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来源：雪球App，作者： 冰冻三尺一，（https://xueqiu.com/3407267469/287981408） 云南白药2024年一季报跟踪分析：1、业绩情况云南白药公司2024年一季度实现营业收入107.74亿元，同比增长2.49%；净利润17.02亿元，同比增长12.12%。预估全年净利45亿左右，增速10%，分红率90%，45×0.9=40.5亿，回购注销之后的总股本17.84亿（2024.4.18注销前17.97亿股），每股分红40.5/17.84=2.27元，大约2.3元。一季度显示云南白药现金余额167.33亿元，短期借款17.21亿，长期负债11.43亿，预计支付2023年股息37.06亿，剩余现金167.33-17.21-11.43-37.06=101.63亿。 有息负债有时候是会致命的。说明白药的现金流比较稳定，具备持续分红以及季度分红的能力，起码半年分一次是完全可以的。一季度报中规中矩，营业收入微增，净利润大增，新增利润的部分来自于财务费用的理财收入，财务费用0.67亿，其他收益合计0.37亿，其中投资收益2.44亿，股票投资-0.2亿，信用减值-1.37亿。合计0.67+0.37=1.04亿。其余的利润来自于各项成本的减少，最值得注意的是，云南白药管住了手，不再大规模瞎搞投资了。营收才是前进的根本动力，营收不增长，净利增长，利润调节处理了，营收是主要指标，扣非意义不大。长期保持5-10%增速，靠分红基本就可以收回成本了。但营收5%的下限不达标，还需努力啊！大股东陈发树折腾一番之后，也基本淡出了！鱼跃基本减持完了。管理层相对稳定了！2、2023年度股东大会反馈信息据参加股东大会的网友反馈的信息，张文学董事长朴实无华，又平易近人，亲和力满分，而且有勇气正视不足、反思未来！张文学表示，2024年公司将紧紧围绕“大健康综合解决方案提供商”的战略定位，持续深耕“药”这个产业根基，推动各项业务聚焦于云南白药集团在大健康产业的优势领域，不断强化行业领先地位，在不断提升核心竞争力的同时科学、审慎、有效的推进新业务增长点的打造。公司将从以下方面推进各项重点工作：一是战略上再聚焦主业，持续深耕，推动可持续发展。按照“强主业、稳增长、可持续”原则，2024年战略聚焦以下三个方面实现价值创造：做中国医药产业领航者。致力于稳居中国医药工业第一梯队，保持伤科领域领先地位。以创新手段打造全产业链竞争优势，加速国际化进程，打造传统医药企业转型升级样板。做中药传承创新推动者。守护、传承、发展好云南白药这一民族医药的瑰宝。深耕中药资源的创新与开发，做好道地中药资源的保护、开发、利用，加速推进中药产业化、现代化、科学化进程。做人民健康生活守护者。聚焦人民群众健康需求，提供更好的健康产品与服务。切实承担起守护生命与健康的社会责任。围绕主业的战略聚焦是未来指导公司业务布局、产业投资和资源分配的重要原则，旨在提升发展的质量和效益，提升抗风险能力，推动公司可持续发展。二是围绕主业有序延伸，推进业务结构优化。2024年，公司将继续聚焦主责主业、核心管线、优势品种，按照“外部所需”与“内部所长”匹配原则，寻找高潜力、高价值赛道，匹配内部核心能力基础的高致胜率、持续溢价领域，打造产业、产品“第二曲线”，推动业务结构持续优化。路径上，发挥研发创新在推动产业结构和产品结构优化的重要功能，完善研发体系，提升研发能力，明确短、中、长期研发目标。短期聚焦优势品种二次开发，快速打开发展局面；中长期推进创新中药开发，深耕核心领域，持续打造明星产品，助力“第二曲线”打造。三是围绕主业挖潜增效，提升发展质量。公司始终坚守医药制造业本质，按照“挖潜力、增活力、有效益”原则。2024年，公司将紧紧围绕“全产业链管理协同、全价值链效益提升”，着力提升研发、采购、生产、物流、销售等全价值链要素运营效率，久久为功，实现产品竞争力和企业盈利能力稳步提升。同时，公司也要持续做好价值管理，与利益相关方共享成果。公司上市以来实现连续三十年分红，成绩来之不易。2023年度分红预案为每10股派息20.77元，分红总额37.06亿，占2023年归母净利润比例90.53%。未来公司将继续积极响应监管机构对市值管理的要求，关注市场对公司价值的评价，形成可持续信息披露机制，通过多渠道、多方式主动做好投资者关系管理，实现多方共赢的高质量发展。针对公司在组织架构、内部管控方面的举措，张文学表示，科学高效的管控能力是一流企业推进战略落地的重要成功经验。2023年，基于战略发展需要，公司对组织结构进行了优化调整，希望通过对内在运营机制的再梳理，使组织更加适应新阶段战略发展需求。2024年，公司将以构建与战略发展要求相配称、稳定的组织管控能力体系为目标，推动管控模式从财务管控到战略管控转变，建立基于业务战略定位的、差异化的管控模式，提高组织管控的有效性。同时，做好核心能力体系的沉淀，通过管控体系优化，提升纵向管控能力和横向协同能力，推动组织能力体系沉淀于核心业务管控流程中，通过制度化保障组织能力体系的相对稳定和精益迭代，为公司长期、健康、可持续发展奠定基础。集团董事、首席执行官、总裁董明对公司收入线上占比情况及后续战略规划、数字化进展等内容进行解答。中国工程院院士、集团中药战略科学家朱兆云院士，首席科学家张宁，首席财务官马加，以及药品事业群总经理郑祥伟、健康品事业群总经理黄玉敏、中药资源事业群副总经理李春平、省医药有限公司总经理陈东等四大事业群负责人分别针对投资人提出的关于研发、财务情况、各板块业务开展情况等问题进行解答。3、基本判断云南白药经历各种风波之后，终于重回主业，聚焦医药工业，不瞎折腾了，挺好的。股票市场要想买到好价格，也只有在好公司出问题，面对一时困境的时候，然后你以股东的心态，才能从容淡定的买到好股票。品牌中药的生意模式非常好，品牌中药是独家产品，片仔癀和云南白药都只此一家。其实品牌中药的差异化非常大，云南白药的风格是质优价高，云南白药牙膏，养元青，三七都是这样。如果云南白药保持净利润5-10%的增速，在90%的分红率加持下，作为小股东的长期股东回报率还是满意的。十几年投资经历学到一个经验，不要轻易判定一家好公司股价到顶了，一家烂公司股价到底了。。。普通人尽量避免复杂的生意，选择能一眼定胖瘦的好企业，用时间完成复利的积累。——2024.4.27
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