， 粗钢表观消费持续回落，钢厂库存高企，钢铁企业亏损严重，行业进入严冬。

   （王蓓）