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1、公司业务指标比较（2015-2019）

（1）资本结构

苏泊尔：资产负债率整体呈上升趋势，42.2%%左右，无有息负债；流动比率2。

生产资产占总资产的比例为13%，应收资产占总资产的比例为25%，主要是SEB集团一年内欠款，税前利润与生产资产比例在143%以上，为轻资产行业。 

九阳股份：资产负债率整体呈上升至50%，无有息负债；流动比率1.5左右。

生产资产占总资产的比例下降至11%，应收资产占总资产的比例20%，主要是应收银行票据，税前利润与生产资产比例在113%以上，为轻资产行业。

（2）营运能力

苏泊尔、九阳资产周转率分别为1.77、1.32。

（3）盈利能力

苏泊尔营业毛利率上升至31%；费用/毛利润整体上升至65%；营业费用率2015年以来由18.9%上升至20.2%；营业净利率升至9.6%。净资产收益率升至30%，属于沃尔玛模式，周转高。销售费用率上升至16.1%，研发费用率上升至2.3%,只考虑内销3.1%，研发费用率并不高。

九阳营业毛利率平稳32.5%；费用/毛利润整体上升至72%；营业费用率2015年以来由21.3%上升至23.5%；营业净利率降至8.6%。净资产收益率平稳21%，属于银行模式，负债高。销售费用率上升至15.8%，研发费用率3.5%。

（4）成长能力

苏泊尔营业额收入能够增长，且营业利润和净利润基本可以保持同步增长。营业收入由109亿元上升至199亿元，增长83%；营业利润由11亿元上升至23亿元，增长109%，年复合增长20%；净利润由10亿元上升至19亿元，增长90%，年复合增长17.5%。

九阳营业额收入增长慢，且营业利润和净利润同步增长慢。营业收入由71亿元上升至94亿元，增长32%；营业利润由7.5亿元上升至9.4亿元，增长25%，年复合增长6%；净利润由6.7亿元上升至8.1亿元，增长21%，年复合增长5%。

（4）现金流情况

苏泊尔销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入维持在1以上；经营活动现金流净额/净利润维持在1以上。

九阳销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入维持在1以上；经营活动现金流净额/净利润因为应收、应付、存货变化波动，但没问题。

（5）研发费用

苏泊尔：研发费用率2.3%，只考虑内销3.1%，全部费用化。

格力：研发费用率35%，全部费用化。

（6）员工

苏泊尔：主要靠自己生产，生产人员多

九阳：第三方生产，生产人员少

薪酬对比：九阳高于苏泊尔，可能是因为九阳第三方生产。

2、财报确认比较

（1）固定资产折旧

美的：

九阳：

（2）无形资产摊销

苏泊尔：

九阳：

（2）应收账款计提

苏泊尔：

九阳：