与此同时，兰州银行发行市盈率为22.97倍，该市盈率以2020年扣除非常性损益前后孰低的归母净利润摊薄计算，比去年上市的银行高出不少。

时代财经梳理发现，上一家发行市盈率（摊薄）与兰州银行相近的是2006年上市的中国银行（601988.SH）（24.23倍）、浦发银行（600000.SH）（26.3倍）；市盈率最高的是2007年上市的中信银行（601998.SH）（59倍）。

兰州银行曾回应媒体称，若以2021年业绩计算，此次发行市盈率约为12倍。2020年因为疫情，全行业业绩都出现较大波动，2021年已恢复常态化，市盈率也跟近年上市的其他银行基本在同一个水平线上。

不过，Wind数据显示，当前A股41家上市银行的市盈率（TTM）为5.38倍，中位数为6.33倍。若以“股价=PE（市盈率）×EPS（每股收益）”的简易估值模型参考行业市盈率计算，可得到兰州银行的股价范围为0.6617~1.0926元，远低于其发行价。

招股书显示，兰州银行以2020年扣除非常性损益前后孰低的归母净利润计算的每股收益为0.1726元，对应5.38倍市盈率的股价为0.9286元，对应6.33倍市盈率的股价为1.0926元；而以2021年1-6月扣除非常性损益前后孰低的归母净利润计算的每股收益为0.1230元，对应5.38倍市盈率的股价为0.6617元，对应6.33倍市盈率的股价为0.7786元。

1月7日上午，时代财经针对上市及经营情况致电兰州银行，截至发稿未获回复。

“兰州银行在主板IPO，而主板IPO发行市盈率有个不成文的潜规则就是23倍市盈率”，香颂资本执行董事沈萌1月7日接受时代财经采访时指出，“所以按照这个价格发行后，（估值）会再次根据市场板块的现状进行调整。

“市净率方面，大多数银行股的市净率都是1、甚至为负的区间，这是因为银行业务虽然稳定，但成长性不足、且同质化程度高”。沈萌表示。

在沈萌看来，由于净资产回报率低，所以在市盈率很高的情况下，兰州银行发行价还是破净。

不过破净并非鲜见，不少银行股上市后股价破净已成“常态”。

如2021年上市的重庆银行（601963.SH）、齐鲁银行（601665.SH）、瑞丰银行（601528.SH）和沪农商行（601825.SH），按1月6日收盘情况来看，除瑞丰银行外，其余三家股价均低于每股净资产（最新财报数据）。

募资总额方面，兰州银行20亿的规模在银行股中处于“中等偏下”。

2019年-2021年，A股共有13家银行上市，其中募资总额最大的为邮储银行（601658.SH）327亿元，浙商银行（601916.SH）、沪农商行（601825.SH）募资分别为126亿元、86亿元，募资在20亿元以下（含）的有5家，多为地方城商行。

数据来源：Wind，制图：时代财经

不良率面临挑战

时代财经了解到，截至招股书签署日，兰州银行第一、二大股东分别为兰州市财政局和兰州国投，持股比例9.72%、7.87%。持股5%以上股东还包括华邦控股、天庆房地产、盛大集团。

从自身业绩来看，兰州银行并不逊色。

招股书显示，2018年、2019年、2020年及2021年前三季度，兰州银行营收分别为68亿元、76亿元、73亿元及58.8亿元，归母净利润分别为22.5亿元、14.6亿元、14.9亿元及12.54亿元。

不过以2021年前三季度作为对比，去年上市的四家银行中，除瑞丰银行外，其余三家归母净利润均高于兰州银行。

而在不良贷款余额及不良率方面，兰州银行仍要面对挑战。

招股书显示，2018年-2021年6月末四个会计年度，兰州银行不良贷款余额分别为36.83亿元、43.04亿元、34.07亿元及36.54亿元，不良贷款率分别为2.25%、2.44%、1.75%及1.71%。

以2021年6月末为节点，去年上市的三家银行（沪农商行未披露）不良贷款余额均值为26.87亿元，不良贷款率均值为1.34%。

另一方面，随着房地产行业政策变化，各家银行对应的贷款也受到关注。截至 2021年6月末，兰州银行对公房地产业和建筑业贷款余额分别为195.82亿元和223.67亿元，占其贷款和垫款总额比为9.15%和10.45%。

充足率方面，截至2021年6月末，兰州银行总资产为3963亿元，资本充足率为12.30%，一级资本充足率10.20%，核心一级资本充足率8.37%。

对比来看，上述报告期内，各项充足率与兰州银行较为相近的是浙商银行（601916.SH）、上海银行（601229.SH）、常熟银行（601128.SH），不过三者的不良贷款率均低于兰州银行，但浙商银行、上海银行不良贷款余额均超过140亿元。

截至1月7日收盘，Wind 银行指数近一年涨跌幅为-1.26%。在A股各个板块“火热轮动”时，银行股是否还有投资前景？

沈萌的观点是，部分银行股虽然股价长期处于较低位置，但分红还是不错的。“基本可以当做一种固收产品投资，比银行活期存款回报高。”

川财证券日前一份研报指出，从历史数据来看，1月银行跑赢指数的概率较高，存在一定的“日历效应”。具体来看，利润层面，房地产相关领域贷款占银行表内贷款较高，而近期地产融资端的放松有利于银行盈利改善。

估值层面，川财证券认为，银行板块2021年整体涨幅靠后，但利润增速稳定，当前估值处于相对低位，在市场回落时具有较高的安全边际，因此（预期）板块涨幅较大。返回搜狐，查看更多