来源：雪球App，作者： 大唐北极星，（https://xueqiu.com/7130262500/256329338）

苹果是巴菲特的第一重仓股，占据了 44%的仓位，仓位市值1500亿美金。

巴菲特在2016年重仓买入苹果，股价为当时高点，买入后，苹果股价曾一跌再跌，受多人嘲笑，股神还不如我。

万万没想到，回头一看，苹果的股价，一涨再涨，市值已经超过3万亿美金了，相当于20多万亿人民币。

苹果的市值，一骑绝尘，已然是全宇宙最强了。

股神可谓是后发制人，赚得盆满钵满，估计做梦都笑出声。

分析这一过程，显然是很刺激，让人兴奋不已。分析这一过程，让我们明白大师投资的核心思路，以及一笔重仓买入的背后真正原因。

我将巴菲特买入的全过程，拆分出三个阶段，因为这三个阶段，巴菲特的操作，都各有明显的特征。

一、2016至 2018年，总计三年，完成了对苹果的建仓（+10亿股）

这一阶段，苹果公司的市值性价比极高，增长也是杠杠的，是巴菲特无脑增持苹果的阶段，连续三年疯狂重仓买入。

2016

巴菲特买入苹果的历程还要回溯到2016年，当时的潜在接班人投资经理托德·库姆斯和泰德·韦斯勒指导旗下基金买入了981万股苹果股票。在得到巴菲特批准后，伯克希尔开始大举重仓苹果。

2017

巴菲特曾在2017年公开谈到IBM和苹果的不同，在他看来，“苹果公司更像一家消费品公司，而不是科技企业。我们可以用护城河理论去分析苹果公司的商业模式——IBM和苹果的客户是不同的，这是两个不同决策下的项目。”

巴菲特他多次强调其在他眼里是有强大护城河的“消费品公司”，这也反映出巴菲特在投资科技股时对其优越商业模式和强大护城河的看重。

这是一家难以置信的公司，“苹果所赚得钱，获利能力几乎是美国第2大企业的2倍”。

他选择在第一季大幅增持苹果股份是因为非常喜欢这家公司，包括他们的创新及管理方式，“我们目前有苹果5%的持股，我非常想拥有100%的股份”。

2018

巴菲特还在采访中被问及，为何他仍在使用一款翻盖式手机而非苹果的iPhone智能手机。

“（苹果首席执行官）蒂姆·库克（Tim Cook）问过我这个问题。答案很简单，那就是我已经脱节了。但我告诉他说，只要我还没有（iPhone），那么市场就还没饱和。当我也购买一部（iPhone）时，很可能就不剩什么人（还没有iPhone）了。”他说道。

他随后解释了为何苹果的股票是如此具有吸引力的一种投资。

“苹果拥有非同寻常的消费者关系。”他说道。“我看到了其生态系统是多么强大，以至于到了一种非凡的程度……至少从心理上来说，你们都被牢牢地‘锁’在了你们所使用的（苹果）产品上。（iPhone）是一种非常有粘性的产品。”

我并不是因为苹果公司是一家科技公司而去投资它的。我投资苹果是在分析了苹果生态系统的价值、这个生态系统能持续多久、有什么潜在威胁这一系列问题后作出的决策。

我也不觉得这样的分析需要我将iPhone拆解，搞清楚它的各个部件才能进行。这其中更多的是消费者行为和心理的分析。

大道: 我确实跟老巴聊过一次苹果，那是在2018年5月25号（我刚刚查了相册，所以有具体时间）。那天我们一起吃了个晚餐。我们聊苹果的时间非常短，大概也就一两分钟。我大概只说了两点：1.我觉得Tim Cook是更好的CEO。2. 我认为苹果的商业模式比可口可乐还要强大。巴菲特对苹果的了解远超大家想象，我们聊苹果是在他买了很多苹果之后。另外，席间我说到大概2013/14年的时候我就想跟他说苹果来着，但犹犹豫豫地没说，因为我自己买了很多，有点不好意思推荐。他老人家调侃着说，当时你应该说的，下次发现这么好的公司一定要早点说啊。(2022-1) @大道无形我有型

二、2019至2020年，苹果猛涨。减持阶段 （- 1亿股）

这一阶段，至2020年，苹果股价涨了好几倍，但营收也放慢，PE过高。是巴菲特一边说好，一边减持的阶段。

2020

巴菲特在2020年2月曾表示：“这可能是我所知道的世界上最好的企业。”“我不认为苹果是一隻股票。我认为这是我们的第三项业务。”

巴菲特表示：“如果你是苹果的用户，有人给你1万美元，让你扔掉你的iPhone，并且永远不再买，你是不会接受的。”，不过“如果有人提出同样的建议，让你放弃正在开的福特汽车，并且再也不买该公司的车，你会接受这1万美元，然后去买一辆通用的汽车。

巴菲特指出，苹果公司运营得非常好，苹果CEO库克是历史上“最经典的”领导者之一，也是“最伟大的经理人”之一，并讚扬他真的很了解业务。

巴菲特2020年曾表示，他看重的是苹果产品构建出的生态系统以及它的不可替代性。

2020年第四季度，巴菲特将苹果公司的持仓减少6%至8.87亿股左右。如果按照2020年收盘价132.69美元进行计算，巴菲特的减持估值为40.09PE市盈率和34.46PB市净率。考虑到苹果公司还在2020年进行了股票1拆4操作。所以巴菲特的“真实”减持价应该在530.76美元附近。相比125.73美元的买入价来说，减持价达到了4倍还多

为什么在2020年卖出，明显是觉得苹果高估了，并且从营收报表来看，营收放慢且PE也高，股神高位套现一波。可没想到后面苹果还在不断释放潜力。

一边说很喜欢苹果，一边减持，大师的操作，果然是很风骚啊，常人无法模仿。

三、2021年至2023年，增持（+ 0.28亿股）

这一阶段，巴菲特不断在高位增持苹果，一边增持，一边还说当年2020年卖出苹果，是一个愚蠢的行为。

2021年，没操作。

2022年至2023年，连续增持。

巴菲特2023：在伯克希尔股东大会上，有股东提问称，苹果在伯克希尔投资组合中的比重超过了35%，是否已经接近一个危险区域？

对此巴菲特表示：我们的苹果持仓绝对没有占到投资组合的35%。我们的投资组合包括能源、铁路很多的行业。苹果有一个很大的优势，他们会不断的回购自己的股票，价值也在上升，我们都不需要做什么，持仓的市值就上升了。苹果跟消费者之间的关系非常密切。

巴菲特也坦言，在两年前犯过一些错，卖掉了一些苹果股票，并表示当时那个决定是很愚蠢。坦言在两年前犯过一些错，卖掉了一些苹果股票，并表示当时那个决定是很愚蠢；

怎么大师的操作，看起来也像散户，卖完又买。不过，这并不影响巴菲特在苹果上赚了一大笔。你说任你说，清风过山岗，明月照大地。

巴菲特买苹果核心原因总结

从投资角度上来讲，三个因素，让苹果获得巴菲特的青睐，成为资产组合中最重要的一部分

1、估值，足够便宜。在2016至2018年重仓买入苹果的时候，最便宜的时候市盈率才10左右，远低于标普的18，苹果的估值相当低。

2、坚固的护城河和增长能力。苹果不只有一骑绝尘的硬件，也有软件服务，良好的生态。并且这一切在当年看来，离天花板还远着，有无限潜力正在慢慢释放。

3、强大的现金流，巨额的回购和派息。苹果手机的份额，仅占全世界手机行业的20%，但却收割了全世界手机行业80%的利润。巴菲特最重视的盈利能力衡量指标是：净资产收益率（ROE）。巴菲特给自己制定的目标是，未来十年年化ROE要达到15%，他过去52年的平均业绩是每年19%。这也是巴菲特选股的最重要标准。而苹果公司过去十年平均每年ROE为30%，比巴菲特的业绩标准高出一倍，比巴菲特本人的长期业绩高出50%以上。

这一切像极了当年的可口可乐，甚至强于可口可乐。

好了，对巴菲特买苹果，全过程分析，就到这里。

最后，吐真言了

我想说的是，关键并不是巴菲特在苹果上赚了多少钱，无论巴菲特赚了多少钱，他也不会分我们一分钱。关键是通过这个分析，明确别人背后的投资原理。明白一笔好的投资是怎么样。以使自己以后，在投资道路上，走得更加稳健，甚至大幅超越市场，取得令自己满意的投资回报。这，才是最最重要的。

附：苹果的各项指标详情：

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