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浙江国祥IPO被紧急叫停、上交所介入核查、保荐机构多名高管离职、股价闪崩、连发两则澄清公告......连日来，作为浙江国祥IPO保荐机构的东方证券被推上风口浪尖。

10月16日，市场有消息称，东方证券直投子公司入股发行人以及发行人控股股东国祥控股投资东方证券相关私募产品等事宜，也被列入核查范围将进行一一核查。

在舆论不断发酵下，浙江国祥IPO发行被按下暂停键，站在其背后的保荐承销商东方证券更是被股民质疑二者存在利益绑定，有推高浙江国祥估值的嫌疑。1.87亿元，是东方证券有望从浙江国祥IPO收获的保荐承销费用，按照发行承销费率7.74%计算，发行定价越高、募资总额越高，东方证券获取的承销费用也就越高。

除了带来高额保荐承销费用收入外，东方证券及其关联方在浙江国祥IPO的入股亦有更高的溢价。

从股权关系来看，浙江国祥与东方证券及其关联企业存在直接或间接的股权交叉。公开信息显示，东方证券下属全资子公司上海东方证券资本投资有限公司担任管理人的投资基金东证汉德，于2018年10月通过股权转让的方式从浙江国祥控股有限公司（以下简称“国祥控股”，系浙江国祥控股股东）、绍兴博观投资管理合伙企业（有限合伙）处取得了浙江国祥的股份。

发行文件显示，东证汉德持有浙江国祥287.4万股股份，占该公司发行前总股本的2.74%，上海东方证券资本投资有限公司持有东证汉德11.11%出资份额，且为执行事务合伙人。

对此，东方证券曾在10月10日的公告中提到，入股价格系依据浙江国祥彼时外部股权转让的公允价格为基础确定。

有媒体根据相关公告初步计算，东证汉德2018年10月取得浙江国祥股份的成本为3066.56万元。若按浙江国祥此次发行价68.07元/股计算，相关股份目前的估值为1.95亿元。在不考虑分红等情况下，东证汉德或“赚”1.65亿元，增值率为537.48%。

另外，浙江国祥控股股东国祥控股分别持有东证周德、东证唐德、东证夏德、东证合创16.34%、14.71%、4.44%和12.51%的出资份额，东方证券全资子公司上海东方证券资本投资有限公司分别持有东证周德、东证唐德、东证夏德、东证合创15.03%、19.12%、18.89%和 19.99%的出资份额，且为执行事务合伙人。

东方证券表示，国祥控股借助专业投资机构拓宽对外投资渠道，分别出资东证周德、东证夏德、东证唐德及东证合创，该等行为系国祥控股基于自身资金管理需求的独立投资行为。

截至10月16日收盘，东方证券A股股价下跌1.58%，报8.71元/股，股价创下今年1月初以来的新低，总市值为740.06亿元。H股方面，东方证券报收3.51港元/股，下跌6.9%。