来源：雪球App，作者： 沈发鹏，（https://xueqiu.com/1553151629/211426753）

受累外围反应美联储特别加息忧虑和俄乌濒战担忧，今天A股一碗大面。宁王止跌回稳，这碗面主要来自稳经济权重版块的回落，其中东方财富因为“转债事件”大跌，刚还在情绪低迷期，直接带崩了大金融拖累指数。这里理由我不想重复多说，新朋友回看昨天文章即可，对于50指数仅估值一条已经足够。在这堪比2018年底的估值下，对比2019年初那一轮的走势，目前50指数来到了如下的“节奏”点：

市场还需要继续疗伤培养信心，但我依然认为当下是2022指数最好的时间窗口期。保持对稳经济政策加力的期待，战略上布局50和稳经济方向是，趁着低波配套“反脆弱”期权策略是值得重点推荐的。

反脆弱特征是什么？较真的朋友不妨百度、知乎一下，简单说就是能抗意外、亲黑天鹅。在期权隐波久低难高的区域，这个策略虽然简单，但值得细品，尤其是目前国际宏观面复杂的时候。

策略规则也极度简单，在50期权日频数据上的测试规则具体如下：

a.如果50ETF期权当月平值隐波大于20%，空仓；

b.未有持仓的情况下，如果50ETF期权当月平值隐波下穿20%，基于50ETF价格选择到期时间距离当日大于30日的剩余时间最短月份的平值认购和认沽期权，对等数量做双买，组数匹配账户市值的2倍（比如50ETF上市日价格2.331，如果刚好是23310元的账户，则默认2组）。

c.有持仓的情况下，如果50ETF价格较开仓日变动超过0.15元/股，则按照最新的标的价格重新匹配新的跨式期权买入，同时平仓原跨式期权组合。

d.有持仓的情况下，如果50ETF期权当月平值隐波大于25%，清仓跨式期权组合。

e.每张期权交易费用为3元/张，初始资金假设23310元。

50期权上市截至2022年2月14日，策略累计获得了88 %收益，最大回撤不小， 2019年底和2021年7月至今这轮回撤都在30%+，回撤的核心原因是低波区继续降波以及时间消耗（对比下图的隐波走势可以得出）。

但是这个策略获得长期正收益的原因是抓住了大部分上or下的价格暴动或者隐波的上行暴动，即“黑天鹅”。从历史上看，这一轮的回撤创了历史极值，这往往意味着策略收益变盘的概率增大，规律上更值得配置。

这个策略虽简单，但道理不含糊。这结果说明塔勒布大神的“反脆弱”思路在国内市场可能反而因为投资者结构更散户化具备更高的参考价值。情绪淡定区特别要重视这类机会，待到情绪发泄后的狂暴区收割该策略后，再想想卖权收割情绪收敛的事情。

总之，在50这个极限低估的环境下，多头战略坚守的同时，尊重“黑天鹅”，适度的配置“反脆弱”策略是战略的必要。这一点‘权心权意做投资’战友们应该很了解了，诸位新老朋友请酌情考量。

好了，期待下个交易日顺利！