来源：雪球App，作者： 萌T要做富爸爸-弃用，（https://xueqiu.com/9266915650/146617304）

我们在读上市公司年报的时候，读者朋友们经常能够在合并资产负债表、合并利润表中看到这样的词语：“归属于母公司股东权益合计”和“归属于母公司股东的净利润”，以及孪生词汇“少数股东权益”和“少数股东损益”。他们到底在说什么呢？要想彻底理解这些权益、利润的口径，必须能够理解合并报表。然而我们不是小会计，作为普通投资者只需要理解这些指标说的是什么就可以了，今天小会计萌T希望通过万科为例，用几张图帮助你理清这些关系。

本文用两个问题来作为题目，读者朋友可以试着回答一下：

1-“归属于母公司股东的净利润”中的母公司是谁？

2-“少数股东损益”中的少数说的又是谁呢？

当然文章谈论的不只这两个问题，因为涉及到财务报表中的长期股权投资和合并财务报表知识，相对来说比较难以理解，还希望没有基础的读者朋友耐心阅读。如果这一块搞不懂，财报阅读并不能算及格，因为稍微上规模的上市公司都会牵涉到大量的投资，因此，这是一块不得不啃下的硬骨头。

今天配合萌T解说的案例主角是“万科企业股份有限公司”（文中简称万科股份），先来看看第一张图，“万科股份”的上下游股权关系：

“万科企业股份有限公司”是我们上市公司这个本尊的全名，为什么说这是“我们上市公司”？因为从法律意义上说，买了万科股票的萌T和你都是“万科企业股份有限公司”这家公司的股东（请参考上图你的位置，即便只有100股）。

（一）、万科股份的股权结构

从万科股份的股权结构来看，深圳地铁集团以29%的持股比例遥遥领先，但同时我们也发现，这个持股比例远低于50%，也没有任何特殊协议使得深圳地铁这个第一大股东能够一个人说了算，所以万科是没有控股股东的。也可以这么说，万科是没有母公司的。（说到这里，萌T发现举这个不太典型，题目出得不太完美，不过不影响理解）

再补充一个例子，中国电建股份的第一大股东中国电建集团拥有超出50%的股权，因此我们可以说，中国电建集团是中国电建股份的控股股东/母公司。

这下题目就难多了：中国电建股份财报中合并报表中“归属于母公司股东的净利润”中的母公司是谁？是中国电建集团吗？还是中国电建股份呢？

（二）、万科股份在其他主体中的权益

万科股份在其他主体中的权益，就是万科股份这家上市公司投资了哪些企业？萌T把这些投资分为四类：

（1）全资子公司，100%控股的，这些企业看起来跟万科股份是不是一个颜色？对，他们很纯，全都是万科股份的。万科股份属于（深圳地铁+包括你我在内的万科其他股东），所以这些全资子公司全都是（深圳地铁+包括你我在内的万科其他股东）的，不管是资产、负债还是当期损益，100%都是。

（2）非全资控股子公司，万科股份能控制但不是100%持股（一般持股比例超过50%，二般情况超纲了）。比如图示中的“万科物业发展股份有限公司”：万科股份持股万科物业63%，另外37%被其他人持有了。所以萌T给万科物业上色的时候，分了两种颜色，63%用了大本营的蓝色，剩下37%用了橙色，因为它不属于万科股份，也就不属于（深圳地铁+包括你我在内的万科其他股东）。

（3）联营或合营公司，简单说就是：万科股份不能一人说了算，但是还是很有话语权的一些参股公司（一般持股比例低于50%，但高于5%）。万科股份及其子公司拥有的联营、合营公司非常多，在万科2019年年报中，光是有往来关系的列表就占了10页。

（4）万科股份的一些比例非常小的投资（比如万科炒股买的一些其他公司的股票），这些不在今天讨论范围。

在看万科股份财报的时候，我们在“财务报告”这一章节，看完审计报告，接着是八张表：1-“合并资产负债表”、2-“母公司资产负债表”、3-“合并利润表”、4-“母公司利润表”、5-“合并现金流量表”、6-“母公司现金流量表”、7-“合并股东权益变动表”、8-“母公司股东权益变动表”。即，四张“合并财务报表”和四张“母公司财务报表”：

（一）、万科股份财报中的“母公司财务报表”

上面所谓的“母公司”，指的就是上市公司（万科股份本尊）。他们描述了万科股份这个法人主体的资产情况、负债情况、当年损益情况、当年现金流情况等。

（二）、万科股份财报中的“合并财务报表”

“合并财务报表”各个报表的统计范畴又是怎样的呢？它包括了我们上面图示中的哪些公司的哪些部分呢？下面，我们来看今天的第二张图：

首先，映入眼帘的是一个红虚线框框，这个框框里的所有主体的100%真身都被包括在了“合并财务报表”中，也就是所有被万科股份控制的公司，不管是100%全资还是非全资子公司都被合并在内了，而不能由万科股份一个人说了算的公司都没有被包括在内（比如这些联营或合营公司）：

（1）合并资产负债表：

合并报表资产端包括了所有框框内主体的100%资产：1-万科股份的资产，2-各个全资子公司的资产，3-甚至包括了万科物业这样非全资子公司的100%资产。

合并报表负债端也一样，包括了框框内主体的100%负债：1-万科股份的负债，2-各个全资子公司的负债，3-甚至包括了万科物业这样非全资子公司的100%负债。

合并报表所有者权益端就有点特殊了！

我们已经知道，万科股份的股东们（深圳地铁+包括你我在内的万科其他股东）百分之百的拥有了上图中深蓝色部分，而我们也发现上面这个红线框框中把不属于我们的一小部分也囊括进来了，如果把这个橙色的部分也算在万科股份的股东们（深圳地铁+包括你我在内的万科其他股东）头上，就非常不合理了。

于是，在合并资产负债表的所有者权益端，属于我们（万科股份的股东们）的部分，我们把它命名为“归属于母公司股东权益”，而不属于我们（万科股份的股东们）的部分，我们把它命名为“少数股东权益”。聪明的你，这时候应该知道文章标题中的问题的答案了。

“归属于母公司股东权益合计”中的“母公司”和“母公司财务报表”中的“母公司”是一个含义，都是指的上市公司本身，在本文案例中，指的就是万科股份了。所以这些词汇改成“归属于上市公司股东的所有者权益”、“归属于上市公司股东的损益”就明晰多了。

而所谓“少数股东权益”中的“少数”，自然指的就是万科股份非全资子公司中的万科股份之外的其他股东了。萌T和你虽然持股比例也很少，但合并报表中的“少数”并不是指的你我。

参考本文的第三张图，我们把这个“少数”群体圈出来了（深蓝色框框）：

（2）合并利润表：

合并利润表中的收入、费用端，都是包括上图框框内所有主体的100%收入和100%费用的。但是同样的，我们知道，“100%收入-100%费用=100%利润”并不100%属于我们（万科股份的股东们），于是，在合并利润表中，把属于我们（万科股份的股东们）的部分，我们把它命名为“归属于母公司股东的净利润”，而不属于我们（万科股份的股东们）的部分，我们把它命名为“少数股东损益”。

但是，仔细的读者朋友可能已经发现了，为什么这个“少数股东损益”在万科近些年合并利润表中“净利润”的占比并不“少数”呢？（2019年为29.50%；2018年为31.45%）

其实财经媒体们对此问题也是纠缠多时了，比如新浪财经头条2019年8月就曾有一篇文章“近四成利润被少数股东分走，万科为谁赚钱？”

有一个很重要的因素，万科70%的项目都是合作开发的，对于合资成立的房产项目公司，万科可能持股比例低于50%，但是通过协议约定掌握控制权，于是很多公司被纳入了合并范围，但是利润分配的时候还是按照股权比例来分的。

萌T认为，媒体上述类似质问的表述并不科学，万科股份当然是为万科股份的股东们赚钱，“少数股东损益”占比再大，也不是万科股份的股东们的，毕竟，是少数股东们的股权。萌T再换个角度安慰一下万科股份的股东们，要是合作的项目亏了，亏损也不会全算到万科股份的股东们头上。按照规则来，谁也没吃亏，谁也没占便宜。

好学的读者朋友可能会接着问了，上图中万科股份参与合营或联营的部分没有放在合并报表中，那这部分股权投资放在哪里了呢？答案是，在合并资产负债表的“长期股权投资”中，也在母公司资产负债表的“长期股权投资”中。在这里萌T给大家再提一下母公司资产负债表和合并资产负债表中的长期股权投资核算范围的差异：

1-母公司资产负债表中的长期股权投资包括：（1）纳入合并范围的其他权益主体（子公司）、（2）上市公司在没有纳入其合并范围的合营、联营企业中持有的股权部分。

2-合并资产负债表中的长期股权投资包括：（1）上市公司在没有其纳入合并范围的合营、联营企业中持有的股权部分；（2）“纳入上市公司合并范围的权益主体”在没有纳入其合并范围的联营、合营企业中持有的股权部分。（这里有点俄罗斯套娃的感觉，需要放慢速度读一读、想一想）

一般情况下，母公司资产负债表中的长期股权投资都会远远大于合并资产负债表中的长期股权投资，毕竟前者不仅包括了合营/联营公司，也包括了子公司，而后者只包括了合营/联营公司。（比如万华化学2019年前者为114亿元，后者只有7亿元）

但是细心的读者朋友们会发现，在万科股份的2019年财报中，前者为323亿元，而后者高达1300亿元。萌T没有去进一步了解万科的各种内部结构，但是凭借常识可以推测，万科子公司们拥有大量的联营、合营企业。结合前面提到的“万科有70%的项目是合作开发的”，这些合作开发应该有很大部分是由万科子公司们实现的。

长期股权投资、合并财务报表都属于小会计们的学习痛点，萌T就专喜欢打通痛点，并希望化繁为简，从读懂财报这个实用角度做出解读并分享给雪球朋友们。

问题回答完了，读者朋友们你们看懂了吗？没有基础的朋友指望一遍就看懂是不太现实的。没看懂可以多看几遍，还有问题也欢迎给我留言，萌T知无不言。觉得哪里说的不对，也请及时交流，谢谢阅读~！

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