近期众多上市公司出现了业绩“大变脸”，便是去年前三季度净利润为正，但到年度业绩预告公布时，其全年净利润竟然亏损。这意味着，这些上市公司在第四季度遭遇了超乎想象的经历。根据Wind资讯的数据，出现这种情况的上市公司有28家。

发生业绩变脸的上市公司，往往在业务扩张方面出现了问题，市场环境的变化或者企业的激进收购扩张都可能是这种局面的重要成因。“在这个背景下，企业市场开拓不利、营收下滑，由此带动相关资产，如固定资产、存货等盈利和变现能力的下滑，在财务上便需要计提资产减值的。”

发生大量计提资产减值的企业，通常会导致企业利润当期大幅下滑，甚至巨额亏损。企业这种巨额一次性大量计提资产减值的做法，好处是可以把企业经营中的一些不利因素集中释放。这样可以减少企业未来一段时间盈利的不确定性，相当于业绩层面的利空出尽。

由上表可以看出驰宏锌锗“变脸”幅度最大，那么在有色前景一片光明的阶段，该公司为何会产生如此大的业绩改变呢？

一、驰宏锌锗“变脸”原因

前三季度仅盈利7000余万元，却在临近年关一次性计提资产减值准备近19亿元，驰宏锌锗大幅减值并没有这么简单。

在距离2017年还有4天的时候，驰宏锌锗发布公告称，公司计划一次性计提大笔的资产减值准备。

导致公司大幅亏损主要是由3块资产计提减值准备引起。

1、两家子公司的亏损

云南澜沧铅矿有限公司和大兴安岭云冶矿业开发有限公司目前的电锌产能规模都为2万吨年，根据《铅锌行业规范条件》的相关规定，现有企业湿法单系列规模须达到3万吨金属锌年。

因此，驰宏锌锗表示，这两家子公司将关闭冶炼厂转型为纯矿山企业，按照规定将对其冶炼资产计提减值准备。

其中，云南澜沧铅矿有限公司计提资产减值准备减少归属于上市公司股东净利润4558万元，大兴安岭云冶矿业开发有限公司计提资产减值准备将减少3.48亿元归属净利润。

不过，这两家公司关停并减值并不是驰宏锌锗预计将大幅亏损的主要原因。真正导致公司计提近20亿元资产减值准备的是刚刚投入生产的呼伦贝尔驰宏矿业有限公司，这家刚刚投入使用的子公司计提资产减值准备导致驰宏锌锗2016年归属净利润减少14.75亿元。

2、呼伦贝尔驰宏的亏损

呼伦贝尔驰宏2007年成立之后计划投资33.99亿元建设14万吨锌年、6万吨铅年冶炼项目。2013年9月，驰宏锌锗公告称，由于设计补充完善、装备水平提高、物价上涨、节能减排和环保等因素影响，项目需追加投资14.23亿元至48.23亿元。

不过，呼伦贝尔驰宏最终的投资总额还是超过了50亿元，驰宏锌锗2016年半年报显示，处于试生产阶段的呼伦贝尔驰宏20万吨铅锌冶炼项目累计实际投入金额达到了51.08亿元，比调整后的投资额又超出了近3亿元。

实际上，早在2014年的10月份，驰宏锌锗就已经公告，呼伦贝尔驰宏20万吨铅锌冶炼项目启动了试生产。两年后的2016年11月，公司宣布呼伦贝尔驰宏正式投产。

在正式投产公告中，驰宏锌锗表示，由于项目资金为自筹，且前期产量无法达到设计标准，因此投产初期将对业绩带来负面影响，预计将对公司2016年经营业绩造成减利约1.2亿元。

仅仅不到两个月之后，当初预计影响1.2亿元净利润，如今仅仅资产减值准备的计提就影响14.75亿元，增幅超过了11倍。是什么导致了亏损额的急剧增加呢？

二、亏损之谜

在计提资产减值准备的公告中，驰宏锌锗表示，呼伦贝尔驰宏减值的原因是由于累计固定资产及相关配套设施（如环保等）投入较大，产品固定成本相对较高，区域原料自给率低，且近期行业冶炼加工费持续下降，其冶炼资产已出现减值迹象，因此对冶炼建筑类、设备类固定资产计提减值准备。

在上述减值因素中，只有冶炼加工费一项处于动态下降之中，其余固定资产、环保压力和原材料供给因素都是一直存在的问题。由于锌矿减产导致锌供应减少，而冶炼厂为了获取订单只能下调冶炼费用。

不过，冶炼加工费下降并非2016年12月独有的现象。从2016年下半年起，国内冶炼加工费用就一直处于下跌通道中，进口矿加工费用则是从2015年四季度起就开始步入漫漫跌势。

正如驰宏锌锗在减值公告中所说的那样，公司利润主要来源于铅锌矿山采选和云南区产能匹配度高的主要冶炼厂，而铅、锌金属价格从2016年四季度加速上涨，且涨幅都在20%上下，这本来应该是公司业绩反弹的良机，但如今都不复存在。

通过大笔计提减值，驰宏锌锗不但减轻了呼伦贝尔驰宏未来的业绩压力，还将期货市场上套期保值的损失影响一并抹去。在公司行将定增之际，轻装上阵的驰宏锌锗为未来业绩释放打下了基础。