导语

2021年上半年国内LNG市场行情整体表现较为强势，但市场走强的背后承载着行业内的苦楚颇多。在LNG接收站成本压力的上升，管道气对LNG的冲击等因素影响下，预计下半年LNG市场仍将面对满满的挑战。

一、供需分析：

2021年上半年，中国LNG总供应量为1990万吨，同比增加了18.33%。

1-2月份，由于中国正处于冬季天然气需求旺季，在冬季调峰作用下，国内LNG工厂出现不同程度的原料气限气状况，LNG接收站增强了LNG的气化进管道量，因此造成LNG的槽批外输量减少，进而影响了整个1-2月份LNG供应能力。

3-5月份LNG总供应能力较前期整体呈现上升趋势，主要是冬季调峰需求结束，LNG工厂方面，原料气逐渐充裕，LNG开工负荷水平走高，LNG接收站方面，减少了气化进管道量增加了LNG槽批量，因此这一时期内LNG供应能力得以提升。

然而上半年后期来看，由于LNG接收站成本压力的不断上升，国内LNG市场价格持续上涨，部分LNG接收站减少了LNG进口量进而削弱了一定LNG槽批供应，上半年后期总供应能力减弱。

2021年上半年，中国LNG接收站槽批量1115万吨，同比增加了24.25%。

1-2月份，中国LNG接收站槽批量持续下滑至上半年最低点，主要原因是冬季调峰需求下，LNG接收站纷纷增加了LNG气化量，减少了LNG槽批供应量。而2月份槽批量下滑至低点的原因是春节期间LNG行业内的各个环节大部分处于放假停工状态，LNG市场需求降低。春节后，槽批量持续上升，至4月份达到上半年高位，主要是由于春节后下游行业开工负荷提升，加之气温回升，LNG接收站减少了气化量增强了LNG槽批供应量。4月份之后LNG槽批量整体再度呈现下滑趋势，主要是由于LNG接收站进口成本压力持续上升，LNG槽批价格上升明显，出货不畅所致。

接收站槽批量与去年同期对比来看，整体呈现1-3月份增速较快，4-6月份增速放缓的特点。1-3月份增速较高的原因主要是整体需求今年较去年增长明显，且今年1-2月气温低于历史同期，使得冬季需求猛烈。4-6月份槽批量增速放缓的原因主要是今年的LNG现货进口成本持续上涨，助推今年LNG价格上行，造成终端对于LNG需求大幅减弱，转而用于管道气等相关替代品的现象增加。

2021年上半年，中国LNG工厂产量为875万吨，同比增加了11.55%。上半年LNG工厂产量整体呈现上升趋势，1-5月份随着春节后LNG上下游开工率的持续上升，国内LNG市场交投状况活跃起来，且这一时期LNG工厂价格整体处于波动上行阶段，持续刺激终端买涨心态。然而6月份来看，随着传统LNG工厂检修旺季的到来以及下游需求疲弱等因素下，导致LNG工厂产量有所下滑。

2021年上半年LNG工厂产量与去年分析来看，1月份今年较去年产量有所减少，主要原因是今年1月份天然气调峰需求强烈，LNG工厂原料气限气导致今年1月份LNG工厂产量较低。2-3月份今年较去年产量有所增长，主要原因是这一时期LNG工厂原料气限气现象大幅减少，且节后行业内开工率迅速上升，刺激LNG需求。4-6月份今年较全年产量整体有所增长，但增长不明显的主要原因是，今年4-6月份LNG工厂价格整体表现强势，下游抵触情绪较强，需求较为疲软。

2021年上半年，中国LNG消费量为1964万吨，同比增加了16.94%。今年1-2月份国内LNG消费量整体呈现下滑趋势的主要原因是，2月份部分地区疫情加重及春节等因素导致需求大幅减弱所致。3-4月份LNG消费量有所上升，主要是国内疫情控制良好以及节后行业复苏明显，下游需求增长。5-6月份消费量有所下滑的原因是，这一时期国内LNG价格上涨，价格居高不下，终端对高价抵触情绪明显，采购力度有限。

2021年上半年LNG消费量与去年对比分析来看，今年1-5月份较去年消费量均有所上升，上半年后期的6月份较去年同比下滑。1-2月份来看，今年冬季调峰需求猛烈，部分时期气温创近年来历史新低，刺激供暖需求。3-5月份来看，今年整体疫情控制良好，国内LNG行业复苏状态较为乐观，因此整体需求较去年有所增长。6月份来看，由于LNG市场价格持续上涨，终端对于LNG的高价接受度持续下滑，转而对管道气等相关替代品的采购力度增强，进而对LNG需求减弱。

二、价格分析

2021年上半年，中国LNG出厂均价参考在3949元/吨，同比上涨27.51%；2021年上半年，中国LNG送到价均价参考在4359元/吨，同比上涨24.53%。今年上半年国内LNG市场价格整体呈现先跌后涨的趋势。1-2月份市场以下滑为主，主要原因是前期随着调峰压力的减弱，LNG市场供应量逐渐充裕，LNG市场价格持续下滑。3月份以后由于东北亚地区LNG现货到岸价以及LNG工厂原料气价格的持续上升，导致接收站及液厂成本压力明显增强，加之受到需求复苏支撑，LNG市场价格不断上涨。

2021年上半年供应端稳步调控，需求端快速复苏，供需收紧格局主导油价上行走势。伊朗核协议谈判局势不明，疫情区域性反复，以及金融市场的震荡等，则减缓了油价的运行步伐，加重了油市的波动性。2021年上半年国际油价呈现上行走势，期间虽有僵持整理以及适度回调，但整体运行稳健，价格重心逐步上移。

LNG接收站长协成本来看，由于长协多与油价挂钩现象居多，因此随着上半年国际油价的持续上行，也支撑了LNG接收站进口长协成本的上升。

LNG接收站现货成本来看，今年上半年由于东北亚地区LNG现货到岸价持续上涨，导致接收站现货进口成本压力持续上升。导致东北亚地区LNG现货到岸价上涨原因主要是，随着国际疫苗接种率的上升和疫情的良好控制等因素，使得国际经济有所复苏，对于LNG消费量有所增长，另外在欧美等地天然气价格指数不断上涨的带动下，对于东北亚地区LNG价格也起到支撑上行的作用。

三、后市展望：

供应方面，由于LNG接收站进口现货成本压力的上升，7-8月份及后期相关现货进口船期有所减少，或将对于国内LNG槽批供应能力产生一定打压作用。目前国内部分LNG接收站已经大幅减少LNG槽批出货量，以维持正常LNG气化外输进管道量。LNG工厂来看，7-8月份LNG工厂检修数量或仍有增加，或拉低整体LNG工厂开工负荷。

需求方面，目前行业内“双气源”终端逐渐增多，这就导致终端对于原料气选择更加多样化，例如目前行业内管道气、乙烷气体对于LNG产品的冲击已比较强烈。那么下半年来看，LNG加气站需求预期保持相对稳定，但是随着部分地区对于LNG点供等方面的整治以及“多气源”供应的冲击下，预计LNG点供、城燃等方面需求或较为疲弱。长期来看，10月份以后随着天气转冷，LNG调峰补库需求或逐渐增强。

成本方面，关于下半年国际油市预测，主要从金融属性和商品属性两个维度来考虑。总体的判断是，金融属性开始弱化，且下行压力逐步加大；商品属性下自身基本面主导，供应端扰动明显，需求向好且相对稳定。易涨难跌下，需要静待行情拐点，且拐点的驱动力量很大可能来自供应端。因此预计LNG接收站进口长协成本依然较大。东北亚LNG现货到岸价来看，疫情接种率的上升，将持续刺激全球经济的复苏，且在环保大趋势下全球对于LNG需求预期表现乐观，那么将对东北亚LNG现货到岸价产生支撑作用，进而对LNG接收站进口现货成本带来压力。

综合来看，国内“十四五”规划期间，“碳中和”“碳达峰”等目标下，预期对LNG等环保产品的政策利好持续存在。成本方面，预期下半年LNG成本压力较大，对于LNG市场价格产生一定支撑作用。不过在LNG市场高价预期下，下游需求领域未必会全部买账，“多气源”用户可能将增强对LNG替代品的需求，下半年LNG整体需求或相对疲弱，对LNG槽车物流商、LNG贸易环节等领域形成冲击。