2022年财政数据分析回顾 |
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股市瞬息万变,投资难以决策?来#A股参谋部#超话聊一聊,[点击进入超话] 1 基本制度和发展方向 所谓财政,是指以国家为主体的分配资金活动,财政本质是国家或政府为保证社会公共需要,集中一部分国民生产总值所进行的分配和再分配的经济活动。 地方和中央政府的财政收入主要来自于:税收收入(全国财政收入85%左右)、政府收费收入、国有资产收入、债务收入、土地出让金收入等。 支出项目:行政性支出、军事支出、社会福利、教育支出、与国民经济和社会发展有关的支出、债务还本付息支出等。 2 中国税收的基本制度:94年分税制改革 其核心为 建立了“生产增值税”为核心的流转税机制,全国范围内规范统一了税收项目和比率。 重新界定了中央及地方政府的财权与事权,建立了国税和地税两套税收体系。将税收收入分为中央税、地方税和央地共享税三种。 客观上造成了中央财政在总财政收入占比的提高,提高了中央的话语权。 各级财政的支出范围按照中央与地方政府的事权划分,中央财政主要承担国家安全、外资和中央国家机关和所需经费,调整国民经济结构、协调地区发展、宏观调控所需的支出以及由中央直接管理的事业发展支出。地方财政主要承担本地区政权机关运转所需支出,本地区经济、社会事业发展所需支出。 中国财政体制改革历史 中国税收基本制度-事权和收入权的相分离 分税制改革客观上提高了中央财政占比,提高了中央财政的话语权 中国税收体系的特点: 间接税(包括增值税,消费税等可转嫁税收)和直接税(所得税,房产税等不可转嫁)→发展中国家特点,预期会向发达国家靠拢。减费降税,减少增量税收,加征存量税收是改革的重要方向(房产税,遗产税等) 增值税和所得税是最主要的两项税种,对应企业是最主要的纳税单元,绝大部分税收为企业上缴(80%以上),自然人占比小。企业经营情况是影响税收的晴雨表(具体指标:工业企业利润,工业增加值,PPI等) 产业上,三产税收占比逐步增加,二产一产税收占比逐年下降。 我国财政税收收入结构 数据来源:wind,中泰证券3 2022年财政状况如何? 从地方到中央,政府预算均包括“四本账”分别为:公共预算收支、政府性基金预算收支、国有资本经营预算收支以及社保基金预算收支。从体量来看,一般公共预算和政府性基金预算构成了地方财力的主体。 项目名称 对应具体收入来源 具体支出来源 公共预算收支→一般公共预算 税收收入(81.8%)和非税收入如罚款(18.2%) 包括公共服务含外交,公安,国防,文卫等,也包括一般债务付息费用。 政府性基金预算收支→特殊项目专款专用。 非税收入(土地出让金占总90%以上)、债务收入、转移性收入3大类 政府性基金支出、转移性支出、债务还本支出(专项债)3类 国有资本经营预算收支→国企利润&国企投资 国有企业利润收入、股息股利收入、产权转让收入和清算收入,利润收入为主要来源(利润收入90%) 国有企业的社保补充基金支出、改革支出、资本金注入和政策性补贴 社保基金预算收支→社保交纳增值与发放 个人缴纳、企业缴纳、财政补贴收入以及保险基金管理运营的投资收益 发放养老金,社保金等 项目名称 收入 支出 一般公共预算 203703亿元,比上年增长0.6%。(预算目标3.8%)扣除留抵退税因素后增长9.1% 260609 亿元支出同比增长 6.1%(预算目标为 8.4%) 政府性基金预算 77879亿元,比上年下降20.6% 110583亿元,支出同比下降 2.5%。其中,国有土地使用权出让收入66854亿元,比上年下降23.3% 国有资本经营预算 全国国有资本经营预算收入5689亿元,比上年增长10% 全国国有资本经营预算支出3395亿元,比上年增长29.5% 年初预算计划 全年实际 差值 一般公共预算收入 21.01 20.37 -0.64 一般公共预算支出 26.71 26.1 -0.61 政府性基金收入 9.87 7.79 -2.08 政府性基金支出 13.9 11.1 -2.8 广义财政收支缺口 -9.73 -9.04 0.69 总结22年财政数据体现的几个重要特点 一般预算收入支出均不达预期,“少收、少支”,整体财政缺口较年初预计增加0.7万亿元。收入方面税收承压同时减税退费税费减缓免退规模达 4.2 万亿元,支出方面卫生健康支出规模高达 2.25 万亿元(同比增长 17.8%),但基建领域不及预期。 22年财政收入情况以及分行业情况 数据来源:中金研究政府性基金收入大幅下滑,主要是受到土地出让金拖累,中央政府性基金收入实现微涨3%,但是地方政府性基金预算比上年下降21.6%,其中,国有土地使用权出让收入66854亿元,比上年下降23.3%。预期23年土地财政收入可能仍会在低基数下同比负增。 财政整体强度较大,但是整体经济“乘数效应”不明显,以四类财政账户的收支缺口/上年 GDP 来衡量,2022 年财政政策强度达 7.4%,远高于 2021 年,但乘数效应似乎差强人意。 财政支出强度 数据来源:大成基金4 地方财政的压力 税收,土地出让金和中央转移支付是三个支柱,这些收入在地方财政中的占比如下。 土地出让金占地方财政收入的比例 数据来源:大成国际研究土地出让金 在非税收收入中,数额最大的是土地出让金收入。国有土地使用权转让收入占地方政府性基金收入的90%以上,占到地方政府全部财政收入比例2021年最高达到40%以上,今年地方政府总财政收入185919亿元,同比下降11%,同期地方土地出让金收入66854亿元,同比下降23.3%,是地方财政的主要拖累。2022年全年土地出让金收入减少约2万亿,23年或再同比降低10%以上,对地方总财政状况拖累或许会达到3%-5%。 同时注意到土地出让金的减少虽然是普遍的,但是个地方政府对土地出让金的依赖程度是不同的,内陆西部城市对土地出让金依赖程度远大于东部沿海,部分城市可能会达到50%以上,这些城市(郑州,天津等)的财政收入同比就会相对于2021年下降甚至超过20%。 地方财政收支增速差扩大,且地区不平衡 数据来源:中信建投转移支付 由于中国区域发展不平衡,东、中、西部地区间财力差异较大,中央政府通过税收返还和转移支付加以调节,但是,目前中央财政收入的主要来源税收也出现了“少收”的情况,2022年减税降费4万亿元,预期2023年稳增长,减税降费措施会维持一定力度。由此以来中央财政收入也面临一定压力。通过中央提高赤字加杆杆来缓解地方财政压力。 2022年转移支付增速放缓 数据来源:wind余粮可能已经不多 余粮包括预算周转金(公共预算1%,中央3000亿元),转结资金(地方1.07万亿元,约有0.78万亿元可盘活),以及政府债务额度(国债约3000亿,地方债转接约3000亿) 经过测算,2021年末地方财政的合计结余资金规模约1万亿元。地方政府今年财政缺口或达到0.76万亿元,整体余粮已经不多。 全国财政结余情况&地方可用 数据来源:大成基金,光大证券5 23年财政如何应对? 常规财政空间不足。由于特殊利润上缴和结余与调入资金的余粮已不多,即便按照明年3.2%的赤字率和4万亿的专项债进行测算,财力空间也有限。 2023年稳增长支出压力依然较大,一方面缘于稳增长依旧诉求较强,另一方面缘于刚性支出难以压减。疫后修复中,社会保障和就业、医疗卫生,及基建相关的城乡社区事务、农林水事务、交通运输等支出仍需维持一定强度,而外交、国防、公共安全、债务付息等相对刚性、压缩空间较小。 解决23年财政的一些问题主要要从“准财政(央行等非政府公布部门的财政性质活动)”和“加杠杆”上来体现,预计政策性银行金融工具将成为主要发力点。2022年下半年累计发行了约7400亿政策性银行金融工具,预计2023年或超万亿规模,继续大幅补充财力。 2023年外需走弱下,稳增长仍需财政托底对冲出口下滑,中央加大支持力度、“准财政”续力,基建“新老兼备”。 同时,地方政府土地出让金收入大幅下滑的背景下,税制改革个能会被提上日程,由间接税转化为直接税的渐变过程可能会进一步提速。 2022年财政收入来源于2023年展望 数据来源:大成基金 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 税收 政府性基金 财政收入 债务 VIP课程推荐 加载中... APP专享直播 上一页下一页 1/10 热门推荐 收起 新浪财经公众号24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance) 相关新闻 加载中 点击加载更多 |
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