谈到理财、谈到投资，有一个最重要也是最基础的原理谁也没办法绕开，它就是货币的时间价值原理。人们之所以要理财、要投资，就是因为货币是有时间价值的。对任何投资者来说，只有明白了货币的时间价值，才能理好财，否则一切都是空谈。

　　一、现值和终值

　　什么是现值呢？就是货币（或商品）现在的价值（投资学上用PV来表示）。什么是终值呢？就是货币（或商品）在未来某个时间点（N年后）的价值（投资学上用FV来表示）。联系现值和终值的纽带是时间（投资学上用T或t来表示）。

　　您现在持有10000元，那么这笔资金的现值就是10000元。您如果把这10000元存入银行，一年后会变成多少呢？按现行的一年期定期储蓄利率2.25%计算，就是10225元；这个10225元就是投资结束时即一年后的终值。同理，如果一年后您想得到10000元，那么它的现值是多少呢？按2.25%的利率计算，现在只需存入9780元；9780元就是一年后10000元的现值。

　　明白了现值和终值之间的关系和差别，即：金额的差别与时间、收益率的关系后，才能懂得投资的意义，才能更好地进行理财规划。

　　二、机会成本和最佳选择原理

　　什么是机会成本呢？简单地说就是为把一定的资源投入某一用途后，所放弃的在其它用途中所能获得的最大利益。例如：您想用您的10000元去旅游消费，不是用来存一年期定期储蓄，您就得放弃获得225元的机会成本。

　　与机会成本关系最密切的就是最佳选择原理。即在您选择一项活动时，认为效果最好或认为这才是最需要的。例如：您有10000元钱，是现在用来消费，还是用来投资呢？如果选择投资是投资基金，还是用来投资股票呢？这种选择虽然可以参考别人的意见，但一般地说往往是由您本人综合考虑后作用决策，而这个最终出台的决策，您当时认为“效果最好”或“现在最需要”，如果您是一个理智的人。

　　三、单利和复利

　　所谓单利，就是只有本金才能产生利息，不论期限多长；而复利则是前期产生的利息记入本金，从而可以利滚利。例如：10000元存5年期定期储蓄，按现行3.6%的利率计算，单利的收益是1800元，即3.6%×5×10000＝1800；如果按3.6%的利率计算，复利的收益是1934.35元，即[（1+3.6%）5-1]×10000＝1934.35。二者之间的差价为134.35元。目前，我国的定期储蓄和凭证式国债，都是按单利记息，而基金等投资品则按复利记息。当收益率不确定时，投资收益有可能产生负收益即出现损失本金的可能。

　　在货币的时间价值原理中，还有一个年化收益率的概念，它是货币基金、短期理财产品常用一种收益率。即把短期收益率折算成年收益率。例如：如果日收益率是1‰0时，则年化收益率为3.65%。

　　四、年金

　　年金也是一个货币时间价值原理因素，它是指在一定的期限内，时间间隔相同、不间断、金额相等或金额不等但增长率相等、方向相同的一系列现金流。在货币的时间价值中，引入年金能把难以实现的目标提前实现。例如，目前有消费愿望而资金不足的家庭和个人，通过按揭贷款方式，可以让买车、买房等等消费意愿提前实现；其代价是在以后的若干年月里，每月（每年）都要支付一定的本金和利息。

　　引入年金概念，同样能使投资产品未来化。例如：您为确保未来某个时期或退休后有一笔或每月（每年）都有一笔资金，目前可向保险公司、基金公司、信托公司等机构进行约定投资，这样可为您的延期消费提供保障。

　　五、影响货币时间价值的因素

　　机构投资者们，在营销他们的产品时，向客户讲解其投资收益时自然会用到货币的时间价值。但是，他们往往是先假定一个投资收益率，而后再按这个假定的收益率以复利计算他们的产品若干年后的价值。这样讲解虽然一目了然，但是实际的投资收益，往往具有很大不确定性，有很多因素能够影响到投资收益和货币时间价值。除了大家都知道的投资风险和市场利率外——这是造成投资负收益的重要因素，还有通货膨胀、税收政策、运作费用等。

　　如果通货膨胀率超过一年期储蓄利率，即高出2.25%以上时，一年期定期储蓄就是负收益。您必须寻找到高于通货膨胀率的投资收益，才能确保自己的资金不会缩水。税收也是影响投资收益的一个重要因素。假如您购买了某企业发行的年收益率为10%的债券，虽然票面收益率为10%，考虑到您必须缴纳20%的个人所得税，那么您的实际收益率只有8%了。运作费用也是投资者在选择投资机构和投资产品时必须考虑的一个因素。您准备购买基金时，就会碰到前端收费、后端收费以及费率高低等问题。

　　当然，与货币时间价值相关的概念很有很多，如净现值、内部报酬率等，就不一一介绍了。

　　（工行网站特约 作者：祁洪民）

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