行业层面，旅游人次、旅游收入、细分旅行社数据均较去年呈现较大幅修复。2023 年上半年，国内旅游总人次 23.84 亿，比上年同期增加 9.29 亿，同比增长 63.9%； 国内旅游收入(旅游总花费)2.30 万亿元，比上年增加 1.12 万亿元，增长 95.9%。 个股层面，头部景区实现高速修复，高增态势有望延续至 H2。疫情三年景区公司 修炼内功，多数景区在 23H1 相较 2019 年同期已实现显著修复。疫情期间，景区 保证存量资产的同时，坚持探索多元化新业态，积极推动文旅生态的全面布局， 迎接疫后反弹。

营收层面：23H1 共有 19 支个股较 22H1 营收实现正增长；与 19H1 营收比较，共 有 11 支个股实现正增长，其中*ST 西域、大连圣亚、九华旅游、长白山、天目湖 涨幅居首。23H1 营收大幅恢复主要系文旅市场全面恢复，景区客流高增带动 H1 收入增长。 归母净利润层面：客流提升叠加景区人工、折旧成本费用相对刚性，景区盈利能 力进一步加强。与 22H1 归母净利润进行比较，共有 19 支个股实现正增长/转盈/ 减亏；同 19H1 归母净利润进行比较，共有 10 支个股实现正增长/转盈，其中*ST 西域、大连圣亚、峨眉山 A、九华旅游、祥源文旅、丽江股份、黄山旅游、天目 湖实现正增长。H1 数据特征：头部山岳景区、散客景区恢复弹性高；（出境游） 旅行社相关、团队游恢复较慢。 客流层面：长期积压的出行需求在上半年加速释放，从春节到暑期，旅游市场高 开稳走，持续回暖。今年上半年，多数景区客流较去年同期有大幅上升，长白山 进山人数较 22 年同期增长 1134.6%，黄山旅游进山游客人次与索道缆车接待人次 较 22 年同期分别增长 527%、526%，丽江股份索道业务、印象丽江演出接待人次 较 22 年同期分别增长 484.4%、3603.1%，三特索道千岛湖项目接待人次较 22 年 同期增长 630.7%，中青旅乌镇景区较 22 年同期增长 1383.9%。同 19 年客流相比， 长白山同比增长 111.2%，黄山旅游、祥源文旅、海昌海洋公园、丽江股份以及三 特索道表现亮眼。

1.1 西域旅游

23H1 营收大幅增长，归母净利润扭亏为盈，冰雪游主题有望拉动公司 H2 业绩。 公司 23H1 实现营业收入 0.95 亿元，相比上年同期 0.26 亿元增加 261.75%，相比 2019 年同期增加 53.87%；归母净利润 0.31 亿元，相比上年同期-0.21 亿元增加 249.61%，实现扭亏为盈，相比 2019 年同期增加 769.54%。公司客流量大幅增加， 预计冰雪游主题有望拉动公司 H2 业绩 2023 年上半年，旅游市场快速回暖，公司 游客接待量同比上升 284%。 公司拥有景区内的湖面特许经营权，开展滑冰、冰 上龙舟、电动狗拉雪橇、电动雪地摩托等冬季旅游项目，同时拥有特色大、小泡 池温泉 21 个，预计冰雪游主题下相关业务将得到提升。

1.2 大连圣亚

公司聚焦 IP 战略，打造全新业绩增长点。公司 23H1 实现营业收入 1.82 亿元，相 比上年同期 0.48 亿元增加 281.63%，相比 2019 年同期增加 39.31%；归母净利润 0.19 亿元，相比上年同期-0.68 亿元增长 0.87 亿元，实现扭亏为盈，相比 2019 年 同期增加 154.39%。2023 年上半年公司与全球知名 IP 小黄人开展授权合作，举 办“神偷奶爸大视界”特展，大连景区旅游产品体系由“四馆一塔”升级为“四馆一塔 一展”，该展于 2023 年 8 月在大连地标性景点星海广场开业，借助小黄人 IP 自 身流量吸附力，有望撬动公司获得增量业绩。此外，公司原有 IP“豹豹团”、“豹豹 家族”首次亮相 LICENSING EXPO 2023 全球 IP 授权展(上海站)，面向全球展示 公司 IP 形象，强化品牌知名度和影响力。 积极推动异地营口、镇江、淳安项目，积蓄未来项目动能。2023 年上半年，公司 加快营口圣亚海岸城项目建设进度，推进项目尽早落成运营；公司管理层同镇江 项目相关方始终保持密切联系和沟通，积极商讨复工复产方案， 推动复工续建事 项取得了阶段性进展；公司管理层积极研讨、沟通、协商淳安项目盘活事宜，研究对策措施，全力维护上市公司资产权益。

1.3 峨眉山 A

旅游市场全面恢复，公司客流高增。公司 23H1 实现营业收入 4.92 亿元，相比上 年同期 2.32 亿元增长 112.22%，相比 2019 年同期减少 7.00%；归母净利润 1.46 亿元，相比上年同期-0.59 亿元增长 348.45%，实现扭亏为盈，相比 2019 年同期 增加 88.72%；营业收入增长主要受益于国内经济和文旅行业强势复苏，上半年景 区接待人次 224.61 万人次，同比增长 153.6%，较 2019 年同增长 16.4%。 23H1 客运索道业务实现营业收入 2.02 亿元，同比增长 221.96%，较 2019 年 同期增长 15.46%； 23H1 游山门票业务实现营业收入 1.31 亿元，同比增长 149.87%，同口径下 较 2019 年同期增长 4.71%; 23H1 宾馆酒店业务实现营业收入 0.86 亿元，同比增长 81.9%，恢复至 2019 年同期的 99.5%； 23H1 茶叶销售业务实现营业收入 0.41 亿元元，同比增长 44.5%，较 2019 年 同期增长 39.75%； 23H1 演艺业务实现营业收入 0.05 亿元，同比增长 149.74%（2019 年尚未开 展该业务）。

1.4 九华旅游

23H1 客流高增速拉动业绩，公司全面推动项目升级改造，避暑游与寺庙游有望 赋能公司客流。公司 23H1 实现营业收入 3.80 亿元，比上年同期 1.19 亿元增长 218.43%，相比 2019 年同期增加 30.95%，实现大幅增长；23H1 实现归母净利润 1.11 亿元，相比上年同期-0.33 亿元增长 1.49 亿元，实现扭亏为盈，相比 2019 年 同期增加 38.16%。九华山风景区 2023H1 客流保持高增长态势，五一假期，九华 山累计接待游客 15.63 万人次，实现旅游收入 18987.16 万元；端午小长假前两天， 九华山风景区累计接待游客 4.09 万人次，同比增长 400%以上。从五一假期数据 来看，九华山文旅市场已经恢复至 2019 年同期水平，并呈稳健增长态势。公司同 时规划建设融观光、度假、养生、运动、农业等多业态项目，全力推动文宗古村 项目发展，其中，文宗古村五溪山色大酒店已于 5 月投入试运营，酒店共 47 间房 间，避暑主题有望拉动项目业绩；大九华宾馆商务楼改造项目持续推进，已完成 建设并投入运营；九华山交通转换中心功能提升项目建设加快推进，利于服务质 量优化，提升公司旺季承载游客能力；狮子峰景区开发也将有序推进，景区有望 通过协同效应提升产业盈利能力。

1.5 祥源文旅

探索文化 IP+旅游+科技的特色文旅新模式，多项景区交通业务恢复甚至超过 2019 年同期。公司 23H1 实现营业收入 2.77 亿元，同比增长 78.48%，相比 2019 年同 期减少 0.67%；归属母公司股东净利润 0.56 亿元，同比增长 5680.11%，相比 2019 年同期增加 29.26%。2023H1 张家界白龙天梯共服务游客人次 230.13 万人，实现 营业收入 11,145.71 万元；凤凰古城沱江游船共服务游客人次 27.90 万人，实现营 业收入 1,856.08 万元；张家界黄龙洞游船、景区交通车及语音讲解共服务游客人 次 93.77 万人，实现营业收入 2,013.62 万元；齐云山索道、竹筏及景区交通车共 服务游客人次 29.39 万人，实现营业收入 1,153.72 万元。景区交通业务在报告期 内经营情况良好，服务人次和营业收入均已达到或超过 2019 年同期水平。

1.6 丽江股份

23H1 旅游市场环境好转，公司索道、演艺、酒店各项目游客数量均显著提升。 公司 23H1 实现营业收入 3.92 亿元，相比上年同期 0.80 亿元增长 396.88%，相比 2019 年同期增加 23.26%；归母净利润实现 1.21 亿元，相比上年同期-0.53 亿元增 长 326.48%，实现扭亏为盈，相比 2019 年同期增加 23.47%；23H1 实现扣非归母 净利润 1.26 亿元，相比上年同期-0.60 亿元增长 311.16%。索道项目层面，23H1 公司三条索道共计接待游客 300.66 万人次,同比上升 484.37%，其中玉龙雪山索道 接待游客163.48万人次，同比增长295.74%; 云杉坪索道接待游客122.20万人次， 同比增长 1194.49%；牦牛坪索道接待游客 14.98 万人次，同比增加 2040.00%。旅 游演艺项目层面，印象丽江共计演出 347 场，共计接待游客 79.90 万人次，同比 上升 3603.08%，实现营业收入 7660.08 万元，同比上升 3878.02%，实现净利润 3356.70 万元，同比上升 481.08%。酒店项目层面，丽江和府酒店有限公司(含洲 际酒店、英迪格酒店、古城丽世酒店、5596 商业街、丽世山居)实现营业收入 6411.82 万元，同比上升 209.44%，实现净利润 98.82 万元，净利润较上年同期增加 2402.16万元；迪庆香巴拉旅游投资有限公司(含迪庆英迪格酒店、奔子栏丽世酒店、香格 里拉丽世酒店)实现营业收入 1390.81 万元，同比增长 139.40%，亏损 1449.72 万 元，同比减亏 222.62 万元。

公司持续推进泸沽湖摩梭小镇和牦牛坪索道改扩建项目，打造香格里拉生态旅游 圈；玉龙雪山甘海子游客集散中心项目落地，有望拉动印象丽江游客转换率。公 司计划全面完成泸沽湖英迪格酒店建设，争取摩梭宫演艺项目尽早开工，目前摩 梭小镇项目进度达 10.73%；同时加快推进牦牛坪索道改扩建项目，打造香格里拉 生态旅游圈。2023 年 7 月 3 日玉龙雪山甘海子游客集散中心项目落地试运营，未 来将优化玉龙雪山景区甘海子片区交通组织，提升经营效率，同时该项目位于印 象丽江对面，集散中心的运营有望拉动印象丽江游客转换率，成长弹性较大。

1.7 黄山旅游

23H1 出行需求释放，旅游人次高增拉动公司业绩。2023 年上半年公司实现营业 收入 8.37 亿元，较去年同期增加 6.23 亿元，增幅 291.09%，相比 2019 年同期增 加 14.95%；实现归属于上市公司股东的净利润 2.00 亿元，较去年同期增加 3.71 亿元，实现扭亏为盈，相比 2019 年同期增加 18.86%。2023 年 1-6 月黄山景区累 计接待进山游客 209.16 万人，较去年同期 33.36 万人增加 175.80 万人，增幅 527.00%；索道及缆车累计运送游客 416.56 万人次，较去年同期 66.56 万人次增加 350.01 万人次，增幅 525.88%。 “免减优”及配套政策提振消费，科学管控接待量提升游客体验。上半年黄山风景 区与全市 A 级景区联合推出门票“免减优”系列活动，阶段性推出“周三免门票开放 日”，暑期对全国全日制高校及以上应届毕业生，中考、高考生，18 周岁以下游 客免门票，持续激活消费动能，惠及游客近 60 万人，直接让利约 1 亿元，暑期以 来长线游、外省游比例不断提高。统计显示，省外游客超 70%，山上住宿率达 85%，同时带动山下汤口区域住宿率近 70%。此外，为提升游客体验，公司与中山大学 团队联合调研测算，将日最大承载量从 5 万人下调至 4 万人，实际操作中接待量 控制在 3 万人以内；严格实行“限量、预约、错峰”管理，保证景区总体交通顺畅 均衡、客流平稳有序。

1.8 天目湖

文旅市场复苏，公司接待游客数量呈高增趋势。公司 2023 年上半年实现收入 20.83 亿元，同比增长 219.11%，相比 2019 年同期增加 28.74%；实现归母净利润 0.62 亿元，同比增长 216.30%；实现扣非归母净利润 0.59 亿元，同比增长 204.71%， 实现扭亏为盈，相比 2019 年同期 26.23%。2023 年五一假期公司景区接待人次和 营收均大幅增长，总接待人次51.82万，同比2022年、2019年同期分别增长233.28%、 74.67%，实现直接营业收入 0.71 亿元，同比 2022 年、2019 年同期分别增长 437.85%、 67.21%；；端午假期中，溧阳全市共接待游客 45.98 万人次，较 2022 年、2019 年 同期分别增长 44.82%、26.13%；实现旅游总收入 5.98 亿元，较 2022 年和 2019 年同期分别增长 53.86%、29.37%。 新项目储备充足，转国资成长可期。公司持续丰富目的地项目产品内容，全力推 进漂流项目的筹备工作，保障下半年开工计划，漂流项目落地后进一步加强公司 暑期水项目布局；同时与政府积极协调优质资源，按计划全面推进天目湖动物王 国项目。国资成为第一大股东，公司与国资强强联合，政企合作分工明确，在国 资资源助力下，积极对外沟通洽谈并购项目标的，公司未来内生增长与外延拓张 潜力可期。

1.9 三特索道

国内旅游市场全面恢复，公司客流量与营收均大幅增长。公司 23H1 实现营业收 入 3.40 亿元，相比上年同期调整后 1.06 亿元增加 219.31%，相比 2019 年同期增 加 20.01%；归母净利润 0.51 亿元，相比上年同期调整后-0.55 亿元增长 193.25%， 实现扭亏为盈。2023 年上半年公司各个景区游客人数均大幅上升。2023H1，贵州 梵净山项目接待游客 86.94 万人，同比增长 578.16%，相比 2019 年同期增长 57.90%； 海南猴岛项目接待游客 61.42 万人，同比增长 57.53%，相比 2019 年增长 29.55%； 华山索道公司接待游客 74.96 万人，同比增长 208.73%，恢复至 2019 年同期的 94.86%；珠海索道公司接待游客 41.16 万人，相比 2019 年同期增长 116.40%；东 湖海洋公园接待游客60.16万人，同比增长55.98%；千岛湖索道公司接待游客58.02 万人，同比增长 630.73%，相比 2019 年同期增长 34.655%；庐山三叠泉公司接待 游客 23.46 万人，同比增长 483.58%，相比 2019 年同期增长 35.37%。亏损项目中 湖北南漳项目、华山宾馆客流量增幅较大，分别 110.98%、91.04%。克旗项目中 的西拉沐沦景区已进入整体退出谈判阶段，未来克旗项目亏损情况有望得到改善。

公司降本控费效果显著，转国资后产业协同效应促进业绩释放。2023 年 6 月 9 日 三特索道转国资，高科集团成为公司控股股东，武汉东湖新技术开发区管理委员 会成为公司实际控制人，公司性质由民营控股上市公司变为国有控股上市公司。 在国资股东支持之下，公司各项经营工作高速发展，成本费用得到有效控制。 2023H1 公司负债进一步降低，财务费用相应同比下降 19.64%，剔除收入因素影 响，公司财务费用实际下降 52.70%。目前公司债务规模约为 6.06 亿元，资产负债 率 33.22%，财务结构更加稳健。

1.10长白山

23H1客流持续高增，暑期客流延续增长态势。公司23H1实现营业收入1.68亿元， 相比上年同期 0.28 亿元增加 507.78%，相比 2019 年同期增加 30.01%；归母净利 润 0.12 亿元，相比上年同期-0.72 增长 117.09%。2023 年 6 月，长白山主景区共 接待游客 28.78 万人次，恢复至 2019 年同期的 121.2%，本年截至 6 月底，长白山 主景区共接待游客66.1万人次，同比增长1134.6%，恢复至2019年同期的111.2%。 七月暑期游主题下，客流保持增长态势，2023 年 7 月，长白山主景区共接待游客 63.34 万人次，同比增长 228.7%。创历年 7 月份单月接待人数新高，截至 2023 年 7 月 31 日，长白山主景区共接待游客 129.5 万人次，同比增长 423.2%，较 2019 年同期增长 15.1%。

交通发展环境加速优化，冰雪旅游的快速增长有望为公司带来业绩增长点。2021 年 12 月高铁通车后，“高铁效应”“高铁红利” 有望在本年度集中显现。2025 年沈 白高铁建成通车后，北京至长白山最短运行时间将压缩至 4 小时， 将会进一步 打通长白山与东北三省一区、京津冀等节点城市的快捷联系，长白山区域进入效 率和运输能力将显著提升。同时，长白山机场扩建完工，必将带来航线加密、吞 吐能力提升，23 年 1 月，旅客吞吐量突破 9 万人次，同比 2019 年增长 35.77%， 单月旅客吞吐量创历史同期新高。冰雪游方面，2022 年冬奥会进入中国，冰雪旅 游进入快速增长的黄金时代。长白山位于 “冰雪黄金纬度带”，拥有顶级粉雪资源， 雪期长达 6 个月，雪质、雪量和雪期处于世界顶级水平，冰雪旅游仍有较大发展 空间和市场空间。

1.11宋城演艺

23H1 公司营收与利润大幅增长，客流恢复与新项目优化升级带来二消增量。公 司 23H1 实现营业收入 7.41 亿元，相比上年同期 1.12 亿元增加 562.85%，相比 2019 年同期减少 47.75%；归母净利润 3.03 亿元，相比上年同期-0.29 增长 3.32 亿元， 实现扭亏为盈。丽江千古情景区和桂林千古情景区人次和收入均已反超历史同期 最高水平，其中桂林千古情景区的散客人数增长迅猛，五一期间散客人数达到 2019 年同期的 275%。暑期以来公司整体人次和收入指标已超越 2019 年同期水平， 8 月 12 日《宋城千古情》创一天上演 21 场的新纪录，丽江千古情景区和桂林千 古情景区大幅超出 2019 年同期水平。 西安、上海两大项目持续优化升级，随着 项目爬坡阶段完成，景区二消有望持续提高。

1.12西藏旅游

公司营收实现大幅增长，积极布局打造“九大垂直自然带”产品体系。公司 23H1 实现营业收入 0.91 亿元，相比上年同期 0.43 亿元增长 112.41%，相比 2019 年同期增加 13.36%；归母净利润 0.03 亿元，相比上年同期-0.26 亿元增加 0.29 亿元， 实现扭亏为盈。公司打造出 5A 级景区雅鲁藏布大峡谷景区、巴松措景区；自治 区政府确定培育的世界知名旅游区阿里冈仁波齐、玛旁雍错景区。公司将构建“九 大垂直自然带”产品体系，围绕“雪山+冰川+湖泊+峡谷+湿 地”生态系统及高原特 色动植物资源，形成九大垂直自然带概念，打造梯级产品服务体系。

1.13中青旅

乌镇景区客流强劲复苏，濮院时尚古镇新模式显成效。20223H1 公司实现营业收 入 41.78 亿元，同比增长 45.97%；实现归母净利润 1.06 亿元，同比增长 151.97%； 实现扣非归母净利润 1.00 亿元，同比增长 146.61%，利润端扭亏为盈。乌镇客源 广泛，随着出行政策优化，客流恢复弹性大。报告期内，乌镇景区累计接待游客 354.81 万人次，同比增长 1383.94%,其中东栅累计接待游客 107.72 万人次，西栅 累计接待游客 247.09 万人次；乌镇公司实现营业收入 8.40 亿元，同比增长 258.87%； 实现净利润 1.90 亿元，同比实现扭亏为盈。今年暑期，乌镇景区日均游客接待量 超 3 万人次，已远远赶超 2019 年同期水平。古北水镇景区累计游客量 67.84 万人 次，同比增长 88.76%；实现营业收入 3.51 亿元，同比增长 44.81%；实现净利润 -1,154.05 万元，同比减亏 8,589.04 万元。濮院景区已于 3 月 1 日试营业，目前尚 处于培育期，今后濮院景区将定位“中国时尚古镇”，与乌镇景区形成差异化互补， 提升桐乡市作为市域旅游目的地在国内的竞争力。

1.14曲江文旅

优化文旅演艺体系，持续孵化文旅演艺 IP。公司 2023 年上半年实现收入 6.88 亿 元，同比 2022 年上半年增长 53.28%，相比 2019 年同期增加 5.92%；实现归母净 利润 0.13 亿元，扭亏为盈。公司在大唐芙蓉园打造 13 组壁画复原《芙蓉画中游》 等常态化主题演艺节目，截止 23H1 共计演出 940 余场次；汉服秀《曲江花月宴》荣获“陕西年度十大 IP--融合创新奖”；公司重点推广皮卡晨、东仓鼓乐、李白拜 拜等 6 组网红，共计推广短视频 408 条，直播 60 场，登上抖音热点话题 6 次，累 计话题浏览量达 5000 多万次，抖音达人账号总增粉 17.65w。

1.15岭南控股

政策优化叠加需求回暖，商旅出行全面复苏重启。2023H1，公司实现营业收入 12.51 亿元，比上年同期增长 234.18%；实现归属于上市公司股东的净利润 0.27 亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 0.25 亿元，同比均 实现扭亏为盈。报告期内公司商旅出行及住宿等主营业务强劲复苏，因此营业收 入同比大幅增长。商旅出行业务方面，公司抓紧复苏机遇。出境游方面加快重建 供应链，新增资源供应商超百家，抢先组织前往埃及、阿联酋、泰国、伊朗、南 非等目的地的全国首发团共 19 个；国内游方面，打造多个系列产品，联合地方文 旅部门组织策划主题活动超过 80 个。此外，公司加快抢滩全国客源市场，23H1 广之旅在全国开设线下门店 154 家，其中广东省 93 家。随着出境游政策不断优 化，出境游目的地稳步扩容至 138 个国家，综合国庆中秋等节假日在供给侧与政 策面的积极影响，预计下半年出游需求持续回暖，公司商旅出行业务强劲复苏态 势可期。

1.16桂林旅游

23H1 国内旅游全面恢复，公司各景区客流均呈现高增态势。2023H1 公司实现营 业收入 1.96 亿元，相比上年同期调整后的 0.40 亿元增加 389.75%；归母净利润 0.01 亿元，相比上年同期调整后的-1.34 亿元增加 100.56%，实现大幅扭亏为盈。2023 年上半年公司共接待游客 252.38 万人次，同比增长 257%。其中，公司景区(两 江四湖景区、银子岩、贺州温泉、 龙胜温泉、丰鱼岩、资江天门山景区)共接待 游客 155.81 万人次，同比增长 651%;公司漓江游船客运业务共接待游客 22.22万人次，同比增长 2,824%;漓江大瀑布饭店共接待游客 8.85 万人次，同比增长 494%；旅游汽车公司共接待游客 13.51 万人次，同比增长 192%。

1.17众信旅游

2023H1 旅游市场回暖，公司业绩逐步恢复。公司 2023 年上半年实现收入 7.92 亿 元，同比增长 528.60%，归母净利润-0.35 亿元，同比减少亏损 57.30%。其中，随 着出境团队游业务的恢复，第二季度企业经营环境得以明显改善，公司营业收入 6.55 亿元，同比增长 883.22%，环比第一季度增加 374.90%，营业利润 609.32 万 元，归属于母公司股东的净利润 297.62 万元，同比实现扭亏为盈。 出游政策优化，出境游业务持续向好。长线游市场中，欧洲的瑞士、意大利、冰 岛、西班牙、葡萄牙等产品热度较高，中东非的埃及、南非、阿联酋等成为热门 目的地。短线市场中，东南亚市场如泰国、新加坡、马来西亚等地游客量排名较 为领先。公司持续强化与产业链上游的资源配置能力，加强与境外目的地的紧密 协作，报告期内，境外公司贡献收入继续保持高速增长态势，为去年同期的 300%， 贡献毛利超过去年同期的 400%。

1.18张家界

23H1 旅游市场持续回暖，购票人数与营收均呈现增长趋势。20223H1 公司实现营 业收入 1.79 亿元，相比上年同期 0.27 亿元增加 573.55%，相比 2019 年同期增加 5.37%；归母净利润-0.41 亿元，相比上年同期-1.17 亿元增加 0.76 亿元，实现减亏。 其中环保客运公司 23H1 购票人数达到 186.18 万人，同比增加 806.43%，营业收 入达到 7740.53 万元，同比增长 681.04%；宝峰湖 23H1 购票人数达到 41.54 万元， 同比增长 511.78%，营业收入达到 2253.45 万元，同比增长 349.93%；十里画廊观 光电车 23H1 购票人数达到 47.50 万人，同比增长 752.78%，营业收入达到 1488.63万元，同比增长 674.32%；杨家界索道 23H1 购票人数达到 43.14 万元，同比增长 865.10%，营业收入达到 2780.75 万元，同比增长 918.03%；大庸古城 23H1 购票 人数达到1.27万人，同比增涨14.41%，营业收入达到254.20万元，同比增长52.35%； 张家界国际大酒店 23H1 营业收入达到 638.99 万元，同比增长 99.42%；张家界中 旅 23H1 营业收入达到 3170.29 万元，同比增长 991.06%。

暑期市场稳开高走，修复速度有望延续。中国旅游研究院发布最新数据，2023 年 暑期全国国内旅游人数达 18.39 亿人次，占全年国内旅游出游人数的 28.1%；实现 国内旅游收入 1.21 万亿元，约占全年国内旅游收入的 28.7%。暑期旅游市场热度 已明显高于 2019 年同期，多数景区接待游客人数创新高。 供给端量价齐升成为推动旅游消费增长关键动能。中国国家铁路集团数据显示， 暑期全国铁路日均开行旅客列车同比 2019 年增长 18.9%。民航局数据显示，7 月 旅客运输量较 2019 年同期增长 5.3%，创民航月度旅客运输量历史新高。暑期旅 游产品价格普涨，暑期全国各省（不含港澳台）进港机票均价同比上涨 14.17%， 景区门票均价同比上涨 4.63%，住宿设施入住率和结算价格齐升，酒店客房均价 同比上涨 46.88%。

需求侧补偿性出行提升购物娱乐景气度，客流及目的地出现结构性变动。产业景 气由交通、住宿、餐饮等为代表的上游业态向娱乐、购物为代表的下游业态全面 扩散，演出、演唱会、音乐节等成为驱动出行和拉动消费的新引擎。演出市场方 面，沉浸式主题街区人气高涨，陕西西安的大唐不夜城主题街区，今年 6 月以来 日均客流量高达 30 万人次，拉动休闲业态协同发展；暑假期间，国家大剧院日均 客流达到 7000 到 8000 人次，观演人数同比增加 200%。同时，各类演唱会、音乐 节、戏剧节全面恢复，撬动文旅消费市场。 高温催化避暑旅游需求释放，客流分布及目的地热度有所改变。受厄尔尼诺现象 影响，暑期的高温促进避暑旅游需求集中释放，游客愿意走的更远、在外玩的更 久，今年暑期东北地区、西南地区、华北地区，以及西藏、内蒙和新疆部分地区 游客流入量占比普遍超过疫情之前；滨海、山野露营等旅游资源吸引了各地游客， 哈尔滨、长春、乌鲁木齐、昆明等纬度和海拔较高的地区是避暑旅游热门目的地， 外地游客量占比高，西藏、青海、新疆三省的部分典型目的地外地游客占比一度 超过 75%。客流分布由主要客源城市向众多远程目的地全域扩散，北京、河北、 河南、江苏、山东、安徽等地跨省出游量居全国前列，合计占比达 35.78%，创历 史新高。

亲子和研学旅游领先复苏，夜游经济建设稳步推进。亲子及研学游热度上涨，文 化底蕴丰富、便利性高的都市旅游目的地更受青睐。据统计，23 年暑期有超过 3 万名学生走进韶山红色教育基地，国家海洋博物馆与天津数字艺术博物馆、上海 市历史博物馆、河南洛阳南石山村、甘肃省山根村等多地均推出研学暑期营。各 地夜间经济蓬勃发展，以文化消费和旅游休闲为主要内容的夜间经济，逐渐成为 各地经济发展的重要增长极。今年五一假期，长沙夜间消费占全天消费的近七成，夜间经济从业人数达 100 万人。国家级夜间文旅消费集聚区之一的浙江湖州太湖 龙之梦乐园夜间节目表现亮眼，《魔镜之旅》演出场次从每周五至周日都有所增加， 场场爆满。

出境游需求复苏节奏相对国内旅游复苏节奏较缓，仍具较大增长空间。较疫情前 相比，当前出境游恢复程度依然较低，出境游需求复苏性明确。中国旅游研究院 数据显示，2023 年上半年出境游人数约为 4037 万人次，同比 2019 年上半年 8129 万人次恢复至 49.7%，2023 年上半年国内旅游旅游人数约为 23.84 亿人次，同比 2019 年上半年 30.8 亿人次，复苏程度达到 77.4%。相比国内旅游，出境游复苏确 定性高但节奏较缓。 国外主要经济体逐步放宽入境政策及隔离政策，为出境游复苏提供良好外部环境。 随着疫情好转，国外主要经济体为刺激经济和消费，逐步放松防控政策。2023 年 2 月份以来，新加坡、德国、美国、韩国、澳大利亚陆续宣布取消入境前出示核 酸阴性证明，马尔代夫与中国互免签证协定生效；3 月份日本与韩国相继放宽防 疫限制措施。另外，中国台湾地区自 2023 年 2 月 7 日起，取消大陆赴台核酸检测， 港澳居民赴台自由行于 2 月 20 日开放。

国内外旅行政策逐步放松，暑期进入修复快通道。2023 年 1 月 8 日起，中国有序 恢复出境旅游，截止 2023 年 8 月 10 日，文旅部发布第三批出境团队旅游和“机票 +酒店”业务恢复国家名单。至此，出境跟团游的国家和地区由此前的 60 个扩展至 138 个，中国出境游市场全面恢复，暑期拉开出境游加速修复的帷幕。7 月 1 日至 8 月 29 日，全国公安机关出入境管理机构共签发普通护照 342 万本、往来港澳台 通行证及签注 1858.5 万本次，环比分别上升 7.1%、27.5%。全国边检机关共查验 出入境人员 8241.3 万人次，日均 139.7 万人次，环比增长 19.88%。随着政策逐步 落地与供给端持续响应，暑期热度有望持续，更多市场利好将体现在国庆、春节 假期。

大交通供给方面，防疫政策优化后中外交流需求提升，国际航班班次增加。2023 年 3 月以来，多家航空公司宣布陆续恢复及增开多条国际航线。东航陆续新增莫 斯科、仰光等国际航线，加密万象、仰光、达卡等国际航线至每天一班；国航新 加坡、迪拜、雅加达航线近日新增多个航班；南航计划自 3 月 13 日起复航广州乌鲁木齐-巴库往返航线。航班班次的增加一方面能够满足人民群众日益增长的出入境需求，另一方面体现出我国在出入境方面的疫情防控机制逐渐成熟完善，并 逐步探索出兼顾出行和防控的出入境管理体系。

产品供给方面，龙头企业快速响应需求，推出目的地产品。疫情导致中小旅行社 经营停滞，行业出清龙头受益。疫后拥有渠道和品牌优势的龙头企业能够对长期 积压后集中释放的出行消费需求进行快速响应。以众信旅游为例，随着文旅部先 后多次发布恢复出境团队游和“机票+酒店”业务的国家名单，现开放的出境团队游 目的地国家已增至 138 个，政策的不断优化使得出境游市场迎来有序复苏的良好 态势，公司提前进行前瞻性布局并及时推出目的地产品以覆盖新增旅居需求。2023 年上半年度，长线游市场中，欧洲的瑞士、意大利、冰岛、西班牙、葡萄牙等产 品热度较高，中东非的埃及、南非、阿联酋等成为热门目的地。短线市场中，东 南亚市场如泰国、新加坡、马来西亚等地游客量排名较为领先。公司持续强化与 产业链上游的资源配置能力，加强与境外目的地的紧密协作，不断丰富产品内容， 报告期内，境外公司贡献收入继续保持高速增长态势，为去年同期的 300%，贡献 毛利超过去年同期的 400%。

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