来源：雪球App，作者： 遗忘的逍遥，（https://xueqiu.com/4682655683/195880758）

半坡之木2021-08-28

铜业风云变幻，更领风骚，如今谈及铜业上市公司龙头，主要就是紫金矿业、五矿资源、江西铜业、洛阳钼业、铜陵有色等几个了。本文透过2020年报，一起来大致了解一下几家企业的基本情况，尤其是产量、储量信息，供大家比较、参考。

一、铜产业链条：采选、冶炼、加工、消费

铜产业链一般分为采选、冶炼、加工、消费等四个主要环节：

①采选环节主要是铜矿石的开采和分选过程，得到铜精矿；②冶炼环节主要是通过火法冶炼或湿法冶炼等工艺得到精炼铜（也有阴极铜、电解铜、精铜等称谓）；③加工环节是将精炼铜加工成各种形状的铜材产品，如铜管、铜棒、铜线、铜板、铜带、铜条、铜箔等；④消费环节则是铜材产品流通进入电力、机械、房地产、通讯、交通、家电等行业。此外，还存在一个铜废料的回收冶炼循环。

二、铜资源格局：国外强势、国内追赶

在铜产业链中，“矿山在手、天下我有”，铜矿的掌控权在整个产业链中拥有着巨大的话语权。由于资源的天然分布、国际化进程先后、西方殖民历史等多因素影响，目前铜资源生产主要集中在部分欧美国际龙头手中，例如2019年铜产量超过100万吨的四家公司，分别是智利国家铜业、嘉能可、自由港麦克莫兰、必和必拓，而我国前三大铜矿公司五矿资源、紫金矿业、洛阳钼业合计产铜尚不足百万，仅为82万吨。从依存度上来看，2019年我国铜资源对外依存度已经高达78.09%。

铜是重要的基础工业原材料，是我国制造业强国建设不可或许的功能性材料，保障铜原料的稳定供给是我国资源安全战略的应有之义，而“走出去”开发铜资源则是国家和企业发展的必然选择。在这一过程中，中国有色集团、紫金矿业、五矿集团、中铝集团、中国中铁、万宝矿产、金川集团、洛阳钼业、鹏欣资源、华友钴业、铜陵有色等一大批企业前赴后继走出国门，壮大自身的同时，帮助国家逐步突破铜资源禀赋限制。

根据公开媒体报道，截至2018年底，我国企业在境外控制的铜资源量已超过1亿吨，形成矿山铜金属190万吨/年、粗铜49万吨/年的生产能力。在铜资源控制量和矿山铜产能方面，几乎与国内相当。在可预见的未来，我国铜矿企业国际化的步伐仍将继续，以确保国家新时代高质量发展的基础资源安全。

三、铜上市龙头：紫金矿业、五矿资源、洛阳钼业、江西铜业、铜陵有色

目前，不少铜产业链采选、冶炼、加工领域的实力企业已登陆资本市场，按照一般概念，整理铜产业上市公司名单如下：

铜业上市龙头基本都是一些“有矿”的企业，纯粹的铜加工企业无论在体量还是行业重要性上，还是差了点意思。按照一般公认标准，我国铜业上市公司中第一梯队，主要是紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、五矿资源，以及有矿但不多的铜陵有色。重点关注产量、储量等信息，分别简介如下：

①紫金矿业

紫金矿业是中国最大的矿产铜生产企业，在储量和产量上均处于首位。根据《2020中国矿产资源报告》,全国铜储量11,807.29万吨，2020年公司铜资源储量约6,206万吨，相当于国内总量的52.56%；根据中国有色金属工业协会披露，全国矿产铜产量167.33万吨，公司矿产铜产量45.34万吨，相当于国内总量的27.10%。

紫金的管理水平和技术能力也处于行业领先地位，公司效益指标位居中国企业联合会2020中国500强企业有色（黄金）矿业企业第1位；位居《福布斯》全球上市公司2000强全球黄金企业第3位、全球有色金属企业第7位，是中国企业参与国际矿业竞争的代表性企业之一。

②洛阳钼业

洛阳钼业的铜矿资源均位于海外，位于刚果（金）境内的TFM铜钴矿2020年铜金属产量18.26万吨，在澳大利亚运营NPM铜金矿（80%权益）2020年铜金属产量2.70万吨，两者合计铜金属产量大概21万吨。

除了在铜业有一席之地外，洛阳钼业更是全球最大的白钨生产商之一和第二大的钴、铌生产商，亦是全球前七大钼生产商，磷肥产量位居巴西第二位，同时公司基本金属贸易业务位居全球前三。公司位居《2020 福布斯》全球上市公司 2000 强第 1,463 位，2020 年财富中国 500 强第 151 位，2020 全球矿业公司50 强（市值）排行榜第 22 位。

③江西铜业

江西铜业拥有目前国内规模最大的德兴铜矿及多座在产铜矿，年产铜精矿含铜超过 20 万吨。截止 2020 年 12 月 31日，公司 100%所有权的保有资源量约为铜金属 874.4 万吨，联合其他公司所控制的资源按本公司所占权益计算的金属资源量约为铜 443.5 万吨，铜资源量合计达1317万吨。

江西铜业是中国最大的铜生产基地，年加工铜产品超过 140 万吨。公司阴极铜产量超过 160 万吨/年，旗下的贵溪冶炼厂为全球单体冶炼规模最大的铜冶炼厂。

④五矿资源

五矿资源是香港上市公司，是中国五矿集团有限公司（简称中国五矿）的六个上市公司之一。2020年矿山铜产量中，LAS BAMBAS（所有权62.5%）铜精矿含铜产量31.1万吨，KINSEVERE（所有权100%）电解铜7.2万吨。

五矿资源母公司中国五矿是由原中国五矿和中冶集团两个世界500强企业战略重组而成，是以金属矿产为核心主业、由中央直接管理的国有重要骨干企业，国有资本投资公司试点企业，2020年营业收入7039亿元，在2021年世界500强排名第65位，总部位于北京。

⑤铜陵有色

铜陵有色的2020年自产铜精矿含铜 5.64 万吨，但是主要通过外购铜原料来冶炼生产的阴极铜产量高达142.20万吨（占国内总产量的14.8%，居领先地位），加工生产的铜加工材37.50万吨，构成了公司的主要业务和生产模式。

通过对比可以发现，铜陵有色与上述四家“矿企”略有不同，采选业务规模不算大，但是铜冶炼规模庞大，是国内主要的阴极铜生产企业，同时也是内资最大的铜箔生产企业，2020年产能达4.5万吨，甚至通过为5G行业供应5G通讯用RTF铜箔、6微米锂电箔，某种意义上加入了“5G概念股”这一风口。