来源：雪球App，作者： 鲁鲁部落，（https://xueqiu.com/8606591471/144566087）

从上上周五开始，由于国际原油暴跌，有很多人从危险中看到了机会，导致原油的申购量暴增。 很多人可能会困惑，既然很多人买，为什么还要暂停申购业务呢？今天我们就来分析一下原因。

1.外汇额度限制

投资海外的这些石油基金（南方原油$南方原油(F501018)$，华宝油气$华宝油气(SZ162411)$，$嘉实原油(SZ160723)$等等，）这些都属于QDII基金。

（1）什么是QDII基金？

简单来说就是投资境外的基金。有兴趣的请关注我后面的文章会详细的讲QDII基金。

（2）这些基金是怎么操作的？

基金公司收到了投资者用人民币申购的钱，将RMB兑换成美元，然后用美元到别的国家国家市场上购买相应的股票基金，例如南方原油就是一只很纯很纯的原油基金，它基本上都是购买的海外原油期货的ETF。

南方原油原本市场份额就不大，突然多出很多人要申请，大部分人都知道我国的外汇制度，是每人每年5万美金的额度，石油基金的外汇也有额度限制，申购的多，外汇额度就会告急，迫不得已就只能暂停申购一段时间，等一部分人赎回腾出足够的额度出来才有可能停止暂停，华宝油气就是最早外汇额度被薅光的基金，所以它是最早被暂停申购的石油基金。

2.暴增的申购会影响基金的净值

一只基金如果3月18日出现了很多申购申请，当日即为T日，不影响基金的净值，但是会影响T+1的基金净值，打个比方：如果我是南方原油基金管理者，我3月17日的仓位是100%仓位，3月18日申购暴增份额增加一倍，那这些钱我不可能立马就可以买入海外的期货，不能立马买入的结果是我操作的基金仓位就会下降50%。市场这时候如果继续上涨或者暴跌，基金跟涨跟跌的幅度就会变小，会出现净值不好计算的情况。

3.暴增的申购会对原有的基金持仓者不利。

延续上一条的分析，在3月17日之前申购的基民，其实隐形上他买入的基金仓位是100%，涨跌都是最大幅度的，但是，但是，3月18日以后，申购暴增，其实是稀释了原有基民的仓位，变成了50%，这样原来的基金投资者的投资的金钱就不能发挥最大的投资价值。

4.基金净值的波动，会出现场内基金与场外基金疯狂套利的行为

继续第2条分析，一旦出现一级市场上基金净值受影响的情况，就会出现场内基金与场外基金价格的差别，会造成蜂拥而至的套利者，基金本身的波动会变大，可操作性会受到干扰。

鉴于以上几种原因，基金公司，基金经理不得不从综合角度理性出发，暂停申购业务。

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