来源：雪球App，作者： 郭伟松_鑫鑫投资，（https://xueqiu.com/2524803655/248928568）

资料来源：同花顺、兴业证券

整理中特估指数2023年4月11日的成分股，按行业分类，如下：

1）通信：中国移动、中国电信、中国联通、烽火通信。

2）银行：工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行、中信银行、光大银行。

3）石油石化：中国石油、中国海油、中国石化、上海石化、中油工程、华锦股份。

4）煤炭：中国神华、中煤能源、电投能源。

5）计算机：海康威视、科大讯飞、宝信软件、中科曙光、中国长城、航天信息、太极股份、国网信通。

6）建筑装饰：中国建筑、中国中铁、中国交建、中国铁建、中国电建、中国能建、中国中冶、中国化学、深桑达A、中材国际、中国核建。

7）交通运输：京沪高铁、中远海控、大秦铁路、招商公路、招商港口、中远海发、中国外运。

8）非银金融：中国人保、中国银河、中油资本。

9）机械设备：中国中铁、铁建重工、中铁工业、天地科技。

10）电力设备：国电南瑞、中国西电。

11）公共事业：中国广核、华能国际、中国核电、华能水电、国投电力。

12）钢铁：宝钢股份、鞍钢股份、新兴铸管、本钢板材。

13）国防军工：中国船舶、中国卫通、中国重工、中船防务、中国卫星。

14）有色金属：中国铝业、中金黄金。

15）电子：华润微、深南电路。

16）建筑材料：天山股份。

17）机械设备：中国通号。

18）医药生物：华润三九、国药股份、国药一致。

一、数字经济+央国企

在数字经济相关政策密集落地的背景下，我们构建了数字经济方向央国企股票池。我们选取申万行业中数字经济相关方向央国企，以研发支出总额占营收比例作为研发强度考察标准，甄选研发强度排名靠前的个股作为数字经济方向央国企优选池。

二、国家安全+央国企

“二十大”重点强调国家安全的大背景下，我们构建了国家安全方向央国企股票池。我们选取粮食安全、能源安全、信息安全和国防军工相关方向的央国企，对其 ESG 得分进行排名，甄选其中排名靠前的个股作为国家安全方向央国企优选池。

三、“一带一路”+央国企

国资委强调央国企要“高质量参建‘一带一路’”，基于此，我们构建了“一带一路” 方向央国企股票池。我们选取 Wind 一带一路概念指数[1]成分股中的央国企，按照 “一利五率”综合得分[2]进行排名，甄选其排名靠前的个股作为“一带一路”的央国企优选池。

四、高股息+央国企

《方案》要求通过分红优化股东回报，基于此，我们构建了高股息的央国企股票池。我们选取总市值不小于 50 亿、上年分红且 ROE 大于 0 的次新股，剔除风险警示板、去年日均成交额及股息率后 20%的个股，按照上年股息率排名与 ROE 排名进行筛选，甄选其中排名靠前的个股作为高股息的央国企优选池。

五、分红潜力高+央国企

《方案》要求制定合理利润分配政策，通过分红优化股东回报，基于此，我们构建了分红潜力高的央国企股票池。相对而言，现金分红占未分配利润较低的个股未来或有分红增长的潜力，我们剔除上年的累计净利润或留存收益为负、未分红的个股，按照上年的现金分红占未分配利润比例进行排名，甄选其排名靠前的个股作为分红潜力高的央国企优选池。

六、股权激励+央国企

《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》促使国央企股权激励机制不断健全，基于此，我们构建了实施股权激励的央国企优选池。我们选取半年内[3]发起股权激励的央国企，并剔除上市未满一年的股票，按照激励总数占股权激励草案公告时总股本比例大小进行排名，甄选其排名靠前的个股作为实施股权激励的央国企优选池。

七、股票回购+央国企

《方案》指出，“适时运用上市公司回购等手段，引导上市公司价值合理回归”，基于此，我们构建了股票回购相关的央国企股票池。我们选取当期发生股票回购的央国企，剔除资产负债率大于行业平均水平的公司，并对其余上市公司按照中信一级行业分组，计算公司资产负债率在行业内的百分位排名，甄选其中排名靠前的个股作为股票回购相关的央国企优选池。

八、优选央国企行业龙头

国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，重视龙头央国企发展，基于此，我们构建了行业龙头央国企股票池。我们选取所有中信二级行业中，每个行业市值排名前五的央国企，并结合“一利五率”考核指标综合得分[4]进行排名，甄选其中排名靠前的个股作为央国企龙头优选池。

九、ROE 强者恒强与持续改善的央国企

“两利四率”调整为“一利五率”，用 ROE 替换净利润指标，加强了对央国企效率及盈利能力的考核，基于此，我们构建了 ROE 强者恒强及 ROE 持续改善两种央国企股票池。我们选取近三期 ROE 相对排名均靠前的央国企个股，作为 ROE 强者恒强的央国企优选池；我们选取近三期 ROE 绝对值、相对排名均持续提升的 央国企个股，并按照近三期 ROE 均值进行排名，选取其中排名靠前的个股作为 ROE 持续改善的央国企优选池。

十、营业现金比率稳健的央国企

“两利四率”调整为“一利五率”，用营业现金比率替换营业收入利润率，基于此，我们构建了营业现金比率稳定的央国企股票池。我们选取近三期营业现金比率持续为正的个股，并选取这三个报告期内营业现金比率标准差较小的央国企个股，作为营业现金比率稳定的央国企优选池。

[1] “一带一路”指数包括 884181.WI 和 399991.SZ。

[2] 以 2022 年 12 月 31 日进行调仓为例，分别计算个股 2022Q3 财报中的利润总额、营业现金比率、资产负债率、研发投入强度和净资产收益率的排名,并将各项指标的单项排名列出并加总，最终得到综合排名靠前的央国企。

[3] 以 2022 年 12 月 31 日进行调仓为例，选取 2022 年 6 月 30 日至 2022 年 12 月 31 日之间，公告披露股权激励的央国企。

[4] 以 2022 年 12 月 31 日进行调仓为例，分别计算个股 2022Q3 财报中的利润总额、营业现金比率、资产负债率、研发投入强度和净资产收益率的排名，并将各项指标的单项排名列出并加总，最终得到综合排名靠前的央国企。