摘要

现今，大多数企业对资产营运能力分析的重要性并没有过度关注，导致营运能力还处在低下水平，不利于企业的进一步发展。营运能力分析是企业财务分析体系中重要的分析组成部分。分析一个企业的资产营运能力，可以评价企业资产营运的效益，发现企业在经营管理中存在的不足，详细且具体地反映企业的资产利用效率与经营状况；或在经营管理与资产运作方面存在的主要问题，分析由此对整个企业的未来经营状况与经济效益的影响，通过研究分析上述中的问题提出有效的解决方法与有建设性的意见，并提高企业的营运能力，保证企业未来的长远发展。所以本论文选择以三只松鼠股份有限公司作为研究对象，首先对相关营运能力理论进行阐述；其次介绍三只松鼠股份有限公司的基本背景，并根据公司的年度财务报表的汇总情况对其营运能力进行分析，对其营运能力分析中的总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率以及固定资产周转率几个具体分析指标进行详尽的分析研究；最后对三只松鼠股份有限公司营运能力分析结果进行总体评价，并揭示其分析中存在的问题，提出提升三只松鼠股份有限公司营运能力的建议，实现企业收入增加，进而实现企业市场价值。

关键词：三只松鼠；营运能力；指标分析；周转率

一、绪 论

（一）研究背景、目的及意义

1.研究背景

国外的公司企业在一个长期实践的时间里，对企业资产运营早已形成了一个比较系统、科学、稳定的体系，对公司企业的资产营运能力较为重视，反观我国企业对于营运能力的关注度并不高，对营运能力的分析研究起步也比较晚。一个企业假如具备良好的营运能力，将会使其在发展中最大化地保证企业的健康持续经营。对于不同行业的企业，因为自身经营管理方式、运行营业特征的不同，其营运能力的相关指标也呈现显著的行业特点。

尤其是食品行业，据有效数据显示，2018年至2019年的三月份，全国食品行业的销售收入达到18348亿元，累计涨幅为7.3%，仅是2019年的1、2两个月份，食品行业实现利润总额就达到254.7亿元，累计涨幅为11.2%[]，其中通过网络、电子商务的食品销售营业利润额在整个食品行业中占据较大部分。所以本论文以电商行业代表三只松鼠股份有限公司作为探讨分析的对象，对其营运能力进行分析评估，揭示分析结果中存在的问题，提出提升三只松鼠股份有限公司营运能力和促进其健康持续发展的建议。

2.意义及目的

一个企业的营运资产，主要包括营运资本与所有者权益。如何运用资金对企业的经营、管理、生存具有重大意义。企业是否拥有优秀的偿债能力与营运资金的管理有关，也是决策的关键点所在。

通过分析企业的营运能力，为该企业如何提高自身能力提供方向，并正确地引导企业的运营行为，协助企业寻找在同行业中存在的经营差距，促进企业加强各项资产的管理与提高经济效益。具体通过研究、计算、分析营运能力的各项指标，可以评价企业资产营运的效益，发现企业在经营管理中存在的不足，并对亟待解决的问题提出有效的方法与有建设性的意见，即在这个理论的基础上去剖析三只松鼠股份有限公司的营运能力。

总的来说，企业营运资产的运用、以及营运能力的高低效率，影响着企业的经营现状与未来的经济效益。而本论文就是从分析企业营运能力出发，为企业的经营运作提供具体方向，针对企业中待处理的问题，从企业的角度提出解决方式或建议，通过对资产的投入决策确保企业在市场竞争中健康持续地经营，跟上经济时代发展的步伐。

（二）研究内容和方法

1.研究内容

本论文在有关营运能力理论知识的基础上，分析研究三只松鼠股份有限公司的营运能力。论文分为五个部分。

第一部分，主要阐述了企业营运能力的理论概述，对营运能力的研究背景、意义及目的与研究方法。

第二部分，主要阐述了企业营运能力分析的相关指标的概念，以及三只松鼠股份有限公司的背景等。

第三部分，主要针对三只松鼠股份有限公司营运能力中的五个相关指标进行计算和分析。

第四部分，主要通过第三部分的计算、比较、分析、评价其营运能力，找出该公司在经营管理中存在的问题，或者在未来发展中该企业可能面临的风险。

第五部分，主要针对三只松鼠股份有限公司资产营运能力中存在的问题提出对应有效的建议，并作最后的结论。

2.研究方法

本文主要采取的研究方法有文献研究法、案例分析法与数据分析法相结合对三只松鼠股份有限公司资产营运能力进行分析研究。

文献研究法：提出对三只松鼠股份有限公司的营运能力进行分析，根据本课题浏览国内外有关企业营运能力分析研究的相关文献，选出了本课题相关的信息，借此为本文夯实基础。

案例分析法：在企业营运能力理论基础上，以三只松鼠股份有限公司为研究对象，根据其公司展开分析，提出有效的、具有建设性的方式，使研究的最终结果与建议更具说服性与科学性。

数据分析法：通过深圳证券交易所与网易财经等网站查阅该企业的年度报告，从中寻找所要信息与数据，对该公司的年度报表进行详细的指标分析从而形成结论，完整地、正确地反映企业的实际经营获利状况。

二、文献综述

企业的营运能力具体是指企业利用营运资产与内部资金，以此来获取利润的经营运行管理能力。关于营运能力分析、营运资金管理相关联的文献以及著作在国内外都有无以计数的研究。

本论文在浏览了国内外无数关于企业营运能力的相关文献后，联合众多学者对企业营运能力研究的不同角度分析做出探讨，通过对所列的营运能力指标的计算结果进行分析，并探讨其研究结果做出结论。

（一）国外研究现状

Robert.C.Higgins（2015）在著作中阐述了营运能力是指一个企业充分利用现有经营资本与资源去提升市场增加值与权益增加值的能力，了解企业营运能力指标之间的相互关系，以及营运能力分析的基本方法，并且指出营运能力分析是一个企业财务报表分析中的重要组成部分。

Yihong Liu，Zhihong Lin（2015）在基于营运资金管理的方法上，从理论与实践两个方面入手，分析研究ABC公司的营运资金管理绩效与营运能力。不仅为营运资金管理绩效评价提供了科学的方法，还完善了现行企业关于资金营运能力的管理体系，为ABC公司等公司企业解决资金营运能力管理问题提供了参考与借鉴。

Daisuke Tsuruta（2019）在文章中论证了全球金融危机期间日本企业营运资本的调整速度，以及资产营运能力与企业绩效的关系。具体利用了企业季度的层面数据进行计算分析，除了发现危机期间的企业营运资产调整力度较弱，还有过剩营运资本与企业绩效之间的关系在危机期间尤为显著，所以对于大型企业来说，其营运能力、筹集营运资本的能力对企业效益与经营都有着重大的影响。

（二）国内研究现状

张宝清（2016）在《企业营运能力分析指标探讨》中提出营运能力和营运质量从不同的方面可以反映一个企业的营运状况。营运能力以应计制为基础，主要关注的是企业获取利润的能力；而营运质量以应计制为基础的营运是否与现金的流入相伴随，主要反映营运的确定是否同时有相对应的现金流入。

栗梅青（2017）在《企业营运能力分析体系》中提出了企业在全球经济发展状况下也要有新常态，企业的发展是国民经济的重要基础，在健康运营中体现出来的能力即是营运能力；并以提高企业的营运能力为基础，对其进行详细，具体的分析计算，并建立关于企业营运能力完整的分析体系，而且只有在充分分析企业当下营运能力的各个方面的基础上，才能对下一步提升营运能力做出更加合理的安排和布置。

商新来（2018）在《关于营运能力指标计算方法的思考》中提出了营运能力在现实生活进行工作时营运能力资产的周转率的应用的改进意见。他对应收账款周转率进行重点分析，举例说明主营业务收入不含“增值税”，坏账对于企业的管理有一定影响，更新了应收账款周转率的计算公式，并在这个基础之上以此类推对营运能力的其他相关指标也进行了分析，完善其计算公式。

赵娜（2019）在《N公司营运资金管理优化研究》论文中运用了营运资金管理理念去分析研究N公司，根据N公司往年的财务报表进行分析、计算与总结，对提出了具体的优化方案。此外，作者还从一些其他方面入手为N公司建立了全方位保障，为其的正常运行提供了良好的实施环境与保证条件，以此达到提高营运资金管理效率的目的。

三、营运能力概述

（一）营运能力相关概念

所谓经营能力，是指企业应用资金资产，获取利益的能力。营运能力，将其拆开来解释即是指一个企业的经营与运作能力；如若要从大的方面来阐述营运能力则是所有基于外部市场环境并约束企业的影响因素所能发挥的作用；相对的，从具体的范围来解释营运能力即是指企业重复利用现有资金、资源去创造社会财富的能力。它是企业充分整合利用现有资源促进企业生存发展的源动力[]。

营运资本从会计学的角度看就是企业投放在流动资产上的资金，企业营运能力与企业营运资本管理息息相关[]。企业营运能力主要体现在相关指标的周转率和周转速度上，基于计算结果数值的高低判断其对增值目标是否产生影响。从这个意义上讲，营运能力的好坏与否，影响着企业的偿债能力与盈利能力，对企业偿还债务的能力与其获取利润的能力起到决定性作用。

一个企业如果想要在当前中国市场中占据位置、稳定发展就必须要对自身的实际运营能力与经营管理能力有全面理解，同时有效地针对当前市场的经济状况对企业的发展不断地进行自我完善和分析，保证企业有能力去面对中国经济市场的冲击力以及行业的竞争力。

（二）营运能力分析指标

1.总资产周转率

总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比。一般情况下该指标越高，表明资产利用效率就越强。

总资产周转率的计算公式为：

总资产周转率=总周转额（营业收入）/平均总资产（3-1）

2.流动资产周转率

流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率。一般情况下该指标越高，表明流动资产运用效率就越好。

流动资产周转率的计算公式为：

流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额 （3-2）

3.存货周转率

存货周转率是企业一定时期营业成本（销货成本）与平均存货余额的比率。一般情况下该指标越高，表明变现能力就越强。

存货周转率的计算公式为：

存货周转率=营业成本/存货平均余额 （3-3）

4.应收账款周转率

应收账款周转率是指在一定时期内(通常为一年)应收账款转化为现金的平均次数。一般情况下该指标越高，表明企业短期偿债能力就越强。

应收账款周转率的计算公式为：

应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额 （3-4）

5.固定资产周转率

固定资产周转率是企业销售收入与固定资产净值的比率。一般情况下该指标越高，表明企业的获利能力就越强。

固定资产周转率的计算公式为：

固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值 （3-5）

四、三只松鼠股份有限公司资产营运能力分析研究

（一）三只松鼠股份有限公司背景

2012年，公司总部设在芜湖，以安徽三只松鼠电子商务之名成立有限公司。2015年，有限公司变更为股份有限公司，并更改名称为三只松鼠股份有限公司[]。2019年7月，三只松鼠在深交所敲钟挂牌正式上市，股票简称“三只松鼠”，股票代码为300783。

在众多的电商品牌中，“三只松鼠”通过对自身品牌的认知与创新在同行业中脱颖而出。过去七年，三只松鼠坚果零食产品创立并拥有十二大品类、五百多个SKU[]，它的销售额累计超过200亿元，2014-2018年收入CAGR[]高达66%；2018年“双十一”截至二十四时，三只松鼠零售营业额高达6.82亿元，同比增长30.51%，再次刷新了由自己创造的行业记录[]。在中国的依靠电商销售食品的行业里，同比企业中，三只松鼠的销售量连续几年都是第一。

　　图 4-1 三只松鼠连续四年“双十一”当日业绩[]

　　三只松鼠股份有限公司以出色优异的企业文化与运营模式而闻名，只用了数年的时间，建立联动立体式的网络销售并运用，就达成了企业销售额的爆发式增长，一举成为新商业模式的典型代表，逐步确立了自己在食品销售电商行业中的领导地位。三只松鼠用自己的实践充分证明，小零食售卖一样可以做成大买卖，而且三只松鼠是全中国首家依靠网络渠道而销售产品的电商品牌，对整个食品行业乃至电商行业发展都有着时代意义，因此三只松鼠具有现实的、典范的案例意义，所以选取了三只松鼠股份有限公司作为本文的研究对象。

（二）三只松鼠股份有限公司具体指标分析

一般情况下，对营运能力的分析研究主要从对营运资本的整体分析与具体的流动性分析入手，通过收集有关该公司的大量信息以及进行整理和分析工作，可以清楚明了地看到企业营运能力的优缺点，对企业未来发展提供研究方向，促进企业营运能力的提升。

鉴于三只松鼠股份有限公司的特性，因此，本论文对三只松鼠股份有限公司的营运能力指标主要从以下所列五个方面进行研究与分析，希望从中能找到三只松鼠股份有限公司的营运能力存在的问题，帮助企业定制更好的健康的未来发展计划。

1.总资产周转率分析

　　图 4-2 三只松鼠股份有限公司2015-2018年总资产变动折线图

　　三只松鼠股份有限公司的总产值，即营业收入、总资产收入率以及总资产周转率三项指标都相等，所以可以用一项来表示。本论文采取了总资产周转率进行计算和分析，通过对三只松鼠股份有限公司的总资产周转率进行分析，判断该企业财务的安全性与资产的盈利能力，并做出与之对应的决策。

图4-2显示的是三只松鼠股份有限公司最近四年的总资产变动金额状况，从此图可以明了地看到三只松鼠股份有限公司的资产总额总体保持着上升的趋势，虽然2016年-2017年的涨幅平缓，但是这是三只松鼠内部调控所致，主要是为了有效率地利用资产。2016年的资产总额的涨幅为98.05%；2017年的资产总额的涨幅为2.35%；而2018年资产总额与2017年的资产总额相比较，则是增长了41.90%，总资产增长呈现逐年上升的趋势。

表4-1三只松鼠股份有限公司总资产周转率相关数据表

注：根据三只松鼠股份有限公司年度报表汇总得出

通过表4-1的显示，可以很明了地看出三只松鼠股份有限公司的总资产额度每一年是递增上升的，营业收入每年也都呈现递增的趋势，三只松鼠总资产的运营效率总体占优，并且企业资产的管理质量与使用效率也比较强。

但是三只松鼠股份有限公司的总资产周转率却是浮动变化的，这种情况说明三只松鼠的总资产的增长速度与营业收入的增加速度不同步，尤其是2017年的总资产周转率比2016年的总资产周转率低，有一定下滑的幅度，很大程度上存在资产利用效率的问题。如果这种情形长时期得不到解决，可能会影响三只松鼠的持续盈利能力，给三只松鼠带来一定损失。虽然三只松鼠股份有限公司的产品已经得到了社会的认可，但是要想改变这种状况，需要运用有效的措施来解决，如处理闲置资产、节约企业资金，或者提高三只松鼠各种资产的利用效率。

2.流动资产周转率分析

　　图 4-3 三只松鼠股份有限公司2015-2018年流动资产变动折线图

　　图4-3显示的是三只松鼠股份有限公司最近四年的流动资产变动金额状况，从此图可以明了地看到三只松鼠股份有限公司的流动资产总额总体是波动上升的。具体，2016年的流动资产涨幅为102.18%；但是2017年的流动资产幅度变化有所下滑，降低了5.52%；而2018年流动资产与2017年的流动资产相比，则增长了38.54%。

三只松鼠股份有限公司的流动资产在2017年有所下滑，可能是因为企业加强了对预付账款的管理力度，降低了坏账的出现率，但是整体来说三只松鼠的营运状况是处于较为稳定的上升状态，尤其是在2016年，三只松鼠流动资产的增长幅度超过了100%。

表4-2三只松鼠股份有限公司流动资产周转率相关数据表

注：根据三只松鼠股份有限公司年度报表汇总得出

通过表4-2可以看出三只松鼠股份有限公司2015年-2018年的流动资产周转率分别为2.72、3.13、3.02、3.28。虽然三只松鼠股份有限公司的营业收入是逐年上升的，平均流动资产的金额也是连续四年在上升的，但是三只松鼠股份有限公司的流动资产周转率却是浮动变化的。这种情况说明三只松鼠的流动资产的增长速度与营业收入的增加速度不同步，企业的存货可能对企业流动资产的额度存在较大影响。

三只松鼠2015年的流动资产周转率为最低水平2.72%，2018年的流动资周转率是这四年中的最高水平3.28%，虽然2017年的流动资产流动资周转率有一定的下降幅度，但是波动幅度较小，可能是三只松鼠的资金出现闲置或者浪费的情况，使得其没有被充分有效的运用，所以需要提升企业内部经营管理能力，可以将三只松鼠的短期闲置货币资金投放到经济市场上，从非长期的投资中获取利益，或者改变三只松鼠现今只是网络销售的单一模式的方法，去提升企业流动资产的综合利用效率。

3.存货周转率分析

　　图 4-4 三只松鼠股份有限公司2015-2018年存货变动折线图

　　图4-4显示的是三只松鼠股份有限公司最近四年的存货变动金额状况，从此图可以明了地看到三只松鼠股份有限公司的存货总体呈现波动上升的趋势，2016年的存货大幅度增加，涨幅为77.40%，2017年的存货幅度变化有所下降，降低了6.89%，2018年存货较2017年的存货增长了13.99%，存货虽然在2016年的涨幅较高，但是总体在2017-2018年间维持在一个较为稳定的水平。

表4-3三只松鼠股份有限公司存货周转率相关数据表

注：根据三只松鼠股份有限公司年度报表汇总得出

通过表4-3可以看出三只松鼠股份有限公司2015年-2018年的存货周转率分别为2.97、3.38、3.50、4.32。在这四年里其存货周转率一直保持增长的趋势，增长幅度还有所扩大，这种情况说明三只松鼠股份有限公司对于存货周转的经营管理处于一个稳定的状态，产品销售情况良好，没有存在存货挤压的现象；存货管理的效率呈现上升趋势，企业资产利用效率比较高，销售产品的速度与减少存货的能力在不断提高中；营运资金占用在存货上的金额呈现下降趋势，三只松鼠的资产转换为现金的能力与产品销售的能力在不断变强中，保证了企业的发展，为企业带来盈利。

4.应收账款周转率分析

　　图 4-5 三只松鼠股份有限公司2015-2018年应收账款变动折线图

　　图4-5显示的是三只松鼠股份有限公司最近四年的应收账款变动金额状况，从此图可以看到三只松鼠股份有限公司的应收账款总体呈现大幅度的波动，2016年的应收账款大幅度增加，涨幅为173.38%；到了2017年，它的应收账款幅度有一定下降，降低了26.21%；但是2018年的应收账款与2017年的应收账款比较又有大幅度的增加，幅度为116.56%。应收账款骤然增加的主要原因是三只松鼠关于线下实体投食店方案的通过与店面开设资金的投入，进而导致其应收账款呈现大幅上涨的情况。

表4-4三只松鼠股份有限公司应收账款周转率相关数据表

注：根据三只松鼠股份有限公司年度报表汇总得出

通过表4-4可以看出三只松鼠股份有限公司2016年与2018年应收账款的上升幅度较大，导致了应收账款周转率速率大幅度降低。应收账款周转率可以反映三只松鼠股份有限公司应收账款的变现速率，与企业对资金的管理使用效率，三只松鼠套现的能力在持续减弱，变现损失较大，说明企业内部对于资金的具体使用去向存在较大的问题。

有数据分析可以看出，三只松鼠股份有限公司在这期间，由于线下自营实体投食店的开设，且各城市的线下投食店数量还在不断增加中，导致大量的应收账款无法及时收回，债务偿还能力下降，财务风险加大，影响了三只松鼠股份有限公司的盈利水平，甚至可能会有坏账现象的出现。

5.固定资产周转率分析

　　图 4-6 三只松鼠股份有限公司2015-2018年固定资产变动折线图

　　图4-6显示的是三只松鼠股份有限公司最近四年的固定资产变动金额状况，从此图可以明了地看到三只松鼠股份有限公司的固定资产总额在2015-2017年间呈上升趋势，到了2018年有小幅度的下降，2016年的总额的涨幅为94.31%，2017年为54.69%，2018年较2017年的固定资产总额降低了4.05%，可能是当期的固定资产结构不够合理。

表4-5三只松鼠股份有限公司固定资产周转率相关数据表

注：根据三只松鼠股份有限公司年度报表汇总得出

通过表4-5可以看出三只松鼠股份有限公司的营业收入是逐年上升的，固定资产的金额也是连续四年在上升的，但是三只松鼠股份有限公司2015年-2018年的固定资产周转率分别为30.11、33.95、25.35、26.85，具体数据有升有跌，从总体上来说呈现的是下降趋势的。这种情况说明三只松鼠的固定资产有所增减，尤其是2017年的固定资产周转率比2016年的固定资产周转率低，有一定下滑的幅度，固定资产管理存在着很大的问题，要想改变这种状况，需要优化其结构，及时维修保养固定资产、及时更新；如果是技术性问题、老旧或已无法为企业带来效益，使用效率差等问题，则要果断将其进行报废以此解决问题，否则会影响该企业的资金流通与利用效率。

（三）三只松鼠股份有限公司营运能力总体分析

通过对三只松鼠股份有限公司营运能力中相关的五个指标进行计算和分析可知，具体数值有升有降，如三只松鼠的存货周转率是上升的；应收账款周转率呈现下降趋势；反观总资产周转率、流动资产周转率以及固定资产周转率则是呈现波动变化的趋势。

最近四年三只松鼠股份有限公司资产总额累计增长了142.30%，总资产的增长速度与营业收入的增加速度不尽一致，导致了总资产周转率与流动资产周转率的浮动变化，说明三只松鼠在资产利用效率方面存在问题，或者有营运资金闲置浪费等问题；存货周转率一直保持增长的趋势，企业的存货管理水平稳定，产品销售情况良好，无库存挤压的现象，存货管理的效率呈现上升的趋势，三只松鼠股份有限公司的存货资产变现能力较强。但是2015年以及2017年三只松鼠股份有限公司的应收账款涨幅高达173.38%与116.56%，导致应收账款周转率数值持续下跌，应收账款的资金回收迟缓，对正常资金的周转以及三只松鼠的偿债能力产生一定影响，所以企业需要及时收回应收账款，避免造成短期偿债风险的加大、以及坏账的出现；三只松鼠股份有限公司的固定资产周转率是浮动变化的，可能存在当期固定资产结构不合理、固定资产管理不妥当等问题，企业需要提高对固定资产的管理水平。

五、三只松鼠股份有限公司营运能力存在的问题分析

通过上述对三只松鼠股份有限公司的分析研究可以知道三只松鼠总体经营管理虽然处于一个稳定、良好的状态，但是该企业在日常生产经营中仍然存在以下几个方面的问题：

（一）企业资产管理弱化

1.资产利用效率不高

通过对三只松鼠股份有限公司的总资产周转率与流动资产周转率分析显示，其结果是浮动变化，说明三只松鼠内部对于资产的使用效率低，其营运能力需要增强则需要总资产周转率与流动资产周转率的进一步提高。

虽然三只松鼠的存货周转良好，但是由于该企业存在大量的营运资本闲置抑或浪费的现象，都对企业利润最大化的经营目标产生影响。资产利用效率不高的问题，导致了企业整体流动资产的周转情况较差，都说明着企业对于资产使用缺乏详细有效的实施计划，需要企业对资产的运营问题做出更加合理的调整。

2.资金管理使用不足

通过对三只松鼠股份有限公司的固定资产周转率分析显示，其结果有升有跌，从总体上来说是呈现下降趋势的。现金资产是最具流动性的，但盈利能力却是最低，而且现金资产的过多或不足都会对企业的发展产生负面的影响。

三只松鼠股份有限公司在经营管理过程中，由于对资金管理使用的不足，导致了企业的营业收入受到影响，可能是因为近几年国际国内经济形势，应收账款增加，相应的现金净流量减少；其次，企业内部对营运资本没有合理的管理，致使资金综合利用率这个问题不断被放大化，资金流动性较差、现金资产不足等问题影响了营运资金的管理绩效与企业的经营发展。

（二）应收账款监管失控

1.应收账款管理控制不严

三只松鼠股份有限公司线下实体自营投食店的大量开设，是企业的计划方案欠缺对市场的专业考察，导致应收账款周转率持续走低，应收账款套现的能力大幅度降低，也影响了企业的盈利能力，所以对应收账款的把控尤为重要。

企业的管理层对这个方面的内容不够重视，缺乏合理的监管制度，目前应收账款增长的金额较大，致使回收账款的难度增加，企业的坏账率升高，极其容易发生坏账；其次是大量的应收账款造成企业可用资金被占用，经营管理效率更有待提高，否则企业可能会面临财务风险。

2.应收账款回笼速度较慢

通过对三只松鼠股份有限公司的应收账款周转率分析显示，应收账款周转率整体不佳导致了应收账款的回笼效率下降，应收账款的增长速度过快制约了三只松鼠股份有限公司的资金回收效率。

连续四年，三只松鼠的应收账款期末余额增长迅速，应收账款平均余额增长速度加快，增长速度远远超过了其营业收入的增长速度，致使三只松鼠的应收账款收回效率越来越低。三只松鼠对账款的回收效率越降越低，回收账款的时间周期不断拉长，影响了资产流动性的强弱，造成了大量长期投资项目资金可能会难以收回的局面。

六、提升三只松鼠股份有限公司营运能力的建议

本论文在针对营运能力分析出的三只松鼠股份有限公司存在的问题，结合电商行业高速发展的环境，参考众多文献的研究成果提出可改善的建议。从上述分析可知对三只松鼠股份有限公司资产营运能力影响的相关指标有很多，所以主要从以下几个重点给出建议：

（一）对企业资产管理和利用的建议

1.提高资产的流动性，保证持续经营

从整体方面讲，三只松鼠更应该对企业的现有资源进行全面的评估，了解企业内部现有资源情况，并及时进行处理无法提高利用率的、或者多余的资产，合理使用企业的现有资源，加大对企业生产营运能力的管理，以盘活资产，保证企业能够持续、健康的经营。

其次，企业应该针对如何提高资产流动性提出解决措施，比如可以采用合理压减库存，或降低成本的方式，提高资产的利用效率与回报率，保证企业的正常经营运作生产。企业的流动资产是企业能够持续经营的一个保证，唯有流动资产占据企业的比例比较大，才可能让企业的周转率得以提升。

2.加强对资金的管理，提高盈利能力

企业如果想要提高对资金的管理力度，需要平衡流动资产与非流动资产之间的比例、流动资产内部的比例以及非流动资产内部的比例，对于闲置不用的以及有效的资金进行分类整理，对每一笔资金的去向应做到透明，做到财务详细，以加强对企业营运资本的管理。

其次，除了加强对企业资金管理力度，关于资金的运用也应做到合理妥当。企业合理有效地处理闲置资金，把握战略投资机会，将资金及时投入到企业的经营过程中去，可以提高资金的综合利用率，有针对性地帮助企业应对市场经济变动，加速资金的流动性，不断开发适应于三只松鼠发展的潜在能力，提高企业营运资金的管理水平，从而提高销售收入、提升企业的盈利能力。

（二）对应收账款管理和使用的建议

1.把控应收账款管理运用，规避企业坏账风险

三只松鼠股份有限公司应该在扩大市场销售，开设线下实体店铺的同时，应该注意应收账款的比例，大量的应收账款容易形成坏账对三只松鼠的利益产生负面影响，所以管理层需要对目前状况做出全面分析，把控应收账款的余额，及时收回应收账款，合理计提应收账款的折旧，提高资金的周转速度。

其次，管理层应该制定合理的监管制度，把控应收账款的运用；企业内部更应该设立专门针对应收账款信用管理的部门，保证企业对其的全面掌控。如果存在未收回的账款，这个部门可以发挥其职能，做好坏账准备处理，避免会计信息与财务数据的失真，保证企业的资金正常回收，规避企业坏账的风险，还可以保证企业拥有足够的偿债能力。

2.加强三只松鼠品牌建设，提升资金回收速度

一般来说，企业的销售情况与企业的品牌密不可分，所以企业品牌的塑造需要进一步提升，对其进行结构化调整，确保产品的质量加大研发投入，创新销售产品，提高自主创新能力与市场占有率，即将三只松鼠这个品牌做到极致，从而通过产品与产品、企业与企业间的差异化占据消费者对于品牌的认知，提升其自身的核心竞争力。

其次，企业还需要继续保持与利用自身在线上线下相融合的优势，利用其优势针对现今经济市场规律制定多元化的战略目标，缓解三只松鼠的市场压力，给予生产部门更多的灵感；加大对网络宣传等信息化方式的重视，提高三只松鼠品牌的影响力，从而潜移默化地提升应收账款资金回收的速度，提升企业的营运能力。

七、结 论

本论文阐述了企业营运能力相关分析指标的定义及其计算方式，并通过对三只松鼠股份有限公司2015-2018这四年的相关财务报表数据进行各项指标的分析研究，总结得出其资产营运能力分析应用中存在的问题，并对所存在的问题拓展研究，针对每个方面提出如何提升营运能力的建议。

通过现有的分析，从三只松鼠股份有限公司的年度报表中可以知道该企业的具体财务指标的各项数据，分析营运能力的各项相关指标，得出三只松鼠股份有限公司资产营运能力的现状是有上升也有下降的，但总体情况呈上升趋势。所以三只松鼠股份有限公司作为食品销售电商行业的第一品牌，对于同行业的其他企业来说，其经济行为起到重要的学习、参照作用，更应该继续对这个冠军品牌进行打造，突出自身线上线下相融合发展、线上线下联动的立体式网络销售的特点，拉近与消费者距离的品牌文化，加强三只松鼠的品牌建设，提升资金回收的速度，达到企业长期发展的目标，优化经营管理结构，提高三只松鼠股份有限公司资产营运能力，促进企业未来健康持续的发展。

总而言之，本论文秉承认真负责的态度从营运能力的指标出发对三只松鼠股份有限公司资产营运能力进行分析研究，提出具体的建设性解决建议，实现三只松鼠能够在短期内使用最少的资金、资产、资源，实现企业最大的收益值，提升企业的核心竞争力。

期望在未来，三只松鼠股份有限公司可以为食品销售电商行业带来更多的可能性。

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致 谢

本文是在杨亚南老师的精心指导下完成的。论文从选题到完成的整个过程中，得到了杨亚南老师的热情帮助和精心指导。杨亚南老师严谨的治学态度、渊博的专业知识、敏锐的学术眼光、精益求精的精神给我留下了深刻的印象，并对我的学习和工作产生极大地促进作用。在论文完成之际，我要感谢罗逸馨老师对我在四年学习和生活中的关心和教诲，特向罗逸馨老师表示深深的敬意和感谢！

在此，还要感谢李凌秋、周凤等老师在四年的学习中给我的帮助和支持。他们所讲授的《中级财务分析》、《企业财务分析》等课程给我思想的启迪，从他们所讲授的课程中我学到了会计基础知识和财务分析的方法，这些方法在我研究的过程中发挥了巨大的作用，使我能够顺利完成课题的研究和论文的写作。衷心感谢李凌秋、周凤老师给予的帮助！同时我还要感谢张晓、钟晓燕老师无微不至的关怀！感谢李克茹老师、冯敏老师等所有任课老师的精心授业和教辅人员的辛勤工作！

本文在写作过程中参考了大量的文献资料，主要文献资料已开列出来，本文的有些句子或段落引自这些参考文献。在此向所有的作者表示深深的感谢！

课题在研究过程中开展了一些调查活动，其中部分调查活动资料是由深圳证券交易所与网易财经网站提供，在此对深圳证券交易所与网易财经一并表示感谢！还有我的家人朋友，在写作期间给予我身心上的帮助和支持，感谢他们！

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