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$阿里巴巴-SW(09988)$ $京东集团-SW(09618)$ $百度集团-SW(09888)$

郑重声明：《君莫笑投资记》纯属虚构，如有雷同，纯属巧合。

人物说明：君莫笑，一个虚构人物。

本周美股高位盘整，春节前期间港股通不能交易，港股单独涨了3天。

君莫笑SELL PUT了2月底到期的阿里、京东、百度，对于跌幅较大，下有底部的股票，SELL PUT似乎是个不错的策略，风险低，年化收益似乎有望超过10%。

计划春节后调整一下仓位，增加大陆关联性低的股票和SELL PUT的占比。

看到各大房企一月份的销售数据，惨淡。君莫笑考虑要减仓房地产及行业的债权、股权持仓，降低风险敞口。因为流动性问题，可能需要半年到一年以上的时间才能完成减仓。

到2024年7月份，一笔万科美元债将到期，如果不违约，可以回笼20万美金，同时130万的地产活化运营项目高收益债（9%）也到期，如果股市估值还像现在这么低，大概率会赎回。

本周万科美元债继续下跌，至少从目前看，买错了，尤其是买多了。卖出回笼的资金可能的加仓方向是：3个月期的美国国债、西方石油、与大陆经济关联度的港股，例如长和、第一太平等，并增加SELL PUT的仓位，当市场预期差的时候，SELL PUT的收益率好像还不错。

总体仓位分析：

43%是一级市场股权投资，639万，预计在未来4年内陆续返还完毕。目前看收益率不算高，但也比多年不涨的A股要好一些。而且主要是投资的境外项目，降低了单一货币的风险。

19%是二级市场股权投资，293万，持仓的主要是低估值、高股息、低负债的公用事业股，有些类似债券的属性。

34%是债权或现金等价物，514万，主要是万科美元债333万元、地产活化运营项目高收益债（9%）130万。到2024年7月份，一笔万科美元债将到期，如果不违约，可以回笼20万美金，同时130万的地产活化运营项目高收益债（9%）也到期，如果股市估值还像现在这么低，大概率会赎回。

15%是债务，220万，两笔房贷，马来的房贷还需要13.5年才能还完。

18%是投资性房产，估值262万，位于吉隆坡核心地段，持有近十年了。受中马关系、疫情以及马币贬值的影响，亏了不少。做了房地产这么多年，所有房地产投资项目都赚了钱，这个是第一个亏损的项目。线性外推和路径依赖害死人啊。

总体来看，一级市场股权、地产类资产占比太高，拟调减，资金回笼后，拟转投二级股权市场或3个月期的美国国债。

当前持仓明细如下：

投资理念：

Ø 低估、分散，低买、高卖。

Ø 追求风险调整收益，具备反脆弱性。

免责声明：

文中观点，不代表任何投资建议。

相关投资，均有大幅亏损的风险。

据此入市，盈利自享，风险自担。

君莫笑 2023年2月19日