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投资“专精特新”时代新机遇

1.1 本轮反弹行情中小盘成长风格显著占优

2022年4月底以来小盘成长风格大幅领涨。4月底以来A股市场走出一波独立反弹行情，截至2022年6月30日，这一轮反弹行情中各主要宽基指数集体收涨，其中中证1000、国证2000指数为代表的小盘成长风格大幅领涨，涨幅均在25%以上，远远好于上证50、沪深300为代表的大盘股风格。

图表1：2022年4月底以来小盘成长风格大幅领涨

资料来源：wind，方正证券研究所

经济复苏阶段，小盘股因盈利向上弹性大而往往具有出超额收益。4月底以来国内疫情逐渐得到控制，叠加稳增长政策持续发力，国内经济数据总体也出现企稳向好的迹象。从历史表现情况来看，与沪深300指数相比，中证1000指数的业绩弹性更大，能够更加充分的享受经济回升带来的收益，获得更高的业绩涨幅。例如在2016年供给侧改革推进下带来的经济回暖以及2020年下半年疫情冲击后的经济复苏阶段中，中证1000指数的利润增速均远超沪深300指数。

图表2：经济复苏阶段小盘股因盈利向上弹性往往更大（%）

资料来源：wind，方正证券研究所

1.2 “专精特新”时代催生小盘股投资新机遇

近两年来我国支持中小企业发展的政策不断出台。2021年1月23日，财政部、工业和信息化部联合印发《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》，启动中央财政支持“专精特新”中小企业高质量发展政策。“专精特新”是指中小企业具备专业化、精细化、特色化、新颖化的特征，“专精特新”企业是未来产业链的重要支撑，是强链补链的主力军。当前我国支持中小企业发展的政策仍在不断出台。

图表3：近两年我国关于促进中小企业的政策陆续出台

资料来源：国家发展改革委、各部委、方正证券研究所

专精特新企业以中小市值公司为主。当前工信部已经选拔出3批共计4922家专精特新“小巨人”企业，在A股上市的共有477家。其中，公司市值在50亿以下的有254家，占比53%；公司市值在50-100亿的有124家，占比26%；公司市值在100-200亿的有63家，占比13%；与之形成鲜明对比的是，公司市值在500亿以上的企业有7家，占比仅有1%。因此中小市值企业是构成专精特新的主力军。

图表4：专精特新企业市值分布情况（数量）

资料来源：wind，方正证券研究所

专精特新企业高度注重科技创新，研发投入占比普遍较高。我们采用2021年为基准年，通过将企业年度研发支出费用除以年度营收入得到研发支出率指标。研发支出率可以衡量一个企业对科技创新的重视程度和投入比例。其中，专精特新企业整体研发支出率为7.9%，大于A股整体市场的5%。

分上市板块来看，主板中的专精特新企业研发支出率均值为5.6%，主板整体研发支出率为3.4%；创业板中的专精特新企业研发支出率均值为7.2%，好于创业板整体的6.7%；科创板中的专精特新企业研发支出率均值高达11.7%，领先科创板整体研发支出率2%。

图表5：专精特新企业研发投入占比普遍较高

资料来源：wind，方正证券研究所

从行业分布上看，专精特新企业主要分布在机械设备、基础化工、医药生物和电子等科技、专业、创新特征显著的行业。具体来看，机械设备行业公司数量领先，共计111家。基础化工、医药生物和电子次之，分别有57、56和55家。

图表6：A股上市专精特新企业行业分布（数量）

资料来源：wind，方正证券研究所

1.3 估值底部小盘成长风格凸显高性价比

中证1000、小盘指数为代表的小盘成长估值处于历史极低位，极具估值性价比。截至6月30日，我们统计的主要宽基指数无论从市盈率还是市净率来看大多具有较好的估值性价比，这当中中证1000、小盘指数估值水平大幅低于历史平均水平，具备极高的估值性价比。具体看，中证1000和小盘指数当前市盈率水平分别处于2010年以来自下而上12%和7%分位点，大幅低于历史平均水平。

图表7：主要宽基指数估值及分位数

资料来源：wind，方正证券研究所

注：统计时间截至2022/6/30，分位数按2010年年初以来的估值日度数据计算，分位数小于15%标记为绿色，大于85%标记为红色

图表8：中证1000、国证2000等小盘风格指数PE处于历史低位

资料来源：wind，方正证券研究所

图表9：中证1000、国证2000等小盘风格指数PB处于历史低位

资料来源：wind，方正证券研究所

华夏中证智选1000成长创新策略ETF：优质小盘成长股的集大成者

华夏中证智选1000成长创新策略ETF（562520）是紧密跟踪中证智选1000成长创新策略指数收益率的基金产品，该基金追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，力争控制投资组合的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值小于0.2%，年化跟踪误差不超过2%，实现与标的指数表现相一致的长期投资收益。费率端来看，该基金的管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。

华夏中证智选1000成长创新策略ETF基本信息

基金全称——华夏中证智选1000成长创新策略交易型开放式指数证券投资基金

基金简称——华夏中证智选1000成长创新策略ETF

基金代码：562520

成立日期：2022-03-08

上市日期：2022-03-22

基金管理人：华夏基金管理有限公司

基金经理：严筱娴

基金托管人：中国农业银行股份有限公司

上市板：上海证券交易所

运作方式：契约型开放式

投资类型：股票型基金，被动指数型基金

比较基准：中证智选1000成长创新策略指数收益率

投资目标

紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。在正常情况下，本基金力争控制投资组合的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值小于0.2%，年化跟踪误差不超过2%。

投资范围

本基金主要投资于标的指数成份股,备选成份股.为更好地实现投资目标，基金还可投资于非成份股（含创业板,存托凭证及其他中国证监会注册或核准上市的股票），债券（包括国债，央行票据，金融债券，企业债券，公司债券，中期票据,短期融资券，超短期融资券，次级债券，地方政府债券，可转换债券,可交换债券及其他经中国证监会允许投资的债券），衍生品（包括股指期货,股票期权,国债期货），资产支持证券，货币市场工具（含同业存单,债券回购等），银行存款以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金可根据法律法规的规定参与融资，转融通证券出借业务.如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围.基金的投资组合比例为:基金投资于标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%。本基金在每个交易日日终在扣除股指期货,国债期货和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于交易保证金一倍的现金。其中,现金不包括结算备付金，存出保证金,应收申购款等。如法律法规或中国证监会变更投资品种的投资比例限制,基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。

管理费率：0.50%

托管费率：0.10%

 管理公司

华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。公司总部设在北京，在北京、上海、南京、杭州、广州、深圳和成都设有分公司，在香港设有子公司。华夏基金是首批全国社保基金投资管理人、首批企业年金基金投资管理人、QDII基金管理人、境内首只ETF基金管理人以及特定客户资产管理人，是业务领域最广泛的基金管理公司之一。

截至2022年6月24日，华夏基金管理基金数量为322只，规模为10411亿元。其中混合型基金102只，规模为1794亿元；股票型基金104只，规模为2640亿元；债券型基金61只，规模为1974亿元；国际（QDII）基金20只，规模为605亿元；FOF基金17只，规模为106亿元；货币市场型基金11只，规模为3164亿元；另类投资基金5只，规模为12亿元；REITs基金2只，规模为115亿元。

3.3 基金经理

华夏中证智选1000成长创新策略ETF现任基金经理严筱娴，经济学硕士。截至2022年6月24日，目前在任管理基金12只，规模60亿。

1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和收益高于混合、债券与货币市场基金，属于中风险（R3）品种。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.投资于以上基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。5.基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。7.中国证监会对基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8.以上产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。@今日话题 $1000成长ETF(SH562520)$