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中天这只票，我严重不看好。不看好的事实和理由如下：

1、过去六年，中天的毛利率，从来都不高于17%，最近几年还有下跌的趋势。只12%;2、过去六年、中天的ROE，从来都不高于14%，最近几年还有下跌的趋势，只10%；3、过去六年，中天的净利率，从来都不超过8%，最近几年还有下跌的趋势，只5%。

这样的财务指标，慢说跟东缆比，或者跟一切优秀的企业比，就是跟钢铁煤炭水泥这些公认的强周期股来比，都是很低下的。

这些连续多年都非常低下的财务指标，准确无误地说明了一件事：中天是一家没有竞争优势的企业。如果它有竞争优势，那么在财务指标上，就一定会有好的表现。哪怕只有一两年表现好，也可以稍稍放心。但事实是过去六年乃至十年，中天的财务指标从来就没有表现好过。

财务指标偶尔表现不好，是可以理解的。比如，遇到行业周期底部，或者受某些偶发事件影响，短期一两年内表现较差，是可能的。但中天不是这样，它的财务表现不好，是一贯性的，是持之以恒地低下。

一家企业财务指标长期持续表现不好，几乎就可以肯定，这就是一家骨子里就很差的企业。这种差劲，甚至是刻在基因层面上的，是根深蒂固和无法更改的硬伤。

一家企业，一方面有很强的竞争优势，另一方面却在长达六年甚至十年的期限内，总是财务表现低迷，那么，这就是不可理喻和自相矛盾的，投资者必须高度警惕和远离。

以上，就是我极度不看好中天科技这只票的最主要理由。

实际上，这部分理由用来排除一家企业，是足够的了。一家长期财务指标低迷的企业，一定存在重大的深层次的硬伤，对投资者来说，最好最安全的认知，就是远离。肯定一家企业的投资价值，也许会非常复杂，但排除一家企业，上面这些理由，足足有余了。

但中天问题的严重性，还远不止于此。

粗粗列一下，就还有：

1、中天暴雷的深层次原因是什么？会再次暴雷吗？

2、中天极其重资产的经营方式，可持续吗？天价资产（如巨贵的海工船）的折旧会不会吞噬掉全部利润？或者说，左手赚的钱，右手就全部转出去买了设备？甚至还不够，只好再去银行借钱？

3、中天背负天量银行借款和利息，是合理的吗？今后向股东融资的黑洞会有多大？一个多年来，一直需要去银行借天量贷款的企业，这是有竞争力的表现吗？或者说，这企业其实一直在靠融资续命？

4、中天的海缆获单主要集中在江苏如东，本质是靠“资源换产业”和搞政商关系，这种方式搞来的海缆订单，是有竞争力的表现吗？今后面临真实的公平竞争时，咋办？

以上这些观点和理由，实际我早已经在和网友的交流中提出来过的。有心的朋友，可以查看我的文集。最近来问我中天的，实在太多，干脆就在此一并公开回复吧。

后面的四大点，以后有空，我会陆续发文出来的。

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