来源：雪球App，作者： 华亭船子，（https://xueqiu.com/2029189797/216909341）

1.1企业信息

东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称＂东鹏饮料＂或＂公司＂）是深圳老字号饮料生产企业，2003年完成全民所有制企业改制，改制后高速发展。在2021年5月27日在上交所A股上市。目前，设立了广东、广西、华中、华东等事业部，并形成广东、安徽、广西等辐射全国主要地区的生产基地，公司已有2, 312家经销商，销售网络覆盖全国约209万家终端门店。

公司作为能量饮料的先行者之一，致力于推动能量饮料的发展，经过多年努力，成功塑造了广大消费者熟知的品牌“东鹏特饮”，“年轻就要醒着拼”的品牌主张深入人心。目前，东鹏特饮在我国能量饮料市场占有率排名第二。

1.2行业规模和发展阶段

1.2.1行业规模

（1）全国饮料产量情况

据中商产业研究院数据显示：全国饮料产量2020年下降后2021年恢复增长。2021年12月全国饮料产量为1358. 8万吨，同比增长8. 3%.2021年全国饮料产量为18333. 8万吨，同比增长12%,产量恢复增长。

根据中国饮料工业协会数据统计，2021年饮料行业市场规模已经达到5, 192. 74亿，总产量为18, 333. 84吨，同比增长12. 15%.根据尼尔森IQ相关数据显示，咖啡饮料、能量饮料细分市场增速领先，分别是16. 80%、10. 80%.随着国民经济持续稳定增长、居民消费水平的不断提升及消费结构的升级，我国饮料行业整体呈现出良好的增长态势。

（2）全国饮料产量排名情况

2021年1-12月全国前十省市饮料产量排名分别是广东省、四川省、湖北省、浙江省、湖南省、陕西省、福建省、河南省、北京市、河北省。其中，广东省排名第一位，2021年产量为3755. 33万吨，位居全国榜首。2021年饮料产量超1000万吨有四个省市，分别是广东省、四川省、湖北省、浙江省。

（3)公司所处行业情况

数据显示，中国能量饮料市场规模不断扩大，2014年其市场规模为380. 95亿元，2019年则增长到762.42亿元，预计2024年将飙升至1358. 14亿元。

东鹏特饮在我国能量饮料市场销售量占比由27. 00%上升至31. 70%,成为我国销售量最高的能量饮料；全国市场销售额份额占比由20. 20%升至23. 40%,市场排名第二。根据智研咨询预测，我国无糖饮料市场规模将在2027年达到276. 6亿元。无糖饮料市场处于快速发展期，拥有巨大的市场空间。

1.2.2 发展阶段

根据1. 2. 1行业规模全国饮料产量情况和各省目前产量来看，饮料行业已经进入缓慢增长阶段。公司目前咖啡饮料、能量饮料增速排名前三，领跑饮料市场。东鹏特饮在成为我国销售量最高的能量饮料；全国市场销售额份额占比上升至23. 40%,市场排名第二。公司2021年饮料产量为169. 87万吨，占广东省饮料总产量的4. 52%,占全国总产量的0. 93%,还有较大的增长空间。公司目前以较快的速度在成长，在能量饮料和无糖饮料赛道上未来可期。

1.3行业竞争格局

1.3.1中国能量饮料市场竞争梯队已基本形成

从我国能量饮料市场份额的角度可大致将我国能量饮料品牌分为三个梯队，第一梯队是传统的＂一超三强＂，一超为红牛，三强分别是中沃、东鹏特饮及乐虎，四家品牌在我国能量饮料市场中一直占有较高市场份额。第二梯队包括战马、XS、魔爪等，近几年市场份额逐步提高。第三梯队则主要包括唤醒源、F6、外星人等新型能量饮料品牌。根据2022年能量网点TOP数据榜，前三名分别为红牛、东鹏饮料、日加满，东鹏饮料在市场中的竞争越来越强。

1.3.2东鹏特饮市场份额及提升速度

根据2021年中国能量饮料市场份额占比情况，第一名红牛的市场份额为55. 6%,东鹏饮料的市场份额为17. 2%,其主要竞争对手为红牛。

东鹏特饮在我国能量饮料市场销售量占比由27. 00%上升至31. 70%,成为我国销售量最高的能量饮料；全国市场销售额份额占比由20. 20%上升至23. 40%,市场排名第二。

1.3.3东鹏特饮有望撼动红牛地位

结合我国能量饮料市场发展现状来看，我国跨界进入能量饮料的企业将进一步增加，竞争强度也会随之加大。东鹏饮料重金投入广告，同时赞助体育赛事以增加消费者的曝光率，不断抢下市场。虽然离红牛还有一段距离，但从目前的发展情况来看，未来东鹏饮料有望撬动红牛在能料领域的霸主地位。我国能量饮料主要呈现健康化、差异化的趋势。自元气森林推出＂外星人＂品牌后，2020年东鹏饮料推出了＂东鹏0糖特饮＂，无糖、健康的功能饮料将是各大厂商发展的新方向；同时针对不同的客户群体，不同的能量饮料厂商也将推出不同的产品，如推出健身人群的高蛋白能量饮料以及针对疲劳工作或学习人群的能量饮料等。

1.4企业经营情况与分析

（资料来源：东鹏饮料2021年年报）

东鹏饮料2021年营业收入为69. 78亿元，其中主营业务分行业、分产品、分地区收入情况如下：

分行业：

公司主营业务以饮料行业为主，其收入为69. 64亿元，比上年增加41. 09%,毛利率为44. 39%,占营业收入的99. 80%;

分产品：

公司的产品主要以东鹏特饮为主，东鹏特饮收入占比为94. 66%,其中500ml瓶装特饮收入50. 24亿，占比76. 22%,同比增长62. 84%;250ml瓶装特饮收入8. 48亿，占比12. 87%,同比增长3. 31%;250ml利乐包特饮收入1. 23亿，占比1. 87%,同比增长46. 34%.其他饮料收入占比为5. 34%.东鹏特饮毛利率较去年相比保持平稳，其他饮料毛利率较去年增加2. 63个百分点，主要系其他饮料中的东鹏0糖和东鹏加気毛利率较高。

分地区：

营销市场主要以国内为主，公司主要的销售区域为广东、华东、华中、广西和西南等市场，合计收入占比约84. 17%.广东区域为收入占比最高的区域，在2021年实现营业收入31. 99亿元，同比增长29. 67%,营收占比为45. 94%;其中，华东区域和西南区域的收入增长较为迅猛，增长率分别达到79. 07%和65. 37%,主要系华东事业部

和西南事业部通过不断夯实业务基础、完善经销体系、持续开拓终端网点、加强终端陈列及握新消费机会等方式促进销量快速增长。

分销售模式：

经销渠道为主要销售渠道，收入占比达到88. 63%;直营和线上的收入增长较快，增长率分别达到43. 29%和88. 42%,增长速度超过公司整体收入的增长率。

1.5企业文化及管理团队

1.5.1企业文化

公司以＂成为中国能量饮料第一品牌＂为企业战略目标；以＂为消费者提供健康功效饮品、为员工搭建事业平台、为股东创造合理回报＂的企业使命；以“让奋斗者拥有拼搏的能量＂的企业愿景，重新诠释了“简单、诚信、协作、拼搏”的企业核心价值观。为企业战略目标的实现接力奋斗，为公司发展实现新跨越，提供源源不断的内生动力。

1.5.2管理团队

（资料来源：东鹏饮料2021年年报）

可以看到，公司主要管理人员很多在此行业已经耕耘很多年。其中公司董事长林木勤先生，毕业于中山大学工商管理专业，硕士学历。1984年7月至1988年4月，任深圳市建材工业集团技术员；1988年4月至1997年3月，任深圳奥林天然饮料有限公司部门经理；1997年3月至2003年9月，任东鹏实业副总经理；2003年10月至2019年4月，任东鹏饮料及其前身董事长、总经理；2019年4月至今任东鹏饮料董事长、总裁。执行总裁林木港先生毕业于北京大学工商管理专业，硕士学历。2001年3月至2019年4月，历任东鹏饮料及其前身经理、副总裁、营销计划中心总经理并任董事；2019年4月至今任东鹏饮料董事、执行总裁。主要管理人员的薪酬在400万以上，并且主要人员持有公司股份，在全体员工共同努力：新品拓展渐入佳境，形成“一超多强”的产品格局；全国化市场顺利开拓，广东区域营收31. 99亿元，占比45. 94%,全国区域营收30. 02亿元，占比43. 10%,直营及线上营收7. 63亿元，占比10. 96%,区域营收结构持续优化，公司营业收入为69. 78亿元，同比增加40. 72%;归属于上市公司股东的净利润11. 93亿元，同比增长46. 90%;归属于上市公司股东的净资产42. 38亿元，同比增长121. 51%.

1.6企业护城河

1.6.1文化优势

公司以＂成为中国能量饮料第一品牌＂为企业战略目标；以＂为消费者提供健康功效饮品、为员工搭建事业平台、为股东创造合理回报＂的企业使命；以“让奋斗者拥有拼搏的能量”的企业愿景，重新诠释了“简单、诚信、协作、拼搏”的企业核心价值观。为企业战略目标的实现接力奋斗，为公司发展实现新跨越，提供源源不断的内生动力。主要有以下核心竞争力：打造更具凝聚力的企业文化，增强企业内生动力；九大生产基地布局全国，提升规模效应，满足市场需求；运用数字化运营能力，实现销售渠道一体化；持续布局东鹏＂能量＋＂，产品结构持续优化；深化全渠道战略布局，开展线上、线下营销整合。

1.6.2品牌优势

公司通过品牌传播的广度、深度、热度、温度成功塑造了广大消费者熟悉的民族品牌，品牌美誉度不断提升。比如公司在品牌诉求的策略上，以＂累了困了喝东鹏特饮＂为核心，坚持场景化的品牌心智占领，助力品牌成为＂累困＂时刻的第一联想，不断巩固功能饮料最本质的功效教育。结合大众知名的歌曲版权，创造＂醒脑神曲＂TVC,建立声音资产加强消费者的认知。＂年轻就要醒着拼＂作为品牌精神主线，体现在诸多活动和赞助中，在时下火热的平台沟通年轻人，保持品牌热度。

1.7股权结构

（资料来源：东鹏饮料2021年年报）

东鹏饮料董事长、总裁林木勤先生为控股股东，实际控制人，直接控制公司49. 74%的股份，并通过鲲鹏投资、东鹏远道、东鹏致远、东鹏致诚间接持有公司股份，公司控股公司不存在持股比例50%以上的控股股东或可以实际支配公司30%以上股份表决权的投资者，不存在管理层控制、多个股东共同控制或管理层和股东共同控制的情形。公司股权结构稳定，具有家族企业特征，股权集中，权利也不会形成独裁，能把公司做好，而且公司对主要高管和技术骨干实施股权激励，充分激发员工发的积极性，为企业的长期发展提供动力。公司前十大股东没发现减持和质押情况，因此不具备减持和质押风险。