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同业存单指数基金有六大特点。

有投资者问到，什么是同业存单指数基金。想要了解这个概念之前，我们先来看看什么是同业存单。

同业存单是商业银行、政策性银行等存款类金融机构在全国银行间市场发行的可转让记账式定期存款凭证。给大家举个例子，小乐去银行存钱，就相当于把钱借给了银行，而银行提供的存折或者银行卡就是小乐的存款证明，也是借款凭证。而同业存单就是商业银行、政策性银行等存款类金融机构向其他金融机构借款的凭证，由于银行的资金量相对较大，利率一般会高于个人存款利率，而且同业存单可以在银行间市场中流通和转让。

而同业存单指数基金，就是跟踪中证同业存单AAA指数（由银行间市场主体评级为AAA，发行期限1年以下、上市时间7天以上的同业存单组成）的指数债券基金。

同业存单指数基金都有哪些特点呢？（以下数据均来源于wind）

1、低信用风险

存单指数基金主要投资于主体评级为AAA级的同业存单，均为全国性商业银行等大型机构，面临的信用风险（发行主体违约风险）相对较低。

2、低利率风险

指数化投资对跟踪误差有严格的要求，主动管理成分较少，因此采用短久期运作，久期基本和跟踪指数标的相似，面临的利率风险也较低。

3、货币增强属性

货币基金的平均久期上限为120天，杠杆为120%，存单指数基金理论上久期可以为1年（同业存单期限上限），实际上久期和存单指数近似为0.41年（约为150天），杠杆比例上限为140%。通过拉长久期、杠杆可以获取相比货币基金更高的收益。从历史数据来看，截至2023年三季度末，同业存单指数基金近一年平均回报约为1.97%，优于货币基金（1.82%）。

4、回撤与回撤修复

同业存单指数基金采用市价法估值，因此存在回撤风险。从历史数据来看，近2年全市场同业存单指数基金的最大回撤中位数约为-0.13%，回撤修复天数中位数约为17天。

5、流动性较好

截至2023年三季度末，同业存单市场存量规模为14.51万亿元，占债券市场的9.63%，并且每年基本全部置换当年存量同业存单，年发行量超过10万亿，市场容量巨大，相比短融等短久期信用债，是流动性更好的信用债品种。

6、持有费率较低

同业存单指数基金不收取申购赎回费（需持有满7个自然日），管理费一般为0.20%，托管费一般为0.05%，销售服务费一般为0.20%，总费率为0.45%，相比货币基金A类（小额投资份额）费用更低（A类费率一般为0.6%左右）。

同业存单指数基金和货币基金、短债基金有哪些区别呢？

这里给大家列了一张表格，可以更清晰地看出来。

可以看出，存单指数基金和货币基金其实都可以大比例投资同业存单，但在久期、杠杆和估值方面有所差异。货币基金平均久期上限为120天，杠杆为120%，并且采用成本法估值；存单指数基金理论上久期可以为1年，实际上久期和存单指数近似为0.45（大约为164天），杠杆比例上限为140%，采用市价法估值，存在回撤风险。

短债基金并不采用指数化投资，其投资范围更广，同业存单、短融、企业债、利率债均可以进行投资，并且在出现利率机会时，还可以通过提高20%仓位的久期获取超额收益。因此从收益风险比来看，存单指数基金相比短债基金久期和等级限制更为严格，其风险收益水平低于短债基金。

总结来看，同业存单指数基金通过指数化投资，争取在扣除各项费用之前获得与标的指数相似的总回报，追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化，波动性相对较低，流动性较好。

好了，关于同业存单指数基金，你还有什么问题呢？欢迎评论区交流~

文章来源：涨乐省心投公众号《省心话固收 | 同业存单指数基金——产品篇》

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