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尊敬的投资者：

您好！我是银华基金王树丽。时光飞逝，不知不觉中2023年第一个季度已经过去，在这春暖花开的季节，我们与您一同回顾一季度的经济与市场走势，希望通过这封信，让您了解市场的整体情况，为您的投资决策提供一些有益的建议。

银华基金王树丽

就像春天的万物复苏，2023年第一季度我国经济复苏预期初步兑现，经济总体呈现基建投资驱动、消费稳步恢复的特征。节奏上，宏观经济在1-2月份复苏斜率最陡峭，3月份虽动能有所放缓，但依然保持复苏的势头。在此背景下，股市情绪回暖下震荡上涨，行业轮动加速来到历史高位。债券市场在预期和现实的交织下走出先弱后强的节奏，春节前由于担心经济强势复苏而走弱，春节后在部分高频数据转弱、2023年经济增长目标设定略低于预期，央行超预期降准以及海外银行风险事件的共同作用下，债市持续走强。作为一名货币基金与债券基金经理，我们也分享到了一季度的债基上涨行情。在投资上，我们通过紧密跟踪市场的变化，在既定的产品定位和投资管理理念下，不断优化产品的投资策略，力争为持有人带来稳定的收益。

展望二季度，我们对于债券市场依然充满信心，原因有以下两点：

第一：宏观经济复苏趋势延续，但复苏斜率放缓。从5%的经济增长目标可以看出，决策层对于高质量发展的要求没有改变，后续经济的修复路径大概率是温和渐进式的。经济前期已经经历了从出行到基建到地产的脉冲式修复，近期观察到不少高频数据的变动回归季节性走势，指向复苏斜率最陡峭的时刻可能正在过去，这决定了债券市场大概率不会由于经济过热而出现暴跌，债市整体上风险不大。

第二：货币政策保持宽松取向，继续为债券市场保驾护航。在海外金融风险上升的背景下，美联储紧缩立场转向审慎，加息终点或已临近；而国内通胀压力仍然不大，经济处弱势恢复阶段，需要呵护性的货币政策保驾护航，货币政策持续偏宽松以支撑经济的想象空间再次打开。央行在3月超预期降准也确认了这一点，预期未来资金面波动有所平抑，利好中短期债券类资产。

落实到产品的投资操作上，行稳致远是我们一直秉持的思路。我们将依然从客户需求的角度出发，力争不发生信用风险，努力控制组合风险和回撤，密切关注市场变化尤其是流动性方面的微观变化，在保持产品充分的流动性的同时努力获取稳健的收益，回归流动性管理本源，力争给投资者良好的体验。也感谢您一直以来对我所管理产品的信任和支持，希望能够继续与您携手共进，收获稳稳的幸福。

（数据来源：Wind, 20230331）

银华基金王树丽

2023年3月31日

【关联产品】银华季季盈3个月滚动持有债券A、C

王树丽履历：硕士学位。2013年7月加入银华基金，历任交易管理部助理交易员、中级交易员、投资管理三部询价研究员、投资管理三部基金经理助理。曾担任银华双月定期理财债券（2017.5.4-2020.12.14）、银华安鑫短债债券A/C（2019.1.29-2020.2.5）、银华安享短债债券A/C（2019.3.14-2020.3.30）。现管理基金如下：银华多利宝货币A/B（2017.5.4起）、银华交易型货币A/B（2018.6.7起）、银华安鑫短债债券A/C（2021.6.11起）、银华安鑫短债债券D（2021.12.24起）、银华安颐中短债双月持有期债券A/C（2021.6.11起）、银华季季盈3个月滚动持有债券A/B/C（2021.11.3起）、银华中证同业存单AAA指数7天持有期（2022.6.8起）、银华交易型货币C（2022.7.26起）、银华活钱宝货币（2023.3.3起）。

温馨提示：

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

五、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

基金合同约定了基金份额最短期持有期限，在最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。

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