来源：雪球App，作者： 投顾主理人张济民，（https://xueqiu.com/1183560953/250512681）

最近又是难熬的主题性行情，赚钱效应相对较差。公募基金行业，最本质的初心还是给持有人带来回报，慢点其实不要紧，但切忌因为焦虑而坏了投资纪律。今天想分享一个我们会关注的比较小众的指标——“基金利润”。

“基金利润”是什么？

基金利润指标大致代表着购买该基金的持有人作为一个整体的盈亏情况，它和大家经常关注的，也是现在大多数货架展示的“基金净值收益率”是属于线性相关关系，但又并非完全一样。

比如在2015年，不少基金存在着整年的净值收益率很高，但基金利润却为负的情况。为什么呢？核心还是在于很多投资人因为基金阶段业绩亮眼，加上市场宣传效应纷纷追高买入，最终不幸买在了高位，持有体验相对较差。而对于基金管理人来说，往往会在较高点位进行限购，或者减少广告宣传，逆人性地引导投资者遵守纪律投资，最终有利于改善基金的利润表数据。

基金利润这个指标在每个公募基金的季度定期报告中都会披露，即3.1项的主要财务指标。以某只公募基金的定期报告为例：

半年报、年报会更加具体一些：

注：数据来源于基金定期报告，仅为举例使用，仅供参考，不构成任何投资建议。

近些年，很多人在讨论“公募基金赚钱，而基民却不赚钱”的问题，一方面说明公募基金的整体投研能力还需要不断强化，让投资人建立信任感；另一方面，我们在研究基民实际获得感的方面仍然也有不少进步的空间。

我们做投顾的一个初心，其实也是希望通过比较纪律的投资方式，去帮助广大投资人改善实际的投资体验。相比很多基金自下而上地挖掘股票从而获得超额收益这一充满挑战的路径，当下或有很多其他直接的方法可以有效、明显地改善持有人的综合体验——可以看到，我们的投顾服务也正是围绕这些去展开的：

在非投资侧，通过优化基金经理考核方式、构建不同风险偏好的多元资产产品、在市场过热的时候进行限购或者减少新发基金等行为，努力改善基民的持有体验。对兴证全球基金投顾来说，公司对我的考核会关注跟踪误差和客户盈利数据；我们构建了从0%-98%的不同风险偏好的标准投顾策略，致力于解决投资者从活钱管理到长期投资等多样化的投资需求；我们开发推出了“兴动信号”股债性价比指标，希望能帮助投资人更好地感知大类资产性价比……

而在投资侧，更清晰的业绩比较基准、更均衡分散的组合管理方式以及长期稳定的投资风格，或也能提高基金产品的实际利润。在构建投顾组合时，可以看到，我们在雪球上线之初就选择了“偏股基金指数（930950）”作为权益部分业绩比较基准；策略定位方面，我们一直致力于在跟踪住业绩基准的基础上做超额收益，在组合管理上保持均衡性，不会追逐热点，不做过多的主观择时判断，更聚焦于控制对基准的跟踪误差，希望让投资人明白在投的是什么，清楚赚的是什么样的钱。

我希望我们的投顾能把业绩表现，转化为实实在在的持有人收益。

最后再补充一句，“基金利润”这个指标长期较好的基金，持有人的持有体验感和盈利比例也大概率会是相对好的。

 $主动派滚雪球(TIAA051004)$ $兴证全球进取派优选(TIAA051002)$ $兴证全球低波动小幸福(TIAA051003)$ 

风险提示：投顾非保本，不保证收益。观点仅代表个人，不代表公司，不作为投资建议，且具有时效性，仅供参考。