新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，一汽解放发布2020年年度报告。

报告显示，公司2020年全年营业收入为1136.81亿元，同比增长6.8%；归母净利润为26.72亿元，同比增长34.45%；扣非归母净利润为16.17亿元，同比增长641.53%；基本每股收益0.5796元/股。

公司自1997年6月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为37.65亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对一汽解放2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1136.81亿元，同比增长6.8%；净利润为26.41亿元，同比增长33.86%；经营活动净现金流为-7.8亿元，同比下降104.69%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为1136.8亿元，同比增长6.8%，去年同期增速为317.04%，较上一年有所放缓。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动6.8%，税金及附加同比变动-58.13%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长1031.24%，营业收入同比增长6.8%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.8%，经营活动净现金流同比下降104.69%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为26.4亿元、经营活动净现金流为-7.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.3低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为9.2%，同比下降50.76%；净利率为2.32%，同比增长1578.67%；净资产收益率（加权）为10.75%，同比增长52.27%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为20.95%、18.69%、9.2%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期18.69%下降至9.2%，销售净利率由去年同期0.14%增长至2.32%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为33.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为61.77%，同比增长5.2%；流动比率为1.33，速动比率为0.76；总债务为38.78亿元，其中短期债务为38.78亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为56.34%，58.71%，61.77%，变动趋势增长。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-58.3亿元，营运资本为115.1亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为173.3亿元，资金使用效率值得进一步关注。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为88.13，同比增长356.04%；存货周转率为5.21，同比下降30.23%；总资产周转率为1.55，同比增长7.15%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为9.27，7.46，5.21，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为11.75%、23.85%、31.08%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报