前言：自带热搜体质的，除了阿里巴巴，还有顶流中国恒大集团……下半年，头部房企恒大，似乎没听到什么好消息。银行冻资，股债双杀，万亿龙头品牌房企遭遇现金流“灰犀牛”？

日前，《财富》2021年世界500强排行榜公布，恒大位列122名，比去年上升30名，也连续第六年登榜。从1996年成立至今，恒大集团已发展成为集地产、物业、新能源汽车等八大业务于一体的集团。身为创建者的许家印，也一直在富豪榜上名列前茅，而且还当了好几年的中国首富，可以算作是功成名就。

但是，近两年来，恒大的负面消息可谓层出不穷。现在的问题是，恒大资金已经枯竭？后面的是一大批供货商被拖累。恒大失去了信誉，恒大已经危在旦夕，金融机构已经融不到钱，随时会破产。这个话题成为了网上的热门话题。

2021年，在恒大光鲜的外表下，危机却不断，随时都有可能因为资金链断裂而“倒下”。对房地产企业来说，都是靠“高杠杆”做起来的。当时，万达集团因负债超过4000亿而陷入危机，如今恒大集团的负债更高，去年年底达到8700亿。

然而，万达并没有倒闭，而是通过出售资产成功拯救了自己，到2020年底，负债仅2847亿。所以今天的恒大，为何不能出售资产来拯救自己？在说恒大问题之前，我们不妨先看看王健林之前的万达集团。

1992年王健林创立万达集团，2015年超过李嘉诚成为新首富。但近年来，万达的资产严重缩水，出现了卖卖卖的现象。而万达也正是由于当年多元化发展和一系列投资失误导致万达负债“居高不下”。但是姜还是老的辣，王健林只用了几年时间，就把万达从深渊的边缘拉了回来。王健林用什么方法减少了自己的债务？答案是出售资产。

在2018年，万达集团开始频繁抛售股票。今年一月，QQ音乐联合融创、苏宁、京东四大企业集团，以340亿元收购了万达商业14%的股权。二月份，阿里巴巴以78亿元收购万达电影，占股12.77%。此后，万达更是将百年人寿100%股权卖给绿城中国，以换取27.18亿元现金回流。万达百货旗下37家百货商场，也收入苏宁旗下。五月份，万达出售了世界第二大院线运营商AMC的股份，同时套现近95亿。至此，万达的重心又回到了国内。

当面临冲击时，虽然万达集团会在一段时间内难以适应，但另一方面也促进了万达集团加速转型。如今万达已经开始了一个新的发展阶段，现在万达集团发展的重点已经转向四个领域，包括文化、科技、金融、商业，目前万达集团正在逐步形成一个新的发展蓝图。如今，万达摆脱了资金包袱，发展健康顺利，算是成功实现了自救。

为何恒大不能？六月末，恒大宣布负债从8700亿降至5700亿，16年减少3000亿负债，红线变成绿线，就算是暂时度过危机。但是，外部似乎并不相信，尤其是合作伙伴、供应商等。自7月以来，广发银行因1.3亿向恒大发难，供货商三棵树因5千多万催促恒大还钱，淮北矿业因为4个多亿未兑现将恒大告上法院，而兰州市政府也在催恒大缴纳土地款，总之，要钱的都跑来了。

最近，国际信用评级机构中诚信国际宣布，将恒大的主体和相关债项的评级，并“撤出信用评级的观察名单”，负面展望。8月3日，穆迪再一次下调恒大的信用评级，由B2降至Caa1，负面展望。对应债券的评级由B3降至Caa2。这样的话，无疑会导致投资者和银行对恒大产生信任危机，想要融资变得更加困难。这样的话，恒大是否可以像万达那样，通过出售资产来拯救自己？回答是不行，因为万达手里全是能迅速套现的硬资产，而且恒大手里都是期房，完全不同。

如今，多数银行对恒大都十分谨慎，使得恒大陷入了融资难的境地。而恒大也因为商票延期后无法兑付，导致恒大爆发“信用危机”。那么，数千亿恒大商票拿什么还？如果手中拿着西安分公司商票，那么100万商票只能承付58万左右。供应商和投资者，谁能负担得起这样大的损失，何况商票都是供货商在拿，商票兑付不出钱，谁能保证恒大的预售房能如期盖好？

总体而言，恒大最大的烦恼是内忧外患，外患是商业银行不信任、供货商过期、购房者不信任、内忧丧失产品竞争力、公司结构老化。

尽管恒大的名字里有一个恒字，但在这个世界上并没有永恒的东西。若上述假设已成事实，则只能说明在当今社会下，恒大商业模式及整体商业逻辑已不再符合当前的发展环境与潮流。

不可否认，过去几年，恒大凭借其高杠杆、高周转的模式，曾在中国乃至世界房地产市场上披荆斩棘，创造了许多企业穷其一生甚至几代人都无法实现的成就。

但是如果没有大时代的红利，即便没有恒大，其他企业也会崛起。但等时代的红利过去了，市场最终也会从增量走向存量，如果不能及时进行战略性转变来适应新的时代，曾经披荆斩棘的利剑也会砍向自己。