太狂热！12只可转债集体上演“熔断潮” 蓝盾转债换手率近10000%

　　来源：人民币交易与研究 

　　20日，可转债上演一波集体“熔断潮”，12只转债盘中涨幅超20%而触发临停，盛路转债、横河转债、蓝盾转债、百合转债更是二度触发。

　　10月20日，可转债集体大涨，盛路转债、横河转债、蓝盾转债、百合转债盘中二度触发临停，凯龙转债、模塑转债、万里转债、光电转债、C熊猫转债、通光转债、九洲转债、艾华转债也触发临停。盛路转债涨势盘中一度涨40%后有所回落，截至14：06，涨32%，百合转债和蓝盾转债亦涨逾30%。

　　与此同时，可转债成交活跃，蓝盾转债换手率近10000%，成交量高达26亿元。盛路转债和横河转债换手率亦超过8000%，转债对应的正股亦多数上涨。

　　值得一提的是，蓝盾转债自上周五至今，不到三日时间已经涨逾100%。不可思议的涨幅致“当事人”揭短板提示风险。19日晚，蓝盾股份发布公告，对投资者开展风险警示教育，劝人们“理性投资”。但即便如此，搭载量子科技概念的蓝盾转债涨势不止，其正股蓝盾股份今日（20日）也涨逾8%。由此前两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%触发《深圳证券交易所创业板交易特别规定》，蓝盾股份今日发布股票交易异常波动及风险提示公告。

　　可转债为何如此火爆？在交易制度层面，转债相比于股票更为灵活， T+0的交易制度且无涨跌幅限制，只有盘中临停阈值（盘中成交价较前收盘价首次上涨达到或超过20%），此外，可转债的交易佣金可以低至万分之一，以及可通过质押回购进行融资加杠杆等，这些都使得其成为高风险偏好者在市场行情较好时备受青睐。也正是述原因，致使可转债在今年3月和8月就分别上演一波爆炒行情，利用低评级小转债进行炒作。

　　转债上涨的核心驱动力正常情况下对应正股的上涨，若多数转债背离正股大涨，则为明显的炒作现象。今日部分大涨的转债中，亦有部分正股呈下跌局面。在涨幅排前的转债中，盛路转债的正股盛路通信盘中跌1.99%，万里转债对应的正股跌4.92%。

　　对于转债风险，建议关注转股溢价率，警惕过高的转股溢价率预示的转债价格偏离正股对应价值的风险；此外，要防止正股涨价太快而引发的强赎风险。

　　机构认为，未来转债市场估值有一定支撑，转债整体有一定性价比，建议关注业绩确定性较强、估值合理的相关板块。

　　招商证券：关注消费电子、新能源车等

　　招商证券尹睿哲等分析师在研报中表示，关注行业景气标的与优质新券。虽然节后有一定上涨，但当前转债价格处于年初以来的中等水平，以转股溢价率衡量的估值处于年初以来的偏低水平，估值相对合理、未来转债市场的估值仍有一定支撑，转债整体也仍然有一定性价比。而未来转债市场大概率将延续此前的特征，呈现结构性行情，整体上与权益市场的共振也更加明显。

　　择券方面，首先无基本面支撑的低价债性券仍然需要尽量避免，其次优质新券要抓紧上市初期的参与窗口、避免错过，其余标的方面业绩释放超预期、持续改善的行业与标的需要关注，具体来看，可以关注：

1）消费电子相关的歌尔；2）新能车景气的欣旺、赣锋等；3）光伏隆20等；4）待上市新券鸿路、东缆、恒逸等。

　　中信证券：关注周期低估值、制造业、成长科技板块

　　中信固收明明等分析师在研报中称，上周市场先扬后抑，波动依然处于高位，波动的背后反映了市场当前特征。在经历了三季度初的估值抬升后，权益市场节奏开始放缓，热点板块也随之轮动，落脚到转债市场估值的扩张短暂而不具有持续性，反映了投资者对标的未来预期的纠结与困惑。市场的核心驱动力仍落在正股层面，自上而下的资产配置视角同样适用，但四季度的转债市场更需要强调效率。

　　盈利修复的弹性值得重视，三大方向值得关注，一是顺周期低估值板块（可选消费，先内后外）；二是制造业板块（“十四五”主题催化下的制造业龙头）；三是成长科技板块。

市场的分化意味着投资者需忍受一定的短期波动，选择好方向与赛道还需坚定信心；低估值的标的具有更高的效率，叠加正股的盈利弹性是更优的选择。

　　海通证券：关注偏周期、业绩确定性较强估值合理的科技成长以及医药

　　海通证券姜超等分析师在研报中称，三季报陆续公布，业绩方面需要更多跟踪，此外四季度一般是发行旺季，优质新券上市机会可积极关注，而对于大盘转债发行，在目前市场快速扩容以及需求旺盛的情况下冲击或相对有限。

　　行业上建议更多关注偏周期，业绩确定性较强估值合理的科技成长以及医药等可适当关注，此外未来可关注十四五规划受益方向。

标的方面可关注基建相关（远东、交科等），地产竣工产业链（欧派等），金融（国投、长证、国君、光大、张行等），风电光伏（明阳、隆20等），公用事业及环保（维尔、三峡EB等），化工（桐昆、利尔等）。科技/成长（欣旺、中天、先导等）、医药（万孚、益丰等）可适当关注机会。

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责任编辑：郭建