来源：雪球App，作者： 一帆的投资世界，（https://xueqiu.com/1500919789/217704082）

$创业板指(SZ399006)$    $创业板50ETF(SZ159949)$    $创业板ETF易方达(SZ159915)$   

创业板指数今年的跌幅已经超过了30%，几乎已经追上了科创50指数31%的年内跌幅。

如果说科创板还算是一个新事物，波动大可以理解，那创业板开市已经十几年了，按理说早应该步入成熟期和稳定期了，为什么今年的跌幅还是这么大呢？

这篇文章，一帆就常识分析一下创业板今年的走势，看看创业板今年的深度调整有哪些原因。

1. 美联储加息超预期。

这点我在《科创50ETF为什么跌得这么惨》这篇文章里已经说过，这里不再赘述了。有兴趣的可以点击链接观看。

科创50ETF为什么跌得这么惨？

2. 宁德时代在创业板指数里的权重过大

我查了一下创业板指数的编制规则，没有看到对于单一个股所占权重上限的规定。这导致宁德时代一只股票在创业板指里的权重达到了17.66%，可以说是举足轻重，对于创业板的走势影响巨大。

而宁德时代今年一直在杀估值，年内跌幅已达31.47%，就是说创业板今年跌幅里有5.5%左右是由宁德时代一只股票贡献的。

宁德时代单家公司的发展已经严重影响了创业板未来的走势，而目前没有听说创业板指数有修改编制规则的意向，所以预计这种影响还会持续下去。

3. 创业板的第二大权重股东方财富今年业绩面临下滑的风险

东方财富是创业板指数的第二大权重股，占比7.35%

东方财富是一家提供炒股软件+券商+基金代销服务的公司。

根据东财2021年财报显示，公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认（申）购（含定投）交易374,555,304笔，基金销售额为22,385.71亿元，其中非货币型基金共计实现认（申）购（含定投）交易318,056,364笔，销售额为13,404.09亿元。

公司金融电子商务服务（就是通过天天基金网代销基金的业务）2021年的营业收入为50.73亿元，同比增长71.23%，占公司总营业收入的比例为38.74%

东财有这个业绩不奇怪，20年、21年都是基金大年，“日光基”频现，像张坤、葛兰这样的明星基金经理都是几百亿的募资，可以说是出尽了风头。

但是好景不长，2022年开年，基金销售大面积遇冷。今年一季度，新基金发售规模仅为2738亿元，同比下滑74%！

今年基金卖不动了，毫无疑问会大幅度地影响东方财富的短期业绩。虽然这不是东财公司本身出了什么问题，但是作为和股市联系紧密的一家公司，东财也逃不了A股市场牛短熊长的大周期性。

所以受基金销售不佳的影响，今年东财的股价也出现了比较大的调整，截至目前下跌近33%，作为创业板第二大权重，对指数也造成了一定的影响。

4. 阳光电源业绩不及预期的影响

4月20日，阳光电源发布2021年年报和2022年一季报。财报显示阳光电源2021年净利润15.83亿元，同比下滑19.01%，2022年一季度净利润4.109亿元，同比增长6.26%

这份财报被市场解读为严重不及预期，4月20日，阳光电源股价-20cm跌停。

阳光电源其实在创业板指数里的权重不算很大，排名第十，占比2.39%。为什么单拎出来说呢？主要是对市场心理影响比较大。

阳光电源的主营业务是光伏逆变器，是近两年市场炙手可热的新能源大牛股之一。市场对它的预期极高，一度给到了110多倍的市盈率。如今这样的业绩，不仅其自身股价暴跌，也拖累了整个新能源产业链，尤其是宁德时代。

20日，宁德时代在没有利空的情况下大跌7.55%。宁德可是创业板第一大权重，这下带着创业板指数也大跌了3.66%，跌破了短期震荡的小底部，进一步加速探底。

看来创业板指数也和科创50一样了，屋漏偏逢连夜雨，真是难兄难弟啊。

5. A股的强周期性

其实说了这么多，我觉得上面的几点都还只是外因罢了。大幅波动真正的原因还是A股的周期性实在太强了，牛市炒太高，熊市又跌太惨。

创业板指数已经连续涨了3年了，从2018年收盘的1250点涨到2021年最高3576点，接近3倍的涨幅。一个指数3年时间涨了近3倍，这个行情已经是大牛市了，对于创业板来说，仅次于2013年到2015年的行情。

大牛市的一大特点就是股票的市盈率炒得很高，用通俗一点的话说就是“很贵”。

有多贵呢，我们还是先看宁德时代。宁德时代在2020年的时候，估值只有70倍左右，但是到了2021年，经过21年新能源行情导致的大幅度上涨，其估值已经来到了150倍左右，单单估值就提升了一倍。

然后我们来看创业板整体的估值。目前创业板指数的PETTM约为45倍，不仅高于科创50的35倍，在A股所有宽基指数里也是最高的。

还是前两年炒得太高了，估值太贵了，今年开始还债了。

至于要还多久，这个就不得而知了，A股牛短熊长，调整的时间长度可能会让人绝望，还是做好长期抗战的心理准备吧。

说到这里顺便讲点题外话吧。我回忆起了2015年创业板牛市，当时最火爆的板块是TMT板块（也就是科技Technology、媒体Media和电信Telecom），最火爆的股票是乐视网、华谊兄弟等一批当时的新经济公司。如今仅仅7年过去了，乐视网已经退市了，华谊兄弟从32元跌到3元，至今也没有什么起色。

这让我生出2点感概：

1. 世界变化太快，商业变化太快，产业变化太快。

创业板2015年的牛市和2020年的牛市虽然看上去差不多，但背后是有本质区别的。

如今以宁德时代为代表的新能源产业把持了创业板的话语权，目前看来它们的投资逻辑和业绩还没有产生大的变动（当然阳光电源是个例外），未来伴随着业绩增长，高估值消化了以后，行情可能还会有变数，应该会比2015年后的股灾好点。

2. 指数基金的优势。

投资指数，还有回本甚至盈利的机会。TMT挖下的大坑，创业板靠着新能源爬出来了。

但是买错了个股的，不管是乐视网还是华谊兄弟，他们的财富已经基本上灰飞烟灭了，再无翻身之日。这是我们要深思和警醒的。

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