（三）川投集团收购东方网力

我们要肯定资产证券化，通过收并购控股上市公司，这个方向没有错。但是，在并购过程当中，如果忽视了风险，忽视了起码的警惕心，大概率会掉到坑里面。

2017年末，川投集团成立川投信产，这是四川国资系统首家信息产业投资平台，亦承担了当地国资打造信息产业上市公司的任务。川投集团共开展了几次大的并购，第三次在东方网力上就栽了一个大跟头，那东方网力的并购是怎么实现的呢？

2019年4月，东方网力公告，公司实控人刘光以股权转让加表决权委托的形式，将公司实际控制权交给四川国资，控股股东将变更为川投信产。股权转让完成以后，东方网力将成为国有控股上市公司，实际控制人变更为四川省国资委。

具体来看，川投信产当时以11.72元/股收购了刘光及另一个人股东蒋宗文的部分股份、东方网力约7.5%股权，刘光则将剩余股权的表决权委托给川投信产。

此外，刘光等人还通过质押股权从川投集团借款6亿元左右，这些借款已全部变成坏账。加上川投信产借给东方网力的日常运营资金，川投集团、川投信产在东方网力身上先后投入至少16亿元左右。

二、前因后果

刘光作为一个个人，为什么会把一家上市公司，这么轻易的转让出去呢？

（一）东方网力买买买，大量应收账款导致流动性堪忧

东方网力由刘光创办于2000年，是一家以做视频监控软件起家的上市公司，上市以后虽然募集了资金，但是视频监控软件只是安防市场的一部分，且天花板较为明显，东方网力的发展空间极其有限。

为了持续增长，东方网力在自身创新能力不足的情况下，开启了买买买的投资并购发展模式。东方网力这种靠并购打造的整个产业链迅速的丧失了竞争力，公司产生了大量的应收账款。

此外，安防监控软件的应收帐款多、回收周期长特点，公司累计了大量的应收账款，加之2019年开始行业进入下行周期，进一步加重了东方网力的流动性危机。

（二）净资产为负，被勒令退市

刘光操盘上市公司期间涉嫌通过虚增应收伪饰业绩。并购标的完成对赌后，东方网力的2019年财报即“爆雷”巨亏，其中计提应收坏账准备高达16亿元，几乎将超过一半的应收账款核销。

2022年，东方网力经营更是雪上加霜，由于疫情的冲击，近乎丧失了公司的价值。2022年6月，东方网力因为2019、2020年两年净资产为负，被勒令退市。但是，早在东方网力风险暴露之前，刘光就已将东方网力的控制权交给了四川国资，全身而退。

三、吃瓜律师点评

2019年，国资监管对于对外投资违规追责问责已经非常的细化严格。这种情况下，川投集团的信息产业集团公司如何履行相关的论证、决策、尽调、谈判、运营流程？这些环节是否都已经合规到位？高管是否都已经审慎尽责？答案显然是否定的。

川投集团收购东方网力这样的巨额国有资产损失案例，我们能汲取什么样的教训呢？

第一，投资并购有严格的合规流程，如果每一个国有企业高管都能审慎负责，显然这样的一个巨额损失不可能视而不见。

第二，我们知道最近一个比较热的国企改革概念，叫弘扬企业家精神。我个人认为这句话有丰富的内容，最重要的就是我们要完善中国特色现代企业制度，要健全国有企业合规管理体系。

但是，再完善的制度，再健全的体系，需要国有企业的高管拥有企业家精神。企业家精神就是爱国敬业、担当奉献、责任创新、追求卓越，这就意味着我们每一个人在履职过程当中，不能把履职标准降低到只是完成合规这么低的程度，要敢于担当，要为企业的发展敢于突破。返回搜狐，查看更多