来源：雪球App，作者： 店通达，（https://xueqiu.com/6003074024/238920855）

什么是美国存托凭证(ADR)？

ADR 是美国存托凭证（American Depositary Receipts , ADR）。透过ADR 投资者在美国交易所，以美金为单位交易美国以外国家的企业所发行的股票。

美国市场买到的外企股票，都是ADR吗？

并不是的，有些外企比如Grab（GRAB）则是与一家特殊目的收购公司（SPAC）进行了合并，并以首次公开募股（IPO）的方式在美国纳斯达克交易所（NASDAQ）上市。SPAC 也是外企到美国上市的其中一个方式。

ADR和普通股票有什么差别呢？

虽然ADR 和普通股票交易的都是同一家公司的股票，但本质上还是有一些区别的。

交易货币

ADR 的交易货币是美金，而该股源自的国家则会使用该国当地货币进行交易。此外，每个不同的股票都会有不同的换算至ADR 的比例。

换算比例

例如，阿里巴巴ADR 对港股阿里巴巴的比例是1:8 、台积电ADR 对台股台积电的比例则是1:5 、腾讯ADR 对港股腾讯的比例则是1:1 。各公司在发行ADR 前都会公开原股票与ADR 的比例，有些公司会为了让美股单价更低而调整比例。

溢价及折价

因为ADR 与当地交易所使用的交易货币不同，所以随着货币汇率的浮动会造成ADR 和股票两者的价格有差别，这个差别称为ADR 的折价或溢价。

ADR – 原股票> 0 （溢价）

ADR – 原股票< 0 （折价）

拿台股台积电（2330）及台积电ADR (TSM) 作为例子。TSM：2330 的比例是1:5 ，也就是1股TSM 将换算5 股2330。

当台积电ADR（TSM）的美金价格换算去台股台积电（2330）的台币价格时，TSM 比2330 贵就为溢价；TSM 比2330便宜就为折价。但这个价格上的差别会随着大户们将2330转换成ADR 的赚取差价的操作慢慢缩减，回到正常比例。

为什么要发行ADR？

根据美国证券法规的规定，在美国上市的企业，注册地必须在美国。所以，像百度、网易、新东方这样的中国企业，就只能采取存托凭证的方式进入美国的资本市场。

另外，在美国一些机构投资者是不能购买外国股票的，如美国退休基金、保险公司，但是它们却可以购买在美国上市且向美国证管会登记的美国存托凭证。

ADR有什么优势？

股票通过美国存托凭证方式上市有以下优点：

(1)提高发行公司在国外市场的知名度，拓展境外筹资渠道，为日后直接在美国市场发行证券奠定基础。

(2)具有比一般股票更高的流动性。不仅存托凭证之间可互换，也可与其他证券互换。

(3)降低交易成本。美国存托凭证大多在美国证券交易委员会注册，被看作是一种美国证券，可以在美国的证券交易所市场或柜台交易市场进行自由交易，便于非美国公司进入美国证券市场。

(4)ADR使美国投资者能够购买外国公司的证券，而不会带来跨境和跨境货币交易的风险或不便，提升了资金效率和证券流动性。

有哪些股票是ADR股票？

一般的交易网站或软件都会注明一只股票是否ADR。

中国投资者特别关注的ADR有：腾讯控股ADR，百度，京东，阿里巴巴等。实际上，一般说的美股市场的中国概念股，都是ADR。