时间：2022-01-28 17:24:32

关键词:艺术品投资　艺术品投资基金　金融理财产品

艺术品投资基金,是指根据风险共担和收益共享的基本原则,将投资者分散的资金集中起来,由基金托管人托管,由基金管理人运作,以艺术品投资组合的方式进行投资和独立核算,以获得投资收益的艺术金融服务。近年来,艺术品投资基金开始悄然进入人们的视野,并且受到越来越多的关注。许多人都认为,艺术品投资基金的前景非常值得期待。据不完全统计,欧美国家近年来至少组建了23支艺术品投资基金。一些艺术品投资基金的收益率更是远远超出了证券投资基金等传统投资基金。例如,2007年6月18日开始发售,2009年7月20日到期的中国民生银行“非凡理财,艺术品投资计划”就在全球金融危机的大背景下获得了12.75%的年收益率,位居同期到期的86款银行理财产品之首。尽管与国外的艺术品投资基金相比,国内的艺术品投资基金才刚刚起步,还很不成熟,然而,以中国民生银行的“非凡理财・艺术品投资计划”为代表的公募艺术品投资基金的出现,正在探索一条具有中国特色的艺术品投资基金发展之路。从某种意义上讲,艺术品投资基金的组织架构与管理流程其实是决定其成败的重要因素。因此,本文对这一问题的研究不仅可以拓展艺术经济学的研究范围,而且可以深化对艺术品投资基金的认识,还有助于部分地解决独立托管、专业管理和组合投资等艺术品投资基金在实际运作中遇到的困难。

一、艺术品投资基金的组织架构

就艺术品投资基金而言,“管好基金管理者”是保护投资者利益的关键所在。艺术品投资基金的运作必须透明,才能给投资者足够的信心,但这恰恰又是最难做到的。为此,艺术品投资基金在成立之前就应该设计出尽量透明的监督管理机制和信息披露制度,通过建立透明化的运作模式和规范化的组织架构,借助第三方的力量来对整个运作过程进行全方位监管,甚至在某些时候主动缚住自己的双手,这既是对投资者的利益负责任之举,也是保护管理者自己的最有效途径。虽然管理制度的完善不可避免地会增加运营成本,但这却是从制度上规范基金运作,保护投资者合法权益的重要保障(见图1和图2)。

二、艺术品投资基金的管理流程

虽然艺术品投资基金的具体管理流程不尽相同,但对于有志于不断做大的公募基金和阳光私募基金而言,必须满足相关监管机构的管理流程规范和信息披露要求,换句话说,理清艺术品投资基金的管理流程,不仅是减少暗箱操作,加强规范化管理之事;而且是维护基金品牌,保护投资者利益之举。对于刚刚起步的中国艺术品投资基金而言,规范化的投资流程管理显得尤为重要(见图3、图4和图5)。

对于艺术品投资基金来说。理清艺术品投资的管理流程显然具有非常重要的现实意义,

第一,有利于揭开艺术品投资基金的神秘面纱。近年来,虽然国内的艺术品投资基金在很短的时间内就从理论探讨走向了实际运作,但同国外的艺术品投资基金相比,无论是公募基金,还是私募基金,都存在理论准备不足和实践经验欠缺的双重问题。在这样的背景下,因信息披露有限,喷喷称赞者有之,翘首企足者有之,数黑论黄者有之,面誉背毁者有之。真可谓毁誉不一。西谚有云:“魔鬼总是藏在细节里。”(Devils are in Details)。如果艺术品投资基金的管理者和鼓吹者。只是一味大谈诸如独立托管、专业管理、组合投资、独立核算、风险共担和收益共享之类的优点长处,而对艺术品投资基金的管理流程细节避而不谈的话,不仅无助于取得投资者和社会公众的信任,而且可能被基金管理者暗中把好经“念”坏,

第二,有利于控制艺术品投资基金的道德风险。对于艺术品投资基金来说,道德风险当属首当其冲的投资风险。在投资界,假公济私和中饱私囊之类的事情可谓不绝于耳。如何通过制度设计,最大程度地控制道德风险,既防止基金管理者因为一时的贪恋而铸成大错,更保障基金投资者的本金安全和投资收益安全,就成为了投资基金管理流程设计中的关键环节。规范化的投资决策流程设计和尽职调查流程管理,不仅可以在投资基金大获丰收时合理地论功行赏。而且能够在投资基金折戟沉沙时冷静地寻找原因。将投资的成败明确地归因于个人头上,有利于基金管理者恪尽职守,同时也给投资者一个合理的交代。既有助于总结艺术品投资基金的成功经验,也有利于吸取艺术品投资基金的失败教训。

三、艺术品投资基金的发展前景

2007年,中国民生银行的《艺术品银行业务发展研究报告》指出:“高收入阶层中有超过20%的人群有收藏的习惯。其中,艺术品价值大约平均相当于其全部资产的5%。这意味着,整个高收入阶层大约可以支付超过其财产1%的部分投入到艺术品收藏。假设全国个人储蓄总额其中16万亿元中有50%属于高收入阶层,则意味着,至少每年800亿元资金在理论上是可以用于投资艺术品的。”2010年3月,中共中央宣传部、中国人民银行、财政部等九部委联合印发的《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》要求:“适当放宽准入条件,鼓励风险投资基金、私募股权基金等风险偏好型投资者积极进入处于初创阶段、市场前景广阔的新兴文化业态。”事实上,艺术品投资基金正是助推艺术品市场发展的创新型文化产业投资基金。在这样的大背景下,能否寻找到艺术与金融紧密对接的有效模式就成为了直接影响艺术资本市场发展前景的重要因素,而艺术品投资基金恰恰能够在艺术与金融的对接中发挥举足轻重的作用――通过运作模式的合理设计。在很大程度上锁定投资者的投资风险;或者通过运作模式的大胆创新,在控制风险的同时获得高额收益。总而言之,以独立托管、专业管理、组合投资、独立核算、风险共担和收益共享为特点的艺术品投资基金将在艺术资本市场上发挥举足轻重的作用。

参考文献:

[1]马健,收藏品投资[M],北京:经济科学出版社。2010

关键词：艺术品证券化；资产证券化；金融创新

自2011年底，国家相继出台《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》和《关于贯彻落实国务院决定加强文化产权交易和艺术品交易管理的意见》，艺术品份额交易再次引起社会各界的广泛关注。艺术品并非首次进驻资本市场，艺术品投资基金等投资模式在西方已经发展起来，并且在我国也进行了尝试。但艺术品证券化，并在文交所进行交易则是诞生于我国的独特设计。

一、艺术品证券化的理论基础

1.艺术品证券化与资产证券化

艺术品在文交所进行证券化交易的主要模式为：首先由文交所与画廊等机构合作，选择适合证券化交易的艺术品。在权威机构对艺术品进行鉴定、评估的基础上，将一个资产或多个资产打包成的资产包的所有权拆分成相应数量的份额，进行上市发售，亦可在二级市场按照市场规则进行流通转让。艺术品份额持有者以其所持有的份额享受艺术品价值变化所带来的收益。

这种交易模式在学界产生很大争议，一方面，一些学者认为艺术品升值较慢，难以产生稳定的现金流，对艺术品份额的交易只是单纯的投机活动。而另一方面，一些学者认为艺术品证券化是一种金融创新，艺术品证券化具有艺术品价值发现的功能，是将小众的艺术品交易市场转变成大众化商品交易的有效途径。事实上，在完善的交易模式和市场环境下，对于证券化的艺术品可以进行定期的展览或拍卖使其产生较为稳定的现金流，因此，艺术品证券化可以看作是资产证券化的一种特殊形式。资产证券化是将那些缺乏流动性，但能产生可预见现金收入的资产出售给特定发行人，通过创设一种以该资产产生的现金流为支持的金融工具或权力凭证，进而将这些不流动的资产转化成可以在金融市场上出售和流通的证券的一种融资过程或融资方法。资产证券化有标准的操作步骤和严格的参与主体。

2.资产证券化的一般过程与参与主体

首先，发起人对自己拥有的能够产生未来现金收入流的信贷资产进行清理、估算和考核，重组可预见现金流资产，构造证券化资产。其次，组建特设信托机构（SPV），实现风险隔离，完成资产权属让渡。之后，信用增级机构将对证券化资产进行信用增级。接着，引进信用评级机构对未来资产能够产生的现金流以及对经过信用增级后的拟发行证券进行评级，为投资者提供投资选择的依据。前期准备阶段完成后，由SPV安排证券销售，向发起人支付购买证券化资产的价款。证券发行完毕后，SPV还需管理资产池，对资产所产生的现金流进行回收和分配。

参与上述资产证券化过程的特殊机构包括特定目的机构或特定目的受托人（SPV）、资金和资产存管机构、信用增级机构以及信用评级机构，这些机构的参与保证了资产证券化的顺利进行。

二、我国艺术品证券化的发展现状

自2010始，我国艺术品证券化交易迅速发展起来。据统计，截至2011年6月30日，全国已有18家文交所挂牌成立，另有6家正在筹备中。2010年5月，成都文交所推出首个艺术品资产包“汪国新·朋友”，该艺术品份额仅仅6天便认购完毕。同年6月，成都文交所推出“翰墨长安”资产包，该艺术品资产包由西安画派王西京、杨霜林两位艺术家的国画作品组成。值得一提的是，从《翰墨长安》开始，成都文交所引入了艺术品保险机制，降低了艺术品投资的风险。2010年7月，深圳文交所推出“杨培江美术作品”资产包。2010年12月，上海文交所发行了“艺术品产权组合1号——黄钢艺术品”。2011年1月，天津交所发售了画家白庚延的两幅作品《黄河咆哮》、《燕塞秋》,2个月内价格翻了17倍之多。作为进行艺术品证券化交易的典型代表，深圳文化产权交易所和天津文化艺术交易所的交易模式不尽相同。深圳文化产权交易所在推出“杨培江美术作品”资产包时采取的是“权益拆分”的模式，也就是将画家杨培江的四幅油画和八幅宣纸彩墨作品进行打包后估值，然后在文交所抑价发行，艺术品证券交易采取了会员制的方式，同时为保护投资者的利益，规定发行经纪人与商在公开交易两个月内暂时保留部分份额作为初始保留权益。

深圳文化产权交易所采取的“权益拆分”模式的基本流程如下：

第一步，由交易商选定合作的画廊，两者共同挑选适的艺术家及其作品。

第二步，将数件艺术品打包成一个资产包，并确定每份所有权份额的原始价值。在针对特定的投资人进行路演推介询价后，确定所有权份额的发行价格，并集中认购。

第三步，艺术品资产包所有权份额在深圳文化产权交易所挂牌，在市场中持续流通，并由画廊及交易商对资产包中得艺术品及艺术家进行推广，获得更多潜在投资者的关注和了解。

第四步，将资产包中的艺术品通过拍卖进行兑现，投资者获得分红收益，或者资产包整体通过被收购或拍卖，摘牌退市，投资者实现最终的投资回报。

相比深圳文化产权交易所，天津文化艺术交易所在推出艺术品证券化产品后，几个月内就对交易规则进行了多番调整，准入门槛不断提高，申购模式也由一开始的定价改为竞价定额，涨跌幅限制一再下调，甚至提出了“特别处理”的概念。

天津文交所艺术品证券化交易的基本流程如下：

第一步，由交易所审核待发行的艺术品相关材料，组织专家对艺术品进行鉴定，并对艺术品的价值进行评估，确定艺术品的上市价值。

第二步，在确定艺术品上市价之后，交易所与托管机构进行艺术品托管，与保险机构签订艺术品保险合同。

第三步，投资人到交易所指定银行开立交易结算资金账户，并下载交易软件，之后方可参与投资交易。

第四步，投资人强制要约收购。

自各地文交所成立并运行以来，推出了多种艺术品份额交易产品，受到投资者的疯狂追捧，份额价格涨幅巨大，严重偏离艺术品的实际价值。同时艺术品份额化交易模式仍不成熟，配套制度和法律法规仍不健全，交易所交易规则朝令夕改，导致市场秩序混乱，已违背了艺术品份额化的初衷。针对这种状况，2011年12月30日，等五部委联合下发了《关于贯彻落实国务院决定加强文化产权交易和艺术品交易管理的意见》，该意见明确指出：“文化产权交易所不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易”， 将艺术品份额化交易严格排除在合法经营范围之外。该《意见》体现了国家严格整改和规范艺术品证券市场的意图和决心，反映出国家意图为艺术品证券化的发展提供健康和谐的环境。

三、我国发展艺术品证券化的创意缺陷

作为一种金融创新产品，艺术品证券化在其发展过程中不可避免地会出现一些问题。

第一，艺术品份额定价不合理，评估机构缺乏专业性。资产评估是基于市场价值理论和折现理论对特定资产的价值进行合理评估，前者是参考市场上同类资产的价格得出，而后者与资产的未来现金流及其贴现价值密切相关，因此，要对艺术品份额合理定价，就必须将同类艺术品的历史成交价作为参考，并将艺术品未来可能产生的现金流考虑在内。在天津文交所发行《黄河咆哮》和《燕塞秋》的艺术品份额前夕，上海中天拍卖有限公司在新年书画拍卖会上将一幅名为《燕塞秋》的画作以6.38万元拍卖成交，而按天津文交所以每份额1元的价格将《燕塞秋》分割成500万份发行来计算，其市值高达500万元，而两幅同名画作仅在尺寸上存在差别，若将面积因素考虑在内，天津文交所份额化的画作面积为被拍卖画作面积的3.2倍，则份额化的《燕塞秋》市值应在20万左右，这与其500万元的定价相差甚远。

第二，角色划分不明确，缺乏信用评级和信用增级等中介机构。艺术品份额交易作为一种类证券化的交易，其涉及的主体应包括艺术品持有者、发行商、交易所、投资者及必要的中介机构。而目前我国艺术品证券化交易过程中，各类参与者角色分工不明确，各地文交所除提供交易场所外，往往还扮演着发行商、经纪商等角色，这种多重角色集中于一方的情况不利于形成权力的监督和制约，也不利于维护投资者的合法权益。同时，艺术品证券化交易中缺乏权威的第三方资产评估机构以及独立的信用评级和信用增级机构，而且并非所有进行艺术品份额交易的文交所都与保险公司、托管机构等合作，对标的艺术品采取保护措施，目前艺术品份额交易仍缺乏规范的交易制度和完善的交易流程。

第三，标的物组合方式不科学。艺术品份额交易过程中，天津文交所将单个艺术品作为标的资产，将其的权益进行拆分，这种方式所带来的投资风险较大，一旦艺术品出现损坏、被盗等情况，投资者将蒙受巨大损失。因此文交所应将多个艺术品资产捆绑在一起，组成一个资产包，以这个资产包为基础，进行权益拆分进而上市。这种方式既可分散投资风险，又有利于投资者获得不同资产价值升高或参与展览等活动而得到分红，提高了投资者的收益。但在现有几个文交所的交易模式中，组成这些资产包的艺术品大多属于同位或同派作家，作品风格相近，年代相近，风险水平相近。这种组合方式没有充分考虑资产组合的期限结构和风险结构，是不科学的。

四、我国发展艺术品证券化的对策建议

自艺术品证券诞生至今，其先后经历多次涨跌停牌，巨幅波动的艺术品证券市场令众多投资者望而生却，但因此而将艺术品证券化全盘否决的做法显然是不可取的。

首先，我国的艺术品市场起步较晚，发展缓慢。欧美国家的艺术品市场较为完善，形成了以画廊为主的一级市场和以拍卖公司为主的二级市场，而我国艺术品市场的市场结构尚不完备，交易机制不稳定，各方面均明显落后于西方。艺术品证券化有助于弥补我国艺术品市场存在的缺陷与漏洞，进一步推动其发展。

其次，近年来，虽然我国金融市场发展较快，但公众可选择的投资渠道依然狭窄，大部分集中在股票、基金与房地产领域。伴随股市萎靡不振、房地产市场动荡及通货膨胀压力剧增，艺术品投资市场开始受到广大投资者的青睐。艺术品证券化拓宽了投资渠道，为投资者提供了更加开阔的投资空间。

再次，我国公民产权与版权意识淡薄，赝品在艺术品市场肆意横行，扰乱了艺术品市场的正常秩序，造成了大量的产权与版权纠纷。艺术品证券化有助于规范艺术品市场，促进艺术品的合理有序交易。

由以上三点必要性可以看出，我国发展艺术品证券化迫在眉睫，但目前各地文交所艺术品证券化的发展情况并不理想，其部分做法甚至与资产证券化的理论相背离。为推动艺术品证券市场的正常运行，我们可从以下几方面进行改进。

第一，证券化标的物必须是有较高艺术价值、可产生较稳定的预期现金流的艺术品。在选择证券化标的物时，SPV应与画廊等艺术品经营机构合作，根据一定的标准共同指定具备高艺术价值的艺术品。另外，在筛选、甄别可证券化的艺术品时，SPV需评估艺术品可产生的预期现金流，并判断该现金流是否具有连续性与稳定性。

第二，艺术品证券化形成的一般程序必须与资产证券化的标准步骤相一致。就资产证券化而言，首先应该组建资产池，设立特设机构，并进行证券化资产所有权转移。在出售证券之前，证券化资产信用增级与信用评级是必不可少的。另外，SPV在支付证券化资产价款之后，还应该进行资产池管理。

第三，艺术品证券化的过程中必须要有足够的第三方机构参与，其中包括特定目的机构或特定目的受托人、资金和资产存管机构、信用增级机构、信用评级机构。天津与深圳文交所分饰多角，使得艺术品交易平台不客观、不公开，扰乱了艺术品证券市场的正常秩序。只有第三方机构活跃于艺术品证券市场，才能保证资产证券化步骤的顺利完成。

第四，完善艺术品证券交易机制，遏制信息不对称情况的发生。信息不对称不仅不利于艺术品价值的客观评估与艺术品证券的合理定价，也会使投资者对艺术品证券的价值产生非理性预期。盲目跟风将会导致艺术品证券价格的暴涨暴跌，扰乱艺术品证券市场，损害投资者的切身利益。

第五，建立健全艺术品证券市场的监管制度，明确监管政策，实现相关文化部门、证监会与第三方机构的联合监督。只有严格、公正的监管才能保证艺术品市场的参与机构各司其职，保证艺术品证券化的合理合法，保证艺术品交易信息的公开透明，进而维护投资者的切身利益。

总而言之，艺术品证券化是一种有益的金融创新，虽然目前艺术品证券市场仍然存在缺陷，但是新生事物的成长和完善都需要一定的过程，艺术品证券化不可因噎废食。艺术品的证券化、大众化是一种不可避免的趋势，但在其发展过程中不可过于冒进，艺术品证券化只有在产权明晰、监管有力、制度健全、风险可控的情况下才能促进文化市场与金融市场的共同发展。

参考文献：

[1]张 进:《我国艺术品投资证券化模式研究》[D]，华南理工大学，2011.

[2]杨胜刚 周思达:《艺术品证券化_资产泡沫还是金融创新》[J]，艺术市场，2011，（5）.

编者按：文化部中外文化交流中心中外首工美术馆目前召开的“租赁收藏”论坛，受到文化界、艺术界、收藏界以及国内数十家媒体的热切关注，在此次论坛上，全国政协委员、文化部艺术市场司副司长、著名艺术鉴赏家、理论家张新建先生作为特邀嘉宾，在论坛上就“租赁收藏”的市场需求及国内艺术品投资，收藏导向等方面做了精彩的演讲，张司长的演讲深入浅出，观点精辟，对艺术品消费者颇具启发和指导性。本刊全文刊发，以飨读者。

首先感谢主办单位邀请我参加今天的艺术品“租赁收藏论坛”。在我印象中这样的论坛在中国还是第一次，艺术品租赁收藏的概念对于大多数国人来说还很陌生，根据欧美发达国家的经验，艺术品的租赁与收藏具有广阔的市场空间和发展前景。今天我们有幸见证中国艺术品租赁收藏在这里起步，我想无论是在座的嘉宾还是我本人都是很荣幸的。

对于艺术品租赁收藏我没有深入的研究，只想从几件小事儿谈起。今年8月，我随全国政协考察团到江苏考察文化设施。在一座历史名城考察当地官员非常自豪的文化中心，几万平米的现代化建筑，外墙面是花岗岩，内墙面是进口的大理石，大厅宽敞、气派，然而豪华的大厅里是各种形状、颜色的大理石拼贴的图案，却连一张画也没有，建筑设计就没有保留挂画的空间。我们楼上楼下考察一圈，提出了三个问题：第一中国在哪里?第二，历史名城特色在哪里?第三，文化艺术在哪里?现代化的文化设施，既无中国元素，又无地方特色，作为传承文明和创新文化的文化中心，居然没有几张国画、油画，甚至连挂画的空间都没有，这是我尤感悲凉的。前不久，我到北京一所著名大学上课，该校历史悠久并以文科著称，然而更为现代化的教学楼内，走廊，教室依然是光秃秃的白墙和已经不太白的墙。有人解释说这就是外国设计师的理念、现代建筑的风格。别拿“外国”、“现代”吓唬人。据我所知一些发达国家法律规定公共场所、公共设施建设开支的一定比例用于室内装潢，包括悬挂、摆放艺术品。中国是文明古国，建筑的民族风格、装潢的文化传统，已经成为中华文明的血脉源远流长。今天在中国现代化建设的进程中，中华文明的血脉不仅不能割断，而且应当作为我们民族最宝贵的精神财富发扬光大。因此，我认为不能为了建筑的现代风格而丧失民族传统，不能为了外国设计理念抛弃了地方特色，更不能让用花百姓纳税钱建起的地标建筑、公共设施从里到外都豪华得没有“文化”。

公共设施悬挂、摆放艺术品，既是对社会公众的尊重，也是对社会公众的艺术熏陶。营造充满艺术气息的公共空间、文化环境，对社会公众的影响是“随风潜入夜，润物细无声”的潜移默化，其效果往往要几年、几十年才能逐渐显现出来。对于这种功在当代，利在千秋的大事、好事由我们做起，由我们完成，是历史给予我们的机遇。公共空间特别是代表国家、民族和地方特色的标志性建筑，是展示历史文明、现代文化的窗口，应当悬挂、摆放与其规格、功能相适应的艺术精品，至少是名家名作的限量复制品。如果国家或者地方政府一时拿不出大量资金购买艺术精品，也应当与美术馆、博物馆或者收藏家协商，采取借展的形式或者租赁的形式，使藏在深闺人未识的艺术品，走出高楼深院的库房。地下室，能够在公共空间与人民群众见面，我想这是社会公众的期待，也是艺术家、收藏家的愿望。

其次是机构、企业空间悬挂、摆放艺术品。机构、企业空间是介乎于社会公共空间与家庭、个人私密空间之间的办公、待客和经营场所，这些场所既是企业门面，又是工作环境，装点什么艺术品，如何装点艺术品，代表着企业精神风貌、品味档次，是企业文化的重要组成部分。有些企业的经营场所比如宾馆、饭店等人流集中的经营场所，也注意悬挂、摆放艺术品，但是也许是眼界品味、经济能力的关系，相当多的地方装点的是假冒伪劣的艺术品，或者是假冒名家名作，或者是弄一些很“行”的艺术家粗制滥造的作品，还有些地方装点的艺术品与现代建筑以及室内装潢的整体风格或者场所的功能定位“不搭调”，不伦不类，缺少传统的、民族的文化内涵。这些东西不仅降低了机构、企业及其经营场所的品味档次，也低估了当代顾客的欣赏水平。这些场所的装修、装潢需要一大批优秀艺术品，不过有了艺术品的租赁收藏就可以在一定程度上解决供需矛盾。机构、企业可以租赁与自身需求相适应的优秀艺术品，租赁机构还可以组成专家咨询团队，为机构、企业场所装点艺术品提供现场指导，优势互补，强强联合，互利互惠。

再次是家庭居室等个人空间。今年十一期间，中艺博公司在国贸中心举办了一个青年艺术家新作展，集中了220多位青年艺术家的创作，每一幅作品―万元左右，个别高价也就是十万，是面向大众收藏的博览会。主办方介绍说，他们的定位不是艺术品投资，而是企业白领或者工薪阶层利用积蓄买来挂在家里欣赏的。这个定位可以说代表艺术品市场未来发展方向，但是主办方惨遭“滑铁卢”，或者说铩羽而归。我是这样看这个问题的，其一，中国由农耕经济社会进入工业社会，城市化使我们的家居结构发生了变化。农耕经济时代即使是农村庭院，正厅中堂必定挂一幅大画，两边一副对联，对联必须请名人题写，要不然就是祖上传下来的，这一副对联能够体现这个家庭的家风、家德和历史文脉，这就是中国传统文化。现代城市住宅相对狭窄，最先被挤占的就是悬挂、摆放艺术品的空间，挂画的地方没有了，多宝格、书橱消失了。剩下的空间除了实用还是实用。字画、书橱、多宝格占据的空间是人最不可或缺的精神空间，是今人和古人交流的媒介，是现实与艺术对话的渠道。假日闲暇，与家中悬挂、摆放的文物艺术品相对而坐，细细把玩，静静欣赏，不需要语言，只要能从喧嚣浮躁的境况走出来，一种博通古今、温故知新的感情便油然而生，对古代文明有更深的理解，对当代艺术有更新的感悟，这是文明的对话，这是心灵的沟通。如果字画、书橱、多宝格都没有了，它们所代表的文化内涵也将不复存在，那么闲暇的时候，苦闷的时候，我们去跟谁煲一碗心灵的鸡汤?有人说这是“附庸风雅”，这个词够损的，我不知道附庸风雅有什么不好，难道风雅只是或者永远是少数人的专利吗?附庸风雅，至少表达了追求风雅、向往风雅、达到风雅的渴望，难道对风雅的渴望和追求也不应该吗?我真希望我们的社会有更多的人“附庸风雅”。学习是从模仿开始的，你只有从附庸风雅开始，才能够登堂入室，走向风雅。你连“附庸”都没有，你怎么走向风雅，随着中国经济的发展，生产力水平的提高，社会闲暇时间会逐渐增多，居住环境会逐步改善，中国人也一定有足够的闲情逸致购买艺术品、悬挂艺术品、欣赏艺术品。如果有了艺术品租赁的话，至少可以租几幅好画在家里挂挂，短暂的拥有，也许就滋生了对艺术的一生情怀。

其二是艺术品市场的投资导向。农耕经济的中国重农轻商，重义轻利。中国在这样的 文化传统下进入计划经济，按计划生产，按计划配置，计划经济严重制约了市场经济的发展。改革开放以来，中国开始了由计划经济向市场经济转型的艰难之旅。为了推动并加快市场经济的发展，我们这个羞于言利的民族也提出了“时间就是金钱”的响亮口号，出现了“下海”潮、经商潮，甚至出现了“一切向钱看”的偏颇。在市场经济的大潮中，艺术品的投资功能受到社会各界的广泛关注，而艺术品的欣赏功能、收藏功能反倒被忽视了。进入2l世纪，艺术品投资功能借助中国经济的顺风顺水逐渐放大，投机气氛日趋浓重，特别是2103年中国当代艺术全线飘红以后，一些当代艺术作品辗转于拍卖公司的库房、展场，价格年年蹿高，上涨得让人看不懂。我认为，这是中国艺术品价值长期被严重低估以后的恢复性或者是回归性上涨，而不是艺术品市场的常态，经历了国际金融危机的冲击和影响，中国艺术品的市场价格开始回归理性，投机的资金或者被高位套牢，或者套现离场。任何一个市场都很难杜绝投机，然而投机气氛过浓，或者过度投机，也必然危及可持续发展的市场空间。投机与投资在市场运行领域很难截然分开，如果说投机是短期的买人卖出套现获利为主要特征的话，投资则是相对长期持有，以谋取未来一定时期内比较持续和稳定的经济收益。据业内专家称，国外艺术品收藏家购藏五年以上的在70％，以长期持有、长线投资为主，如果以购藏五年以上为长线投资的话，中国的艺术品收藏家购藏五年以上的能否达到30％仍值得商榷。投机或者投资的比例过大、气氛太浓，不仅加大了艺术品市场的不确定性，也极大地忽视了艺术品最为基本的欣赏和收藏功能。

我最近有一个感觉，我们这个长期重农轻商的文明古国在向市场经济转轨转型时期是否出现了矫枉过正的重商轻农、重商轻文的倾向。十一期间，我随中国水墨展团到匈牙利办展，首都布达佩斯的宁静、安详给我留下了深刻印象。布达佩斯是一座历史文化名城，被称为多瑙河上的明珠、世界最安静的首都。历史悠久、风格各异的古老建筑静静地矗立在多瑙河两岸，布达佩斯国会大街也有不少国际知名品牌的专卖店，店外装潢依然保持着古老建筑的历史风貌，绝少中国城市商业街区花花绿绿的招牌和广告。布达佩斯城市人口170万，街上行人、汽车都不多，很少听到汽车喇叭和大声喧闹，静得几乎可以听到心跳。这里的商业气氛并不浓，经济受国际金融危机的冲击也比较大，但是人们冷静、自信、充满活力，对中国当代水墨也具有很高的鉴赏能力。在布达佩斯我感到一种久违的单纯、古朴和宁静，也许我的感觉有些“小资”，但是特别喧嚣、繁华、忙碌、浮躁也不是长期可以忍受的。艺术品是精神产品，无论创作还是欣赏，都是高雅的、创造性的审美活动。在市场经济条件下，艺术品也不能超然物外、出离市场，艺术品的商品属性决定它也是一种投资理财产品，但是投资理财不是艺术品流通、传播过程的唯一属性。因此在商品经济火爆的氛围中，艺术品的创作者、经营者、投资者、收藏者都要保持一份冷静、一点清醒。透过商场硝烟发现艺术品本来的功能和效益，引导社会舆论和艺术品市场拒绝投机炒作，倡导投资收藏，并逐渐向大众化的欣赏收藏发展，这是艺术品市场的发展方向，也是提高国民素质、构建社会主义和谐社会的迫切需要。

在和谐社会的建设中，我们要学会善待自己，给自己留出点闲暇的时间，给精神留出点徜徉的空间，静下心来欣赏一幅画，陶冶情操，净化灵魂，提升精神境界。人要学会欣赏，善于欣赏，欣赏是一种能力，也是一种人生态度。要通过欣赏艺术，进而欣赏你周边的一切事物，以欣赏的眼光还是挑剔的视角看同样的人、景、事物也许可以得出完全不同的结论。以欣赏的眼光可以发现美好，创造快乐，并且成为一种人生态度。我经常给人出主意，花两万块钱买幅好画，挂个十年八年，审美疲劳了再四万块钱卖了，再买一幅挂上。如果有了艺术品租赁服务，就租一幅好作品挂到家里，而且可以午年挂新画，天天看精品，使你的家庭永远洋溢着温馨、儒雅的书卷气息。

今天的研讨会很重要，中国艺术品租赁收藏从这里起步，我们有幸参与并见证了起步的过程。我希望中国艺术品租赁收藏从这里走向公共空间，走向机构空间，走进温馨的家庭，深深地扎根在百姓的心中。谢谢!

证券、不动产和艺术品被公认为世界三大投资理财产品。相对于证券市场的波动不定和不动产价格门槛高，艺术品已经越来越多的以投资产品的身份进入更多普通家庭。艺术品在欣赏、装饰的角度上，同时提升了收藏者的格调，相比证券和不动产的纯投资行为更胜一筹。近年来随着艺术活动的不断活跃，特别是世界各地的艺术博览会、拍卖会遍地开花。面对令人眼花缭乱的艺术品市场，收藏家和投资者应该如何处理这些繁复的数据？

AMRC（Art Market Research Center）艺术市场研究中心成立于2007年，是国内首家专门致力于艺术产业研究、艺术品市场行情研究、艺术品评估的专业机构，同时也是国内首个艺术经济、艺术金融化的创研平台。目前中心已与海内外知名美术馆、博物馆、艺术院校、收藏家、艺术基金会、艺术赞助人、知名专家等建立了深入的合作关系，创建了“AMRC艺术品文献与市场数据库”、“亚洲艺术品市场研究平台”、“艺术金融化国际创研平台”。AMRC的研究方向拓展至艺术品评估、收藏投资、资产配置、艺术品保险、市场金融化研究等业务。机构依托强大的学术机构，以国际、国内详实的市场数据，为投资者提供可靠的建议。

AMRC艺术市场分析研究中心研究部主管马学东介绍：“AMRC的优势，基于它强大的研究能力。依托中央美术学院的学术背景和强大的数据库管理系统，中心在艺术品价格评估、级别认证等方面具有权威能力。”目前国内对艺术品评估机构并没有资质的要求，雅昌艺术网在拍卖市场的数据记录和分析方面占有优势，上海泓盛拍卖联手的源泰评级在邮票、钱币收藏上具有权威地位，而AMRC艺术市场研究中心是专业面向艺术品价格评估与艺术品市场大数据分析的专业机构。

近日，《亚洲艺术品市场研究报告》。该报告是国内第一本专注亚洲艺术品市场发展现状和未来趋势的研究报告，具有填补国内外亚洲艺术品市场研究空白的重要意义。

基于对亚洲艺术品市场的重视与关注，基于对从亚洲的内部加以观察的方法论和价值观，《亚洲艺术品市场研究报告》立足于亚洲艺术品市场的现状特征，以国别的形式，分成“中国大陆艺术品市场”、“中国香港地区艺术品市场”等9章，加以论述和展开。研究报告大量运用历史研究、文献研究等方法，详细梳理20世纪70年代以来亚洲各国或各地区艺术品市场的发展历程、发展现状，既注重市场间的区别与特色，又注重市场的联系与互动，力图让读者在掌握亚洲艺术品市场历史发展之后，进而了解目前的变化现状和整体特色，为艺术品市场的从业人员、收藏群体、投资机构提供专业的市场信息和可资参考的分析结论。

在数据收集整理的业务之外，AMRC艺术市场研究中心还提供咨询、管理、培训等服务。为加强艺术界各领域从业者和专家的沟通，中心近期还将开展免费艺术品经济讲座，详情请关注AMRC艺术市场研究中心官方微博。

关键词：艺术品投资；投资模式；投资基金；社保基金

中图分类号：F832.48 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2016）11-0138-02

（一）平台模式

平台模式，即艺术品份额化交易模式。不少人都对文化艺术产权交易平台感兴趣，这个平台可以解决艺术品投资的问题。如果想做艺术品投资的理财，就必须将艺术品份额化。只有通过份额化，才能让金融工具进入到艺术品交易中去。交易过程和收益方式都可能存在金融风险，这种风险不是投资者看不懂艺术品价值的风险，而是这种风险是能够转化风险的风险。其实，这一模式的问题不在于份额化，也不在于其中的类证券化，而在于存在着不断地释放和强化风险的社会机制，也可以称之为“风险的自我加强”。这应该是文交所去解决的问题。如果不解决，将艺术品份额化就是把艺术品变成一种大众投资的炒作平台，盲目炒作之后，这个风险转嫁问题无法解决，这种模式也就无法开展下去。

（二）艺术品抵押贷款模式

这种模式需要专业力量的介入，即专家对作品的真伪和价值的鉴定。比如说，让金融进入文化产业从而成为一个文化金融产业，不能从银行这个角度入手，而是必须成立一个金融投资公司直接去做文化金融行业。道理很简单，银行直接贷款的风险很大。因此，银行虽然不能直接做这个专业性的特殊贷款，但可以成立一家投资公司做艺术品贷款和投资，然后，银行可以再通过给自己成立的投资公司提供贷款，这样就可以数倍放大艺术品投资的业务总额。也就是说，艺术品的抵押贷款可以通过专业的金融机构来做，可以通过很多办法形成一种抵押的关系，银行下属的投资公司也只需要判断其风险是否在可承受的范围之内即可。

（三）混合的艺术品投融资模式

银行的理财和信托通过其投资公司去赎回艺术品，需要二次或者三次发行信托基金。根据目前的探讨结论，这已经不是一般意义上的赎回关系，而是通过将它变成一种金融工具来探索艺术金融可持续运作的问题。目前还不知道这种模式是否可行。但如果可行的话，它就会如同份额化理财一样，形成一种无限的融资扩展渠道，而且银行也可以得到其应有的收益，投资人和理财产品的购买者也能够得到一种固有的收入，其中的风险是由艺术品投资公司自己来承担。这样一种模式有点像风险投资，是一种艺术品投资公司结合理财、信托方式的模式。

（一） 金融诚信体系还未健全

诚信体系是艺术品投资基金发展的根本。中国艺术品市场的诚信问题，必然会增加艺术品投资基金操作的难度。在艺术品投资市场上投资最大的风险就是买入赝品，而现在赝品猖獗、拍卖行暗箱操作等诚信问题必然会增加艺术品投资基金的成本。

（二）相关市场主体发展不够成熟

西方艺术品市场的成熟和完善是建立在一级市场成熟完善的基础之上的。一级市场更看重以艺术史的眼光来考察艺术家。作品价格根据收藏者的供求情况决定，而后成为拍卖行的估价参考，因此市场价格波动一般处于一个相对稳定的区间内。而国内一、二级市场的关系倒挂，市场行情主要由拍卖行来推动，从而资本的力量取代了学术的话语权，甚至影响了学术判断。在中国一级市场不发达的情况下，艺术品投资基金只能从拍卖行买入高档的流行产品，无法以前瞻性的眼光掌握作品升值的主动权，而且由于流行的短暂性势必承担更高的风险。

（三）交易机制有待完善

我国艺术品市场的交易机制存在很多交易漏洞和一些人为主观操控的迹象。相比之下，国外艺术品拍卖行业已经有200多年的历史，交易机制趋于理性和完善，不仅具有高水平的专业拍卖师，还有顶级的艺术品鉴定、评估专家，整体人员专业化程度和素质水平较高，能为艺术品投资基金提供更好的服务。

（四）中国艺术品指数的影响力和权威性不够

数据库、艺术品指数和市场报告作为艺术品基金的分析工具是必不可少的。中国目前已有雅昌艺术品市场指数、中国艺术品投资指数等艺术品指数，但是由于市场不够透明、信息不够完全，他们很难做到完整且统一。一般说来，指数的样本越多，取样的时间就会越来越客观，而目前中国艺术品指数尚难做到这一点。

（一）政府牵头

政府投资具有比个人投资更大的优势。政府可利用信息优势和资金优势，借鉴英国铁路养老基金投资艺术品的运营模式，成立“艺术品委员会”，聘请知名的艺术品专家作为技术指导，对投资标的进行筛选。全国社保基金理事会主要负责社保基金的投资运作，在资金支持、人才支持、信息支持方面存在优势。对于国内300亿元的艺术品市场份额，并不需要社保基金投入很多资金运作，但是可预见的收益率还是很可观的。

（二）拍卖公司辅助

近年来，世界三大拍卖行苏富比、佳士得、菲利普斯先后设立了中国艺术品拍卖专场，中国的艺术品在国外拍卖会上屡创新高；三大拍卖公司也对与中国建立长期友好合作关系表现出极大的积极性，他们的加入将在专业领域给予社保基金投资于艺术品以智力、实力支持。从英国铁路养老基金的成功，以及小投资者在大拍卖行屡屡拍得高收益、高回报率的艺术作品，可见，专业领域的有力支持对于机构投资获得高额回报有着事半功倍的效果。

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随着国家政府对环境的重视,文化素质的越发提高,上下五千年的古老历程国家已经被世界所认可,越来越多的国外藏家的对东方的迷恋对古国历史的考究牵动并吸引他们的脚步,各种拍卖会相继出列我国古代藏品,古代名画、陶瓷、玉器等已被高价拍出,越来越多的美术产品已深入人心,越来越多的中国观赏性美术及适用性美术产品已被全球所接受并带入到生活中。鲜明的美术艺术彩调捆绑着异度国人的眼球,国际代购店的产生,已远远不能满足他们的好奇心与购买欲望。信息通讯时代的当下,各类电影、电视剧节目的播放、音乐剧、舞蹈剧、戏剧、播音录音剧、摄影片,几乎无所不包让全球都相互的熟知。含蓄的东方人会追求奔放的西方所追求的色彩,同样奔放的西方人也会来体验兵马俑沙场风采、万里长城建筑美术视觉感受。哈尔滨冰雕不可复制,中国不可替代的优秀文化美术艺术已真正走进了国际视野。

经济投资价值

工艺美术投资价值方面。工艺美术包括:铸铜雕塑、水晶工艺品、木雕工艺品、纸绳工艺品、树脂工艺品、陶瓷工艺品等。 结语

本文首先分析了美术行业在市场上所体现的自身价值,通过观赏性和实用性美术所给人类带来的不容忽视的前景现象,连同现代科技相结合推动着各类人群协力创造“新东方”。美术行业将成为经济投资价值的前锋力量。

论美术行业经济投资价值 论美术行业经济投资价值

作者：未知 来源：网络 更新：2013/9/8 栏目：美术论文 【热点导读】：透视西方现代绘画中的东方情结 尊重孩子的天性 素描教学创新的一些思考 论美术行业经济投资价值

随着国家政府对环境的重视,文化素质的越发提高,上下五千年的古老历程国家已经被世界所认可,越来越多的国外藏家的对东方的迷恋对古国历史的考究牵动并吸引他们的脚步,各种拍卖会相继出列我国古代藏品,古代名画、陶瓷、玉器等已被高价拍出,越来越多的美术产品已深入人心,越来越多的中国观赏性美术及适用性美术产品已被全球所接受并带入到生活中。鲜明的美术艺术彩调捆绑着异度国人的眼球,国际代购店的产生,已远远不能满足他们的好奇心与购买欲望。信息通讯时代的当下,各类电影、电视剧节目的播放、音乐剧、舞蹈剧、戏剧、播音录音剧、摄影片,几乎无所不包让全球都相互的熟知。含蓄的东方人会追求奔放的西方所追求的色彩,同样奔放的西方人也会来体验兵马俑沙场风采、万里长城建筑美术视觉感受。哈尔滨冰雕不可复制,中国不可替代的优秀文化美术艺术已真正走进了国际视野。

经济投资价值

工艺美术投资价值方面。工艺美术包括:铸铜雕塑、水晶工艺品、木雕工艺品、纸绳工艺品、树脂工艺品、陶瓷工艺品等。 结语

本文首先分析了美术行业在市场上所体现的自身价值,通过观赏性和实用性美术所给人类带来的不容忽视的前景现象,连同现代科技相结合推动着各类人群协力创造“新东方”。美术行业将成为经济投资价值的前锋力量。

艺术品的仓储保管、保险、物流等等都是艺术品交易环节中不可忽视的基础环节。随着艺术品交易量的增大和投资者对艺术品保管意识的增强，市场对于艺术品保管的条件也提出了较高的要求。

上海证券报

随着国内艺术品行业的发展，各类艺术品博览会、艺术品展览频繁举办，艺术品行业对于作品仓储的需求越来越大。在艺术机构、画廊、美术馆，以及私人藏家逐渐增多的情况下，国内往往缺乏与之配套的、专业的艺本文由论文联盟收集整理术品保管环境。

艺术品的仓储保管、保险、物流等等都是艺术品交易环节中不可忽视的基础环节。随着艺术品交易量的增大和投资者对艺术品保管意识的增强，市场对于艺术品保管的条件也提出了较高的要求。

在艺术品行业的良性发展过程中，艺术品仓储已然成为一个不可或缺的环节。

艺术品仓储蹒跚起步

“我们现在对于仓储的重视程度还不够。因为过去大家都是私人收藏。然而，我国南北地区收藏条件不一样，成本非常高。一些艺术品对于控温控湿的要求极高。一般的私人储存已经很难达到要求。”北京德美艺嘉文化产业有限公司首席执行官董艺说。她的一位家在南京的朋友，收藏了大量近现代书画作品，但是因为当地湿度太大而不得不专门腾出一间别墅，进行24小时不间断抽湿，投入很大，而且也有风险。因此，她认为，国内急需一些艺术品仓储业务来满足行业需求。近期，德美艺嘉位于北京七棵树创意园内的3000平方米的保管库刚刚投入使用。“我们希望这个专业保管库能为行业填补一些空白。毕竟这对一个成熟的行业来说是最基本的。” 董艺说。

据悉，目前该保管库已和中国平安保险、人保，以及海外保险公司达成协议，为保管库内的艺术品投保提供直接快捷的服务。“艺术保管库最重要的是仓储条件要能达到做艺术品的基本要求，这个仓储条件也是要能得到保险公司认可的。”董艺说。据了解，德美艺嘉还计划与北京的中粮集团合作，预计将新增2000平方米的艺术品保管库。

“行业配套需要有一个逐步完善的过程。以前中国艺术品的收藏、投资的总体规模还不够大。这几年，随着中国艺术品市场的爆发，对这方面的需求显得越来越迫切了。”董艺说。她相信，尽管国内现阶段艺术品仓储业务刚刚起步，但随着需求的增加，进入仓储业务的公司也会逐渐增多。

据介绍，目前的艺术品仓储业务不仅包括艺术品，还包括

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红酒酒类的储存保管。这也是为了迎合酒类收藏投资市场日益扩大的需求。

行业进入门槛很高

需要特殊保管的艺术品的价值一般都非常高。在艺术品运输过程中的损坏都很“致命”，在目前国内艺术品运输行业保险相对缺失的情况下，就近保管成了最佳选择。但是，与一般物品仓储相比，艺术品仓储对硬件要求非常高。艺术品保管库不仅要注意温度、湿度，还要防虫防蛀，一些古董级别的艺术品还要防氧化。这也造成了进入艺术品仓储行业的高门槛。

投资大、门槛高、专业化程度要求非常高，这些特点使艺术品仓储大大不同于普通的物流仓储。而在艺术品市场相对成熟的西方，通常会采取一些特别的方法降低成本。

近日，瑞士政府欲将一批废弃的军事掩体出售。这批建于二战期间、在60年代做过加固修缮的掩体，结构仍然十分坚固，并且安全性很高、内带温度控制设施，在稍加改造之后，就可作为理想的艺术品贮藏室。据悉这次出售的军事掩体挂牌价为38.6万瑞士法郎（约合41.7万美元），而建设一个同等级别的艺术品仓库将会花费2400万至3200万美元。

以军事掩体用作艺术品贮藏室，在欧洲早有先例。据报道，英国泰特美术馆就把一些画作存放在伦敦西南汉普郡一座废弃的导弹仓库内。

除了有坚固的建筑、良好的温度和湿度控制，艺术品仓储的另一个必要条件是对看管的专业化程度要求非常高。“也就是说，要有专业的人员，并且配合专业的管理软件。”董艺说，“在这方面的投入其实不亚于库房和设备的硬件投入。”

专业保管解决保险难题

据了解，目前国内的仓储公司一般会要求客户为储存物品买相应的保险。“这样对我们来说，双方都是一个保障。我们会给客户推荐与我们合作的保险公司。客户可以自由地选择，可以比较哪家赔付费率更合适。”董艺介绍说。

董艺告诉记者，仓储公司的一大好处是，如果客户把艺术品放在自己家里而不是第三方保管公司，通常很难买到保险。“因为保险公司通常不认可家庭保管方式。而且，国内的保险公司通常很难对艺术品进行价值评估。”她说，“一旦因为环境出现问题，或者是自己的过失造成损坏，很少能够得到满意的赔付。”

与此同时，仓储公司也同样根据自己承担的风险，做再次保险。“由于断水、断电等不可控力第三方责任造成的损失，我们也会把这部分责任转嫁出去。通过层层的保险，尽量降低投资人损失，为客户创造相对安全的环境，最终受益的是投资人。”董艺说。

董艺告诉记者，目前国内艺术品保管库业务，主要是针对几种类型的需求：

“一部分主要是针对国内本文由论文联盟收集整理展览业务的中转需要。先进到保税库里，再根据展览的要求临时出入关，然后办展览，办完展览再回到保税库里去。第二部分是在海外，通过拍卖或从古董商手中买来的艺术品进入国内时，需要交税。如果不希望交税，或者暂时不交税，就可以存在保税区的保管库里。这种业务在新加坡、香港都很多，但在这两个城市中，土地和人工成本都要比内地高得多。我们在内地做这个业务，至少在亚洲地区是有优势的。国外的很多艺术品买家就是中国藏家和投资人。若能放到合适的、安全的北京的艺术保税区的专业保管库里，对藏家和投资人来说会更方便、经济。这个市场不会小。”

宁波富邦集团是中国500强企业，富邦不仅在经济领域书写着无数的财智神话，对于我国体育事业的关注也早已传为佳话，如今富邦又涉足艺术品拍卖行业，表达着企业对中华文化的关爱。宁波富邦拍卖有限公司是宁波富邦控股集团有限公司的全资公司，他们秉承求真、求诚的敬业精神、大海容百川的开明思想，吸纳精华，辛勤地耕耘在文物艺苑中，首届2009夏季拍卖会就一举取得了优良的拍卖成绩，受到了业界人士的好评。宁波富邦2010迎春大型艺术品拍卖会将于2010年1月19日--20日在宁波富邦大酒店三楼举槌，17日--18日预展。本次拍卖会将推出四个专场：典藏家具专场、古董珍玩专场、宁波籍书画家精品专场、中国书画名家精品专场，共计2000多件作品。

典藏家具专场共推出300余件拍品，所呈作品典雅凝重、史韵悠悠，流淌出古雅、华贵的气息，蕴涵着深厚的历史文化积淀。尤其是明代黄花梨圆腿长桌，造型大气、舒展自然，典型的明式家具样式，其工艺采用圆枨裹住圆腿的做法，俗称裹腿，或“圆包圆”。裹腿枨采用罗锅枨加双环卡子花形式，简洁大方，罗锅枨弯曲处尽可能接近腿部，使美观坚固的作用充分发挥。甚为珍贵的清初黄花梨百宝嵌官皮箱华美至极，此工艺出现于明代，它是在螺钿镶嵌工艺的基础上，加入了宝石、象牙、珊瑚形成了镶嵌工艺，花卉图案会随着光线照射的角度发出各种各样的光彩，稀珍贵重。清代红木花几，高大秀美。清黄花梨开光花板明式韵味，简洁、高雅。清红木拐子纹琴桌，线条明快，朴实无华。清红术镶瘿木铜鼓台，面镶瘿木，牙板抛形饰回字纹，象鼻形腿弧弯落地，造型古雅，雕工精致，为雅室陈设之精品。值得藏家关注的还有清道光乌木框镶金丝楠木人物故事祝寿屏，外框以名贵乌木为材制作，内镶金丝楠木透雕人物故事图，中间金字祝寿词具有款识纪年，一堂十屏保存尚好。清紫檀嵌百宝盒一对，镶嵌百宝，饰松树、祥云、仙鹤、梅鹿、灵芝，乃中国文化中长寿寓意的象征物，这些纹饰反映了古人的审美情趣，而能传世至今实属不易，观赏收藏价值和投资潜力非常稳健。

古董珍玩专场共推出400余件拍品，件件精妙，雅逸可爱。其中清乾隆白玉雕人物山子，玉质温润。随形玉料敲开洞天。一面亭台楼阁，另一面山峦叠嶂，几点微黄的皮色点缀其间，集质、形、艺于一身，为乾隆时期山子的完美体现。清雍正“哥窑包袱瓶”(大清雍正年制篆书款)造型丰满。另有创作于上世纪五十年代的象牙雕作品“围海造田”，雕塑的三女工在海滩边辛勤劳作。这些深受人们喜爱的精巧佳制，温润淳良，历久弥新地歌颂着经典纯粹的雕刻艺术。

中国名家书画精品专场大师林立，佳作荟萃。有幸征集到陆俨少先生晚年所作《江山胜览》图，所绘江山沉雄大气，笔力劲健。韩天衡先生在题跋里写到：是图乃嘉定陆俨少先生暮年笔也，先生暮年画入化境，笔似松而劲，墨似散而浑，色雅淡而古艳，赏画如睹五彩云诚得古人之未曾有可佩者也。大师的力作想必赢得藏家的追捧。学者型画家谢稚柳先生的作品《红荷图》画面上艳丽的色彩，精妙的笔墨一定令人流连忘返。海上面坛巨擘应野平先生的佳作《梨花如雪满春山》极风神潇洒之致。极具学养、才华横溢的艺术大师吴昌硕先生的《花卉》、黄宾虹先生的《山水书法》成扇、程十发先生的《三清图》等必将一路赢得藏家的热捧。

宁波籍画家精品专场中值得藏家关注的有清代学者全祖望先生的《八言行书》，曾在《宁波历代书画集》出版。另有元代宁波籍大书法家姚安道的水墨绢本《小楷》。非常难得的还有三十六开册页(纸本水墨)为王守仁等前明名贤名忠杰尺牍。明代画家高阳的《桐阴湖石图》传承有序，曾出版于《宁波历代书画集》。

宁波籍书画大师沙孟海先生的书法更是藏家所爱。他的书法气势宏大、点划精到，富现代感，为当代书风典范。沙孟海积七十年之书法功力，被人们尊为当代书法泰斗。本场拍卖会呈现其书法刚健有力、雄浑厚重之特点。沙孟海先生知识广博，阅历宏富，对书法学、古文字学、篆刻学、金石学、考古学都有精深研究。收藏沙先生的作品，是在表达我们对艺术的崇敬。中华文化博大精深，富邦拍卖诚邀各位藏家莅临指导，多多指教。借您一双慧眼赏珍识宝、遴选购藏。

检阅成就　探索未来――2009中国文物与艺术品拍卖国际论坛在京隆重举行

本刊记者　樊晓光

由中国拍卖行业协会主办的“2009中国文物与艺术品拍卖国际论坛”，于2009年12月12日至13日在北京隆重举行。此次论坛得到了中华人民共和国文化部、中华人民共和国商务部、国家文物局和国家工商行政管理总局等部委的大力支持。本次论坛是继2005年首次国际论坛之后，代表中国文物艺术品拍卖最高水平的又一次盛会。

作为文化部市场建设基金计划的重点项目之一，此次论坛以“机遇与挑战”为主题，希望从国际视野全面评价中国文物艺术品市场的建设成果和社会作用，探索后金融危机下的发展前景和对策；审视拍卖行业内部技能和外部环境的改进和提升，开展国内外拍卖业及拍卖相关产业的学习和交流；促进拍卖行业与社会公众和新闻媒体之间的沟通和理解。

国内外各界人上200余人应邀出席了本次论坛。其中国外的来宾有：国际知名拍卖企业高级管理者、著名国际艺术品及市场研究专家、日本、欧洲等国及中国港澳台地区的著名收藏家、艺术品经纪人及商界名流。国内来宾有：文化部、商务部、国家文物局、国家工商行政管理总局等部门的领导；有关博物馆、文物艺术品流通机构、文物艺术品教育理论系统、相关协会团体及著名画家、书法家。此外，中国拍卖行业协会文化艺术品拍卖专业委员会成员单位及国内著名文物艺术品拍卖企业也全部参加此次论坛活动。

本次论坛由“主题演讲”、“主题对话”等四大板块组成。除在“主题演讲”中有十余位中外高端人士给听众带来丰富而义新鲜的全球艺术品拍卖市场专业信息外，论坛还在“主题对话”中对“舆论环境和行业操守”、“拍卖行业的矛盾与平衡”、“中外拍卖师的交流”、“行业与媒体恳谈”等四个等题展开了深入的探讨。

此次论坛汇聚了众多值得媒体和公众关注的热点和亮点：

――中国文化部、国家文物局官员就“中国艺术品市场及拍卖市场中的文物保护”发表权威见解；――几十家中外拍卖公司的领军人物齐聚论坛，就“最新国际艺术品拍卖市场热点”、“亚洲区域艺术品市场分析”、“欧美拍卖公司的艺术品评估鉴定方式及诚信制度”、“拍品瑕疵责任承担”等议题展开讨论；法国颇具权威的中国艺术品鉴定专家亨利・波特阐释较为成熟的法国拍卖行业鉴定和诚信体系以及运作模式。

――法国本土拍卖人士哈德良・蒙费朗介绍跨国拍卖公司竞争下本土拍卖行业的生存之道以及法国政府有关部门对法国拍卖行业的组织和管理。

――著名国际艺术品研究专家帕特拉・阿兰兹和克莱尔-麦克安鲁博士就有关金融市场与艺术品投资的关系等方面内容给大家带来最新的理论成果；研究中国文物艺术品国际市场的著名权威专家英国伦敦大学汪涛博士带来“国际视 角中的中国艺术品”的最新观点。对金融投资艺术品领域已有涉足的民生银行及外资银行官员也参加了论坛的讨论。

――论坛专门开辟国内外艺术品拍卖师切磋的专场，国内外著名拍卖师就国内外拍卖师的监督管理体制及教育机制、拍卖师的素质与拍卖技巧等话题展开了一系列专题对话，这是国内外著名拍卖师间的首次公开对话，展现中国拍卖师的风采和走向国际的目标、愿景。

――多位海内外著名收藏家及艺术品经纪人出席了论坛，他们就中外收藏家质量对比、中国收藏家素质判断及其发展方向的引导、中国艺术品收藏理念等话题展开了辩论；

在12月13日的闭幕式上，论坛宣布了《2009中国文物与文化艺术品拍卖国际论坛北京宣言》，进一步表达中国拍卖业及社会各界以更加完善的执业理念和更加自觉的文化责任感，抓住机遇、迎接挑战，为推进中国文物与文化艺术品拍卖市场的进一步繁荣而继续努力的决心。

藏品送拍经历

我是中残联的残疾人，但我的送拍经历却处处感觉到人间给我的更多温暖。今天我带着祖上流传下来的藏品来到典派盛世(北京)国际拍卖有限公司，公司三位工作人员看到我是位残疾人，非常热情地接待了我，这使我感到外面虽然是隆冬严寒，但是心里却像春天般的温暖，就在公司展厅，我看到了四周的奇珍古玩，就像走进了一座藏品丰富的博物馆，使我感到我选择了典派盛世(北京)国际拍卖有限公司是正确的。

我家住在河北，那里是古三国最有名的文武双全名将赵云的家乡。我家祖辈时就开始收藏古董，为了收集古董经常走南闯北，拜访最多的地方还是北京城，在北京的老师也最多，有时为了收到一件古董，行走千里也是常有的事。前人实在是太辛苦了，这是我们这一代人应当好好学习的。我常常想起我父亲说的一句话“要甜先苦，要易先难”，这句话常常激励着我。由于我对古币的爱好，又有祖上留下的藏品，慢慢感觉到中国古钱币文化的高深。此次我在典派盛世(北京)国际拍卖有限公司主要参拍的藏品有“周元通宝九螭催生钱”、“太平天国圣宝”、“大元国宝”、“永乐通宝”、“天德重宝”(错币)、“大辽天庆”等数十枚钱币。特别是九螭周元通宝，此币为“九螭催生钱”，曾在《淑媛》《收藏快报》等报刊中介绍。此币有诸多特点，富丽堂皇，又有吉祥纹九螭，是富贵人家所持之物，是为官炉所铸的精铸版。传说它是明朝开国皇帝朱元璋为他的儿女们特铸的吉祥祈福钱，期望在孩子们中能有一位继承他的皇位，成为第二位大明王朝的皇帝，他的儿女有十几个，但他只铸了九枚九螭催生钱。币中螭有角的为雄螭，意指皇子；无角的意指女儿，即公主。在皇城南京，亲手把这九枚币赐给了他最大的九个儿女果不其然，后来他真的如愿了，因为福受者中真的有一位成了真龙天子，他就是朱元璋的第四个儿子，夺了他侄子的皇位后成了永乐大帝的朱棣。当我和公司的三位工作人员依依惜别之后，已是晚上10点了，在不知不觉中已让公司的人晚下班四个小时。为此，我心中涌起了一股从未有过的暖流，外面虽冷，但我心中却是暖暖的，那是被公司的人暖热的。

当我离开公司后，我对着公司的方向深深地鞠了一躬，谢谢!我刚刚认识的，我最亲最敬的人!!!

晋通2009威海艺术品拍卖会主要买家分析一艺术品搭建晋商转型黄金通道

“晋通2009威海艺术品拍卖会”于2009年10月7日圆满结束，笔者・庄参与和主持了该场拍卖会之后，对这次威海市首届正规的艺术品拍卖会之成功深感欣喜。拍卖现场交投踊跃，多件拍品创出新高，现场之火爆，完全出乎笔者预料。经山西晋通拍卖公司及部分买家同意，笔者深入采访了多位本次拍卖会之拍品的买家，发现了众多来自晋商的身影。经晋通公司介绍，本次拍卖会的成交额中晋商占近4成，山东本土及江渐等地区各占三成余。

为什么本次拍卖会，在山东成海举行拍卖，却吸引了这么多来自山西的晋商参与?经晋通拍卖戚海办负责人介绍，因为晋通拍卖公司在太原成立，根基扎实，同时晋通拍卖与山西各大行业协会联系密切，在企业界人脉深厚。所以每次举行艺术品拍卖会，不论是场内买家还是场内委托席，到处可见晋商的影子。同时该负责人还提到今年在威海举办的秋拍，又多了一些特殊群体中的一员――山西煤发业兼并整合期间的煤嵌业主以及与之有关行业的私营企业主。同时晋通拍卖明年年初要针对这个特定群体组织巡展活动，由于这个群体目前是新闻界热门话题，笔者从艺术品投资的角度出发，专门对这个群体进行了采访。

场景一：拍卖会结束后，笔者遇到了某煤矿安防电器的老板王先生，他刚交割完拍品，其中就有以38万元成交的翡翠手镯等多件价值不菲的玉器。这位王老板提到黄金有价玉无价，翡翠是玉中之王，何况这次晋通公司推荐的几件拍品确实都不错，于是就都买下来了。“争年煤炭行业整合后大部分都收归国有了，原来的关系网也用不上了，我准备从现有行业中把资金抽出来。现在对书画一类的艺术品还不是太懂，我的观念比较保守，就先投资些玉器看看，一面学习，等有帮助掌眼的人，再多买些书画一类的留着，传给家人也是好事。”这位王老板如是说。

场景二：相比之下，另一位严姓买家更沉稳一些，这位买家在这次拍卖会中设立的红色题材钱松腔作专题上竞投了多幅佳作，以128万元拍下《鹰角亭》及60万元拍下《梅园新村》等多幅力作。“艺术的欣赏不分南北，钱老是新金陵画派的代表，同时也是我很敬佩的一位老艺术家。他的作品每年都在增值，投资于他的画作，集收藏欣赏与资产增值于一身，还是很值得的。”言罢，严老板情绪略有低沉：“况且国家整合完煤矿资源后，身边不少人都已经把资金从涉煤行业中抽出了，有的开始搞房产地产，但投资收益期相对来说有点长。我个人认为，中长线将资金投资于艺术品还是一个好的选择，本来和晋通就很熟悉，这回经前期介绍，有好东西，就赶紧买一些，投资书画还是大主流。我从去年开始已经收藏了一部分近现代名家的画作，从目前的情况来看，收益率还是相当高的，不过短时间内，我不准备出售。”

场景三：有一位场外委托未曾露面的买家买人的拍品范围比较广，他购入了林散之的一幅书法对联，一件钩窑花盆子(戏器)以及多件玉器。“他为了补充他这几个收藏系列里所缺少的部分，使其收藏的艺术品更为充实连贯。”这位买家派来的代表交割时这样说到。当笔者问起这位买家职业的时候，对方笑而不警。据身边人介绍，这位未露面的买家收藏品之广，收藏历电之早，在山西煤炭行业中是不多见的。他对于书画、玉器、瓷器都有所涉猎，而且每年各地的拍卖会他都派员参与，但一般不露面，很低调。

从以上的采访中可以看出来，本次拍卖会，可谓是占尽天时、地利、人和。天时：目前正值煤炭产业整台，大部分中小煤矿关悼并转，国家对煤矿业主进行经济补偿，这部分资金急需找到投资渠道。而艺术品正是这部分资金转型的最优投资对象。地利：这次拍卖会在山东举办，兼县地理优势及资源优势，并且从北方多个省市及江浙地区征集艺术品，确保了拍品的质量和品类的丰富，因晋通总公司在山西，素来享有晋商通天下的美誉，信誉卓著，买家放心。人和：有老晋商资源和人脉优势+同时有山西煤炭商的积极参与，口碑相传，人缘极佳。

本次拍卖会的成功，是承前启后、精心准备的结果，是晋通拍卖多年来塑造的卓越的企业形象和信誉发挥影响力的结果，更是时展、国强民富、盛世收藏的体现。

【关键词】艺术品投资 艺术品股票

一、引言

美国著名的未来大师奈斯比特和阿伯丹在《2000年大趋势》中曾经预言，在21世纪，艺术品投资经取代证券投资和房地产投资，成为人类主要的投资方式。虽然到目前为止，他们的预言仍缺乏实证研究的支持，但可以肯定的是，艺术品已经成为了继证券和房地产之后的第三大投资热点。

在国外许多银行都把3%左右的利润用于艺术品投资，毕竟不少银行还先后推出了艺术品投资的咨询服务，并且提供相应的金融支持。作为有着悠远文化艺术发展历史的古国，在经济发展和人民生活水平日益提高的当代，艺术品投资浪潮已经成为上至国家，下至平常百姓密切关注的热点。

艺术品投资是指一定时期内通过购买艺术品，经营艺术品并带来经济收入的行为。但是由于艺术品自身的特性，使得艺术品投资也有一定的局限性。

首先，艺术品投资的参与人群比较少，大部分艺术品投资者都是有一定鉴赏能力，能够理解艺术品作者的收藏家；其次，艺术品的流动性较证券和房产差很多，进入和推出壁垒都比较高。但过去十年间，中国的许多艺术品价值屡创新高，不少艺术品价格翻了几十倍甚至几百倍，许多大家的字画、玉器，经常在拍卖会上拍出“惊天价”使的游资，包括中小投资者都把目光投向了这块尚未开垦而投资回报又颇丰的“处女地”。因此艺术品市场非常需要金融机构的参与，即把金融投资的理念融入艺术品行业，用来扩大市场参与者，带动整个艺术品行业活跃度。

在这样的背景下，一种以艺术品为标的的金融创新产品“艺术品股票”在天津市文化艺术品交易所(简称“天津文交所”)上市。“艺术品股票”以份额化交易的模式在公开市场上买卖艺术品的产权，所谓“份额化交易模式”就是把艺术品的产权进行等额拆分，再将拆分后的每个份额的所有权发型，在公开市场上进行交易。在天津文交所上市的艺术品种类有：绘画雕塑类，珠宝玉器类等。从2011年1月26日开始不到一个月，天津文交所上市的两只艺术品股票――“黄河咆哮”（代码为20001）和“燕塞秋”（代码为20002）涨幅高达550%，除去自我炒作的因素之外，为什么艺术品股票如此受欢迎？股价高涨的背后又有哪些不安定因素潜藏其中呢。

二、艺术品股票的优势

(一)降低普通交易者的门槛，扩大艺术品市场的投资主体

艺术品的买卖和收藏一般动辄百万，尤其是市场看好，升值空间大的艺术品，普通百姓即使有艺术鉴赏力，也没有购买力。但艺术品股票的出现，使艺术品不再是只有富翁才能涉足的行业，因为“份额化”交易，艺术品投资的门槛由过去的成百上千万降低为50万（天津文交所在调整交易规则之前门槛只有5万），投资者并根据自己的经济实力和可承受的风险的能力购买相对应的份额。

（二）分散投资风险，降低交易成本

众所周知，艺术品投资需要极强的专业能力，对艺术品的年代，历史背景，原材料等都需要非常熟悉，才能分辩艺术品本身的真伪。就连许多收藏家自己也有“买打眼”的时候，因此艺术品鉴定、保管直至最后拍卖的成本很高，使没有专业鉴赏能力的普通投资者望而却步。而艺术品股票可以将资源集中，散户只需要通过付佣金将这些需要专业技能的事情交给中介机构也就是“天津文交所”处理，“文交所”会将各种信息，包括鉴定、评估、保管、保险、展示流程，交易行情、价格在互联网上公开，使整个过程更为透明。从而降低了因为信息不对称所带来的风险和成本。

（三）提高了艺术品的流动变现能力，缩短了艺术品的投资周期

由于艺术品本身的价值存在着很大的主观因素和时代特征，其价值很难有固定的标准评估。购买回来再卖出需要较长的周期，因此投资艺术品变现速度慢，而艺术品股票只要单个账户持有单只份额数量达到该份额总量的67%时，该份额投资人发起要约收购或单只份额的全体投资人达成一致意见发起申请退市，艺术品就可以就行拍卖套现。

虽然这种创新的金融产品为当前的艺术品市场敞开了一扇通往金融市场的门，但是许多收藏家也反映，这种金融产品分割了艺术品本身鉴赏收藏属性，单纯成为金融资本炒作的工具，而与此同时其作为金融产品也存在其自身的缺陷和潜在问题：

三、艺术品股票缺陷

（一）艺术品投资泡沫

股票投资，投资的是某上市公司未来的成长和它的盈利能力，上市前都会经过严格审查，完成融资之后，公司都会将募集的资金用于扩大生产或再投资，以扩大公司资本的不断扩大，而投资者可以分享公司增长带来的红利。上市公司会将年报，季报等财务信息公开，公众可以根据财务报表上的数据理性分析股价和合理估值。虽然目前股票市场上也存在恶性炒作，但是其最终还是会回归到公司价值上去。而艺术品股票则不一样，份额化交易模式对应的是艺术品虚拟的价值，艺术品不具有再次生产动能，也不能再次创造社会财富。其估值更多的时候早就超越艺术品本身的价格，因此艺术品股票投资的不是艺术品本身，而是对其增值预期的投机，而艺术品预期升值问题，受到社会环境，经济环境，媒体舆论，公众关注等诸多不确定的因素影响，就如当年荷兰郁金香泡沫一样，如果过度依赖虚拟的价值，那么艺术品投资也会面临崩盘的可能，而最后一个接盘的投资者将成为泡沫破灭的最大受害者。

（二）如何合理估值

身兼画家与律师于一身的范呈曾说：一个艺术家的艺术轨迹很难讲，谁能判断他在艺术方面的天分与潜力，在这个阶段，他是一个天才，但另一个阶段，他是在走下坡路，这都是非常可能的。即使是同一个人的作品，它的价值也是不同的。因此，对于艺术品的估值和评价，就很难达到标准化和统一化。目前艺术品行业也没有形成评估鉴定的公共标准，只能单纯依靠专家声誉和名望，以及同类或者同个作者的产品来为艺术品定一个价值区间。与此同时，在“天津文交所”里，也没有第三方监管机构对于艺术品的估值进行审核，只能由投资者自己去评判是不是存在估值过高的现象，但投资者往往又会受到文交所的宣传或是媒体的炒作的干扰，无法进行合理的客观的估值。

（三）交易规则自定

在艺术品股票刚进入公开市场时，“天津文交所”针对交易时间，交易模式，交易报价，涨跌幅限制以及交易数量限制自定了五条交易规则，随着资金的不断涌入，又自主修改了交易规则，除此之外，据不完全统计，天津文交所网站关于艺术品价格涨跌幅更改的公告多达7次，涨跌幅比例几次修改；屡次改变开会制度，4次推迟开户公告，多次以临时、技术性、特殊原因停牌。在自主制定交易规则，有没有第三方监管的制约，天津文交所更容易操纵交易价格。

（四）监管真空

艺术品股票在形式上将股票交易的模式照搬到艺术品上，但因为艺术品份额化仅仅是现货交易，不具有融资功能，因此缺少像证监会的这样强有力的监管部门的监管。目前，文化管理部门对授权审批进行审核，而在交易过程中的监管则由天津市政府金融办负责。成熟的文化艺术品交易市场应该有类似于证监会、银监会的专门监督部门，以保障投资者权益，稳定艺术品交易市场。

四、结束语

虽然艺术品股票有许多待规范，待改进之处，但是作为一种创新的金融工具，它为将来成为第三大投资的艺术品投资开辟了新的道路。可以肯定的是，将艺术品和金融相结合的投资方式是未来金融创新的发展趋势。但是如果要建立一个成熟的艺术品金融衍生品，第一个前提必须是艺术品市场规范，建立合理的艺术品估计定价和登记模式，并完善艺术品流通体系，加强艺术品的变现能力。此外，我国还需要培养专业的既具有艺术品鉴赏，评估能力，又拥有金融专业知识技术的艺术品投资从业人员，并且完善金融监管体制。

参考文献

［1］游春，邱元.探析艺术品金融化的一项创新-份额化交易模式；区域金融研究2011年9期.

［2］张栋.天津文化艺术品交易所问题研究.经济研究，2011（17）.

［3］马健.艺术品股票：一种创新型金融产品.经济论坛，2011年4月.

随着我国社会经济的持续快速发展，人民生活日益富裕。在满足物质消费以后，人们开始追求高品位的精神文化消费。由于购买艺术品具有艺术消费和投资理财的双重功能，近年来受到了人们的极大欢迎和关注。

一、艺术品的价格决定

按照国际通行说法，一个国家艺术品市场的启动条件是人均GDP达到1000――2000美元，中国沿海地区和内地一些城市的经济发展程度已达到这一水平。从2000年到2004年，中国艺术品拍卖行成交增长率平均在50%以上。2004年以来，中国艺术品投资的半年收益率是16.1%，个别投资品种半年收益率高达80%。专家们预测，作为一种刚刚兴起的投资理财手段，艺术品市场正在迅速觉醒，它将是我国继股票、房地产之后的第三个投资热点。

（一）艺术品不同于普通商品，有其自身的特殊性

1.艺术品的价值无法准确测度，并且其价值和价格之间往往存在很大程度的背离。这不仅与生产不同艺术品的不同艺术家的劳动复杂程度有关，还与艺术价值本身有关。但艺术价值是难以精确估量的，它在艺术市场上往往表现为一个时代认同价值，且后者又受各个时代的文化特征、审美理想、经济发展程度、收藏者的偏好等多个因素的制约。2.艺术品具有稀缺性和可替代性差的特点。艺术品作为约束型商品，其供应是极其有限的。优秀的艺术品必须具有鲜明而独特的风格，拥有无可比拟的历史地位，尤其是必须具有高难度的技巧，难度越高，无法取代的惟一性就越高。“物以稀为贵”是艺术品价格形成的生动写照。3.购买艺术品是艺术消费行为和以保值增值为目的的艺术品投资行为的结合。一般认为，艺术品市场的发展可以分为两个阶段：首先是艺术品投资市场，该市场中80%以上的人把购买艺术品当作投资行为；其次是艺术品消费市场，该市场中大多数人把购买艺术品作为生活尤其是精神生活不可缺少的一部分。我国目前的艺术品市场处于第一阶段，绝大多数人把购买艺术品当作投资行为。

（二）从理论上讲，作为人类创造的物质形态化的精神产品，艺术品一般具有艺术价值、历史价值和经济价值三个要素

艺术价值是艺术品本身所固有的本质属性，缺乏审美艺术特征的物品便不能称为艺术品；历史价值主要是针对文物艺术品而言的，文物艺术品除了具有审美艺术特征外，还是研究古代历史尤其是古代艺术史的重要资料；经济价值则是艺术品进入商品交换领域后附加上去的，是艺术品的艺术价值、历史价值在交易市场上的货币化度量。然而在现实的经济世界里，不得不承认，艺术品的价格是由艺术之外的多种因素决定的，具有很大的偶然性。匈牙利著名艺术社会学家阿诺德・豪泽在其著作《艺术社会学》中谈到艺术品价格和艺术价值的关系时说：“由于艺术价值难以与市场价值相比较，一幅画的价格很难说明它的价值。艺术品价格的确定更多地取决于各种市场因素，而不是作品的质量，那是商人的事，也不是艺术家所能左右的。”

（三）艺术品价格的主要影响因素

1.艺术品自身的使用价值。优秀的艺术品具有极大的使用价值，它可以满足人们的精神需求、审美理想和启迪智慧等，这是其它任何商品所无法取代的。优秀艺术品随着历史的延续，就有了文物的增值性，以及作为人类文化遗产的研究收藏价值。在历史艺术品数量只减不增的情况下，后加入者对其的强烈需求将导致价格上涨成为一个基本趋势。2.社会经济发达程度。艺术品属于上层建筑的范畴，是人们在满足物质生活需要之后所追求的精神生活的组成部分。经济繁荣，生活水平越高，对艺术品的需求就越强烈，艺术品的市场价格就越高。据香港太古佳士得和苏富比拍卖行的艺术品拍卖统计，艺术品的平均成交价与当时的经济形势成正相关关系，经济景气的年份，艺术品的平均成交价也较高。3.社会整体的文化素质或精神生活水平。从人类社会的历史和艺术发展来看，随着社会经济的发展，人们受教育程度不断提高，对精神生活的追求日益强烈，艺术品的价格从总体上说是不断上升的。当然由于各个社会受文化素质制约的审美意识不同，同一艺术品在不同历史时期以及同一历史时期的不同国度之间其价格是存在差异的。4.收藏者的爱好、审美理想和投资选择。有实力的收藏者对于自己钟爱的艺术品往往会不惜重金去购买。但有实力的人不一定是有很高艺术修养的人，他会根据自己的欣赏和投资偏好、特殊需求甚至图个吉利去购买艺术品。因此市场上艺术品的价格随意性很大。5.人为的市场炒作。艺术品在市场上流通交易，其价格必然受到买家的影响或左右。有些艺术品在一部分买家的追逐下，价格扶摇直上，一涨再涨。而有些艺术品由于缺乏有实力买家的关注，市场交易长期低迷。

二、艺术品的投资策略

投资艺术品是一门学问，要看准艺术品的价值就必须从天文到地理、从历史到美学进行深入细致地研究，从整体上提高对艺术品的鉴赏力。艺术品投资者要做到，对所收藏艺术品的作者或艺人要进行深入细致地研究，深入的程度甚至包括他们的生老病死、婚姻和家庭以及所处的年代背景等。因为只有这样才能深刻理解艺术品的价值，而在观察艺术品的过程中，还要坚持从艺术品的艺术特色、技法难度、审美水平等不同角度进行分析。另外，投资艺术品不能急于求成，必须能够发现其潜在价值，然后再出手购买。这样做不仅是为自己打造未来的赚钱平台，更在于充分领略艺术品收藏所带来的情趣和快乐，同时还可以学到许多书本上学不到的知识。笔者认为，投资艺术品需要酌情采取以下策略：

（一）对于初入行的投资者来说，要从大众化的艺术品开始买起，因为其价格相对便宜，而且一般不会有赝品

最重要的是，通过购买普通艺术品来磨练眼力，积累艺术品投资经验。在艺术品投资中，眼力至关重要，而眼力实际上就是知识和经验。投资者必须具备三种能力：1.鉴别真与伪的能力。因为在市场中，投资者首先就会遇到的难题是艺术品的真伪问题。只要是行情走俏的艺术品，其赝品就会盛行。如张大千、傅抱石、徐悲鸿等名家的作品在市场上走势坚挺，一些人为牟取暴利，专造这些大家的伪作。2.鉴别优与劣的能力。一件艺术品的真伪被确定后，接下来就要鉴别其优劣，确定其是艺术精品还是一般作品，两者在市场上的价格往往相差很大。3.鉴别艺术品价值和潜力的能力。艺术原本是无价的，但在艺术品走向市场后，市场会反过来以价格来衡量艺术。在实际操作中，如果投资者不能准确把握某件艺术品的价位和潜力，往往会遭受损失。

（二）投资者要善于利用空间距离来获取价格差异

在改革开放之前，一些海外收藏家、投资者经常到中国内地大批量采办艺术品，中转运到香港，然后卖到欧洲、美国、日本等地，从中获取了巨额利润。内地有一家企业在上世纪80年代中期卖出张大千山水四条幅仅人民币6万元；同年，购买此画的港商在香港卖出，价格高达86万元。现在由于艺术品拍卖业的兴起，信息畅通，这种利用空间距离来赚取高额利润的机会较以往少了很多，但并不是无可利用。目前，城市和乡村，南方与北方，沿海与内地，由于地区间艺术品存量和审美偏好的不同，艺术品的地区差价还是存在的，特别是境内与境外在艺术品上的价格落差是相当大的，企业仍可利用这种空间差价来进行艺术品投资，获得利润。

（三）投资名家珍贵作品时，一定要先了解此名家

不仅要了解该名家的艺术风格和艺术技巧，还要了解其生平、经历和性格；不仅要了解其作品的市场行情，还要了解其作品有无伪作的先例及伪作特点，适当时候要请教有关专家。同时，不要轻受新闻媒体宣传的误导。艺术品投资千万不要跟风，否则风险很大。现在很多名家书画的高昂价格是市场炒作起来的，有的已经把未来10年的价格空间都炒作到顶了，因此没有投资价值。只有那些尚未出大名的优秀中青年画家的画才有投资价值。因此，投资者要从处于底部价位的艺术品开始，从前景看好的艺术品买起。对于看准的某个优秀艺术家的作品可以批量购买，并追踪购买。另外，可优先考虑收藏在世艺术家的作品。这样不仅能容易得到货真价实的作品，而且也会对所购买的艺术家给予很大的支持。购买时要详细记录下所购买艺术品的时间、地点和价格等；如有可能，最好能获得艺术家本人对艺术品真实性的保证书，并且把它和所购艺术品一起收藏好，这将对艺术品的保值和增值起到很重要的作用。投资艺术品要拥有广博的知识，包括艺术史、美学、绘画、市场、文学、民俗等知识，投资者在决策时必须具有悉心求教、虚心学习的精神，切不可自以为是。

（四）艺术品投资周期不要太长

艺术品投资周期以多长为佳，需因物而异，不能一概而论，它与市场的热点密切相关，也与艺术品的价值是否被充分发掘和认同有关，还与其它投资市场存在此消彼长的关系。一般情况下，中期或中长期（5――15年）持有艺术品就可以获得比较大的心理满足和精神享受了。在此以后可选择适当的市场机会将其出售，实现经济效益的最大化。不可否认，有一些持有时间很长的艺术品在若干年后会卖出天价。但是，如果以时间为单位来计算艺术品投资的年收益率，便可以看出这些多年之后卖出天价的艺术品的年收益率并不算高。根据苏富比和佳士得两大拍卖行1980年的拍卖情况，Renoir的油画《花园》以120万美元售出，该画的出售者是1957年以20万美元购入的。以复利计算，该画的年收益率只有8.1%。另一幅增值最大的油画是Gauguin的作品《大溪地妇人在椰树下》，该画的原收藏者是1960年以3.8万美元购入的，在本次拍卖中以180万美元售出。以复利计算，该画的年收益率是15%。显然，从艺术品投资理财的总效用角度分析，艺术品并不适合长期投资，在中期或中长期持有后可选择适当的市场机会将其出售，实现经济效益的最大化。

与它初次接触的人肯定首先会问，究竟什么是艺术品股票?从概念上解释，艺术品股票是将艺术品金融化，把份额标的物等额拆分，拆分后按份额享有的所有权公开上市交易的方式，投资者可以像炒股票那样投资艺术品。然而，如此明确的诠释也只能给投资者一些简单的字面理解，面对陌生的艺术品股票，人们发出了许多疑问。我们都知道，艺术品是实实在在的，而股票是无形的，这一“虚”一“实”结合在一起，是靠艺术品近些，还是偏股票多些呢?艺术品股票与股票有什么不同?

焕然一新的交易制度

从前文的定义中可以看出，艺术品股票的基本原理与公司股票相仿，以天津文化艺术品交易所为例(下称天津文交所)，投资者在交易所开户后，便可以下载一个类似股票网上下单的客户端用来买进卖出，有关普通股票的技术分析同样适用于艺术品股票。

不过，和股市的“T+1”交易模式不同的是，艺术品股票采取“T+0”交易模式，可以当天买卖。有股票投资者表示，多年来，广大散户始终期盼股市现行的“T+1”交易带0度被“T+O”所取代，但一直尚无眉目，而如今，“T+0”交易模式却在新生的艺术品股票中率先施行，成为投资者关注的一个关键因素。

诺亚(福州)财富管理中心总经理傅晓唏分析，与“T+1”相比，“T+0”模式更具灵活性，投资者可以根据自身对行情的判断，在当天内做出是否抛售、抛售多少的决定，随时对投资方向进行修正，吸引短期投资资金。

从第一批艺术品股票标的物上市到现在，不到两个月的时间内，各地文交所门庭若市、推出的股票连续涨停，而与行隋持续走高的艺术品股票市场形成鲜明对比的股市，大盘则相对低迷。一位资深股民告诉记者，“T+0”模式有利于股民及时跟进或出逃，假设股票市场实行的也是“T+0”，当天如果买的股票跌了，投资者会毫不犹豫卖掉，但目前的“T+1”制度规定只能隔天卖，导致损失更多，因此，“T+0”模式受到广大散户的欢迎。

但傅晓唏也表示，“T+0”是双刃剑，在活跃市场的同时，也会带来一定成分的过度投机，这也是国家之所以在股市卖行“T+1”交易模式的主要原因。

“激进派”与“婉约派”并存

面对疯涨的艺术品股票，越来越多的投资者赶集般介入艺术品股票市场，但也有投资者表现出质疑的态度。

当然，最高兴的要属那些申购中签的幸运者，厦门古玩家黄先生就是其中一位。他是从朋友那得到天津文交所推出艺术品股票的消息，随后去招行开了账户，没想到的是，在天津文交所发行第二批8只艺术品股票时，他竟然“打中”了两只。“每天都涨停，当然不急着卖。”黄先生看见短期内就有如此可观的收益难掩兴奋，只怪自己中签的数量太少。

也有部分中签者坦言，看不懂目前艺术品股票市场的疯狂走势。他们表示，对于天津文交所第一批上市交易的两个投资品《燕塞秋》和《黄河咆哮》，当初估值500万元和600万元，已经是它们市场价值的极限，现在这两幅画的涨幅均超过10倍，可以断言，艺术品股票市场已然是一个高风险的领域。

尽管如此，惊人的涨幅仍然是最大的诱惑，使得大量投资者跃跃欲试。一直在等待买入机会的徐先生告诉记者，“在天津文交所的投资门槛还未从5万元提高50万元时，我就已经把所有手续都办好了，随时准备买入，但由于太多资金买在涨停价，导致始终无法成交，只好等待申购新发行的股票，纵使前一批的平均中签率才2.5％，无论如何都得尝试一把。”

而福州资深股民黄女士则认为，艺术品股票市场还不成熟，虽然近期表现很好，但未来怎样发展谁也不能判断，越涨得快也越跌得猛，加上天津文交所并非正式官方机构，存着较大的监管风险，作为投资者暂时不敢轻举妄动。“不过，如果有重磅级的名人书画作品上市，我会考虑，毕竟这些是确切存在投资价值的。”黄女士表示。

更偏向金融理财产品

有分析人士认为，艺术品股票交易的火爆很有可能会分流股市资金进入文交所。傅晓唏却表示，这两个投资市场的性质不同，艺术品不会自己增值，没有股市那么多实实在在的数据，最终，成熟的股市资金未必会进入这个陌生的领域。