来源：雪球App，作者： 震哥的投资世界，（https://xueqiu.com/8458090377/284823527）

30年国债ETF比如511090，从去年5月发行到现在13.29%收益率大杀四方，最近还在持续火爆。

为什么30年国债收益率能有这么高的收益率？能持续下去吗？本文将详细分析。

因为30年国债ETF是去年5月发行，市面上并没有历史业绩。笔者用30年国债收益率反推大概的交易收益：算法是年初的30年国债收益率减去去年初30年国债收益率 * 久期19.5， 中间存在误差但趋势应该一致（不包括分红）。

得出的数据如下图：过去10年6年正收益4年负收益，还是有比较大的波动 。30年国债ETF不是无风险收益，而是高波动的产品

30年国债ETF赚2部分钱：利息收益+ 交易收益

利息收益

30年国债ETF的持仓如下：三只到期时间在30年左右的国债，这三只国债每年都有分红

以22国债24为例：估值收益率为2.6%，也就是说每年利息2.6%

其他持仓分红率也差不多，所以30年国债ETF每年的利息收益2.6%左右.

国债收益率变化带来的交易收益

公式大概为30年国债收益率每下降100个基点，30年国债ETF涨19.5%。

以2024年1月1日到现在30年国债收益率从2.82%降到2.48%，下降了34个基点，对应30年国债ETF上涨19.5*0.34=6.63%

两部分加起来：6.63%+ 2.6%/4=7.28% 就是2024至今总的收益。对比30年国债ETF收益率7.84% ，基准收益率6.4%。大概一致

总结

所以30年国债ETF赚的是利息收益 + 30年国债收益率下降的钱。其中大头是30年国债收益率下降的钱

利息收入每年都有，核心是30年国债收益率的变化，国债收益率越低，国债ETF的价格就越高。30年国债收益率和哪些因素相关？

经济发展：长期国债收益率和未来经济增长的速率正相关，经济发展水平速度越快，长期国债收益率越高。中国GDP从超高速增长到高质量增长

通胀水平：长期国债收益率和未来通胀正相关，通胀越高长期国债收益率越高。目前最新2024年2月CPI同比从负转正到0.7%

利率水平：短期利率下降会间接影响长期国债收益率。目前6个月到1年贷款利率4.35%，1年期定期存款1.5%。目前中国处于化债周期，短期利率水平还有下降的空间

国债供给：供给越多国债收益率越高。整体赤字率3%，有特别国债，赤字率相对比较克制。

需求：需求越旺盛，国债收益率越低，国债ETF上涨。目前国内低风险投资投资渠道有限，需求旺盛

避险：当宏观经济不好的时候，人们会有避险需求，对应购买需求旺盛，国债收益率会降低，国债ETF上涨。

另外还有中美利差，中性利率等等….

30年国债ETF是高波产品，和国债收益率负相关。

过去20年主要赚的国债收益率下降带来的交易收益. 未来从2.48%还会大幅下降吗？值得深入思考！

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