近期，国内大宗商品价格持续走强，商品市场与股市、债市的背离走势引发业内讨论。

具体看，今年6月以来，伴随着稳增长政策预期不断增强，南华工业品指数从5月31日的3365点升至9月1日约4054点，涨幅超20%。同一阶段，沪深300指数始终在3800点附近震荡，10年期国债收益率也保持震荡下跌态势。工业品价格与沪深300指数、10年期国债收益率的走势出现了明显的、较长时间的背离。

中信证券表示，历史上，工业品价格与沪深300指数、10年期国债收益率的走势高度一致。商品市场若同时与股票、债券市场的走势出现持续性背离，往往是来源于外部某种特定的冲击（如地缘冲突等）。此外，由于商品定价久期比股票和债券更短，对于宏观经济环境的变化可能更为敏感，也可能产生资产价格的阶段性背离。

“考虑到当前商品市场并不存在明显的外部冲击因素，并且近期稳增长政策接续出台和落地，我们提示关注商品价格上涨对于宏观经济状况和股、债资产配置的指示意义。”中信证券研报称。

北向资金终结连续5日净卖出

北向资金昨日显著回流，午后净买入额一度接近80亿元，全天净买入68.84亿元，其中沪股通净买入38.26亿元，深股通净买入30.58亿元。交易所盘后公布的十大成交活跃股数据显示，招商银行、贵州茅台、三一重工等权重股均获北向资金大幅加仓。

近期北向资金流向再现短期剧烈波动，市场对于北向资金的讨论也明显升温。粤开证券首席策略分析师陈梦洁日前发布报告称，北向资金作为A股市场重要的机构参与者之一，开通以来累计净买入超过1.8万亿元，其对市场的影响主要表现在三个方面：一是流动性影响。虽然北向资金的整体持仓市值占比仅有2.8%，但该类资金的交易活跃度明显较高，其日内成交额在当前市场可占到10%左右的比例，是A股较为重要的边际活跃资金。二是情绪面影响。北向资金大规模流入流出可能对投资者情绪产生一定影响，其中负面扰动更甚，这与其披露的实时、透明和高频不无关系。三是波动影响。北向资金作为境外投资者，除了受到国内基本面的影响外，还会受到海外多重因素影响，如地缘政治、海外货币政策等。此外，北向资金交易盘中的部分量化对冲高频资金的投资行为亦存在加剧市场波动的风险。

“综合来看，北向资金在流动性、情绪和市场波动方面确实对A股市场表现有一定影响。结合年份序列数据看，在明晟（MSCI）和富时罗素扩容A股权重之后，北向资金大进大出的次数虽明显变多，但市场同期的波动幅度却在收窄，显示市场韧性正在增强。”陈梦洁称。返回搜狐，查看更多