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正股涨停或预判正股将涨停后，买入转债进行套利的操作。

策略的核心逻辑是：正股无法买入，大家仍看好第二天正股表现，所以资金涌入可转债，可转债当日兑现下一日正股的涨幅。正股涨停的转债简称为涨停债，后文均使用该表述。不是所有的涨停债都会有溢价，转债日内是否有溢价与债性、溢价率、流通盘大小等因素有关。下文将对各因素逐一解析，并作买卖点分析。

1、转债的债性

债性越好，转债给出溢价的概率越高。

转债的债性可以理解为转债的弹性，也可理解为赚钱效应。债性这个东西可以说是一脉相承的，上一次行情赚钱效应好，那后面转债拉升的适合就会有更多人跟随，高度自然越高；转债的历史债性好，往后行情到来时，转债日内往往更容易能给出溢价。

那我们如何去看债性好坏呢？我们可以回看以前的行情。如果以前出现转债2~3天拉升超过50%，出现持续赚钱效应的，则可以认为债性好；如果之前每次都是日内冲高回落或第二天大低开，则称其债性不佳。当然债性好坏不是绝对的，债性会有一个激活的过程。在溢价较大的情况下，大部分的债性可以按历史来确定。

2、转债成交额

成交额越大，有溢价的概率越高。

可转债新规之后，成交额逐渐萎缩，日内资金会选择抱团最强的几只债。成交额所在之处更容易形成市场合力，在打出更高的溢价。当然也有例外，那就是正股足够强，导致转债也涨停了，缩量的20cm涨停绝对是转债中的最强，但毕竟是极少数。

3、转债溢价率

溢价率代表着债的基本面。在新规以后，行情回归股债联动，溢价率的地位变得越来越重要。溢价率的评估需要视情况而定，如果债性足够好，溢价率偏高，那有概率能拉起来；即使溢价率被抹平，大家不看好第二天正股的表现，甚至会出现负溢价的情况。溢价率对转债行情的影响需要结合正股强度等其他因素去看，但过高的溢价大概率无法去联动，大于50%的债做涨停板溢价时要谨慎参与。

4、转债流通盘

流通盘和债性的影响相似，盘子越小越容易拉升，越容易出高度。但也不是绝对的，需要正股有一定强度且转债的溢价率不能过高。

5、正股板上情况

主要看正股的封单情况，如果正股封板困难并多次开板，那就很难有溢价。如果有大单在板上卖出，如果砸开板转债必是大杀跌，要及时决定转债去留。

6、正股涨停原因

涨停类型可基本分为自然涨停和一字涨停。自然涨停理解为平开或小高开后经过换手上板；一字涨停为盘前或盘中出现好的转变，导致竞价直接涨停或缩量快速涨停。

那很容易理解，一字涨停肯定比自然涨停要强，其对应的债也是一样，正股一字涨停的债更容易给出溢价。

  1、买点分析

  利用这一模式，首先得确保日内正股封住涨停，以下分析三种买点。

   买点一，正股封涨停的同时买入转债，使用这一买点需要有足够把握转债能打出溢价，否则很有可能买到日内最高点。

   买点二，正股封死涨停，转债第一次回调后能再次往上打并突破前高，此时为最稳健买点。

   买点三，预判正股涨停，提前买入转债，这需要有较高的水平，一般用于板块日内大爆发，正股跟随上涨，可根据板块强度预判。

                  以11月14日的尚荣转债为例

2、卖点分析

卖点可结合自己的交易模式来确定，在此列举三个卖点。

卖点一，逻辑改变卖出。正股板上被砸大单，即将打开涨停，那无论此时是否有盈利，都需要即使出局。

卖点二，大多可选择在尾盘竞价卖出。日内高点卖出，如果是日内的交易者，为规避隔夜带来的风险，可选择日内卖出。

卖点三，下一天竞价或冲高卖出。如果确定第二天可以高开或涨停，可以隔夜转债博弈第二天高开或冲高，正股不及预期需及时离场。

    上半段我们讲了涨停板溢价的内核，对影响溢价的各因素进行分析并进行了买卖点指导。在下半段，将列举相关实例继续阐述。

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$特一转债(SZ128025)$ $尚荣转债(SZ128053)$ $华通转债(SZ128040)$