2023年走到第十一个月份，影视行业全面复苏已成共识。

万达电影无论是作为国内院线龙头企业，还是一家从布局上打通全产业链的公司，都理应在此过程中不断受益。

事实也的确如此，10月30日，万达电影公布2023年第三季度报告，报告期营业收入44.79亿元，同比增长60.97%；归属于上市公司股东的净利润6.92亿元，同比增长1,340.97%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.89亿元；基本每股收益0.3176元。财报发布后，股价上涨1.30%% 

在数据上，无论是放映端还是内容端业绩仍呈现持续向上的势态，与市场趋同。

但更令人在意的是一些新变化。复苏后的影视市场呈现出全新的发展态势，万达电影的作为国内电影院线的一个风向标，他的举措在新环境中将会引领公司迈向何种走势？

第三季度，行业复苏优势体现

如何形容复苏后的影视行业？

朋友圈内有业内人士这样回答：“大环境将我反复捶打，我竟意外变得筋道Q弹”。

在经过几轮暴打后，新的市场环境带来了几重利好变化。首先是，市场反应更为热情了，这种额外的热情并非全部出自对影视作品内容的渴望，更多是对于线下场景回归的期待。

观看一部影视作品，不再只是院线大屏与电脑或手机小屏之间的竞争，也是线上与线下场景的选择。数据显示，上半年全国电影票房262.7亿元，同比增长52.9%，已恢复至2019年同期的83.9%；在观影人次上达6.04亿，同比增长51.8%，恢复到了2019年同期的74.5%，放映场次、上座率和场均人次亦有明显回升。

万达电影出品《熊出没》

其中，暑期档票房达到205亿元，大幅超越2019年，刷新历史记录；同时，今年暑期档观影人次也已逼平历史记录。

作为国内院线龙头万达电影，三季度财报显示在今年1月到9月，公司实现票房收入62.2亿元（不含服务费），同比2022年增长67.6%，较2019年同期增长5.2%；观影人次1.5亿，同比增长68.7%，较2019年同期增长3.7%。整体表现优于行业平均水平。

而在“线下场景”开始作为吸引点的情况下，“影院”这一熟悉数十年的场景首次有了多元化定义。此前在疫情下，影院为了求生曾“卖过零食，开过影楼、当过团建现场”。这些硬趟出来的生路，复苏后并未完全荒废，某种程度上扩充了影院业态，让影院这一线下场景更具吸引力。

有两个举措值得关注。

万达电影在财报中提到，公司有和中影集团联合推出 “预约放映”的观影模式，将过往具有市场口碑的影片进行二轮放映。

其实在发行市场，此前就一直有“观众点映”的模式，把一些不走院线发片，成本小的文艺片进行集中放映。但过高的人工成本和并不具备吸引力的收益，让这一模式尽管很受用户喜爱，但并未在影院端引起重视。

“预约放映”结合了“电影院线”和“观众点映”两种模式，用有市场口碑的作品来丰富影院内容选择，更好的增强影院作为线下场景的竞争力。目前截至六月底已预约《流浪地球》《过春天》等 17 部影片，放映场次约 4,500 场。但结合实际推进情况来看，目前该业务仍属于尝试阶段，暂未进入到常态化运营。

而在影院场景端，在演出业务上也继承了疫情下影院的“全能”基因，演出类型进一步丰富化，涵盖儿童剧、音乐会、脱口秀、儿童研学、电竞直播等多种形式，有效提升了影院人气。包含万达影院在各地开展的电影研学活动，进行主题课程的开发和试点，也在拓展“影院”这一场景在功能和定义上的更多可能性。

参照线下零售应对线上电商的冲击，拥抱功能的多元化和扩展服务的定义，本身就是线下场景应对在线平台冲击时应有的发展方向。三年的封闭期，像是一剂催化剂，用极端的环境加速了这一变化。

同样被催动产生变化还有影视行业的内容端。2022年上半年新片供片数量出现大幅下滑，仅有160部，较2021年减少108部，这意味着疫情前影视市场片库基本告罄。此前由于隔离需要，人多且流动性大的剧组工作陷入停摆，影视行业在内容端进入相对冷却期。

影视行业作为工业化程度高、生产周期相对较长的内容产业，适当的冷却期有利于行业整体重新审视内容生产与市场需求的匹配程度。

可以看见，从2023年开年以来，国产电影、影视剧整体口碑开始一路高走，高口碑影视剧与电影接连不断，“品质”二字更多出现在了电影宣发环节。在今年上半年上映的院线电影中，新片数量达到了243部，同比增长65％，说明生产已恢复常态，新的内容生态将进入到巩固期。

一个值得关注的消息是，今年财政部、国家电影局于5月23日发布公告称，自2023年5月1日至2023年10月31日免征国家电影事业发展专项资金。这是疫情后首次免征征国家电影事业发展专项资金。

结合上一条国内影视行业行业库存清零，进入新的高质量内容生产周期来看，这条政策无疑是在鼓励电影公司在今年抓紧拍摄，将电影库存重新补起来。在这一轮拍摄竞赛，对电影院线无疑是个巨大利好，预示着在明年将会涌现出更多高质量佳作来提振整体票房市场。

全产业链优势的另一种体现

万达电影从院线市场切入，后续推出万达影视，进入电影投资、制作、发行领域，2016年收购时光网，实现了在“投资-制作-发行-推广-卖票-放映-衍生”的全产业链布局。

全产业链的逻辑是这样的：

自己运营IP能从0到1孵化指数型增长点，增加变现能力；掌握内容制作，能更好发挥行业上下游的协同效应，优化各方资源配置；最后在渠道端，又能助理作品发行，实现双向互补。

其中较为关键的两点是，一来全产业链的打通，平衡了影视这种长周期项目的收入问题，用持续的现金流对冲不稳定的盈利能力；二来，全产业链上整体布局，也能增强公司在行业内的话语权。

在这种模式下，加之万达电影本身就是国内院线第一的规模，注定了公司的业绩和市场是处在一个“肩并肩，齐起落”的状态。

而在环境利好的市场环境下，这就成了一种天然优势，整体业绩有了市场兜底，公司可以进行更多尝试来适应市场变化。

我们关注到万达电影在投资策略上发生了变动：在保持增长前提不变的情况下，更稳健的采取布局。

在新增直营影院上，更侧重于影院的经营和创收，直营影院主要选择在一、二线城市的优质地段，确保其持续稳定盈利。此前疫情下，万达电影选择逆势增长，目前万达电影国内拥有已开业影院877家，7338块银幕，前三季度累计市场份额达16.5%，更进一步巩固了院线龙头企业的地位。

而在内容上，也延续了高成本影片联合出品的稳健方针。根据灯塔数据显示，万达电影2023年出品电影10部，联合出品电影达8部。

万达电影2023年参与联合出品的电影

上下游两端趋同的稳健发育，在当前环境下可以最大化吃到市场红利，更好的争取到对于万达电影目前而言最重要的营收指标。另一方面，也是在2020年开放加盟店后，进一步实现提坪增效，进一步探索提升经营效率的体现。

不想并飞万达，试图打造“新场景”

为了进一步实现在短期内应收的增长和长期竞争力的提升，万达在跟随市场同步发展时，也在培育自己生态。

眸娱总结为两部分：一、拥抱院线营销新模式；二、转变影院场景定义，打造新生态。

在影院营销新打法上，万达电影广泛采取了异业合作方式，积极联动商业广场、银行、新零售连锁门店和京东、王者荣耀等品牌，让影院品牌走进观众，也为后续新生态的打造做好了流量入口。同时在票房销售上，也积极拥抱了线上新的电影票销售场景，目前小红书、抖音已成为万达电影电影票常态化销售的一部分。

万达电影X王者荣耀

其次，万达电影“影院”这一场景正如之前所说，正在发生转变，一个显著的数据是，在2023年万达电影整体非票房业务收入提升迅猛，其中在上半年卖品收入已恢复至 2019 年同期的 95%，多种经营收入较 2019 年增长接近 70%。此前，有报道称万达电影正在开拓奶茶与餐饮相关的业态，结合之前影院的变化，我们有理由相信万达电影正在把“影院”向以电影为核心的更多元化休闲场景做转变。

这一转变结合目前万达电影的自有会员生态看，更具备市场想象力。目前万达以万达电影 APP 和小程序为主的自有渠道会员超过 5,000 万，W+会员超过 50 万，常态化的线上活动策划让会员始终保持粘性和活跃度，目前自渠票房占比超过 30%。

新的场景接入，将有力促活原有的会员群体，并在非影视市场外创造更多商业的可能性。