投行团队年内增加50%

　　张建锋

　　11月27日上证指数报收1991.17点，A股市场再次进入“1时代”。加之今年10月下旬以来，IPO审核进入暂停阶段，国内投行IPO市场“寒冬”时代已经来临。Wind资讯统计数据显示，券商承销费创出了2010年以来的最低点，预计今年有36家券商IPO保荐收入颗粒无收。

　　其中，更有7家券商连续两年IPO收入为零，华融证券就是其中之一。

　　然而就在国内投行纷纷裁员、降薪之际，《中国经营报》记者采访却发现，华融证券正在大规模招兵买马，背后中国华融资产管理公司(以下简称“中国华融”)强大的资金支持无疑是其底气由来。

　　逆势快速扩张

　　近年来，在国内市场环境不断低迷的情况下，券商IPO收入在不断缩水。

　　据同花顺数统计显示，2010年国内券商首发承销和保荐费用共计为170.59亿元。在2011年，这一数据降至132.37亿元。而截至2012年11月29日，该数据更是剧降至52.94亿元。

　　在首发保荐费用大幅下滑和A股市场持续低迷的情况下，国内不少券商投行不断传出裁员和降薪的传闻，以此来度过投行已经到来的“寒冬”。

　　如今年10月份，有消息称投行中的贵族中金公司裁员总人数约40人，主要集中在投行部门，占比为10%。中金公司回应称，“裁员属于公司业务结构调整的需要，不方便对外披露具体人数”。

　　在降薪方面，中信证券10月15日发布通知取消保代每个月2万元的常规津贴。华泰联合、齐鲁、兴业等一批券商亦在近期启动了降薪机制。

　　而在此情况下，华融证券却开始了大批招兵买马之路。

　　华融证券的资料显示，今年上半年，华融证券引进了2个有项目资源储备的投行团队，共计20人。今年初，华融证券拥有的保荐代表人数量为7人，在77家具有保荐资格的券商中，其保荐代表人数量排名第67位，与首创证券和海际大和证券的保荐代表人数量相同。

　　据证监会网站2012年11月30日统计数据显示，华融证券注册保荐代表人数量为16人。华融证券保荐业务负责人、投行总监付巍对记者表示，目前仍有几个保荐代表人正在办理转会手续，预计今年底公司保荐代表人数量将超过20人，投行从业人数将从今年8月份的67人增至100人，增长幅度接近50%。

　　根据华融证券今年新增的保荐代表人资料可以发现，公司新增保荐代表人多来自较为知名的投行。其中，梁燕华、奈学雷、彭良松、杨林4人都来自华泰联合证券，马闪亮来自招商证券[微博]，汪绮原来就职于中信证券。

　　对于华融证券招兵买马的成本，北京一位投行人士对记者表示，目前具有丰富经验的保代平均每年税前收入在100万元左右，普通投行员工每年税前收入平均20万元左右，按照计算，华融证券以后每年将为今年新招保代和普通投行人员付出的工资大约为2000万元左右。

　　而按照今年底华融证券保荐代表人数量为20人计算，其在券商保荐代表人数量排名中位列第36位，相比年初的67位提高了31位，仅次于太平洋证券和摩根士丹利华鑫证券。这样的上升速度不可谓不快。

　　IPO两年零收入

　　华融证券在逆势中采取扩张策略，一个重要原因是其IPO业务在过去两年颗粒无收。

　　华融证券在2011年首发承销和保荐费用为零。截至2012年11月29日，今年其作为主承销商的IPO公司没有一家挂牌上市。

　　据同花顺数据统计显示，在证监会IPO申报企业表中，华融证券作为保荐机构的公司共有3家。其中，北京泰德制药股份有限公司和重庆建工集团股份有限公司处于落实反馈意见中，湖南百利工程科技股份有限公司处于初审阶段。

　　上述北京投行人士对记者表示，目前IPO审核还无重启的迹象，加之还有大批已通过证监会审核排队等待上市的公司，今年华融证券保荐的3家IPO公司登陆A股市场已无可能。这也就意味着，在2011年和2012年两年，华融证券IPO业务颗粒无收。

　　在谈及过去两年IPO业务颗粒无收的情况时，付巍对记者表示，这与华融证券投行市场化机制建立较晚有着很大的关系。

　　华融证券由中国华融作为主发起人，联合中国葛洲坝集团公司共同发起设立的全国性证券公司。2007年9月公司在北京正式挂牌成立，2008年5月注册为保荐机构。目前，公司注册资本30.03亿元，其中，中国华融出资23.91亿元，北京纽森特投资有限公司等11家股东共出资6.12亿元。

　　华融证券的投行牌照是继承中国华融2004年取得的投行牌照。而华融证券正式成立之前，根据《金融资产管理公司条例》，中国华融可以从事、也仅能从事资产管理范围内(含政策性债转股企业)的保荐承销业务。

　　付巍对记者表示，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》规定，保荐机构和发行人不能有重大关联关系，这也就意味着，在华融证券正式注册为保荐机构后，此前华融证券在中国华融积累的保荐项目不能继续做下去。

　　“业务范围发生了重大变化后，华融证券的保荐业务需要拓展新的业务范围，而拓展和储备项目需要一个过程，这是公司这两年IPO业务很少的一个重要原因。”付巍表示。

　　欲复制平安崛起路线

　　促使华融证券采取逆势扩张策略的原因中，除了过去两年IPO业务的“颗粒无收”外，还有一个很重要的原因是公司的发展战略。

　　2012年，经国务院批准，中国华融资产管理股份有限公司正式挂牌成立，标志着中国华融由政策性金融机构转变为市场化的金融机构。

　　据悉，今年以来华融证券制定了投行发展规划，提出了“三年跃居行业前30名、五年打造中国一流投资银行”的发展目标。结合这个目标，华融证券成立了投行管理总部，以及并购融资部、代办股份转让部、上海投资银行部、深圳投资银行部等部门。

　　而记者获悉，在一次内部投行工作会议上付巍表示，公司2013年一季度在审保荐主承销商项目将达到10个，2013年年内再实现签约项目10个。

　　“华融证券采取的这一策略与此前平安投行崛起采取的策略相似，有复制平安路线的感觉。”成都一位投行高层对记者表示。

　　在2004年A股股改之前，平安投行在业内并不知名。数据显示，2003年平安证券[微博]首发收入在券商排名中位列第13位。在2004年至2007年，A股市场持续低迷，新股发行多次暂停。在此期间，平安证券大规模招兵买马，大力储备项目，其投行实力也在不断上升，2006年期首发承销收入排名券商第7位。随着储备项目的开始发力，2009年平安投行开始进入第一集团军，在券商首发承销收入中排名第3位。

　　该成都投行人士分析，在市场环境不好的情况下大力发展投行业务，对华融证券来说有两个好处。“首先，华融证券此前的保代人数较少，一个保代的年薪近百万的收入对券商来说是个不小的压力，而华融证券在这方面没有压力，加之目前投行降薪潮起，也让其招募保代的成本较低。其次，在IPO市场低迷的情况下，大的投行由于此前储备的项目较多，其储备新的项目动力较小，这在一定程度上大大降低了华融证券在储备IPO项目时的竞争力，对其来说是个好机会。”

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