[能源化工]

　　原油：国内假期提振乐观情绪，油价上涨

　　【行情回顾】

　　4月24日，国际油价上涨。NYMEX 原油期货06合约78.76涨0.89美元/桶或1.14%；ICE布油期货06合约82.73涨1.07美元/桶或1.31%。中国INE原油期货主力合约2306涨1.4至560.3元/桶，夜盘涨9.2至569.5元/桶。

　　【重要资讯】

　　1．行业观察机构Euroilstock：3月份欧洲炼油厂产量为959.4万桶/日，环比下降4.2%，同比增长3.1%。（金十数据APP）2．南苏丹石油部长：南苏丹原油产量为16.91万桶/日。3月份欧洲汽油产量为227.9万桶/日，环比下降0.4%，同比下降4.2%。3月份欧洲燃料油产量为85.6万桶/日，环比下降5.2%，同比增长4.6%。

　　2． 据消息人士：伊朗将5月销往亚洲的伊朗轻质原油价格定为较阿曼/迪拜价格升水2.80美元/桶。

　　3． 俄罗斯政府消息人士表示，俄罗斯今年的石油产量有望突破4.8亿吨，或约960万桶/日。这一数字不包括凝析油，符合俄罗斯承诺从3月至年底将日产量削减50万桶至950万桶的承诺。消息人士称，考虑到约4000万吨凝析油的产量，今年产量可能达到5.2亿吨（1040万桶/日）左右，明显高于俄罗斯官方预测的4.9亿至5亿吨之间（980万至1000万桶/日）。2022年，俄罗斯的石油和天然气凝析油总产量增加到5.35亿吨（1070万桶/日），凝析油被排除在欧佩克+的配额之外。

　　4． 据媒体计算和消息人士，俄罗斯2023年的石油产量将符合到年底前减产50万桶/日的承诺。

　　5． 欧盟理事会已经通过了第七轮对伊朗的制裁措施。

　　6． 工会表示，由于罢工，两个北海石油平台已关闭。

　　7． 据业内消息人士的数据显示，随着廉价俄罗斯石油的进口激增，欧佩克在印度石油进口中的份额在2022/23年以最快的速度下降到至少22年来的最低水平，主要产油国的份额今年可能会进一步萎缩。数据表明，截至2023年3月，欧佩克在印度石油市场的份额从2021/22财年的72%下滑至59%。

　　【行情展望】

　　供应方面，OPEC+减产对布油80美元/桶起到支撑，俄罗斯减产并未对原油出口形成影响，供应端未见明显短缺。宏观方面，美国3月通胀低于预期，市场预期美国5月加息25bp后停止加息，美国加息或进入尾声，宏观流动性压力有所放缓。需求方面，国内五一假期预计推升汽油消费，海外欧美进入出行旺季支撑汽柴油消费，但经济放缓压力仍限制海外原油需求增量。整体而言，油价回落调整后，布油在80美元/桶位置支撑仍然较强，油价跌破80美元/桶还需海外金融系统风险以及海外经济危机事件的触发，短期布油仍处80-90美元/桶的震荡区间中。短期区间波段操作为主，布油参考80-90美元/桶。

　　沥青：成本支撑坚强，沥青或偏强震荡

　　【现货方面】

　　4月24日，国内沥青均价为3930元/吨，较上一工作日价格下调24元/吨，今日国内中石化炼厂下调50-100元/吨，沥青报价继续走跌，国内沥青价格偏弱运行为主。

　　【开工方面】

　　截至4月21日国内炼厂开工率环比-2.15%至45.13%，同比+17.94%

　　【库存方面】

　　截止2023年4月18日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计94.7万吨，环比减少1.2万吨或1.3%。国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计141.2万吨，环比增加2.7万吨或1.9%。（隆众）

　　【行情展望】

　　4月份实际沥青产量虽处高位，但其产量或不及排产，即期利润偏低情况下，5月供应压力或有缓解。原料端稀释沥青港口库存低位持续，稀释沥青贴水仍处高位。需求方面，近期降雨天气掣肘刚需修复，下游需求稳中偏弱，投机需求也有所放缓，后期关注天气情况转好对下游需求的提振。整体而言，沥青供应压力近强远弱，短期沥青基本面承压，但5月供应压力放缓预期下，沥青基本面预期或进一步改善，之后随着沥青裂解价差跌至低位，关注低位做多裂解价差的机会。单边方向上，油价下方支撑较强，沥青底部仍有支撑。单边方向上，07合约参考3730元/吨以下滚动做多；关注沥青裂解价差回调后的做多机会。

　　PTA：成本端企稳，5月交割前PTA仍有支撑

　　【现货方面】

　　昨日PTA期货跌幅扩大，现货市场商谈一般，现货基差先强后弱，个别主流供应商有递盘零星有成交，聚酯工厂零星有递盘。近期上海方向到货集中，贸易商积极出货为主，基差下行加快。本周主港货在05+50~60有成交，略低在05+40附近，午后在05+30~35有成交。宁波货在05+60有成交，价格成交区间在6190~6380附近。5月下05-10有成交。主港主流货源基差在05+50。

　　【成本方面】

　　昨日亚洲PX下跌13美元/吨至1093美元/吨，PXN压缩至429美元/吨附近；PTA现货加工费压缩至556元/吨附近，TA05盘面加工费441元/吨，TA09盘面加工费298元/吨。

　　【供需方面】

　　供应：PTA负荷调整至80.9%；

　　需求：聚酯负荷小幅下滑至87.4%。江浙涤丝价格个别下调，局部优惠扩大，产销整体一般。近期聚酯及终端负反馈持续向上传导，原料成本高位有所回落，但目前仍处在偏高位置，涤丝现金流亏损的同时累库速度也在加快，且随着五一临近，部分下游存在放假计划，涤丝库存压力预期进一步抬升，因此近期涤丝工厂势必会有优惠促销动作。

　　【行情展望】

　　虽PX仍处于去库阶段，但近期调油逻辑支撑有所减弱，且随着前期PX检修装置逐步恢复，PX利好逐步减弱，加上油价和PTA走势偏弱，短期PX价格偏弱。短期PTA负荷偏高，虽部分PTA装置5月检修，但近期聚酯负反馈加重，减产有所加速，宁波、福建方向聚酯工厂降负增加明显，加上成本端支撑偏弱，短期PTA震荡偏弱，但供应商收货情况下，TA下方空间不大。如果成本端企稳，TA价格仍有支撑，TA09关注5600-5700附近支撑。操作上，近月短线低多。

　　乙二醇：短期驱动不明显，MEG维持低位震荡

　　【现货方面】

　　昨日乙二醇价格重心回落下行，市场商谈一般。乙二醇主港库存再度上升，略超市场预期，乙二醇价格重心快速回落，现货低位成交至4080元/吨附近。午后乙二醇价格重心低位整理，现货基差略有走强。美金方面，乙二醇外盘重心回落下行，日内近期船货主流成交围绕503-508美元/吨商谈，场内价差略宽泛，午后少量5月上船货505美元/吨附近成交，融资商询盘为主。

　　【供需方面】

　　供应：乙二醇整体负荷58.39%（+2.19%），其中煤制乙二醇负荷61.45%（+6.02%）。

　　需求：聚酯负荷小幅下滑至87.4%。江浙涤丝价格个别下调，局部优惠扩大，产销整体一般。近期聚酯及终端负反馈持续向上传导，原料成本高位有所回落，但目前仍处在偏高位置，涤丝现金流亏损的同时累库速度也在加快，且随着五一临近，部分下游存在放假计划，涤丝库存压力预期进一步抬升，因此近期涤丝工厂势必会有优惠促销动作。

　　【行情展望】

　　近期MEG供应环节收缩节奏放缓，恒力检修装置重启，近期EO走货不畅，周末EO大跌，EO亏损压力下，转回EG概率较大；叠加下游负反馈加重，聚酯减产有所加速，MEG承压下行。但随着壳牌检修以及5月浙石化减产，MEG供应将压缩明显，去库预期下价格仍存支撑。短期EG09在4200附近或有支撑。

　　短纤：减产增加，短纤加工费低位修复，绝对价格仍跟随原料波动

　　【现货方面】

　　昨日早盘直纺涤短工厂报价普遍下跌50-100元/吨，随后因期货下跌，现货继续跟跌，半光1.4D 主流商谈重心降至7300-7600区间，贸易商及期现商价格较低，工厂略高，低价点价成交较多，工厂走货一般，平均产销在40%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7300-7550元/吨，福建主流7500-7600元/吨附近，山东、河北主流7350-7600元/吨送到。

　　【供需方面】

　　供应：因减产进一步增加，短纤负荷下滑至74.5%。

　　需求：原料下跌，涤纱跟跌，需求低迷。

　　【行情展望】

　　因加工差持续低位，短纤工厂减产增加，但终端需求依旧疲软，下游纱厂五一假期放假计划增加，短纤整体供需仍偏弱，加工费修复驱动不强。且成本端因油价走势偏弱，加上产业链上游PX/PTA价格松动，短纤绝对价格受到拖累走势偏弱，但随着短纤绝对价格下跌，下游低位采购增加，如果成本端持稳，短纤绝对价格将受支撑。策略上，单边离场，PF06在7400附近低多；短线PF-TA价差扩大套利滚动操；PF月差观望。

　　苯乙烯：供需逐步转弱且成本支撑偏弱，苯乙烯震荡偏弱

　　【现货方面】

　　昨日华东市场苯乙烯整体回落，港口库存小幅走高，承压市场重心，贸易商逢低积极补空，工厂采购跟进谨慎，整体交投气氛略有好转。至收盘5月上8530票对8550票，5月下8550票对8570票，单位：元/吨。美金市场重心回落，内外价差保持倒挂，承压进口报盘，以合约为主，前期出口成交陆续转船，5月纸货1070对1183，单位：美元/吨。

　　【成本方面】

　　昨日纯苯市场价格继续下跌。供需逻辑有所走弱，供应端陆续回归，恒力及盛虹纯苯产量提升，文莱和越南芳烃装置恢复重启；需求呈现继续减少，尽管山东地区几套停车装置陆续恢复重启，需求略有恢复，但华南市场纯苯下游检修较多，纯苯供应富余量继续向江苏港口输送；另外，下游苯乙烯期货价格跌势难止。此外，调油需求较之前市场预期更趋向扁平化，对芳烃影响减弱。

　　【供需方面】

　　供应：苯乙烯负荷提升至70%附近。

　　需求：下游EPS 5月有投产；ABS/PS非一体化工厂的亏损延续，揭阳和连云港新装置产能释放，逐步替代进口依存度，部分工厂出口商谈增多。

　　【行情展望】

　　短期苯乙烯供应偏高；而终端需求偏弱，部分下游在亏损和成品库存增加压力下跟进乏力，苯乙烯供需预期偏弱，基差偏弱运行。原料纯苯港口继续累库且库存绝对水平偏高，供需面上支撑偏弱，且近期美国汽油需求转弱，短期调油逻辑减弱，纯苯价格支撑偏弱，关注美国汽油需求情况。整体来看，短期苯乙烯供需面和成本端无明显利好，支撑偏弱，但临近月底交割和五一假期，部分补货需求下苯乙烯下方空间或有限。策略上，EB06关注8400附近支撑，空单逢低减仓。

　　PVC：台塑5月报价下调略超预期，PVC震荡偏弱

　　【PVC现货】

　　国内PVC市场现货价格走低，点价成交部分优势明显，部分一口价报盘多次下调，偏高报盘难成交，下游采购积极性不佳，观望意向较强，市场整体成交气氛一般。5型电石料，华东主流现汇自提6000-6100元/吨，华南主流现汇自提6030-6170元/吨，河北现汇送到5900-6000元/吨，山东现汇送到5970-6050元/吨。

　　【电石】

　　电石市场价格延续稳定，各地观望气氛浓厚。供需双弱下，价格重心暂难有变化。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3470-3540元/吨；山西榆社陕西自提3050元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3150元/吨。

　　【PVC开工、库存】

　　开工：截至4月20日，PVC整体开工负荷率71.48%，环比下降5.26个百分点；其中电石法PVC开工负荷率66.37%，乙烯法PVC开工负荷率88.99%。

　　库存：截至4月23日，国内PVC社会库存在51.12万吨，环比减少1.63%，同比增加45.39%；其中华东地区在38.32万吨，华南地区在12.80万吨。

　　【行情展望】

　　此前电石偏弱，烧碱反弹，在成本下移氯碱利润好转下PVC仍有向下“杀”估值空间。供需看，PVC主要，供应端短期春检集中有所利好，但伴随新产能投放整体压力仍大。海外方面，5月台塑报价下调幅度60-80美元/吨，略超预期；印度工厂检修但由于库存偏高叠加后续雨季，预计需求偏弱。短期PVC上游开工缩量明显或带动库存小幅去化，但在新装置投产及部分装置重启下终须考验需求延续性。预计盘面震荡偏弱走势，当前点位观望为宜，激进者关注6200一线试空09合约。

　　甲醇：现货价格下滑，盘面偏弱运行

　　【甲醇现货】

　　内蒙古甲醇主流意向价格在2205-2290元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格弱势整理。山东地区今日主流意向在2470-2580元/吨，僵持整理。广东市场价格弱势下滑，主流商谈在2620-2660元/吨，成交一般。太仓甲醇市场今日弱势下滑，价格在2535-2550元/吨，现货成交放量缩减。

　　【甲醇开工、库存】

　　开工率：截至4月20日，国内甲醇整体装置开工负荷为64.65%，较上周下跌3.10个百分点，较去年同期下跌5.03个百分点。

　　库存：截至4月20日，沿海地区甲醇库存在69.18万吨，环比上涨3.28万吨，跌幅为4.98%，同比下降16.27%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估19万吨附近。

　　【行情展望】

　　煤价弱势拖累煤化工，近期煤价反弹予以一定支撑。上游利润传导后煤制甲醇估算处于盈利。当前产区因供应缩量，下游采购意愿强叠加节前备货价格坚挺，港口方面库存偏低予以挺价支撑。节前预计市场看空意愿不强。中期来看煤价仍偏弱为主，港口库存伴随进口兑现大概率逐步累库，MTO端压力仍大对甲醇高价负反馈明显且部分装置有单体做原料替代预期。故短期甲醇或维持偏强运行，上方空间有限，前期若有多单可谨慎持有；中期仍是找寻09合约高空机会，上方一线关注2500压力。套利上中长线关注9-1反套机会。

　　尿素： 尿素企业库存继续增加，预计盘面延续弱势运行为主

　　UR2309

　　【当前逻辑】

　　1．现货市场看，山东临沂市场2480元/吨，较上一工作日下调10元/吨。国内 尿素行情弱稳运行，个别区域价格多数下调10-50元/吨，受外围低价货源冲击，部分市场成交价格反弹难度较大；

　　2．供需面看，目前场内虽处于尿素需求旺季，但整体需求面依旧处于偏弱趋势中。工业上开工率远低于预期，需求支撑不够，两广地区板厂、复合肥偏淡，一直以阶段性刚需补货为主；农业上，虽处于备肥期，但受季节影响，西南地区农需后延，加之南方地区干旱，用肥放缓。但目前尿素行情不稳，下游谨慎为主，采购节奏放缓，使得价格下跌明显，加之受场内情绪影响，加之情绪面的引导之下，市场新单成交不温不火，成交氛围偏淡。加之此时市场低价频出，迫于市场压力之下，厂家报盘有松动的可能。内蒙、新疆本地库存总和接近占总库存的一半左右，国内尿素样本企业总库存量86.73万吨，环比增加3.42%，尿素企业总库存量呈增加趋势；

　　【观点与策略】

　　综合来看，虽然近两日主流地区企业的低端成交有增加，但市场供应充足延续，并且外围时传低价货源冲击市场，下游也多是谨慎采购的心态。操作策略方面，建议单边以波段操作思路对待，短期逢高谨慎空单，沿下边际离场[1900，1950]；MA-UR建议继续做阔，仅供参考。

　　LLDPE：社会库存去化趋势开始放缓，短期盘面偏空思路对待

　　L2309

　　【基本面情况】

　　1．供需面看，聚丙烯市场继续区间内整理，终端需求偏拖累市场价格上行空间，但是多条装置停车检修，供应明显缩量，对价格底部形成一定支撑，生产企业库存呈下降趋势；中间商囤货意愿一般，港口库存入库有限继续消耗，因此综合来看，预计短期内聚丙烯总库存量呈现下降态势；

　　2．华东现货市场主流价格在8280元/吨，较上一工作日上涨；华北市场主流价格8350元/吨，较上一工作日上涨；华南市场主流价格8250元/吨，较上一工作日维稳；进口市场价格8500元/吨，较上一工作日上涨。聚乙烯主力期货收盘8139元/吨。；

　　【观点和策略】

　　综合来看，国内需求偏弱，订单同比不足，供应压力逐渐明显。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，底部区间预计在[7850，7950]；L-P价差中长期扩大趋势不变，但中间仍有阶段性收缩，建议收缩后继续做阔为主，仅供参考。

　　PP：下游逐步进入传统淡季，盘面震荡偏弱可能性较大

　　PP2309

　　【基本面情况】

　　1．供需面情况看，供应端数据来看，近期拉丝及注塑料产量维持区合理区间内震荡，共聚整体产量略有攀升，但纤维料产量有明显下滑，其中高熔纤维产量降幅明显。目前国内生产企业分品种生产比例数据显示，拉丝排产比例窄幅回落，在22.33%，低熔共聚排产占比下跌，在10.92%。塑编企业开工率在41.64%，较上周持平，同比去年-3.36%。周内塑编工厂开工维持稳势，市场心态偏悲观，采买原料积极性有所下降。订单多消化前期为主，新增订单较少；BOPP行业方面，本周样本订单天数较上期-4.32%。BOPP进入需求淡季，各行业新单跟进有限，订单排产周期缩减；无纺布行业本周订单天数较上周-0.08天，下游需求低迷，无纺布企业订单小幅震荡；

　　2．现货端，华东现货市场拉丝主流价格在7620元/吨，较昨日持平；华北市场主流价格在7570元/吨，较昨日跌30元/吨；华南市场主流价格7650元/吨，较昨日跌10元/吨，美金市场收980美元/吨，较昨日持平。

　　【观点和策略】

　　总体看，PP需求端利空明显，膜厂陆续兑现五一停工预期，节前补库意愿偏弱。因此操作策略方面，单边建议波段思路为主，短期沿下边际[7400，7500]离场；PP-3MA目前仍震荡整理为主，建议观望，仅供参考。

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责任编辑：李铁民