一、可转债转股前的准备工作

1.可转债要在转股期内才能转股。

现在市场上交易的可转债转股期一般是在可转债发行结束之日起六个月后至可转债到期日为止。期间任何一个交易日都可转股。

2.可转债转股不需任何费用，故你的帐户没有必要为转股准备多余的资金。

3.特别注意可转债一般都有提前赎回条款。

持有转债的投资者要对此密切关注，当公司发出赎回公告后，要及时转股或直接卖出可转债，否则可能遭受巨大损失。因为公司一般只按超过面值极小的幅度（一般不超过105元）赎回全部未转股的债券，,而满足赎回条件的转债一般在130元以上，有的甚至高达200元以上！07年8月份的上海电力转债就有包括三家基金公司在内的投资者因没有及时转股，致使总损失额高达两千万元以上！

4.申请转股的可转债总面值必须是1，000元的整数倍。

申请转股最后得到的股份为整数股，当尾数不足1股时，公司将在转股日后的5个交易日内以现金兑付。兑付金额为小数点后的股数乘以转股价，比如剩余0.88股，转股价5元，则兑付金额为0.88*5=4.4元。

二、可转债转股详细操作方法

沪深两市的可转债转股程序有很大不同，各有几种方法。

1. 上海市场 1）在证券交易页面，委托卖出，输入转股代码（注意不要输成转债代码，否则就成买卖交易了），再输入要转股的数量即可（不用填转股价，系统自动显示的是100元）。有的券商界面中，委托买入亦可。这是因为，只要你下面输入的是转股代码，则系统就默认为你要行使转股的权利。

2）券商柜台或电话转股，方法同上。

三、可转债转股前后的交易

可转债实行T+0交易，即当天买入的转债可当天卖出；当天买入的转债，当天就可在收市前转股。转股后的当天晚上9点以后或第二天早上，转债消失，出现可转债的正股，并且股票第二天（T+1日）就可卖出。

四、直接卖出转债和转债转股哪个更有利

这个可以做一个简单的计算（或者参阅下面的“可转债折溢价率实时行情，绿色表示直接卖出转债更有利）。假如可转债价格为130元，转股价为5元，对应的正股价格为6元。则不考虑手续费每张转债可转股数为100/5=20股（若得到的不是整数股，则余额以现金支付），对应的转换后的股票价值为20股*6元=120元，显然，转股是亏损的，不如130元直接卖出转债。

一般情况下，在转股期内直接卖出转债比转股有利。否则大量投资者就会先买入转债，然后马上转股，第二天抛出进行无风险套利操作。但对于持有数量大的散户和机构投资者，也可能会在转股稍微亏损的情况下选择转股，因为转债一般交易不活跃，直接抛转债会大幅压低转债价格。当然，有时也会不断出现转股套利的机会，这可能是公司故意给投资者套利的机会，以使转债早点转股，这样，公司就不用再每年付转债的利息。

=======什么样的可转债攻守兼备

作者：有谦

可转债从面值（100元）附近下跌时，由于债性的缓冲作用，跌幅往往低于正股，这个是共识、常识。本帖只是想实证一下，毕竟，"可转债在面值附近随正股下跌的债性缓冲"，是很容易在实际中检验的。可能被事实推翻却没有被推翻的，就是可以暂时接受的理论或假说。

1，民生转债

从民生转债上市以来，选取了三个时间起点统计，转债的跌幅都只有正股的一半左右。以跌幅最大的9月17日至今为例，持有转债、正股的单位净值分别跌到0.8753、0.7590，那么现在将转债换成正股，与一直持有正股相比会多出15%的股份。这意味着，以转债替代正股的投资者在股价大跌时自动拥有了“加仓机会”，不用追加资金却可以换得更多的正股，不管你用不用。

2，多个可转债比较

12月大市下跌，正好提供了可转债的债性缓冲作用的实证数据。我统计了几只面值附近的转债，12月5日至今，转债的跌幅基本上是正股的一半，明显是债性得以体现。表中不同的是工行转债，统计区间其转股价值超过面值，转债的价格波动主要是随正股下跌，转债与正股跌幅相同。而国电转债在面值上方相对转股价值有一定的溢价，民生转债当初也是如此，平安转债也是，但工行转债几乎没有溢价，这个似乎要从对正股涨跌的预期来解释。

也就是说，如果像工行转债那样没什么溢价的话，要到面值100元以下才会体现债性对下跌的缓冲作用。

3，何时攻守兼备

不同风险偏好的投资者看待可转债的视角是不同的，看到的机会也就不同。有的用它来替代债券，有的用它来替代正股，有的博下调转股价或者博达到强制转股条件。作为股票投资者，我感兴趣的是攻守兼备的机会：正股上涨它跟着涨，正股下跌它跌的少。向上是股性，有弹性；向下是债性，有缓冲；到期可以保本金。当大幅下跌真的发生时，投资者有机会将转债换成正股从而获得更多的正股数量。这样攻守兼备的转债大概需要具备如下条件：

1）正股本身是值得持有的；

2）转债的价格在面值附近，比如95-105区间；

3）转债相对于转股价值的溢价率不高，比如5%左右或者更低。

可转债最大的价值就在于下跌缓冲，并且暗含着下跌发生后可以换成正股的“加仓”机会。这是一种应对股价波动的对策。至于这个“债性缓冲”能够提供多大的保护，主要看市场的利率水平，利率低时贴现值高缓冲强，利率高时缓冲就弱些。当可转债体现为债性的一面时，就面临着跟债券相同的风险，特别是利率风险。

此外，向下修正转股价格的条款，以及公司管理层期望促成转股的动机（这也是他们发行可转债的初衷）等也为可转债提供了额外的但不确定的保护。当转债价格大幅高于面值时，影响价格波动的因素主要是转股价值随正股价格波动。这时持有转债与正股无异，投资者应作出选择：要么将自己暴露于正股的波动中，要么选择更保守的投资机会。

4，利用“债性缓冲”进行对冲组合

经邵阳的马甲 提点，让我想到两个低风险对冲组合，相信研究对冲的可能正是这样操作的。

在一定的条件（即我所谓的可转债攻守兼备的时点），假设可转债下跌幅度是正股的1/2，那么：

1）如果正股看涨，则做空1份正股，同时做多2份可转债。此时上涨会赚钱，而下跌则盈亏大致相抵。

2）如果正股看跌，则做空1份正股，同时做多1份可转债。此时下跌会赚钱，而上涨则盈亏大致相抵。