一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、PEG估值法、市销率估值法等

另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。

一、相对估值法

1.P/E估值法

市盈率是反映市场对公司收益预期的相对指标，相对估值法的核心在于对比，将股票的市盈率、市净率、市销率等价格指标与可比公司比，与自己的历史比来判断当前该股票是低估还是高估。在这里我们讲一下市盈率(Price Earnings Ratio，PE)，也是我最常用的指标。市盈率的计算特别简单，就是公司股价除每股收益：

如果两边同时乘以公司总股本：

PE又分为静态市盈率和动态市盈率。静态市盈率计算时使用的净利润为最新一份年报的净利润，动态市盈率通常叫做PE_TTM，TTM的全称是Trailing Twelve Months，即用最近12个月的净利润计算。还是举个例子 ，看一下贵州茅台最近几个季度的净利润：贵州茅台2020年6月27日的总市值是1.83万亿，2019年年报披露的全年净利润是412.06亿（2019年4个季度净利润之和），因此静态市盈率就是18300 / 412.06 = 44.41。而最近12个月，也就是最近4个季度（2019年二季度至2020年一季度）的净利润之和是430.79亿，因此PE_TTM是42.48。实际中我们最常使用的是PE_TTM，因为它是使用最新的净利润计算的。

使用市盈率指标要从两个相对角度出发，一是该公司的预期市盈率（或动态市盈率）和历史市盈率（或静态市盈率）的相对变化；二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。如果某上市公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该公司未来盈利会上升；反之，如果市盈率低于行业平均水平，则表示与同业相比，市场预计该公司未来盈利会下降。所以，市盈率高低要相对地看待，并非高市盈率不好，低市盈率就好。

讲了这么多市盈率的概念，接下来进入我们的真正的估值公式，就是把计算PE的公式做个变形：总市值 = 净利润 × 市盈率。我们既然做投资，就不能只盯着过去，这里我们要使用未来的预测净利润，但是不用像绝对估值法那样预测未来每一年的净利润，我们只需要预测未来1-3年的净利润即可。然后我们再预测市盈率这个变量，我们就能得到未来1-3年的股票预测市值。这与绝对估值法的主要内涵区别在计算公式上就能看出来。绝对估值法强调的是终生持有该公司以获得该公司的永久自由现金流；而这个模型的内涵就是持有公司到未来某一年，然后卖出公司股票，在卖出股票时能以多少市值卖出。因此，我们只要把握住未来每年的净利润和预期市盈率这两个核心变量，就能给股票的未来定价了。但是本质上，这两个变量都是很主观的，一千个读者就有一千个哈姆雷特，这也就导致同一家公司，不