全球海运价格暴涨,中远海控又发财了? |
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用微信扫码二维码 分享至好友和朋友圈 现在的经济周期,已经让人摸不透了。 0 1 中远海控,股价新高 今年的资本市场很有意思,年初高层定了调: 要发展金融强国,要壮大资本市场,壮大耐心资本。 话音刚落,市场就开始给差生发奖状。 前段时间,“海王”中远海控发布了2023年财报。公司营收下降了55.13%,归母净利润更是下滑了74.20%。 烂得不能再烂,2024年一季度也没好到哪里去,营业收入482.69亿元,同比增加1.9%。 归属于母公司净利润67.55亿元,同比减少5.2%;近乎是维持了和去年同期一样的颓势,甚至净利润还更少了。 但反常的是,就是如此一份成绩单,资本市场却出奇地看好中远海控。 财报发出来的第二天,中远海控一度涨超5%。 如果这解读为“靴子落地”倒也罢了,然而在此之后的18个交易日涨幅达到了37.07%。 资本市场用真金白银投票,看好“海王”。 要知道去年,中远海控PB(LF)一度破净跌到0.77,处于近10年0.35%的分位数,市场对其未来的业绩预期可谓是悲观到极致。 股价也自2021年高位的20多块,腰斩至不到10块。 毕竟海运这种强周期行业,连亏几年也不是不可能。 可是自从今年开年以来,中远海控就开始强势上涨。从9块多一路涨到16块,五个多月的时间涨幅接近70%! 就在昨天,其股价再次大涨6个点,创下近年来的新高! 其港股年内涨幅60%,也创下2021年以来新高。 这只中国航运龙头股份,这么快就走出周期了? 0 2 又一次赶上航运价格暴涨 中远海控的“二度春”归根结底还是源自全球海运价格的暴涨。 中远海控前身为中国远洋,05年成立,07年上市。2015年,中国远洋剥离了干散货业务,主要是谷物、铁矿石、煤炭的运输,并收购了“中海集运”。 同年,更名为中远海控,摇身一变,成为国内集装箱运输第一龙头。2018年又收购“东方海外”,从此,公司专注于集装箱航运、集装箱码头。 2023年财报显示,集中箱航运业务营收占比达到了95.83%。 可以说,集中箱航运业务直接决定了公司的兴衰成败。 自2024年3月中旬以来,上海出口集装箱运价指数已悄然累计上涨超过30%。 最直观的数据是今年1月-5月中旬,CCFI(集装箱运价指数)同比增长了22%。 在个别航线,涨幅远比这个数字要夸张。 2024年4月24日,航运界的巨头们如马士基、达飞和赫伯罗特纷纷掀起涨价潮,部分航线的涨幅惊人地接近70%。这波调整中,一个40英尺的集装箱的运价飙升至高达2000美元,涉及美国、红海等关键航线。 从亚洲到拉美的部分航线,运价已经从之前的每40英尺箱2000多美元飙升至9000至10000美元! 紧接着,在5月10日,达飞轮船宣布从6月1日起再次上调亚洲至北欧的新FAK费率: 20英尺集装箱需3200美元,而40尺柜——包括高柜和冷藏箱——则需6000美元。 相比前一个月,价格分别暴涨了500美元和1000美元。 与此同时,马士基也在6月跟进涨价,将上海至鹿特丹的FAK报价定为2875美元和5600美元,竞争对手极羽科技线上的报价则为3150美元和4900美元。 而这背后的根本原因是世界地缘政治的迅速恶化。 今年红海的状态大家都知道,巴以冲突空前激化很多航线只能绕行好望角。绕行代表着运输效率降低,意味着需要投入更多的船只来承载“浪费”的运力。 所以今年虽然几大航运公司都增加了不少新船只,正好就顶上了,让现在的市场装载率处于满负荷的状态。 中远海控一季度虽然还处于亏损状态,但航线运货量表现不错,除了亚欧航线之外,其他都是增长的,总共运货量近603万标准箱,同比增长10.53%。 其实这样的事前两年也发生过。疫情期间受益于集装箱运费暴涨,21、22两年运价夸张的时候涨了10倍,中远海控两年赚了2000多亿,股价也上涨了近10倍,妥妥的大牛股。 如今,中东、俄乌打仗,中国发点“小财”,合情合理。 业绩不好没关系,关键要有预期差。 而中远海控正好赶上了“好时候”,全球航运价格飙升,最大的受益方就是他们。作为集装箱行业的翘楚,在16个月的低迷后,于2024年迎来了势如破竹的反弹,也在情理之中。 0 3 行情还有多久? 中远海控这家公司的商业模式很简单:买船、接单运货赚钱。 其实和大货车司机有点像。 但海运的业务远比陆运来得广——是连接世界经济的大动脉,是全球贸易的毛细血管。 海运是国际物流中最主要的运输方式,占80%以上的国际贸易总运量,其中,90%的中国进出口货运是通过海上运输。 海运主要包括干散货运输,集装箱运输、油运三大类,其中,集装箱运输效率最高、效益最高,是海运中最赚钱的业务。这也是为什么中远海控剥离干散货运输、聚焦集装箱运输之后,再也没有亏损过,之前可是知名的亏损王。 通过集装箱运输的业务起家,中远海控构筑了一条“护城河”。 首先是极为充沛的现金流。 账上趴着近2000亿货币资金,企业市值1724亿。 如果花1724亿把企业买下来,把1990亿分了,一分钱不花,还赚200多亿+一个海运龙头企业。 其次,是稳定的业务模式。 “散货运输”变成“集装箱运输”,中远海控的主营业务已经发生改变,这块业务需求更加稳定,属于寡头竞争,且市场竞争更加有序,盈利也就更加稳定。 再者,是靓丽的资产负债表。 截至2023年底,短期借款及一年内到期非流动负债不到200亿元,资产负债率不到50%。也就是说,公司的财务状况也越来越出色。 现在有一万条理由,支持中远海控一路上涨,成为一只极具投资价值的大牛股。 但有一条,它属于“超级周期股”,仅这一条就足以成为它日后“埋人无数”的理由。 如果说地产股是周期之王,那航运股就是周期天王!10年不开张,开张吃10年都是正常现象。 航运有个显著的特点就是运量大、稳定,且成本极低、运费极低。它低到什么程度?低到你想不到。 根据测算,水路运输成本仅为铁路的50-60%,公路的12-15%,空运的4-6%。所以水路航运的经济性是公路、铁路和航空运输是无法比拟的。 这么说可能不直观,换个说法,河运的价格可以低到9块钱,1000公里,运一吨货,海运只会比这个价格更低! 既然低价,那必然利润空间不大。那他们想获得超额利润,只能等周期的到来,而周期性主要跟全球经济相关,不是公司本身。 说得直白点,能让他们发财的只有涨价! 2021和2022年因为海外疫情,集装箱紧缺,中远海控两年赚了过去所有年份都没赚到的钱。 不过这属于极端事件带来的超级景气周期,要满足这个条件的是: 1、无法预测的极端事件冲击,导致集装箱运输供需错配,集装箱运输紧缺。 2、持续时间长,集装箱包括船舶不是短期就可以生产出来的,特别是船舶建造一般要2年的时间。 根据公司2023年批露的半年报,当疫情结束,周期过后,公司的收入和利润又回到原点。无论疫情期间,中远海控赚了多少钱,是2000亿还是2万亿,都无法改变一个根本事实—— 公司只有周期性,没有成长性。 今年航运暴涨所带来的行业景气度,也是如此。正是因为极端地缘事件的发生,让航运短期内供不应求,快速上涨的航运价格带来巨大利润,拔高了中远海控的预期。 但这是不可持续的,如果中远海控要持续上涨,走出“长牛行情”,那必然要满足两个条件的其中一个: 1、比现在巴以冲突、俄乌战争更大的地缘局势变化,带来全球航运紧张、海运价格上升、 2、全球经济报复式恢复。经济的载体就是交易,只要经济好转,交易量就会上去,运输需求自然增长。 所以,现在买入中远海控实质上就是在赌两个条件至少实现一个。 如果赌不起,那最好对这样的股票碰都不要碰。 超级周期股,对应的是超级周期。赌对了,赚10年都赚不到的财富;一旦赌错,便是套牢10年。 | 金投研好文推荐: 特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。 Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services. /阅读下一篇/ 返回网易首页 下载网易新闻客户端 |
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