来源：雪球App，作者： 风往北飞，（https://xueqiu.com/7305407483/282089976）

今天早晨港股保险龙头——友邦保险——公布了行业第一份2023年业绩报告。友邦保险的年报延续了半年报的强劲复苏势头，大部分指标增长率和半年报变化不大，新业务价值、利润等均走出YQ阴霾，回归正常水平。

利润与净资产：

净利润37.64亿美元，回溯调高2022年业绩基数后，按照实际汇率增长13%，按照固定汇率增长15%。回溯调整主要是受到股权及房地产投资的市值波动、以及全球利率变动的影响（虽然2023年利率变动影响总体小于2022年），后文中提到的其他数据也有因此做的回溯调整。

比净利润更能反映负债端真实经营情况的营运利润，2023录得62.13亿美元，按实际汇率下降3%，按照固定汇率同比下降1%。但因为巨额回购，每股上升2%。

净资产方面，同比下降7.87%。同比下降也是回溯调高了上年同期基数，如果按照2022年报数据，还会增长7.90%。

负债端：

友邦保险总保费收入379.39亿美元，同比增长5%。年化新保费76.5亿美元，同比增长45%创历史新高。活跃代理人数量和生产力双升。

新业务价值同比上涨30.47%，按照固定汇率增长接近33%，下半年较上半年略微下降，全年整体保持强劲增长。友邦保险在内地、香港、东盟（除越南）、印度等10个重要市场均录得双位数的新业务价值增长。其中内地新业务价值同比增长20%，香港市场约一半的新业务价值来自内地访客。

新业务价值利润率相比往年有所下降 ，是近9年低位，但依然有靓丽的52.6%，且下半年新业务价值利润率相比上半年有所回升。

内含价值：

内含价值同比下降2.06%，但是因为回购注销，每股内含价值实际增长1.22%。

寿险经调整后的净资产同比下降5.16%。

其他：

全年每股股息1.6136港币，同比稳定增长5%，对应2023年末股价分红率2.37%。2023年透过股息和股份回购合计回报股东59亿美元。

偿付能力相比上年末有所下降。

PEV对应半年末股价1.47倍，对应今日盘后股价为1.35倍。和港股市场的大多数内险股一样，估值处于历史低位。大致位置可以看下上周五保险黑板报里的图片。

友邦保险百亿美元回购

百亿美元回购还在继续，2023全年通过回购计划向股东返还36亿美元。

友邦保险2021年报公布了百亿美元回购计划，从2022年3月21日开始连续每周进行回购。

目前累计回购股份约8.2亿股，约占总股本7.1%。已注销约8.08亿股。

PS:友邦在2021年报中披露，明确会根据回购当时的市场和地缘政Z状况，进行上限百亿美元的回购。如果按照当时的股价、汇率和每日回购1.5亿港币来计算，百亿美元回购计划可以回购783亿港币，连续回购522天，去掉休市时间可以连续回购2年左右，最终占总股本7.83%，全部注销后每股内在价值能提升8.5%......（当然最终百亿美元可能只是上限）

小结：

友邦保险2023年走出了极端情况的冲击，重新交出了正常发挥的答卷，尤其是负债端增长重回强劲。

但全球形势依旧复杂，友邦作为总部在香港，业务覆盖全球18个市场，泛亚太地区最大的独立上市寿险集团，全球汇率、利率、形势的波动对友邦保险比同行的影响更大。

当然多市场也有优势，李源祥在本次年报中也提到了除内地市场外，很多亚洲市场的增长亮点。友邦认为亚洲是全球寿险最具吸引力的地区，有强劲的需求动力和适合寿险的人口结构趋势，这些都为友邦保险的长期前景提供了有力支持。

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