《20200929-东吴证券-零售行业深度中国优质供应链的品牌化系列平价大生意名创优品崛起之路.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《20200929-东吴证券-零售行业深度中国优质供应链的品牌化系列平价大生意名创优品崛起之路.pdf（60页珍藏版）》请在管理文库上搜索。

1、零售行业深度：零售行业深度：中国优质供应链的品牌化系列中国优质供应链的品牌化系列平价大生意：名创优品崛起之路平价大生意：名创优品崛起之路证券研究报告证券研究报告证券分析师：零售行业首席 吴劲草执业证书编号：S0600520090006联系邮箱：联系电话：021-601997932020 年 9 月 29 日2核心观点行业趋势：国内优质供应链通过品牌化兑现价值，SKU多但没有价格锚定的商品具备较高的品牌化潜力；行业规模继续增长，但分化早已开始但每过数年都有一些品牌崛起，而另一些品牌退出；未来零售唯快不破，能做到“快反”的品牌崛起2008-18年，优衣库和ZARA是胜在“快”而不是时尚，而Fore

2、ver 21等老品牌就输在“慢”；国内有大量没有被主流品牌照顾到的下沉市场，我们需要更多接地气的品牌；名创优品做对了的几件事：通过品牌化减少中间环节，加快流通效率，快反+高周转，降低风险适应潮流；接地气，价格足够低，照顾到广大下沉市场据招股书，FY2020国内超过95的产品零售价格低于50元人民币；铺的足够开，部分品类（纺织品等）消费者可以触达实物，较线上购物具备优势截至2020年6月，公司在中国300多个城市中拥有2533家门店，在全球80多个国家和地区拥有1689家门店；产品设计有特色，形成差异，能持续强化品牌认知。投资建议&风险提示投资建议：建议关注南极电商，公司通过建立联盟，采取去中心

3、化模式引领生产和销售，是白牌电商品牌化行业的典型代表。风险提示：贸易摩擦，渠道变革，产品质量问题，疫情出现反复等oXtWjXNAjWmUtVfWuYiYpNyQtP9PcM9PpNmMoMpPkPnMpPiNrRxO8OoPrRxNnQxOwMpNpR3核心观点 名创优品是一个“品牌”，品牌是有价值的，规模是品牌最重要的指标。名创优品胜在“快”：快反+加盟模式迅速扩张 名创优品的价格便宜，来自于中国本身就存在的优质供应链。4核心观点 品牌是商家和消费者之间的信用契约渠道是商家和消费者之间的反馈机制 产品是商家对消费者需求的翻译我们持续看好中国优质供应链的品牌化的大时代，名创优品是其中的一个，相信未来还会有很多中国品牌产生！目录目录1.核心数据梳理2.名创优品：全球化的日用零售品牌商，20年9月向SEC递交招股书3.新时代品牌零售：分化之际，唯快不破4.名创模式：“三高+三低+快反”，注重供