来源：雪球App，作者： 行业洞察，（https://xueqiu.com/3025117772/279032855）

$伊利股份(SH600887)$ 是中国规模最大、产品线最全的乳制品企业,公司下设液奶、冷饮、奶粉、酸奶四大事业部,控股参股企业近八十个。在公司历届管理层的带领下,企业挺进至亚洲第一、世界乳业八强。

作为国内乳制品龙头,在产品、渠道、品牌宣传上领先大部分竞争对手一个身位,规模最大,净利率最高。在公司目前产品系列中,高端品包括安慕希、畅轻、金领冠睿护、甄稀、金典等。

公司凭借行业最高的品牌信任度、产品质量以及创新营销方面的出色表现,在“全球传播集团 WPP”、“胡润研究院”等知名品牌研究机构的评审中,“伊利”品牌价值均位列食品饮料榜单第一名。

在发展历程中,伊利始终坚持“国际化”和“创新”两个轮子,固守“质量”和“责任”两个根本,以高品质、高科技含量、高附加值的多元化产品,赢得了消费者的高度信赖。每天,1亿多份伊利产品,到达消费者手中。

每年,有将近11亿中国消费者享用到营养美味的伊利产品。伊利将品质视为生命,致力于生产100%安全、100%健康的乳制品,将质量管理工作战略升级为“质量领先3210战略”,聚焦“全球最优品质”,持续升级全球质量管理体系,将严苛的质量管控标准贯穿于全球产业链,保证零食品安全事件。

一方面,伊利积极对标国际,与SGS(瑞士通用公证行)、LRQA(英国劳氏质量认证有限公司)和Intertek(英国天祥集团)达成战略合作,持续升级伊利全球质量安全管理体系,强化食品质量安全风险控制的能力。同时,伊利利用互联网思维,建立完善的产品追溯程序。奶源基地从奶牛出生即为其建立养殖档案,原奶运输过程实现全程可视化GPS跟踪,原奶入厂后采用条码扫描,随机编号检测;同时,建立了生产过程的产品批次信息跟踪表、关键环节的电子信息记录系统、质量管理信息的综合集成系统和覆盖全国的ERP网络系统,实现了产品信息可追溯的全面化、及时化和信息化,并且与国家平台进行对接。

另一方面,伊利是唯一一家掌控西北、内蒙古和东北等三大黄金奶源基地的乳品企业,拥有中国规模最大的优质奶源基地,以及众多的优质牧场,为原奶长期稳定的质量和产量提供了强有力保障。

同时,伊利还在欧洲、大洋洲、美洲等积极整合全球优质奶源资源,更好地满足消费者对高品质乳品的需求。截至目前,伊利集团的所有原料奶合作供应商已经全部实现规模化、标准化养殖。国际化是伊利集团的重要战略。目前,伊利在亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等乳业发达地区构建了一张覆盖全球资源体系、全球创新体系、全球市场体系的骨干大网。

此外,在荷兰成立海外研发中心——欧洲研发中心;在大洋洲,投入30亿元在新西兰建设一体化乳业基地;在美洲,主导实施全球农业食品领域高端智慧集群——中美食品智慧谷。该智慧谷集聚整合了众多全美顶尖的常青藤联盟名校、全球综合排名前十的大学及在农业、管理、生命科学等各个领域全球排名第一的高校、科研院所和机构,如宾夕法尼亚大学、康奈尔大学、耶鲁大学、多伦多大学、加州大学戴维斯分校、沃顿商学院、明尼苏达大学等,在“营养健康、产品研发、食品安全、农业科技、畜牧兽医、生态环保、企业管理、人才培养”等多个领域展开全方位立体式合作,形成中美乃至全球在农业食品方面“集聚院校机构最多实力最强、涉及领域最广最前沿、模式最独创机制最灵活、影响最深远受益面最大”的高端、超前智慧集群,共同为中美创新合作形成新引擎、注入新动能、树立新典范,从而更好地推动两国企业互惠发展、真正造福两国人民。

伊利一直坚持和推动创新战略,经过多年发展,已经建立了多个领先的技术研发和产学研合作平台,持续推动行业创新。其中,国家认定企业技术中心、乳品深加工技术国家和地方联合工程研究中心、全国冷冻饮品标准化技术委员会秘书处、国家乳制品加工技术研发专业分中心、国家乳肉检测中心的乳品检测研究室等都属于国家级别的研发创新平台。此外,伊利还建立了乳制品功效与感官研究院士专家工作站、内蒙古自治区乳品深加工技术与乳品安全企业重点实验室、伊利集团博士后科研工作站等研发平台。

当前,伊利紧紧围绕国际乳业研发的重点领域,整合海内外研发资源,从全球视角布设一张涵盖全球领先研发机构的全球创新网络,覆盖亚洲、欧洲、大洋洲和美洲,开展全产业链创新合作,取得了丰硕的实际成效。通过整合全球创新资源,伊利先后研发和推出了安慕希、金典、QQ星、畅意100%、金领冠、畅轻、巧乐兹、伊利牧场以及冰工厂等众多明星品牌,赢得消费者高度信赖。伊利始终致力于推动中国母乳研究,与专业机构联合创建了“乳业研究院”;携手国内外多方权威营养机构,通过对中国母乳的潜心研究,建立了针对中国人的母乳数据库;创立了“母婴营养研究中心”;发布了《中国母乳研究白皮书》;引领中国乳品行业在针对中国人群特别是中国母婴营养研究工作上进入了系统化、规范化的发展时代。当前,伊利在整合全球优势创新资源,全面升级母乳研究数据库,将母乳研究数据拓展到更加细微的母乳功能成分研究,并且建立更前沿、更准确的母乳成分检测方法,形成具有伊利自主知识产权的母乳科学研究数据。

伊利秉承“平衡为主、责任为先”的伊利法则。2017年11月6日,伊利对企业社会责任管理体系进行全新升级,将“健康中国社会责任(CSR)体系”构筑为面向未来的“共享健康可持续发展(CSD)体系”,英文翻译为“WorldIntegrallySharingHealth”,简称“WISH”体系,意为“美好生活”。具体而言,“WISH”体系是伊利对标、落实联合国可持续发展目标(SDGs)的重要体现,将所识别出来的重点关注的9个可持续发展目标,融入到履行企业可持续发展的四个具体行动领域:产业链共赢(W:Win-win)、质量与创新(I:Innovation)、社会公益(S:Social)、营养与健康(H:Health)。

伊利联合中国西部人才开发基金会、中国红十字基金会、全国多家媒体、NGO组织等共同推出了关注“儿童成长安全”的教育类品牌公益项目——伊利方舟。六年多来,伊利方舟的航迹已走过全国25个省市地区,开展了70余场儿童安全专项培训,涵盖防拐防走失、防性侵、防震、防火、防溺水、防暴、防踩踏、交通安全、日常生活安全等近20个主题,直接让20余万孩子、老师、家长受益。

此外,伊利集团在业内首倡“绿色产业链”,践行与自然、社会、公众、行业合作伙伴的和谐共赢之路,从而形成整个产业链可持续发展的“绿色生态圈”。

伊利还探索产业链金融和新型奶农培训模式,加大对奶农的帮扶力度,培养和支持现代牧场的发展。自2010年伊利奶牛学校成立以来,通过邀请百余位世界顶尖行业专家,面向奶源基地技术人员和牧场管理人员,组织了300多场牧场管理专项培训和专题讲座,1万余次牧场现场技术指导,为奶农传授奶牛养殖技术,推广储备全株青贮、TMR全混合日粮饲喂技术、建造标准化卧床、配备饮水槽等举措。

近年来,伊利依托奶牛学校平台,积极整合国际优质资源,全面升级了现代牧场人才的培养模式,开发了覆盖青贮制作、健康管理、牛奶质量、防暑降温、防寒保暖等牧场各生产环节的网络课程,培训供应商上万人次。

2016年,伊利进一步强化“奶牛学校平台”,帮助奶农将奶牛的日单产从2014年的20.61公斤提升到2017年的27.60公斤,同时平均降低养殖成本10%,每公斤牛奶的养殖成本从3.65元降到3.15元,“一升一降”帮助奶农增收了30多亿元。

未来,伊利集团将一如既往地提供健康产品,倡导健康生活,引领行业健康发展,滋养生命活力,不断增强中国乳业的国际话语权以及中国品牌的全球影响力。

$伊利股份(SH600887)$ 如果23年归母净利润在105亿左右。按照70%股息支付率，就目前这个价格维持不涨，23年的股息率为4.1%，每股派息1.15元。还是不错。

作为中国最大的乳业企业，伊利在创新的道路上也有着突出的表现。

潘刚向对话栏目主持人介绍，乳铁蛋白一种免疫球蛋白，它对人体的免疫力和人体的机能都有非常好的作用，在乳业行业内叫“奶黄金”，因为它的价格非常高，价值也非常高，每10吨牛奶才能提取一公斤乳铁蛋白，所以它也一直是行业“卡脖子”的问题，过去全部是依赖进口，现在公司团队已经攻破了这个技术，在常温奶里乳铁蛋白的保留率能达到90%以上，实现了技术商品化。

在全自动生产车间，潘刚向对话主持人介绍：我们这个生产线是全世界速度最快的，去年刚研发出来我们就用上了。1小时能生产4万包，1秒钟生产11包。可以说，外国的乳业也没有中国乳业先进，在乳业上伊利绝对领先。

“伊利股份未来会不会失去成长性？”

1.出生人口在下降，但是乳制品消费人群数量其实并没有下降，反而在变多。

2.未来公司可以发力高端产品提高利润率从社会的发展规律来看，消费从低端走向高端也是一种趋势，公司未来发力高端产品其实算是顺势而为。

3.公司开发功能化产品这一布局也是可以在未来为公司净利润增长做出贡献的。日本有此类例子。

蒙牛除了毛利率略高于伊利之外，其他所有指标都不同程度落后。

很明显蒙牛花了223.5亿的销售费用，才做到926亿的营收，伊利花了229亿的销售费用，就做到1232亿的营收，盈利能力差距比较大。

不过公平来说，伊利的每股收益只比蒙牛高一点点，这个其实说不上优秀。

经过核心数据和指标的对比，伊利和蒙牛孰强孰弱一目了然。

总之，伊利值不值得投资，不但取决于你的资金成本，同时还有对于未来的收益预期。

如果是对于收益预期不高，更看重稳定收益的投资者来讲，伊利肯定是不可多得的优质标的。

$三元股份(SH600429)$