作者：51Touch时间：2019-04-08 来源：野马财经

    北京时间04月08日消息，中国触摸屏网讯，传音控股冲刺科创板，“非洲之王”能否闪耀上海滩？近日，在手机行业有着“非洲之王”之称的传音控股在上交所提交了招股书，欲登陆科创板，募资总额约30.11亿元。

    本文来自：http://www.51touch.com/lcd/news/dynamic/2019/0408/53703.html

公开信息显示，传音控股成立于2013年，总部设在深圳，实际控制人为原波导手机海外营销负责人竺兆江。公司旗下拥有TECNO、itel和Infinix三个手机品牌，产品100%外销至非洲、印度等全球新兴市场的50多个国家和地区。

“非洲之王”研发占比低

传音控股招股说明书显示，公司近三年研发投入占营业收入比例均在3%左右。这个比例与小米2018年研发投入占营收3.3%的水平相当，却远低于华为近年来约15%的投入水平。

传音控股近三年研发投入占营业收入比例。来源：传音控股招股说明书。

近年来，国内国际手机市场竞争异常激烈。作为科技企业，没有持续巨额的研发投入，大的创新是无从谈起的。

面对越发激烈的竞争格局，传音手机未来会加大研发投入吗？首席科创官向传音控股发去相关邮件，但截至发稿未收到回复。

早年的传音曾给印度和东南亚的手机品牌做代工，2007年传音推出第一款Tecno牌子的双卡双待手机，2008年传音在尼日利亚建立第一个分支机构，并全面进军非洲市场。

传音的手机许多是“双卡双待”，这一设置在通信不佳的许多非洲国家备受欢迎。再加上传音营销得当，传音手机短短几年时间就在非洲人中流行起来。

根据 IDC 统计，传音手机全球市场占有率如今已达 7.04%,排名仅次于三星、苹果和华为;而在非洲市场，传音市场占有率高达48.71%，市场占有率排名是绝对的第一。

这或与传音的创始人、董事长竺兆江的从业经历有关。

竺兆江出生于浙江奉化,曾在波导手机工作了近10年。竺兆江从销售传呼机的业务员做起，三年后晋升为波导华北区首席代表，2003年前后成为波导销售公司的常务副总经理。后来，他主动提出开拓国际业务，走遍90多个国家和地区，由此对非洲市场有了全面认识。

供应商依赖度高

目前，国内手机上游关键元器件行业已经形成寡头格局。传音控股招股书也显示，公司原材料供应商全部“大有来头”，几乎同时供给国内外知名手机品牌。

原材料供应商由于竞争带来不确定因素增多，一旦元器件供货不足或面临市场其它因素变化，都可能大大影响传音手机的的如期出产、价格。 

比如，招股书显示，LCD/CTP液晶显示屏材料供应商为江西合力泰科技有限公司。该公司母公司为合力泰（002217.SZ），为智能终端品牌客户如三星、华为、oppo、vivo、Nokia、LG等均提供显示屏。由于合力泰的产品繁多，在LCD、CTP方面技术一旦被其它友商超越，市场将很快淘汰相关产品，传音的元器件供应或许就会受到影响。

而对于研发投入本就较少的传音手机而言，自主研发目前“不太现实”，短期依然需要外包元器件和其他供应链。

说到供应链，在传音招股书里强调了“供应链管理优势”，包括实行供应商考评体系和严格的采购审批制度，降低了原材料的采购成本。但在单项计提坏账准备的应收账款中，有深圳市年富供应链有限公司，该公司已被深圳市中级人民法院受理破产清算，计提2029万元坏账准备。

供应链管理的“雷”或许不止产生的坏账，更多是供应链行业中因有金融服务或产生的金融风险。

另外，首席科创官（微信公号：sxkcg666）发现，2018年度传音控股以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债形成投资亏损4.51亿元，原因系为合理规避和降低汇率波动风险，购入外汇远期合约产品在到期交割时产生大额亏损。

传音手机产品绝大部分向海外销售，相比近两年才涨到8亿左右的营业利润，这笔亏损数额并不小。

竞争核心壁垒在哪里？ 

招股书显示，传音已经针对不同细分人群，建立了多层次产品序列，对进入非洲的单一品牌而言，形成了坚固的竞争壁垒。并且，公司还创办了多品牌，自主研发了HiOS、itelIOS和XOS等终端及软件平台。

传音在非洲30多个国家建立了完整的经销商网络与售后体系，貌似形成了较大的竞争优势，然而这实际上不构成核心壁垒，且很容易被后进入的巨头所取代。

传音、三星、华为耕耘非洲市场较久。前年，华为在非洲大国肯尼亚改变了市场策略，推出廉价智能机。据新浪科技报道，去年华为对外宣布将在非洲国家南非建立首个华为非洲专用仓库，华为表示希望把这个仓库作为日后在南非乃至整个非洲长期计划的一部分。

目前非洲大部分市场处于功能机向智能机转换，传音目前功能机产能远高于智能机，从这一方面看华为“后来居上”未必不可能。

除了华为，对于传音控股来说，来自小米的压力也不小。

尽管传音的手机毛利率要高于小米智能手机6.19%的毛利率，但传音手机的净利率低。此外，小米的营销能力也不一定会输于深谙非洲市场营销之道的传音。  

触摸屏与OLED网推出微信公共平台，每日一条微信新闻，涵盖触摸屏材料、触摸屏设备、触控面板行业主要资讯，第一时间了解触摸屏行业发展动态。关注办法：微信公众号“i51touch” 或微信中扫描下面二维码关注，或这里查看详细步骤