节前一周A股主要指数先跌后涨。上证指数全周累计微涨0.7%，深证成指、创业板指分别下跌1.0%和0.7%。按中信一级分类，15个行业指数上涨，传媒、非银行金融、综合金融涨幅较大，分别上涨9.5%、4.1%和3.1%；15个行业指数下跌，其中电子、计算机、有色金融跌幅较大，分别下跌5.4%、3.6%和2.9%。

假期期间（截至5月3日下午），美股标普500指数连续下跌，累计下跌1.2%，恒生指数小幅下跌1.0%，新加坡A50期货小幅下跌1.0%，日经225指数连续上涨，累计上涨2.6%。

金融期权标的下跌居多。50ETF、50股指、沪500ETF微涨，其余标的均微跌。

金融期权隐含波动率微降。节前一周金融期权隐含波动率先升后降最终累计微降，历史波动率全周累计上升。

以50ETF为例，标的微涨、隐含波动率下降的环境中，趋势类组合中，牛市价差组合和卖认沽表现较好；配置类组合中，所有组合均取得正收益，但收益均小于标的指数本身。

通过算法匹配到与近期行情相似的三段历史行情，并观察其后一周标的走势。参考历史行情，如果标的出现上涨走势，买入虚值认沽的投资者需注意权利金风险。

Skew值体现隐含波动率曲面的倾斜程度。Skew越高，说明虚值认沽期权相对虚值认购期权越贵，市场情绪越谨慎；Skew越低，说明虚值认购期权相对虚值认沽期权越贵，市场情绪越乐观。以50ETF期权为例，标的周内先跌后涨，期权曲面Skew仍维持正值，表明当前市场情绪维持偏谨慎。

图1：金融期权标的全周涨跌情况

表1：金融期权相关指数TTM-PE情况一览

表2：金融期权日均成交量变化情况一览

— 波动率表现 —

表3：金融期权加权隐含波动率及标的20日历史波动率变化情况一览

注：隐含波动率类似的品种（例如华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权及300股指期权）在图3、图4中进行了合并展示。

图5：50ETF期权SKEW与标的价格变化情况

—期权组合表现—

表4：趋势类组合节前一周表现

注：上述组合中，价差组合使用当月平值和虚值一档期权，其余组合使用当月平值期权。买认购、买认沽、牛市价差、熊市价差按7%净权利金构建；卖认购、卖认沽按卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建；双买按认购、认沽各7%的权利金构建；双卖按认购、认沽各卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建。

表5：配置类组合节前一周表现（50ETF期权）

配置类组合近一年净值走势（50ETF期权）

—假期香港及海外主要指数表现—

5月2日，标普500、富时罗素、MSCI均将美股第一共和银行剔除指数。5月3日，纽约证交所宣布将立即暂停第一共和银行的股票交易，并将第一共和银行的8只证券摘牌，当天美股地区性银行股领跌。

假期期间（截至5月3日下午），美股标普500指数连续下跌，累计下跌1.2%，恒生指数小幅下跌1.0%，新加坡A50期货小幅下跌1.0%，日经225指数连续上涨，累计上涨2.6%。

长假期间的行情可能会对明日A股开盘价格产生一定的影响，参考A50期货涨跌情况，持有认沽期权义务方的投资者需关注保证金风险。

图8：匹配行情与组合收益情况（图片可左右滑动）

注1：图中虚线表示历史行情中接下来一周的标的走势。