营运比较正常的企业，净利和经营活动现金流的的变化都应该是正的。

但是也有一些公司，净利在增长，但经营现金流却增幅很小，或减少，甚至出现负值。一般这样的公司是“似强实弱”的。

也就是说，一家公司明明挣钱了100w，可是手里的现金只有50w，甚至更少，为什么哪？

主要原因：

1.应收账款大量增加

这是超市老板小沃的“账单”。我们来看一下小沃的处境：超市越做越大，生意红红火火。其他人都非常羡慕小沃夫妻俩。但是两人有苦难言：生意是不错，可是赊账的人太多了，每年到年底清帐的时候，手里其实根本没有啥钱，全是欠条。

也就是说，夫妻两人辛苦干了一年，挣的钱全跑顾客手里充当无息资金了。而且，这些钱还不一定能要回来，即便能要回来也不知道会拖到什么时候。

其实很多公司为了美化获利，都会玩“应收账款”的把戏。而且如果应收账款集中在少数客户手里，或者在关系企业手里，那应收账款要不回来的风险就会大大增大。

2.存货大量增加

再来看一下老板大沃的“账单”。大沃的生意也不错，净利年年攀高，但是大沃心里也苦啊。从账单可以看出，大沃囤积的货明显太多了，辛辛苦苦挣了一年的钱，全换成货物了。所以大沃生意虽然很好，但是年底都会跪搓衣板，因为每年都不能给老婆大人拿回“足够分量”的钱，老婆以为他挣的钱都买酒喝了。

净利增价，说明销售额增加了；销售额增加，相应的提高存货，无可厚非。可是存货囤积太多，则会对企业非常不利，因为这些存货很可能跌价或者根本卖不出去。特别是当存货是电子，时尚，服饰等生命周期很短的存货时，跌价和卖不出去的概率会大幅度提升。

举一个存货和应收账款大幅度增加导致经营活动现金流为负的真实案例。

力广科技净利增价，经营活动现金流减少的年份是1995，1996，1997，我们拿出来单独看。

由于应收账款和库存暴增，力广的净利虽然不断增高，但是经营活动现金流却持续走低，导致了经营活动现金流严重失血的不利局面。

应收账款大幅度增加一般而言是没好事的，但是存货大幅度增加不见得就是坏事，因为有些存货是有保值甚至是增值功能的。

如果企业是因为买入大量保值或者增值的存货，而导致经营活动现金流大幅度减少的话，那我们是可以容忍的。因为在不久的将来，这些存货会带来更大的利益。

以万科为例。

万科净利增价，经营活动现金流减少的年份是2006，2007，2008，我们拿出来单独看。

在万科的财务报表中，土地并非固定资产项目，而是存货项目。2006年以后，万科快速扩张，大量购置土地--存货，所以导致了经营活动现金流出现负值。

但是由于土地是保值增值的存货，所以万科依旧是似强实强的公司。

总结：

1.一家公司净利增加，经营活动现金流却大幅度减少，则公司多为“似强实弱”。

2.造成“似强实弱”的原因主要是：应收账款大幅度增加和存货大幅度增加。

3.如果存货是保值或增值的类型，则可以容忍公司大量囤货。