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2月20日江苏翔腾新材料股份有限公司（以下简称翔腾新材）拟冲刺深交所主板IPO上市，招股说明书显示本次拟发行不超过1717.17万股公司股份，且本次发行股份数量占发行后公司总股本的比例不低于25%。公司预计投入募资5.02亿元，募集资金将用于光电薄膜器件生产项目、研发中心建设项目及补充流动资金。

翔腾新材主要从事新型显示领域各类薄膜器件的研发、生产、精密加工和销售，产品包括各类规格的偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料，均是新型显示领域的关键组件，已经广泛应用于液晶电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机、穿戴设备、车载显示、工业控制及公共显示等各类光电显示产品中。

翔腾新材表示公司所处新型显示薄膜器件行业市场化程度较高，竞争较为充分。近年来，受益于国家产业政策的大力支持，全球液晶显示制造业向我国转移，国内液晶显示行业和显示薄膜器件行业发展较快，国内同行业公司较多，但产品供应充足、质量稳定、能够快速响应客户需求、综合实力突出的大型企业相对较少。

报告期内，公司主要产品包括各类规格的偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料。在新型显示行业产业链分工不断深化的背景下，公司依托多年积累的精密加工技术，经过分条、贴合、模切、分拣、磨边、检验、清洁等精加工工序，生产各类规格的偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料等产品。

业绩方面，2019-2022年1-6月，翔腾新材的营业收入分别为69,479.20万元、89,603.82万元、129,295.97万元和51,030.07万元，2019年至2021年年均复合增长率达36.42%，主营业务毛利率分别为16.82%、19.74%、15.51%和14.99%。2022年以来，受新冠疫情反复、地缘政治冲突、全球通货膨胀等因素影响，液晶显示行业景气度有所下降，下游市场需求显示一定程度的疲软，使得公司2022年营业收入和盈利情况同比下降。

在偏光片业务上，翔腾新材表示已经拿到了日东光学和明基材料的偏光片代工业务，其中日东光学的Pad电脑等系列产品偏光片，目前正在进行该全球知名科技公司面板供应商的送样，预计2023年3月中下旬可完成全部验证工作，2023年4月底之前可正式量产并开始交付，订单稳定后每月加工量预计不低于300万PCS，且该业务毛利率较好，后续发行人将会进一步开发该客户新机种，预计可以为2023年经营业绩形成较大贡献。

明基材料新客户机种项目的偏光片代工业务，主要为该客户提供19.5寸、27寸、43寸、55寸、86寸等多个规格电视机用偏光片成品的代工服务，并已于2023年1月已开始量产交货，截至目前已确定合作意向的机种预计订单目标为800万PCS-1,000万PCS，后续发行人将会进一步开发该客户新机种。

在新产品方面，翔腾新材主要在光学膜领域，2022年陆续开发MPD、DPP三层结构复合膜（终端品牌为三星、小米、LG等）、MOP双层结构复合膜（终端品牌为三星、小米等），环保型扩散片（终端品牌为LG）、COP多层次复合增光膜（终端品牌为戴尔）、防窥膜等（应用于车载）、商用显示机等新产品，预计2023年能够持续获得订单，新产品开发具有良好成效，新产品放量将为公司业绩提升提供新的增长点。

在光学膜方面，除原有笔记本电脑、电视机等领域产品外，翔腾新材还积极开发车载、MiniLED、教育机、电竞等新领域，其产品附加值高，预计2023年经营业绩会形成较大贡献。

据了解，翔腾新材最早主要为中电熊猫外发加工偏光片模切，中电熊猫出售的前后，该项业务有所收缩，翔腾新材开始切入背光源光学膜业务。

2018年全面屏显示技术在知能手机和平板电脑领域兴起，带动偏光片和光学膜模切业务大幅升级，异形模切、挖孔模切、以及成形后精磨与清洗业务成为模切行业大量新增的需求，翔腾新材以此为契机，迅速布局并成为行业技术与产能相对领先的全面屏光学膜模切代工厂商。

近几年虽然很多面板厂开发了在线激光偏光片成型工艺，省去了精密模切工序，但在背光源光学膜的模切代工业务上，仍然还是传统的产线外离线加工模式。而且对于一些高端的LCD显示屏产品，在线激光修切偏光片工艺仍有改进的空间，模切加工仍有一定的优势。

翔腾新材也认为，公司的产品偏光片、光学膜等产品主要应用于LCD显示领域，公司产品的生产主要依靠模切工艺。模切是一种物理切割技术，产品同质化水平较高，行业内企业能够充分参与市场竞争，在不同细分领域、销售区域、终端客户呈现不同竞争优势。随着显示屏幕逐渐向轻薄化发展，零部件也向着复合性、多层次结构发展，客户对于模切产品的精度、良率以及供应商的快速响应能力要求越来越高。

对于液晶面板厂商来说，削减供应商的无序竞争，保留产品质量稳定、良品率高、反应迅速、产能充足、合规性强的供应商有利于其品质管理并节省采购成本。因此，液晶面板厂商对关键零部件产品供应商的资质要求、管控力度正趋于严格，随着行业集中度的提高，小型的组件制造商存在被挤出市场的风险。

目前，LCD显示技术仍是平板显示技术的主流方案，但显示产品更新换代速度快，一旦出现成本更低、性能更优、产品良率更高的解决方案，或出现突破现有性能指标的解决方案，现有技术方案将面临被替代的风险。若公司研发未能提前布局并随之转变，公司产品和技术可能面临被市场淘汰的风险。

其中未来OLED、无偏光片技术等显示技术若实现成本大幅降低、产品良率提高，在与LCD显示技术的市场竞争中不断缩小差异或取得优势，将会冲击现有LCD显示技术的应用，并可能造成公司产品技术过时、进而被替代，将对公司的业绩产生不利影响。

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