作者：介溪

曾经从中石油下属企业改制而来的宏华集团，再一次拥入了央企的怀抱。 有了航天科工的支持，面对当前继续低迷的全球油服市场，宏华集团能否涅槃重生？

4年前，四川宏华集团有限公司（下称“宏华集团”；00196.HK）董事局主席兼总裁张弭望着眼前的一台50层楼高的巨型门式起重机——“宏海”号时，曾信誓旦旦的说，海工业务将是宏华集团下一个十年的最主要的业务增长点。

此后，国际油价开始暴跌，低油价维持至今。低油价时代，需求大幅减少，油服公司均紧缩“过冬”。但对宏华集团而言，除了传统的陆地钻机业务快速萎缩外，新近大举杀入的海工装备制造业务也陷入低迷，宏华不得不为此背上两座大山。

除了降本增效，宏华集团不得不断臂求生，转嫁中国航天科工集团（下称“航天科工”），向后者出售股份以换取喘息之机。

在向航天科工及Jianhong Capital Fund I L.P 配售股份后，航天科工占股29.99%，jianhong占9.49%，二者一起成为了宏华集团的第一大股东。这也意味着，曾经从中石油下属企业改制而来的宏华集团，再一次拥入了央企的怀抱。

有了航天科工的支持，面对当前继续低迷的全球油服市场，宏华集团能否涅槃重生？

转嫁央企

现年60岁的张弭或许没有想到，当前宏华集团遇到的困境会比19年前从体制内改制出来后遇到的要严重的多。

没人知道，如果国际油服市场继续低迷，而宏华集团没有采取措施应对的话，这家号称是全球最大的陆地石油钻机制造商之一的巨头还能坚持多久。

去年年底，宏华集团突然发布了一则公告，宣布引入战略投资者，向航天科工及一家名叫Jianhong Capital Fund I L.P的公司发售新股。

航天科工是中央直接管理的国有特大型高科技企业，前身为1956年10月成立的国防部第五研究院，2001年7月更名为中国航天科工集团公司。2016年，航天科工在世界500强企业排名第381位。

此次宏华集团拟向航天科工配售16.06亿股，占扩大后股本约29.99%；同时向Jianhong Capital Fund I L.P 配售5.08亿股，占扩大后股本约9.49%，配售价均为每股0.77港元。

有业内人士称，央企航天科工选择现时大举入股宏华，是非常看好油价的未来走势及油气行业的未来潜力。

此外，近年来，航天科工已积极部署进军能源装备领域，并将能源装备列为其与国家同步的“十三五产业规划”重要规划产业之一。

在国内的民营石油装备企业中，宏华集团的研发及生产能力达领先国际水平。公开资料显示，多年以来，宏华集团的陆地钻机业务80%以上均出口至海外。

宏华集团2015年年报显示，该公司销售收入的82%均来自海外，仅有18%来自国内。其中，中东占了34%，欧洲及中亚占了25%，美洲12%。

有分析报告称，中航科工此番入股，可说是强强联手，有望产生协同效应。

对宏华集团而言，通过引入航天科工作为战略股东，将能与其在高端能源装备制造及油气田服务领域展开深入合作，整合优势资源，在技术研发、项目实施方面形成巨大的协同效应。

此外，航天科工作为中国大型央企能够广泛参与海内外国家政府层面的战略合作，这将有利宏华集团未来进一步巩固其在海外市场的地位及拓展海外市场份额。

完成后，航天科工将提名合计三名董事，其中包括一名董事会主席。生效后，现任主席将被重新委任为副主席。

通过此次引入股东，宏华集团募集到了约16.17亿元。其中，50%用作偿还其到期应付债务，而其余所得款项净额用作一般营运资金。

业绩大跌

宏华集团的前身是宏华实业开发公司，当时还是中石油的一个下属企业，张弭任厂长。1998年企业改制后，张弭等管理层成为主要股东。

凭借着积累的技术研发能力，宏华集团迅速脱颖而出。早在1998年，宏华集团就推出了第一款产品——7000米深井机械钻机，而当时国内大多数同行生产的钻机深度仍停留在5000米左右。

此后，宏华集团的发展迅猛，短短15年，从一个位于广汉的小企业发展成为一家销售收入近百亿的陆地石油钻机制造行业龙头企业。

两年多前，张弭曾经接受笔者采访时称，从2014年6月份开始，国际油价的暴跌幅度实在有些出乎他的意料。“本来觉得跌到了70~80美元/桶就已经很低了，没想到现在跌破60美元/桶了，这对行业的震动确实很大。”张弭说。

更让张弭意外的是，此后的两年多时间，国际油价一路喋喋不休，毫无起色，低油价成为了常态。2016年2月份，国际油价甚至一度跌至30美元/桶以下。

国际油价持续低迷致全球油服市场惨淡一片，进而导致包括宏华集团在内的油服公司业绩持续大幅下降，这是促使该公司不惜兜售大份额股权以换取资金，以求“断臂求生”的直接原因。

宏华集团公布的2015年年报显示，2015年，该公司实现收入42.19亿元，同比下降了46%，亏损2.52亿元，亏损幅度同比增加374.8%。

时间进入到2016年，宏华集团的“日子”越来越难过——收入进一步收窄，亏损进一步扩大。

2016年上半年，宏华集团实现收入12.96亿元，同比下降了41.9%；亏损则继续扩大，达到2.51亿元，亏损同比增加了739.8%。这也意味着，该公司去年上半年的亏损额就达到了2015年全年的亏损额。

宏华集团称，国际原油市场供需不平衡的基本面并没有发生根本改变，油价持续维持低位，影响全球油气勘探活跃程度，国内外油公司进一步缩减上游油气勘探开发投资，为装备制造业及下游油气田服务市场的经营带来持续压力。

据贝克休斯统计，截至2016年6月，全球活跃钻机数量（不含中国陆地钻机及俄罗斯钻机）为1407套，同比减少34.1%。对新钻机设备的需求大幅减少，自然严重影响了宏华集团的“生意”。

烫手山芋

如果不是大肆布局海工装备制造业，宏华集团面临的压力或许不会像如今这么大。当该公司2008年在香港上市时，张弭就已经制定了进军海工业务的战略。

宏华集团的海工装备制造基地位于江苏启东市。在筹划了4年之后，2012年10月22日，宏华集团的海工基地终于正式投产。

笔者曾在2012年受邀前往参观。当年，作为宏华集团海工业务的“明星”——“宏海号”大型海洋平台吊装设备屹立在基地内，拥有50层楼高。

“宏海号” 由宏华集团与武桥重工联合研发制造，是一架22000吨移动式起重机，在当时是全球起重能力最大的移动式起重机，它主要用于海上石油钻井平台的建造。

当时，张弭曾豪言，海工业务将是宏华集团下一个十年的最主要的业务增长点。5年后，海工业务将会和陆地业务持平，甚至超过。

“利用‘宏海号’的吊装能力来建造半潜式钻井平台，制造工期可以节省3个月周期；自升式平台的制造工期可以节省1~3个月周期。”张弭曾豪言说。

据他透露，为了制造“宏海号”，宏华集团准备了7~8亿元预算，整个海工基地的建设成本则更高。

2012年投产当天，宏华集团旗下全资附属公司宏华海洋油气装备(江苏)有限公司与工商银行及中国银行的江苏省分行签署了贷款合同，宏华集团将获得9亿元的贷款总额，期限为6年，主要用于宏华启动海洋基地的建设。

事实上，宏海号的建设并未如期完成。宏华集团启东海洋基地的第一期建设直到2015年才宣布完成。而“宏海号”实际上直到2015年下半年才竣工。

如今，4年已经过去，随着国际油服市场持续低迷，张弭当年的豪言壮语并未实现。宏华集团的海工业务非但没有能够为公司贡献“半壁江山”，反而如今成为了该公司陷入困境的“助推器”。

宏华集团2015年年报显示，该公司海洋钻机销售额仅占5%，油服工程业务仅占8%。该公司最主要的业务来源依然是传统的陆地钻机业务，占57%。

宏华集团在公告中坦承，由于国际油气市场环境仍未显著改善，导致本集团收入大幅下降，特别是本集团油气工程业务板块及海洋工程装备板块业务量开工不足，致使录得较大亏损。

面对2016年，宏华集团曾表示，海洋板块将采取生存与发展并存的业务战略。生存指宏华海洋努力寻找并承接“短平快”类的业务，即建造难度低、交货时间短、资金周转快的项目，以便在行业非常时期持续获得现金流，维持正常运营。

而发展指的是在油气行业寒冰时期，紧扣天然气及新能源发展浪潮，提早布局相关海工装备，积极投入LNG装备及风电安装平台的相关研发工作。

再加上海洋工程装备前期投入资金大，工期长，这也让宏华集团的海上钻井平台制造战略陷入了困境。曾经被寄予厚望的海工基地，如今却变成了非常时期的“烫手山芋”。