6大维度细说:MSCI中国A50互联互通指数 最近很多朋友留言关心MSCI中国A50互联互通指数,希望61写文稍微介绍一下。今天此文就从6个角度,浅要的分析一下MSC... |
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来源:雪球App,作者: 六亿居士,(https://xueqiu.com/9391624441/201862862) 最近很多朋友留言关心MSCI中国A50互联互通指数,希望61写文稍微介绍一下。今天此文就从6个角度,浅要的分析一下MSCI A50指数。如果不妥之处,还望斧正。 一、MSCI A50的基础构成 MSCI A50(指数代码:735577L.MI),全称:MSCI 中国 A50 互联互通指数。有经验的朋友自然能分辨:MSCI为指数制定公司名称,中国为“国家级指数”,A50是指“挑选代表A股市场的50只股票”,而“互联互通”则是代表从“沪股通、深股通”中选择,方便境外投资者投资A股资产。 1、MSCI的意义 MSCI(明晟)这个缩写大家可能没啥概念,但是“摩根士丹利”,大家就会:哦......原来是这个老家伙。 MSCI最早是指投资银行摩根士丹利所编制的一系列股价指数,涵盖不同的行业、国家以及区域。MSCI指数是在投资界最为广泛使用的用以代表各国家、地区资本市场表现的参考指数。 1968年MSCI首推资本国际指数(Capital International Indexes),第一次设立不含美国市场的全球股票市场指数。从那时开始算起,MSCI在50多年的发展历程中,不断拓展其指数国际化范围及影响,至今已形成了一整套“全球指数”体系。 (图1:摩根士丹利) 2、中国A50的意义 “中国A50”本质上是讲给海外投资者听的,这是MSCI成立的诸多国际指数之一,代表了中国A股市场中,最具代表的市值最大的50只成份股的“一揽子优秀企业”的组合。 海外投资者一般也采用投资指数基金的方式,相对简便、安全的投资境外市场。作为不熟悉中国企业的国外普通投资者,一般无法准确的去判断企业优劣,所以采用投资指数基金是大部分投资者“安全”、“聪明”的选择。 3、互联互通的意义 互联互通,并非“中概互联”的互联,是海外投资者经“沪股通、深股通”渠道,投资沪深两市股票的简称。 二、MSCI A50的编制细节 首先,从MSCI中国A股指数(母指数)的大盘股中,在11个GICS(全球行业分类标准)行业板块的每一个板块中选出指数权重最大的两只证券,也就是22只; 接着,按指数权重从母指数中选出其余证券,直至证券总数达到50只; 最后,所选证券的权重根据母指数的自由流通市值权重确定,并且根据反映母指数的行业板块权重进行调整。 (图2:MSCI中国A50编制方法 来源:MSCI中国) 简要概括: 1. 先从11个行业板块中每个板块选出流通市值最大的两只个股,共22只; 2. 再从“MSCI中国A股大盘股指数”中选流通市值最大的28只; 3. 将上两步50只的板块总权重调整至与母基金MSCI中国A股指数权重相同; 4. 成分均为大陆与香港互联互通个股,均衡抽取行业“领头羊”。 三、MSCI A50的行业与成份股 由上述编制方法可知,MSCI A50的成份股均为“大盘股”,且均分到11个一级行业,每一个行业最起码两家龙头公司,各行各业之间分配相对均衡。 (图3:MSCIA50行业分布) (图3:MSCIA50十大权重) 对比上证50、中证100、富时A50等大盘股指数,MSCIA50的优势是在于“行业均配”,从而大大降低了因“市值权重”,导致金融行业比例过大的问题。 MSCI A50指数要求单行业,配置比例低于20%(图3所示,金融行业仅占比19.04%),行业比例的控制,能较好的降低因单行业问题而产生的连锁反应。 (图4:上证50指数,金融地产占比36.55%) (图5:上证50与MSCIA50指数行业对比) 四、MSCI A50的长期收益 过去5年,MSCI A50指数复合增长率为14.62%,同期上证50复合增长率为12.72%,略高于上证50指数。 (图6:MSCIA50指数净回报率) (图7:历史年度表现) MSCI中国A50互联互通指数自基日(2012/11/30)以来的累计涨幅达到了160%,表现优于上证50指数的110%和富时中国A50指数的127%。 (数据来源:Wind,时间区间2012/11/30-2021/10/8) 五、MSCI A50 估值水平 MSCI系列指数的数据源一直比较昂贵,又加上MSCI A50是一个新指数,目前暂无可以直接使用的可靠数据源。 鉴于此,我们可以从两个方法来衡量该指数的“大概”估值水平:正常偏低。 1、中证100与沪深300估值水平: 本质上,MSCIA50是中国沪深两市的大盘股,虽然同中证100与沪深300有差异,但整体趋势一致,整体价值一致,整体收益率、波动率、走势一致。 (图8、9:全历史中证100、沪深300PE-TTM走势图,目前处于正常偏低状态) 我们可以查询中证100、沪深300的估值水准,从而侧面判断MSCIA50的估值水平。 2、查看各个成份股的估值水平: 要想知道一个指数的估值,最傻瓜的办法就是,把每一个成份股都拿出来仔细的算一算。然后再根据其实际的权重,再进行调整。 当然,作为一般投资者的我们,倒不用这么“极致”, 六、MSCI A50 可选基金 上表是61整体的目前首发的4只相关场内ETF的基本情况,目前看费率都一致。 MSCIA50总结: 1、是全球最牛指数公司开发的一只新指数; 2、是代表中国A股市场的重要大盘指数; 3、主要为全球投资者准备; 4、恰当的行业分配机制,让历史收益率略高于其他同类指数; 5、新指数、新基金,最好的办法是观察一段时间; 6、目前估值也没到低估,61会持续观察。 点击查看>>“指数基金定投技巧专栏” $上证50ETF(SH510050)$ $中证500ETF(SH510500)$ $沪深300ETF(SH510300)$ @蛋卷基金@今日话题 @ETF星推官 @雪球创作者中心 #雪球ETF星推官# #雪球星计划# |
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