(一)债券的定义、票面要素、特征、分类

1．债券的定义

（1）是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿、还本金的债权债务凭证。

（2）债券所规定的资金借贷双方的权责关系主要有:

第一,所借贷货币资金的数额

第二,借贷的时间

第三,在借贷时间内的资金成本或应有的补偿(债劵的利息)。

（3）债券所规定的借贷双方的权利义务关系包含四个方面的含义:

第一,发行人是借入资金的经济主体

第二,投资者是出借资金的经济主体

第三，发行人必须在约定的时间付息还本

第四,债券反映了发行者和投资者之间的债权债务关系,而且是这一关系的法律凭证。

（4）债券有以下基本性质：

①债券属于有价证券

②债券是一种虚拟资本

③债券是债权的表现。

2．债券的票面要素

(1)债券的票面价值

是债券票面标明的货币价值，是债券发行人承诺在债券到期日偿还给债券持有人的金额。

(2)债券的到期期限

是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间，也是债券发行人承诺履行合同义务的全部时间。

各种债券有不同的偿还期限。

(3)债券的票面利率

也被称为名义利率，是债券年利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。

(4)债券发行者名称

这一要素指明了该债券的债务主体，既明确了债券发行人应履行对债权人偿还本息的义务，也为债权人到期追索本金和利息提供了依据。

 有的债券具有分期偿还的特征,在债券的票面上或发行公告中附有分期偿还时间表;

 有的债券附有一定的选择权,即发行契约中赋予债券发行人或持有人具有某种选择的权利,

包括

附有赎回选择权条款的债券

附有出售选择权条款的债券

附有可转换条款的债券

附有交换条款的债券

附有新股认购权条款的债券。

3．债券的特征

(1)偿还性

(2)流动性

(3)安全性。

债券不能收回投资的风险有两种情况：

一是债务人不履行债务。

二是流通市场风险，即债券在市场上转让时因价格下跌而承受损失。

(4)收益性。

债券收益可以表现为三种形式：

一是利息收入

二是资本损益，即债权人到期收回的本金与买入债券或中途卖出债券与买入债券之间的价差收入。

三是再投资收益，即投资债券所获现金流量再投资的利息收入，受市场收益率变化的影响。

4．债券的分类

(1)按发行主体分类。

根据发行主体的不同，债券可以分为

政府债券、金融债券、公司债券。

①政府债券

 发行主体是政府

 中央政府发行的债券被称为国债

 根据不同的发行目的，政府债券有不同的期限,从几个月到几十年不等

 有些国家把政府担保的债券也划归为政府债券体系，这被称为政府保证债券。

②金融债券

 发行主体是银行或非银行金融机构

 发行债券则是金融机构的主动负债，金融机构有更大的主动权和灵活性

 金融债券的期限以中期较为多见

③公司债券

 是公司按照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。

 在国外发达资本市场,公司债券和企业债券是同一种债券,但在我国,公司债券和企业债券是两类不同的债券,具有不同的发行条件和管理体系。

(2)按付息方式分类。根据债券发行条款中是否规定在约定期限向债券持有人支付利息，债券可分为：

①零息债券

 也被称为零息票债券，指债券合约未规定利息支付的债券。

 通常，这类债券以低于面值的价格发行和交易，债券持有人实际上是以买卖(到期赎回)价差的方式取得债券利息。

②附息债券

 附息债券的合约中明确规定，在债券存续期内，对持有人定期支付利息(通常每半年或每年支付一次)。

 按照计息方式的不同，这类债券还可细分为固定利率债券和浮动利率债券两大类。

 有些附息债券可以根据合约条款推迟支付定期利率，故被称为缓息债券。

③息票累积债券。

与附息债券相似，这类债券也规定了票面利率，但是，债券持有人必须在债券到期时一次性获得本息，存续期间没有利息支付。

(3)按债券形态分类

①实物债券

②凭证式债券

③记账式债券：可以记名、挂失,安全性较高,同时因为记账式债券的发行和交易均为无纸化,所以发行时间短,发行效率高,交易手续简便,成本低,交易安全。

(3)按利率是否固定分类可以分为：

①固定利率债券

是指在发行时规定了整个偿还期内利率不变的债券,其筹资成本和投资收益可以事先预计,不确定性较小,合但债券发行人和投资者仍然必须承担市场利率波动的风险。

②浮动利率债券

是指发行时规定债券随市场利率定期浮动的债券。由于与市场利率挂钩,市场利率又考虑了通货膨胀的影响,浮动利率债券可以较好地抵御通货膨胀风险。

③可调利率债券

 也被称为可变利率债券,是指在债券存续期内允许根据一些事先选定的参考利率指数的变化,

对利率进行定期调整的债券。

 调整间隔往往事先设定,包括 1 个月、6 个月、1 年、2 年、3 年或 5 年。

(4)按期限长短分类。

根据偿还期限的不同，债券可分为

短期债券（10 年）

中期债券（1~10 年）

我国短期企业债券的偿还期限在 1 年以内，偿还期限在 1 年以上 5 年以下的为中期企业债券，偿还期限在 5 年以上的为长期企业债券。

(6)按发行方式分类

①公募债券

 是指按法定手续,经证券主管机构批准在市场上公开发行的债券。

 除政府机构、地方公共团体外,一般私营企业必须符合规定的条件才能发行公募债券。

②私募债券

 是指向与发行者有特定关系的少数投资者募集的债券,私募债券的发行和转让均有一定的局限性。

 募集对象为有限数量的专业投资机构,如银行、信托公司、保险公司和各种基金会等。

 私募发行不采取公开制度。

 在我国,私募公司债券的发行对象为合格投资者,每次发行对象不得超过 200 人。

(7)按信用状况分类

①利率债

 直接以政府信用为基础或是以政府提供偿债支持为基础而发行的债券

 由于有政府信用背书，正常情况下利率债的信用风险很小

 利率债信用风险小,但不一定是对于信用违约绝对“免疫”,也有可能出现本息兑付延期乃至实质性违约的情况

②信用债

 是指以企业的商业信用为基础而发行的债券，除了利率，发行人的信用是影响该类债券的重要因素，故名“信用债”。

 信用债券与政府债券相比最显著的差异就是存在信用风险，所以信用债券比国债有着更高的收益，某些情况下收益率甚至高达百分之几十。

5．我国目前的债券类型

由于我国债券市场的多头管理体制，业界习惯根据监管机关的不同，将我国目前的债券品种划分为五种类型：

 财政部负责监管的国债及地方政府债券

 中国人民银行会同中国银保监会监管的金融债券

 国家发改委监管的企业债券

 中国证监会监管的公司债券

 中国人民银行监管的银行间市场非金融企业债务融资工具

(二)债券与股票的异同点

1．债券与股票的相同点

(1)债券与股票都属于有价证券。

(2)债券与股票都是直接融资工具。

2．债券与股票的区别

(1)权利不同

 债券是债权凭证，债券持有者与债券发行人之间是债权债务关系，债券持有者只可按期获取利息及到期收回本金，无权参与公司的经营决策。

 股票是所有权凭证，股票所有者是发行股票公司的股东，股东一般拥有表决权，可以通过参加股东大会选举董事，参与公司重大事项的审议和表决，行使对公司的经营决策权和监督权。

(2)目的不同

 发行债券获取的资金属于公司的负债，不是资本金，有偿还的义务

 发行股票筹措的资金列入公司资本，是股份公司创立和增加资本的需要

(3)主体不同

 发行债券的经济主体很多，中央政府、地方政府、金融机构、公司企业等一般都可以发行债券

 能发行股票的经济主体只有股份有限公司。

(4)期限不同。

 债券一般有规定的偿还期，期满时债务人必须按时归还本金，因此，债券是一种有期证券。

 股票通常是无须偿还的，一旦投资入股，股东便不能从股份有限公司抽回本金，因此股票是一种无期证券，或被称为永久证券。

(5)收益不同

 债券通常有规定的票面利率，可获得固定的利息。

 股票的股息红利不固定，一般视公司经营情况而定

(6)风险不同

股票风险较大，债券风险相对较小。